iso4217:RON iso4217:RON xbrli:shares 2549004BOCU15LMNDJ92 2025-01-01 2025-12-31 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-01-01 2024-12-31 2549004BOCU15LMNDJ92 2025-12-31 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-12-31 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-12-31 ifrs-full:SharePremiumMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-12-31 ifrs-full:ReserveOfSharebasedPaymentsMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-12-31 ifrs-full:RevaluationSurplusMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-12-31 ifrs-full:StatutoryReserveMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-12-31 2549004BOCU15LMNDJ92 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:SharePremiumMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:ReserveOfSharebasedPaymentsMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:RevaluationSurplusMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:StatutoryReserveMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2025-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2025-12-31 ifrs-full:SharePremiumMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2025-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2025-12-31 ifrs-full:ReserveOfSharebasedPaymentsMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2025-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2025-12-31 ifrs-full:RevaluationSurplusMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2025-12-31 ifrs-full:StatutoryReserveMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2025-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2025-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2023-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2023-12-31 ifrs-full:SharePremiumMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2023-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2023-12-31 ifrs-full:ReserveOfSharebasedPaymentsMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2023-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2023-12-31 ifrs-full:RevaluationSurplusMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2023-12-31 ifrs-full:StatutoryReserveMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2023-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2023-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2023-12-31 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:SharePremiumMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:ReserveOfSharebasedPaymentsMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:RevaluationSurplusMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:StatutoryReserveMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-12-31 ifrs-full:SharePremiumMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-12-31 ifrs-full:ReserveOfSharebasedPaymentsMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-12-31 ifrs-full:RevaluationSurplusMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-12-31 ifrs-full:StatutoryReserveMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 2549004BOCU15LMNDJ92 2024-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember
RAPORT CONSOLIDAT AL
ADMINISTRATORILOR
2025
2
Cuprins
Mesajul Presedintelui BVB
3
Introducere
5
Principalii indicatori financiari
7
Informatii despre Grupul BVB
9
Rundele de finantare din 2025
9
Proiecte si realiza ri
12
Analiza rezultatelor financiare pentru anul 2025
24
Elemente de perspectiva
29
Alte informatii
30
Guvernanta Corporativa
34
Anexa 1 – Declaratia BVB privind conformitatea cu Codul de Guvernanta
Corporativa
53
Anexa 2 – Raportarea pe sustenabilitate a BVB
86
Declaratie
92
Date de contact
92
Aflati mai multe despre Bursa de Valori Bucuresti
92
Nota
Acest raport prezinta rezultatele financiare consolidate anuale ale societatii Bursa de Valori
Bucuresti S.A. (“BVB” sau “Societatea”), intocmite in conformitate cu Standardele
Internationale de Raportare Financiara adoptate de Uniunea Europeana, precum si cu
reglementarile Autoritatii de Supraveghere Financiara (ASF). Rezultatele financiare la 31
decembrie 2025 sunt auditate.
Indicatorii financiari prezentati in comentariile conducerii executive, exprimati in milioane lei,
sunt rotunjiti la cel mai apropiat numar intreg, prin urmare pot rezulta mici diferente de
reconciliere.
Informatiile prezentate in raport sunt conforme cu Norma ASF nr. 39/2015 pentru aprobarea
Reglementarilor contabile conforme cu Standardele Internationale de Raportare Financiara,
aplicabile entitatilor autorizate, reglementate si supravegheate de ASF din Sectorul
Instrumentelor si Investitiilor Financiare, precum si cu Regulamentul ASF nr. 5/2018 privind
emitentii de instrumente financiare si operatiuni de pia ta (raportul include informatii
echivalente celor prevazute la anexa nr. 15).
In conformitate cu cerintele Normei ASF nr. 39/2015, Consiliul de Administratie al Bursei de
Valori Bucuresti („Consiliul Bursei”) in calitate de societate mama a Grupului BVB are obligatia
de a elabora raportul consolidat al administratorilor care sa prezinte dezvoltarea si
performanta activitatilor si a pozitiei entitatilor incluse in consolidare. BVB nu va intocmi si un
raport al administratorilor aferent entitatii mama, informatiile relevante fiind incluse in raportul
consolidat al administratorilor, in conformitate cu art. 30, alin. (4) al Normei 39/2015.
3
Mesajul Presedintelui BVB
Stimati actionari,
Doamnelor si domnilor,
Anul 2025 a adus mai multe motive de sarbatoare si
satisfactie pentru Bursa de Valori Bucuresti (BVB), cel mai
important fiind implinirea a 30 de ani de activitate
neintrerupta a Bursei. Piata de capital din Romania a
cunoscut noi culmi ale performantei, cu recorduri istorice
ale capitalizarii si ale indicilor si numar impresionant de
listari de instrumente financiare la BVB.
Inainte de a detalia aceste performante, doresc sa-mi
exprim bucuria si recunostinta fata de profesionistii care
contribuie zi de zi la dezvoltarea pietei de capital: investitori,
emitenti, brokeri, autoritati, reprezentanti ai organizatiilor
din sfera pietei de capital, jurnalisti, si, nu in ultimul rand,
echipa BVB. Datorita fiecaruia dintre ei, peisajul investitional romanesc devine tot mai vizibil, mai
puternic si mai atractiv pe plan international.
Este de mentionat contextul socio-politic din Romania pe parcursul anului trecut: am traversat o prima
jumatate a anului marcata de incertitudine, urmand ca, dupa turul doi al alegerilor prezidentiale din
luna mai, sa intram pe un fagas stabil, lucru care s-a resimtit si in comportamentul investitorilor. Cea
de-a doua jumatate a lui 2025 a insemnat optimism si evolutie pe piata de capital romaneasca.
Una dintre cele mai remarcabile cifre ale anului 2025 este capitalizarea bursiera. Anul trecut,
capitalizarea tuturor companiilor listate la BVB a depasit, in premiera, pragul de 500 miliarde de lei
(100 miliarde de euro). Totodata, am putut observa si un apetit ridicat al investitorilor pentru tranzactii,
ceea ce a condus spre un nou maximum istoric: valoarea totala de tranzactionare, pe toate pietele, cu
toate instrumentele financiare, a surclasat recordul din anul 2023, ajungand la finalul anului 2025 la o
valoare de peste 43,6 miliarde de lei.
Varietatea si numarul instrumentelor financiare listate la BVB a insemnat, de asemenea, un nou record
in 2025. Au avut loc 98 de listari de actiuni, obligatiuni corporative, guvernamentale si municipale, cu
o valoare cumulata de aproape 6,5 miliarde de euro. Iar daca vorbim despre obligatiuni
guvernamentale, mai exact titlurile de stat pentru populatie Fidelis, acestea au excelat anul trecut –
rundele de finantare au inregistrat subscrieri record de 4,2 miliarde de euro, ceea ce reprezinta peste
o treime din suma totala subscrisa de la relansarea Programului Fidelis in anul 2020.
4
In materie de Oferte Publice Initiale, Cris-Tim Family Holding (CFH) a depasit orice asteptari. Listarea
actiunilor CFH la BVB a insemnat un IPO de 454,3 milioane de lei si o suprasubscriere record pentru
un IPO pe piata de capital, si anume de 42 de ori pe transa investitorilor de retail.
Pentru investitorii care prefera sa-si diversifice portofoliul investind in ETF-uri, anul 2025 a fost prolific
listarilor de ETF-uri la BVB, cu 5 noi ETF-uri disponibile. In prezent, 8 ETF-uri sunt disponibile pentru
tranzactionare pe Piata Principala a BVB.
In ceea ce priveste numarul de investitori cu conturi active de tranzactionare, la finalul anului 2025
acest numar ajunsese la 285.582 investitori, adica de peste 4 ori mai mult fata de acum 5 ani, precum
si peste 1 milion de investitori in fonduri mutuale. Numarul de investitori in fonduri mutuale este de 3
ori mai mare decat acum 5 ani. Cresterea constanta a numarului de investitori reflecta vizibilitatea si
credibilitatea BVB in randul populatiei, precum si consolidarea rolului pe care piata de capital i l
indeplineste, acela de pilon al finantarii si sustinerii economiei.
In 2025, indicii bursieri au atins valori maxime istorice, indicele BET avand cea mai buna performanta
din ultimii 16 ani. BET a depasit 24.000 de puncte la final de an (performanta de la inceputul anului
fiind de +46%), iar BET-TR, versiunea de randament total a indicelui BET, a dep asit 57.000 de puncte
(performanta de la inceputul anului fiind de +55%).
Incepand din anul 2025, BVB numara doi noi Participanti la sistemul de tranzactionare al Bursei, si
anume Raiffeisen Bank si UniCredit Bank, acesta din urma intrand in randul Participantilor la BVB dupa
fuziunea dintre UniCredit Bank si Alpha Bank.
Un moment important pentru recunoasterea internationala a BVB a avut loc in iunie 2025, cand MSCI
a recunoscut piata de capital din Romania ca Piata de Frontiera Avansata (Advanced Frontier Market),
ceea ce constituie un moment de referinta in directia obtinerii statutului de Piata Emergenta din
Romania din partea MSCI.
Tot in 2025, BVB a devenit, alaturi de alti 9 parteneri din Republica Moldova si Romania, actionar la
Bursa Internationala a Moldovei. Bursa a fost inregistrata in decembrie 2025, iar scopul ei este sa
creeze o piata de capital dinamica, cu oportunitati multiple atat pentru companiile care se vor lista la
bursa, cat si pentru investitorii institutionali si de retail care vor dori sa investeasca in respectivele
companii, utilizand instrumente moderne de investitii si finantare.
Cu toate aceste realizari inregistrate pe piata de capital in anul 2025, sunt increzator ca anul 2026 va
aduce inca si mai multe oportunitati de crestere pentru companii, pentru investitori si pentru intregul
ecosistem al pietei de capital romanesti.
Radu Hanga
Presedintele Consiliului de Administratie al Bursei de Valori Bucuresti
5
Introducere
Evenimente cheie in anul 2025
Bursa de Valori Bucuresti a incheiat anul 2025 cu rezultate record: capitalizarea si indicii bursieri au
atins maxime istorice, iar valoarea totala a tranzactiilor, alaturi de numarul si dimensiunea listarilor, au
ajuns la cele mai ridicate niveluri de pana acum, confirmand din nou rolul strategic al pietei de capital
in finantarea economiei romanesti.
➢ Capitalizarea totala a companiilor listate la BVB a atins un nou maxim istoric de 537,9 miliarde lei,
in crestere cu 48% fata de anul precedent, reflectand atat evolutia solida a emitentilor, cat si
increderea crescuta a investitorilor in piata locala.
➢ Performanta pietei a fost sustinuta de evolutii robuste ale indicilor bursieri: indicele BET a avansat
cu 46,2%, iar BET-TR, care include si reinvestirea dividendelor, a crescut cu 55,2%, confirmand
inca odata atractivitatea pietei de capital romanesti.
➢ Activitatea de tranzactionare a continuat sa se intensifice. Valoarea totala a tranzactiilor realizate
in 2025 pe toate pietele si cu toate tipurile de instrumente financiare a crescut cu 18%, pana la 43,6
miliarde lei. Pe piata principala de actiuni, excluzand ofertele si operatiunile speciale, valoarea
tranzactionata a fost de 15,15 miliarde lei, cu 5% peste nivelul din 2024.
➢ Lichiditatea medie zilnica a instrumentelor financiare listate pe Piata Reglementata si pe Sistemul
Multilateral de Tranzactionare a ajuns la 178,1 milioane lei, marcand o crestere de 20% fata de anul
anterior, semn al unei piete mai profunde si mai eficiente.
➢ Numarul total de tranzactii s-a situat la nivelul de 2,2 milioane, o ajustare de 15% fa ta de nivelul
record din 2024, pe fondul unei concentrari mai mari a volumelor.
➢ Baza de investitori a continuat sa se extinda intr-un ritm sustinut. Potrivit statisticilor Fondului de
Compensare a Investitorilor (FCI), la finalul anului 2025, numarul investitorilor a ajuns la 285.582,
inregistrand un nou record, cu 26% mai multi fata de decembrie 2024 si de 4 ori mai mult ca in urma
cu 5 ani, confirmand maturizarea si accesibilitatea pietei de capital.
➢ Procesul de autorizare si operationalizare a Contrapartii centrale locale, reprezentata de filiala CCP
➢ .RO Bucharest atinge borne importante. La 31 decembrie 2025, CCP.RO Bucharest a depus cererea
de autorizare conform EMIR 3, pe Portalul ESMA.
6
Evolutia performantei financiare in anul 2025 la nivel individual si
consolidat
BVB Individual
Activitate de tranzactionare intensa in 2025 cu impact direct asupra rezultatelor financiare, pe
fondul cresterii volumelor tranzactionate si a ofertelor publice derulate. Profitul net a fost influentat
de efectele intarzierilor in procesul de operationalizare a Contrapartii Centrale locale.
Veniturile operationale in anul 2025 cresc cu 4% an/an pana la valoarea de 43,5 mil. lei, impact
direct din veniturile din tranzactionare, +8% sau 2,14 mil. lei vs 2024, crestere sustinuta si de veniturile
din taxe emitenti si vanzare de date.
Cheltuielile operationale se mentin la acelasi nivel in anul 2025, respectiv 29,6 mil. lei, pe fondul
reducerii cheltuielilor variabile, in principal, servicii terti aferente proiectelor de dezvoltare afacere si
cheltuieli de marketing, protocol si deplasari, in conditiile in care numarul de angajati a fost
suplimentat in vederea asigurarii derularii optime a activitatii operationale conform reglementarilor
pietei de capital.
Profitul operational atinge valoarea de 13,86 mil. lei, +13% vs 2024 si peste valoarea bugetata pentru
acest an cu 155%.
Rezultatul financiar semnificativ influentat de deprecierea suplimentara inregistrata in anul 2025
aferenta participatiei BVB in CCP.RO in valoare de 7,62 mil. lei (1,04 mil. lei in T4 2025).
Profit net realizat in anul 2025 de 8,5 mil. lei.
BVB Grup
Performanta financiara imbunatatita a segmentelor tranzactionare si post-
tranzactionare&registru, profitul net al acestora atinge 24 mil. lei, acoperind partial costurile
operationale inregistrate in vederea obtinerii autorizarii si operationalizarii de filiala CCP.RO,
aflate la un nivel maxim, conform Planului de Afaceri.
Veniturile operationale in crestere cu 7% pana la valoarea de 84,14 mil. lei fata de anul precedent,
evolutii pozitive inregistrate pe toate segmentele cu activitate ale Grupului BVB, impact direct din
cresterea lichiditatii in piata, dar si a capitalizarii companiilor listate la BVB.
Cheltuieli operationale de 78,47 mil. lei, crestere de 15% sau 10 mil. lei vs 2024, determinata de
noi cheltuieli operationale inregistrate de filiala CCP.RO in 2025 (+70% vs 2024) aferente serviciilor
de tehnologie si de mentenanta a sistemului de compensare, dar si din completarea schemei de
personal.
Profit operational in valoare de 5,66 mil. lei, fata de 10.21 mil. lei in 2024, impact direct din
cheltuielile operationale inregistrate de CCP.RO.
Rezultat financiar – profit de 5,3 mil. lei, +1% an/an
Profitul net al Grupului BVB in anul 2025 atinge valoarea de 9 mil. lei.
7
Principalii indicatori financiari si operationali
Rezultate financiare individuale si consolidate – BVB si BVB Grup (mil. lei, daca nu
este specificat altfel)
BVB Individual
GRUP
2025
2024
Variatie
(%)
2025
2024
Variatie
(%)
Venituri operationale
43,48
41,81
4%
84,14
78,58
7%
Cheltuieli operationale
(29,62)
(29,67)
0%
(78,47)
(68,37)
15%
Profit operational
13,86
12,14
13%
5,66
10,21
-45%
Marja operationala
32%
29%
7%
13%
Venit/(Cheltuieli) net(e) financiar(e)
4,42
4,37
1%
5,30
5,27
1%
(Pierderi)/Castig din deprecierea participatiilor
(7,62)
(13,10)
-42%
-
-
-
Profit inainte de impozitare
10,66
3,42
212%
10,96
15,48
-29%
Profitul net al perioadei
8,50
1,19
616%
9,01
11,76
-23%
Marja neta
20%
3%
11%
15%
Profit net atribuibil actionarilor (lei/actiune)**
0,9651
0,1432
619%
1,3458
1,5792
-16%
Rentabilitatea capitalului
7%
1%
4%
6%
*Nota: Profitul net atribuibil actionarilor calculat la nivel de Grup nu sta la baza calcului dividendelor de
distribuit
Pozitia financiara individuala si consolidata – BVB si BVB Grup (mil. lei, daca nu este
specificat altfel)
BVB individual
Consolidat
31 dec.
2025
31 dec.
2024
Variatie
(%)
31 dec.
2025
31 dec.
2024
Variatie
(%)
Total active, din care:
139,01
131,10
6%
259,34
241,07
8%
Imobilizari corporale si necorporale
16,40
15,18
8%
42,61
37,79
13%
Drepturi de utilizare a activelor
8,04
8,95
-10%
16,17
18,38
-12%
Investitii in filiale
79,74
72,05
11%
-
-
-
Creante comerciale si alte creante
5,49
4,78
15%
9,52
9,04
5%
Numerar si echivalente numerar
4,44
3,29
35%
20,05
23,33
-14%
Depozite la banci
1,98
8,44
-77%
29,27
31,38
-7%
Active financiare contabilizate la cost
amortizat
19,32
16,30
19%
110,45
93,22
18%
Active financiare contabilizate la cost
amortizat, restrictionate
-
-
-
21,79
22,74
-4%
Total datorii, din care:
16,58
19,21
-14%
56,28
59,56
-6%
Datorii comerciale si alte datorii
3,70
5,49
-33%
30,27
31,38
-4%
Datorii leasing - active cu drept de utilizare
9,45
10,15
-7%
19,60
21,12
-7%
Total capitaluri, din care:
122,44
111,88
9%
203,06
181,51
12%
Total capitaluri proprii atribuibile actionarilor
Societatii
122,44
111,88
9%
138,81
124,84
11%
Interese fara control
-
-
-
64,24
56,67
13%
8
Date de identificare
Sediu social
Sos. Nicolae Titulescu, nr.4-
8, cladirea America House,
et. 1, Aripa de Est, sector 1
Adresa
J2005012328401
Nr. Registrul Comertului
17777754
Cod Fiscal / CUI
Bursa de Valori Bucuresti (BVB) a fost infiintata in data de 21 iunie 1995 ca
institutie de interes public, non-profit, in baza Deciziei Comisiei Nationale a
Valorilor Mobiliare (CNVM) nr. 20/1995. In iulie 2005, BVB a devenit societate pe
actiuni.
BVB este principalul operator de piata din Romania si administreaza mai multe
piete:
• Piata Reglementata unde se tranzactioneaza actiuni si drepturi emise de
entitati din Romania si internationale; titluri de credit: obligatiuni
corporative, municipale si de stat emise de entitati din Romania si
obligatiuni corporative internationale; titluri de participare la organisme
de plasament colectiv: actiuni si unitati de fond; produse structurate,
OPCVM-uri tranzactionabile (ETF-uri);
• Sistemul multilateral de tranzactionare. Piata AeRO (Sectiunea
Instrumente financiare listate pe SMT) este destinata start-up-urilor si
IMM-urilor si a fost relansata in data de 25 februarie 2015; sectiuni
separate ale SMT sunt destinate tranzactionarii actiunilor straine listate
pe o alta piata.
Domeniu de activitate
Administrarea pietelor
financiare
Cod CAEN 6611
Veniturile operationale ale BVB sunt realizate, in principal, din activitatea de
tranzactionare a tuturor instrumentelor listate, din tarife percepute emitentilor
pentru admiterea si mentinerea la tranzactionare si din vanzarea de date bursiere
catre diversi utilizatori.
Simbol
BVB
BVB RO (Bloomberg)
BBG000BBWMN3
(Bloomberg BBGID)
ROBVB.BX (Reuters)
ROBVBAACNOR0 (ISIN)
Din 8 iunie 2010, BVB este societate listata pe propria piata reglementata si este
inclusa in Categoria Premium. Capitalul Societatii este impartit in 8.854.170
actiuni cu o valoare nominala de 10 lei.
In conformitate cu prevederile articolului 136 alin. 5 din Legea 126/2018 privind
pietele de instrumente financiare, niciun actionar al unui operator de piata nu
poate detine, direct sau impreuna cu persoanele cu care actioneaza in mod
concertat, mai mult de 20% din totalul drepturilor de vot. In consecinta, la
sfarsitul lunii decembrie 2025, niciun actionar al BVB nu detinea pachete de
actiuni care sa depaseasca acest prag.
La 31 decembrie 2025, Societatii avea urmatoarea structura a actionariatului:
persoane juridice romane 77,11%, persoane juridice straine 1,2%, persoane
fizice romane 20,51%, persoane fizice nerezidente 1,06%, actiuni proprii detinute
de BVB, 0,12%.
Actiunile BVB sunt incluse in indici bursieri care urmaresc evolutia preturilor
burselor listate (FTSE Mondo Visione Exchanges si Dow Jones Global Exchanges),
indicii FTSE Russel pentru Piete Emergente (FTSE Global Micro Cap), precum si in
indici locali: BET-XT, BET-XT-TR, BET-XT-TRN, BET-BK, BET Plus si BET-EF.
9
Informatii despre Grupul BVB
Rundele de finantare din 2025
Anul 2025 a reprezentat un punct de referinta pentru piata primara a Bursei de Valori Bucuresti, marcat
de niveluri record atat in ceea ce priveste valoarea finantarilor atrase prin piata de capital, cat si
numarul de listari, dinamica impulsionata de emisiunile lunare de titluri de stat Fidelis.
Valoarea totala a rundelor de finantare a atins 6,4 miliarde euro, dep asind precedentul maxim istoric
din 2023, de 5,5 miliarde euro, si confirmand capacitatea pietei de capital de a sustine proiecte de
anvergura ale economiei romanesti.
Pe parcursul anului, au fost realizate peste 98 de listari de actiuni si obligatiuni, iar oferta de produse
investitionale a fost diversificata prin listarea a 5 noi ETF-uri, consolidand rolul BVB ca platforma
moderna de finantare si investitii.
Pe segmentul de actiuni, IPO-ul Cris-Tim Family Holding (CFH) s-a remarcat drept una dintre cele mai
importante tranzactii ale anului, cu o valoare de peste 89 milioane euro, evidentiind interesul
investitorilor pentru companii antreprenoriale romanesti aflate in proces de dezvoltare si consolidare.
Filiale
BVB este societatea mama a Grupului BVB, care include urmatoarele filiale:
• Depozitarul Central (DC), detinut in proportie de 69,04% de BVB,
desfasoara activitati de compensare / decontare tranzactii cu valori
mobiliare efectuate la BVB si mentinere a registrului actionarilor;
• CCP.RO Bucharest (CCP.RO), detinuta in proportie de 54,93% de
BVB, a fost inregistrata la Registrul Comertului in data de 4
noiembrie 2019 si are ca scop asigurarea rolului de contraparte
centrala pe piata tranzactiilor cu instrumente derivate.
In sfarsitul anului 2025, BVB a participat la o noua majorare de capital social
derulata de CCP.RO cu suma de 15,32 mil. lei, detinerea BVB in filiala
CCP.RO a ramas constanta comparativ cu anul 2024, respectiv 54,93%.
Situatiile financiare consolidate ale BVB pentru exercitiul financiar incheiat
la 31 decembrie 2025 cuprind informatiile financiare ale Societatii si ale
filialelor sale, cu exceptia Institutului de Guvernanta Corporativa) - fara
activitate, entitate care a fost considerata de catre conducerea BVB ca fiind
nesemnificativa pentru includerea in situatiile financiare si rapoartele
consolidate ale Grupului.
10
Emitent
(Simbol bursier)
Tip
listare
Valoare
(EUR mn)
Piata
Intermediar
Cris-Tim Family
Holding
IPO
89,3
Piata
Reglementata
BCR & BRD
Grup EM
IPO
4,8
AeRO
TradeVille
Green Tech
International
IPO
0,8
Piata
Reglementata
Swiss Capital
Piata obligatiunilor a fost cel mai dinamic segment in 2025, cu 76 de emisiuni de titluri de stat Fidelis,
insumand aproape 4,2 miliarde euro, si 18 emisiuni de obligatiuni corporative, cu o valoare totala de
aproximativ 2,1 miliarde euro. Printre emitentii de referin ta s-au numarat BCR, Electrica, Romgaz si
Banca Transilvania, ale caror emisiuni au atras un interes semnificativ din partea investitorilor locali si
internationali.
Emitent
(Simbol
bursier)
Tip
listare
Valoare
(EUR mn)
Piata
Intermediar
TS Fidelis
IPO
4.196
Piata
Reglementata
BT Capital Partners & Banca
Transilvania, BCR, BRD, Alpha Bank,
TradeVille si Libra Bank
Banca
Comerciala
Romana
PP
721
Piata
Reglementata
BCR
Electrica
(EL30E)
PP
500
Piata
Reglementata
BCR – Banca Comerciala Romana, BNP
PARIBAS, Citigroup Global Markets
Europe AG, ING Bank N.V., J. P. Morgan
SE, Raiffeisen Bank International AG, in
calitate de Joint Global Coordinators, si
BT Capital Partners, Intesa Sanpaolo
S.p.A., Société Générale si UniCredit
Bank GmbH in calitate de Joint
Bookrunners
Romgaz
(SNG31E)
PP
500
Piata
Reglementata
BT Capital Partners, Citigroup Global
Markets Europe, Erste Group Bank, JP
Morgan, Raiffeisen Bank International,
UniCredit Bank
Banca
Transilvania
(TLV32)
PP
294,7
Piata
Reglementata
BT Capital Partners
Primaria
Municipiului
Bucuresti
(PMB31)
PP
108,8
Piata
Reglementata
BCR, Raiffeissen, BRD si Alpha Bank
11
Autonom
Services
(AUT29E)
PP
30
Piata
Reglementata
BRD
Impetum
PP
5,2
SMT
Goldring
Nusco
Imobiliara
(NUSCO28)
PP
4,9
SMT
BRK Financial Group
Teilor Holding
PP
4,4
SMT
TradeVille
Omro IFN
PP
4,2
SMT
BRK Financial Group
Stanleybet
Capital
(SBET29)
IPO
3
SMT
Goldring
MK Kredit IFN
(MKR27E)
PP
2
SMT
Goldring
Norofert
(NRF29)
PP
1,4
SMT
TradeVille
Agroland
Business
System
(AGR28)
PP
1,4
SMT
TradeVille
Tricomserv
(TRI29)
PP
0,5
SMT
BRK
12
Proiecte si realizari
Bursa de Valori Bucuresti
Bursa de Valori Bucuresti (BVB) are ca misiune dezvoltarea si consolidarea unei piete de capital
transparente, eficiente si sigure, care sa sustina cresterea si succesul companiilor cu prezenta locala
si regionala. Prin facilitarea accesului rapid si eficient la finantare, stimularea inovatiei si asigurarea
unei vizibilitati crescute pe piata, BVB contribuie la consolidarea increderii investitorilor si la
dezvoltarea economica.
Arhitectura, mecanisme de piata si infrastructura
Infrastructura de tranzactionare
Versiunea finala a Arena Trading Engine IDX/SSF, destinata suportului pentru pietele si produsele
derivate, a fost implementata si testata intern. In plus, la finalul lunii septembrie 2025, sistemul a fost
integrat cu platforma de integrare StarGate CCP, devenind astfel disponibil pentru sesiunile de testare
desfasurate de CCPRO impreuna cu autoritatile de supraveghere.
Data Feed si Web Services pentru noile piete si produse
Serviciile de date ale sistemului de tranzactionare, in versiunile extinse pentru a include pietele si
produsele derivate, destinate atat diseminarii comerciale de date, cat si serviciilor web, au fost
finalizate si testate intern. Acestea au fost ulterior utilizate in transferul datelor de pret in cadrul
sesiunilor de testare pre-autorizare desfasurate de CCPRO in trimestrul IV 2025.
Componenta de clearing – River XT
Modulul River XT Clearing, una dintre componentele esentiale ale arhitecturii pietei de derivate, care
asigura functionalitatile de clearing pentru individual clearing members si faciliteaza procesarea primei
tranzactii pe piata de derivate a BVB, a fost finalizat, testat si integrat in lantul operational la finalul
trimestrului II 2025. Acesta a fost utilizat ulterior si in cadrul sesiunilor de testare organizate de CCPRO
in trimestrul IV 2025.
Totodata, cu aceasta ocazie, a fost realizata modernizarea completa a framework-ului tehnologic
pentru administrarea River XT, prin migrarea la versiunea GXT 4.2, o platforma tehnologica moderna
care asigura sustenabilitatea operationala a sistemului pentru urmatorii ani.
Solutii software pentru Depozitarul Central
Pentru Depozitarul Central au fost dezvoltate si livrate solutii software dedicate noilor versiuni
ale modulelor T2S, Post-Trading Engine si Corporate Actions Platform, contribuind la mentinerea
compatibilitatii infrastructurii locale cu evolutiile platformelor europene de post-tranzactionare.
13
Suport pentru cresterea lichiditatii
Oferirea unor mijloace de imbunatatire a lichiditatii instrumentelor financiare reprezinta unul dintre
pilonii de dezvoltare avuti in vedere de BVB.
BVB pune la dispozitia Emitentilor si Participantilor un cadru flexibil si sigur pentru derularea unor tipuri
diferite de oferte prin intermediul BVB, atat pentru piata primara cat si pentru piata secundara, astfel
incat sa poata fi acomodate cerinte specifice. BVB a asigurat suportul pentru derularea in bune conditii
a ofertelor avand drept obiect diferite tipuri de instrumente financiare (actiuni, obligatiuni, titluri de
stat), care reprezinta o baza de accesare a pietei bursiere de catre variate tipuri de investitori, precum
si pentru un potential de implicare ulterioara a acestora in piata.
O alta directie de sustinere a lichiditatii consta in promovarea in continuare a programelor de Market
Maker si de Market Maker Emitentului, pe baza stabilirii de parteneriate cu factorii implicati
(Participanti BVB, Emitenti):
programul Market Maker al Emitentului si-a continuat dezvoltarea si in anul 2025. Activarea de catre
un Participant in calitate de Market Maker al Emitentului implica pentru Participant mentinerea unui
dialog cu Emitentul, precum si activarea directa in piata instrumentelor vizate.
programele respective au in vedere actiunile si obligatiunile din piata reglementata si sistemul
multilateral de tranzactionare.
Programul „Intraday Trading” adresat clientilor de tip retail a continuat si in anul 2025, vizand
sustinerea unei mai active implicari a acestora in cadrul activitatii zilnice de tranzactionare, contand in
cumparari si vanzari efectuate pentru instrumentele financiare: actiuni, unitati de fond, titluri de
participare la OPCVM tranzactionabil, in cadrul pietei principale a acestora, pe baza unei facilitati de
comision aplicabile acestora.
In cursul anului 2025, BVB a continuat demersurile legate de relansarea pietei de derivate, din prisma
unor aspecte legate de reglementare si de implementare. Prin implementarea pietei de derivate,
investitorii vor avea la dispozitie o noua clasa de active, care va implica analizarea unor noi oportunitati
investitionale.
Astfel, in cadrul propus a fi implementat pentru contractele futures pe active disponibile la BVB (actiuni
tranzactionate, indice), investitorii vor avea posibilitatea de a analiza oportunitati/ strategii de investitii
intre piata activelor suport tranzactionate la BVB si piata contractelor futures pe activele suport
aferente.
14
Cresterea segmentului de vanzare de date
In 2025, am continuat cresterea business-ului privind vanzarea de date de piata si licentierea de indici
atat prin extinderea bazei de clienti cat si ca urmare a actualizarii politicii tarifare, veniturile avansand
cu 11% fata de anul 2024. De asemenea, tot anul trecut am implementat noi actualizari asupra tarifelor
percepute pe acest linie de business avand ca data de intrare in vigoare 1 ianuarie 2026.
Pe termen mediu, urmarim consolidarea veniturilor din date de piata si licentierea indicilor ca pilon
strategic al modelului nostru de business, prin cresterea contributiei acestei activitati la veniturile
operationale la nivel individual. Consideram aceasta activitate strategica, prin rolul sau in diversificarea
veniturilor si cresterea rezilientei modelului de business.
Din perspectiva consolidatorului de date de piata pentru actiuni si ETF-uri, conform celor comunicate
public anterior (link), Bursa de Valori Bucuresti se numara printre cele paisprezece grupuri de burse
din Europa, care au fondat compania EuroCTP B.V. in anul 2023. EuroCTP B.V. a participat in cadrul
procesului de selectie pentru desemnarea furnizorului solutiei de consolidare a datelor de piata
(consolidated tape) pentru actiuni si ETF-uri in Uniunea Europeana. In urma procesului de selectie
finalizat in data de 19 decembrie 2025, ESMA a anuntat selectarea EuroCTP B.V. in calitate de
consolidator de date de piata pentru actiuni si ETF-uri la nivelul Uniunii Europene (link). Aceasta
reprezinta cea mai mare realizare a EuroCTP B.V. de pana in prezent. Urmatorul pas pentru
operationalizarea EuroCTP B.V. il constituie obtinerea autorizarii din partea ESMA.
In calitate de actionar, Bursa de Valori Bucuresti s-a angajat sa contribuie prin mijloacele necesare la
dezvoltarea si implementarea acestei initiative, pentru ca impreuna cu celelalte burse implicate in
proiect, sa ajute la implementarea unei solutii eficiente si de inalta calitate pentru furnizarea unei
solutii de consolidare a datelor de piata.
Ramanem vigilenti in ceea ce priveste evolutiile de reglementare din sfera datelor de piata, precum si
dinamica industriei si urmarim sa ne pozitionam favorabil unor eventuale modificari care pot influenta
modelul nostru de operare si dezvoltarea activitatii de vanzare a datelor de piata.
15
Atragerea de investitori s i companii in vederea listarii la
BVB prin proiectele derulate
Bursa de Valori Bucuresti a continuat sa îsi consolideze rolul strategic în finantarea economiei, prin
intermediul pietei de capital fiind atrase finantari de aproximativ 6,4 miliarde de euro, în timp ce
numarul listarilor a ajuns la 98. Aceste finantari au fost realizate atat de companii private, care au
utilizat bursa pentru a-si sustine planurile de dezvoltare, cat si de statul roman, prin Ministerul
Finantelor, care a continuat programul de emisiuni lunare de titluri de stat Fidelis dedicate populatiei.
În acelasi timp, baza de investitori a continuat sa se extinda, pentru al saselea an consecutiv, depasind
pragul de 285.500 de conturi la finalul anului trecut. Aceasta reprezinta o crestere de 26% fata de anul
anterior, echivalentul a aproximativ 59.500 de conturi noi deschise în 2025. Privind în perspectiv a,
evolutia este cu atat mai relevanta. Comparativ cu finalul anului 2020, numarul conturilor de investitori
este mai mare de peste 4 ori, respectiv cu 220.000 de conturi peste nivelul de atunci (aproape 66.000),
potrivit datelor publicate de Fondul de Compensare a Investitorilor.
Aceasta dinamica arata ca piata de capital devine, de la an la an, tot mai relevanta pentru finantarea
economiei si pentru investitiile romanilor.
BVB Arena, este programul fanion al bursei initiat inca din anul 2017 sub numele de Made in Romania,
program dedicat identificarii si promovarii companiilor locale antreprenoriale de succes. In anul 2025
a avut loc a opta editie a programului, interesul antreprenorilor fiind in continuare in crestere. Prin BVB
Arena, s-a creat un ecosistem al carui nucleu este bursa romaneasca ce intareste misiunea declarata
a BVB de a se pozitiona drept principal canal de finantare pentru companiile romanesti. Pe de alta
parte, BVB Arena, prin platforma sa online www.bvbarena.ro, continua sa fie locul unde antreprenorii
romani se pot intalni cu investitori, consultanti, brokeri, intermediari la bursa si cu alti antreprenori
inregistrati in platforma. Programul se aliniaza obiectivelor de atragere de noi emitenti, de crestere a
lichiditatii si, la fel de important, de crestere a vizibilitatii BVB. De asemenea, contribuie la cresterea
increderii antreprenorilor si la imbunatatirea perceptiei acestora asupra pietei locale de capital, fiind
un instrument prin care ecosistemul antreprenorial romanesc se poate apropia de bursa. De la debutul
programului, companii participante semifinaliste si finaliste in program au listat la BVB 15 oferte de
actiuni si au derulat 20 de emisiuni de obligatiuni, astfel incat rundele de finantare derulate de acestea
depasesc valoarea de 350 milioane euro. Cel mai recent exemplu este listarea companiei Cris-Tim.
16
Cresterea notorietatii Bursei de Valori Bucuresti in randul
publicului din Romania
In cursul anului 2025, strategia de comunicare a Bursei de Valori Bucuresti (BVB) s-a concentrat pe
consolidarea rolului institutiei ca pilon esential al finantarii companiilor romanesti si pe extinderea
bazei de investitori prin educatie si suport acordat intregului ecosistem al pietei de capital.
Mentinerea unei reputatii ireprosabile a BVB in cadrul ecosistemului pietei de capital, a reprezentat
un obiectiv integrat in toate demersurile de comunicare si interactiunile cu stakeholderii BVB pe
parcursul proiectelor derulate impreuna cu acestia.
BVB a continuat in 2025 proiectele de promovare ale pietei de capital, in general si BVB, in mod
particular, pe care le-a initiat cu scopul de crestere a gradului de vizibilitate si familiaritate a pietei
de capital in randul publicului larg. O directie prioritara a fost imbunatatirea relatiei cu presa, in mod
special presa generalista, cu scopul de a le oferi tot suportul nostru in a intelege notiunile legate de
bursa, transformand astfel actul investitional intr-un subiect de interes extins si accesibil pentru
publicul larg.
Proiectul Strategic Bursa Internationala a Moldovei (BIM)
In cursul anului 2025, BVB a demarat participarea la constituirea unei noi burse de valori in Republica
Moldova (Bursa Internationala a Moldovei S.A.), proiect ce vizeaza extinderea activitatii in afara Uniunii
Europene. Initiativa urmareste modernizarea infrastructurii pietei de capital din Republica Moldova,
fiind aliniata cu strategiile nationale de dezvoltare economica si facilitare a accesului la capital.
Sustinerea proiectului de catre BVB este structurata pe doua paliere principale: ca investitie de capital
(BVB participa la capitalul social cu o suma initiala de 400.000 euro, si optiunea de a subscrie ulterior
pana la un plafon total de 600.000 euro) si ca parteneriat tehnologic (BVB furnizeaza platforma de
tranzactionare ARENA Trading printr-un model SaaS).
Proiectul se bazeaza pe colaborarea cu Agentia Proprietatii Publice din Republica Moldova si investitori
corporate, atat din sectorul financiar, cat si din sectoare non-financiare. Pentru anul 2026, principalul
obiectiv al Bursei Internationale a Moldovei este operationalizarea activitatii, prin finalizarea etapelor
de autorizare si lansarea activitatii de tranzactionare sub un cadru modern de reglementare si
infrastructura.
17
Depozitarul Central
Principalele coordonate ale activitatii DC pe anul 2025
1.1. Respectarea cerintelor CSDR
Depozitarul Central a mentinut in 2025 conformitatea deplina cu cerintele CSDR (Regulamentul (UE)
nr. 909/2014 privind imbunatatirea decontarii titlurilor de valoare in Uniunea Europeana si privind
depozitarii centrali de titluri de valoare) si cu legislatia nationala aplicabila. Ultima evaluare anuala in
baza CSDR, care a vizat perioada 01.07.2022 - 30.06.2023, s-a finalizat prin emiterea Deciziei ASF nr.
320/28.03.2024 prin care s-a confirmat respectarea cerintelor-cheie si absenta unor deficiente care
sa afecteze desfasurarea activitatii. In urma modificarii dispozitiilor art. 22 din CSDR REFIT, evaluarea
completa a Depozitarului Central va avea loc o data la trei ani, urmatorul exercitiu de examinare si
evaluare vizand perioada 01.07.2023–31.12.2025.
In plus, in urma analizarii stadiului implementarii recomandarilor formulate de ASF si ECB in ultimul
exercitiu de evaluare si a informatiilor si clarificarilor transmise de catre Depozitarul Central, acestea
au fost inchise, astfel ca urmatorul exercitiu de examinare nu va mai include niciun follow-up.
In cursul anului 2025, pentru calibrarea actiunilor de supraveghere in functie de specificul fiecarei
entitati si in vederea identificarii unor masuri de gestionare a riscurilor la care o entitate supravegheata
este sau poate fi expusa, Autoritatea de Supraveghere Financiara (ASF) a organizat doua intalniri ale
reprezentantilor Depozitarului Central cu reprezentantii serviciilor de supraveghere prudentiala si de
conduita din cadrul ASF, ca urmare a incadrarii activitatii societatii in categoria entitatilor cu risc mediu,
fiind inclusa in planul de monitorizare semestriala.
De asemenea, Depozitarul Central a transmis ASF toate informatiile, documentele si datele solicitate
care, in cea mai mare masura, au vizat activitatea societatii realizata in perioada 01.07.2024 -
30.06.2025, urmarindu-se structura si formatul de raportare prevazut de Regulamentul (UE) nr.
392/2017 emis in aplicarea CSDR.
1.2. Respectarea Regulamentului BNR nr. 3/2018
Banca Nationala a Romaniei (BNR) evalueaza complet, cel putin o data la 3 ani, infrastructurile pietei
financiare aflate in sfera sa de competenta, prin prisma cerintelor Regulamentului BNR nr. 3/2018
privind monitorizarea infrastructurilor pietei financiare si a instrumentelor de plata.
Sistemul de compensare si de decontare a operatiunilor cu instrumente financiare – RoClear, aflat in
proprietatea si administrarea Depozitarului Central, intra sub incidenta prevederilor Regulamentului
BNR nr. 3/2018.
BNR a analizat in 2025 stadiul implementarii recomandarilor formulate anterior privind sistemul
RoClear, in special cele referitoare la cadrul procedural si la testarea rezilientei operationale si
18
cibernetice. A fost realizat cu succes un test extern de tip TIBER-RO, in vederea evaluarii rezilientei
cibernetice a sistemului, cu respectarea prevederilor Regulamentului BNR nr. 6/2022 care stabileste
cadrul pentru efectuarea testelor de rezilienta cibernetica in sectorul financiar-bancar romanesc.
1.3. Conformarea la DORA
In contextul aplicarii Regulamentului (UE) 2022/2554 privind rezilienta operationala digitala a
sectorului financiar - DORA, Depozitarul Central a intocmit si a transmis catre Autoritatea Europeana
pentru Valori Mobiliare si Piete (ESMA) si Autoritatea Bancara Europeana (EBA), prin intermediul ASF,
registrul furnizorilor de servicii specifice tehnologiei informatiilor si comunicatiilor (TIC) destinate
functiilor critice si importante. De asemenea, a realizat evaluari externe de securitate pentru a detecta
eventuale vulnerabilitati si indicatori de compromitere, pe baza acestora fiind intocmit un raport
detaliat si specific de catre CISO (Chief Information Security Officer). In plus, au fost organizate sesiuni
de instruire dedicate conducerii privind responsabilitatile specifice DORA. Cursul a fost sustinut de
specialisti in securitate si rezilienta cibernetica ai KPMG.
1.4. Pregatirea pentru implementarea T+1
La nivelul Uniunii Europene s-a stabilit ca termenul standard de decontare T+1 sa fie implementat
incepand cu 11 octombrie 2027, in baza modificarilor aduse Regulamentului CSDR. Avand in vedere
complexitatea proiectului, la nivelul UE a fost instituit un cadru de guvernanta si monitorizare dedicat
implementarii.
In vederea tranzitiei la ciclu de decontare standard T+1, Depozitarul Central a initiat demersuri de
coordonare la nivel national prin constituirea unui grup local de lucru format din reprezentanti ai BVB,
ai asociatiilor de profil, brokeri si agenti custode. In luna mai 2025 a organizat evenimentul oficial de
lansare a proiectului de implementare a termenului de decontare T+1 la care au participat s i
reprezentanti ai ASF si BNR.
In luna decembrie 2025, Depozitarul Central a prezentat in cadrul grupului de lucru pentru adoptarea
T+1 elemente relevante din Industry Roadmap pentru T+1 in UE si din Raportul ESMA (Autoritatea
Europeana pentru Valori Mobiliare si Piete) privind disciplina decontarii.
1.5. Mentinerea compatibilitatii cu T2S
Sistemul RoClear este compatibil cu versiunile T2S R2025.JUN si R2025.NOV, fara modificari ale
interfetei automate RoClear–T2S. In 2025, Depozitarul Central a participat la primele teste T2S
Recovery coordonate de Banca Centrala Europeana si a raportat rezultatele verificarii datelor
recuperate.
1.6. Activitatea in calitate de LOU (Local Operation Unit)
Depozitarul Central a finalizat cu succes verificarea anuala GLEIF (Global LEI Foundation) privind
activitatea de gestionare a codurilor LEI. Monitorizarea indicatorilor de calitate a datelor si respectarea
termenelor contractuale Service-Level Agreement s-au desfasurat in conditii corespunzatoare.
1.7. Modificarea Legii nr. 24/2017
Intrarea in vigoare a modificarilor Legii nr. 24/2017 a simplificat procesele de majorare a capitalului
social, prin inregistrarea initiala a operatiunilor in sistemul Depozitarului Central si ulterior la ASF si la
19
Registrul Comertului, iar inceperea tranzactionarii nu mai este conditionata de emiterea, de catre ASF,
a certificatului de inregistrare a instrumentelor financiare.
Ca urmare a modificarii cadrului de reglementare, in cadrul unui webinar organizat in luna martie 2025
de ARIR pentru emitenti, Depozitarul Central a sustinut o prezentare privind procesarea evenimentelor
corporative in contextul modificarilor aduse Legii nr. 24/2017.
Codul Depozitarului Central, precum si contractele incheiate cu emitentii au fost actualizate pentru
alinierea la noul cadru de reglementare. Modificarile Codului Depozitarului Central au fost aprobate
prin Decizia ASF nr. 660/14.07.2025.
1.8. Implementarea standardelor AMI-SeCo
Au fost finalizate dezvoltarile tehnice necesare procesarii standardizate a evenimentelor corporative
in format ISO 20022 pentru instrumentele financiare altele decat cele cu venit fix. Nivelul de
implementare a standardelor a fost raportat in cadrul exercitiului de monitorizare coordonat de Banca
Centrala Europeana.
In ceea ce priveste practica de piata pentru stabilirea formatului si continutului mesajelor ISO 20022,
Depozitarul Central s-a consultat cu grupul de lucru Romanian National Market Practice Group (RO-
NMPG)
1
.
1.9. Implicarea in implementarea CCP
Depozitarul Central a continuat sprijinirea proiectului CCP.RO prin furnizarea de suport de specialitate
IT, contribuind la asigurarea functionarii si monitorizarii infrastructurii tehnice a CCP.RO. De asemenea,
incepand cu data de 03.11.2025, Directorul General al Depozitarului Central este membru al
Consiliului de Administratie al CCP.RO.
1.10. Integrarea infrastructurilor regionale
La initiativa Bancii Europene de Reconstructie si Dezvoltare (BERD), a fost demarat un proiect avand
scopul de a identifica o modalitate optima si eficienta de integrare operationala a pietelor de capital
din regiune (i.e. burse de valori, depozitari centrali si contraparti centrale).
Depozitarul Central a participat la sase intalniri ale CSD Working Group in care s-au discutat potentiale
solutii de conectare intre cei opt depozitari centrali din pietele participante in proiect – Polonia,
Ungaria, Romania, Slovenia, Slovacia, Croatia, Bulgaria si Macedonia – in scopul asigurarii cadrului
post-tranzactionare pentru interconectarea burselor din regiune.
1.11. Decontarea in USD
Au fost analizate solutii pentru extinderea serviciilor de decontare in USD, prin utilizarea serviciilor unui
alt depozitar central autorizat sa furnizeze servicii bancare auxiliare in aceasta moneda. Continuarea
demersurilor depinde de adoptarea reglementarilor secundare relevante.
1
RO NMPG – este grupul de lucru stabilit la nivel national, sub coordonarea Depozitarului Central, care
stabileste practica de piata aplicabila mesageriei SWIFT (ISO 150022 si ISO 20022) pentru mesaje de
decontare, reconciliere, procesare a evenimentelor corporative si adunari generale
20
1.12. Conexiunea cu DCU Moldova
Au continuat demersurile pentru stabilirea conexiunii cu Depozitarul Central Unic din Republica
Moldova, in vederea facilitarii listarilor duale la BVB a emitentilor tranzactionati la Bursa de Valori a
Moldovei.
Majoritatea barierelor legislative in legatura cu realizarea conexiunii au fost eliminate, cu exceptia celor
aplicabile anumitor categorii de emitenti: banci si societati de asigurare-reasigurare.
1.13. Distributia unitatilor de fond emise de organismele de plasament colectiv prin conturi
globale
In contextul implementarii Strategiei nationale privind dezvoltarea pietei de capital din Romania
pentru perioada 2023 – 2026, un demers important este proiectul de lege privind modificarea si
completarea legislatiei aplicabile organismelor de plasament colectiv si administratorilor acestora,
care vizeaza crearea unui ecosistem investitional mai atractiv, competitiv si adaptat cerintelor pietei si
standardelor europene („proiectul Ecosistem”).
Depozitarul Central a fost implicat, impreuna cu Asociatia Administratorilor de Fonduri din Romania si
ASF, in identificarea solutiei prevazute de proiect, care presupune posibilitatea inregistrarii unitatilor
de fond in sistemul Depozitarului Central si utilizarea conturilor globale pentru subscriere si
rascumparare, in vederea facilitarii accesului investitorilor la o gama extinsa de fonduri.
Proiectul de lege a fost publicat in consultare publica la 29 decembrie 2025.
1.14. Servicii digitale pentru investitori
Depozitarul Central a initiat demersuri pentru extinderea modalitatii de accesare a serviciilor adresate
investitorilor care au conturi deschise direct la Depozitarul Central, prin oferirea de servicii digitale la
distanta, in cadrul proiectului „Platforma Servicii Online”. Aceasta platforma va permite investitorilor
accesul online atat la serviciile furnizate de Depozitarul Central, cat si la Platforma eVOTE, pentru a
participa si vota virtual la adunarile generale ale actionarilor ale companiilor listate la BVB care sunt
organizate prin aceasta platforma.
In scopul gestionarii adecvate a riscurilor, a fost contractat un furnizor acreditat de catre Autoritatea
pentru Digitalizarea Romaniei pentru identificare video la distanta a persoanei.
Dezvoltarile au avut loc in iulie–decembrie 2025, in prezent se realizeaza testele finale si formalitatile
pentru acceptanta si intrarea in productie.
Serviciile vor fi lansate etapizat, incepand cu actualizarea datelor detinatorilor inregistrati in Sectiunea
1 a Depozitarului Central si colectarea codurilor IBAN pentru plata sumelor de bani, urmate de servicii
privind detinerile de instrumente financiare (de exemplu, extrase si sumare ale pozitiilor de cont).
1.15. Imbunatatiri tehnice ale aplicatiilor
In colaborare cu BVB, au fost implementate actualizari ale aplicatiilor ArenaPT si RoCoApp, vizand
standardizarea proceselor, reconcilierea cu sisteme externe si mentinerea compatibilitatii cu noile
versiuni de mesagerie SWIFT.
21
1.16. Pachetul SIU (Savings and Investments Union) – integrare si supraveghere
Depozitarul Central monitorizeaza evolutiile legislative aferente pachetului privind integrarea pietelor
si consolidarea supravegherii la nivel european si analizeaza impactul acestora asupra activitatii sale.
1.17. Activitati de comunicare si educatie
Institutia a participat la evenimente ale comunitatii financiare, initiative educationale si actiuni de
responsabilitate sociala, contribuind la promovarea pietei de capital si la cresterea nivelului de
educatie financiara.
Depozitarul Central s-a alaturat initiativelor educationale ale ASF in cadrul World Investor Week si a
oferit gratuit investitorilor persoane fizice, in perioada 6 - 31 octombrie 2025, serviciul de emitere a
sumarului pozitiilor din cont.
De asemenea, a participat la targurile ASE Job & Internship Fair si la intalniri de due diligence cu
reprezentanti ai unor institutii financiare internationale.
1.18. Cooperare internationala
Depozitarul Central a continuat implicarea activa in cadrul organizatiilor internationale de profil si in
proiecte de cooperare cu alte infrastructuri de piata, sustinand armonizarea practicilor si schimbul de
experienta la nivel european si international.
Institutia a participat activ in cadrul ECSDA (Asociatia Europeana a Depozitarilor Centrali), precum si
in cadrul ANNA (Association of National Numbering Agencies) in calitate de agentie nationala de
numerotare si al ISSA (International Securities Services Association), contribuind la proiectele aflate
in analiza grupurilor de lucru si la elaborarea de bune practici.
Totodata, a sustinut prezentari pentru reprezentanti ai pietelor membre FEAS (Federatia Pietelor de
Capital Euro-Asiatice) si pentru Tashkent Stock Exchange.
22
CCP.RO Bucharest S.A.
CCP.RO Bucharest SA, filiala Grupului Bursa de Valori Bucuresti, a continuat in 2025 implementarea
strategiei sale de dezvoltare, cu accent pe realizarea activitatilor necesare pentru autorizarea in calitate
de contraparte centrala si pregatirea infrastructurii tehnologice necesare derularii activitatii
operationale in conformitate cu prevederile cadrului de reglementare aplicabil.
Directii strategice si realizari cheie in anul 2025
Principale realizari an 2025
Realizarea cu succes a unei sesiuni complete de teste End to End in perioada 28-31 ianuarie 2025, cu
participare externa pentru evaluarea functionarii in mod integrat cu platformele de tranzactionare ale
BVB si OPCOM, cu depozitarii Centrali RoClear si SaFIR, cu sistemul de plati ReGIS si cu participanti la
sistemul de compensare – companii din piata de capital, din piata de energie si banci comerciale.
Testarea E2E s-a incheiat cu emiterea de rapoarte, inclusiv a rapoartelor de follow-up la nivelul lunii
martie 2025, favorabile de audit IT si de evaluare a echipamentelor, audit pentru teste de penetrare,
audit privind conformarea fata de cerintele tehnice de participare la sistemele ReGIS si SaFIR si audit
intern.
Actualizarea cadrului de guvernanta intern pentru conformarea la cerintele DORA si EMIR III
Realizarea pe baza continua a unor teste privind functionarea curenta a sistemului de compensare, atat
in raport cu piata de capital cat si cu piata de energie, documentate catre ASF si BNR pe tot parcursul
perioadei iunie – noiembrie 2025.
Implementare masuri pentru asigurarea conformarii fata de cerintele DORA, in mod coerent cu
recomandarile auditorilor independenti si ale echipelor de experti din cadrul autoritatilor de
reglementare prezenti in cadrul testelor derulate si documentate, inclusiv pentru constituirea
documentatiei de autorizare, respectiv:
Implementare solutie SIEM
Implementare managementul schimbarii
Implementare vulnerability management
Cursuri de instruire pentru organele de conducere (i.e. pentru CA, Directorul General si Comitetul
Director)
Creare registru detaliat care va evidentia configurarile activelor TIC, interdependentele intre activele
TIC la nivel de infrastructura, sisteme de operare, baze de date, aplicatii, functii si activitati critice
• Derulare activitati de constientizare si instruire cu privire la securitatea informatiei si cadrul
reglementat privind rezilientei operationala digitala conform programului planificat si organizat
pentru anul 2025 pentru personalul CCP.RO, conducerea superioara a societatii si furnizorii
critici de servicii TIC, aliniat cerintelor in acest sens ale cadrului instituit prin prevederile DORA.
• Realizarea cu succes a unei noi sesiuni complete de teste End to End in perioada 20-24
octombrie 2025, cu participare externa pentru evaluarea functionarii in mod integrat cu
23
platformele de tranzactionare ale BVB si OPCOM, cu depozitarii Centrali RoClear si SaFIR, cu
sistemul de plati ReGIS si cu participanti la sistemul de compensare – companii din piata de
capital, din piata de energie si banci comerciale.
• Testarea E2E s-a incheiat cu emiterea de rapoarte favorabile de audit IT si de evaluare a
echipamentelor, audit pentru teste de penetrare, audit privind conformarea fata de cerintele
tehnice de participare la sistemele ReGIS si SaFIR si audit intern.
• Aprobarea de catre AGEA, in sedinta din 13.11.2025, a majorarii capitalului social cu suma de
27,88 mil. RON si finalizarea procesului de majorare cu inregistrarea formala in data de
12.12.2025 a majorarii de capital de la 118.159.610 lei la 146.044.610 lei.
• Completarea echipei CCP.RO cu 9 angajati noi (administrator sistem x3, ofiter risc, dezvoltator
software, asistent manager, ofiter operatiuni, consultant in managementul riscului, CISO)
Depunerea cererii de autorizare a CCP.RO in calitate de contraparte centrala
La nivelul anului 2025, la nivelul CCP.RO, au fost continuate actiunile aferente documentarii cadrului
intern de reguli aliniat cu cerintele Regulamentului (UE) nr. 648/2012 astfel cum a fost acesta
modificat prin prevederile pachetului legislativ EMIR 3.0 adoptat la nivelul Uniunii Europene si cele ale
Regulamentului (UE) 2022/2554 (DORA) privind rezilienta operationala digitala.
Prin mentinerea unui dialog activ cu autoritatile de reglementare pentru alinierea rapida la noile cerinte
legislative si operationale, cadrul intern de reguli a atins nivelul structural necesar re-initierii cererii de
autorizare.
Astfel, in data de 31.12.2025 cererea CCP.RO de autorizare in calitate de contraparte centrala a fost
re-initiata, impreuna cu setul de documente care raspund cerintelor cadrului european si celui national
pentru autorizarea unei contraparti centrale, conform procedurii indicate in Ghidul ESMA de utilizare a
Portalului ”ESMA Collaboration Platform”.
Perspective pentru 2026
Pentru anul 2026, CCP.RO si-a stabilit ca prioritati:
• Derularea unui proces intens de prezentare catre mediul de afaceri si instruire a potentialilor
participanti la sistemul de compensare cu privire la serviciile contrapartei centrale, astfel cum sunt
acestea documentate in cadrul cererii de autorizare, pentru prima etapa de lansare a serviciilor, ulterior
obtinerii autorizarii;
• Continuarea testarilor operationale comprehensive, confirmate prin audituri IT si interne, pentru
asigurarea robustetii sistemului de compensare in vederea operationalizarii mediilor de productiei si
obtinerii aprobarii ASF pentru inceperea activitatii operationale efective, ulterior obtinerii autorizarii in
calitate de contraparte centrala;
• Atragerea de membri compensatori si inrolarea acestora si a bancilor de decontare in vederea
operationalizarii activitatii in calitate de contraparte centrala;
• Optimizarea infrastructurii IT si consolidarea serviciilor oferite pietelor deservite, inclusiv prin
stabilirea specificatiilor necesare pentru dezvoltarea produse noi, in baza consultarii cu mediul de
afaceri si autoritatile competente;
CCP.RO ramane dedicata implementarii celor mai bune practici in domeniul compensarii si garantarii
tranzactiilor, contribuind la dezvoltarea pietei de capital si a pietei de energie din Romania.
24
Analiza rezultatelor financiare pentru anul 2025
Analiza rezultatelor financiare consolidate pentru anul 2025 si a pozitiei
financiare consolidate a Grupului BVB
➢ Veniturile operationale consolidate realizate in 2025 depasesc 84 mil.lei, crestere de 7% sau 5,56
mil. lei, determinata de evolutia pozitiva atat a segmentului tranzactionare, derulat prin BVB, cat si de
cresterea cu 11% a veniturilor segmentelor post-tranzactionare&registru.
Veniturile aferente segmentului post-tranzactionare/decontare (DC) in anul 2025 au atins valoarea de
27,51 mil. lei, +12% sau 2,84 mil. lei, pe fondul cresterii veniturilor din admitere si mentinere
participanti cu 16%, in special ca urmare a cresterii veniturilor din comisionul de mentinere a calitatii
de participant – componenta procentuala.
Veniturile din decontare locala reprezinta 16% din veniturile operationale si inregistreaza o scadere de
12% fata de 2024, in special ca urmare a scaderii veniturilor din decontarea tranzactiilor OTC, in timp
ce veniturile din decontarea operatiunilor T2S au crescut cu 68%, ca urmare a decontarii tranzactiilor
din ofertele publice lunare cu titluri de stat emise de Ministerul Finantelor in cadrul programului Fidelis,
insa acestea detin o pondere mica in totalul veniturilor operationale, respectiv 6%.
Acest segment reprezinta 67% din veniturile operationale ale DC.
Veniturile aferente segmentului registru (DC), au crescut cu 10% fata de valoarea inregistrata in 2024
pana la 13,62 mil. lei, reprezentand 34% din veniturile operationale.
In anul 2025, s-a inregistrat o crestere a veniturilor din operatiuni prestate pentru emitentii de
instrumente financiare cu aprox. 3%, in timp ce veniturile din operatiuni efectuate pentru detinatorii
de instrumente financiare au crescut cu 30%, iar cele efectuate pentru participanti au crescut cu 15%,
ca urmare a indexarii cu rata inflatiei a unor tarife fixe, dar si in urma unor operatiuni de tip one off (e.g.
transferuri directe, evenimente corporative).
Evolutia fata de perioada precedenta a veniturilor operationale ale Grupului BVB pe principalele
segmente – mil. lei:
Venituri operationale
2025
2024
Variatie
Servicii de tranzactionare
42,96
41,49
4%
Servicii post-tranzactionare
27,51
24,67
12%
Servicii de registru
13,62
12,42
10%
Alte venituri CCP.RO
0,05
-
-
Total venituri operationale
84,14
78,58
7%
25
Principalii indicatori operationali din tranzactionare inregistrati de BVB in perioada de raportare,
comparativ cu anul precedent:
Indicatori operationali – segment tranzactionare (mil. lei, toate pietele)
Valoare tranzactii
2025
2024
Variatie
(%)
Actiuni, unitati, drepturi, din care:
17.687
17.786
-1%
Actiuni piata reglementata, fara oferte
15.568
14.869
5%
Oferte publice-actiuni
1.586
1.745
-9%
Certificate
653
607
8%
Titluri cu venit fix
24.793
18.622
33%
Total
43.133
37.015
17%
Medie zilnica (actiuni, fara oferte publice)*
62,77
59,00
6%
Medie zilnica (actiuni, inclusiv oferte publice)*
69,17
67,75
2%
Note: *Valori calculate pentru piata reglementata
In ceea ce priveste rezultatele operationale ale celorlalte entitati din Grup intrate in procesul de
consolidare, mai jos se regasesc cei mai importanti indicatori inregistrati de catre Depozitarul Central:
Indicatori operationali – segment post-tranzactionare si registru
2025
2024
Variatie
(%)
Nr. societati cu contract administrare registru la DC
688
747
-8%
Nr. operatiuni rezultate din evenimente corporative
929
820
13%
Decontare locala
Valoare tranzactii decontate pe baza neta (mld. lei)
47,87
46,86
2%
Valoare tranzactii decontate pe baza bruta (mld. lei)
4,28
3,42
25%
Decontare pe platforma T2S (euro)
Valoare tranzactii decontate pe baza bruta (mil. eur)
2,648
1,939
37%
Portofoliu mediu lunar gestionat de agentii custode
(mld. lei)
110,81
94,09
18%
* Tranzactii incheiate la BVB precum si tranzactiile de alocare. Valoare prezentata pe principiul “single-counted”
** Tranzactii incheiate in afara sistemelor de tranzactionare precum si tranzactii de tip deal incheiate la BVB, cu decontare pe baza bruta.
Valoare prezentata pe principiul “single-counted”
42,96
27,51
13,62
41,49
24,67
12,42
-
20,00
40,00
60,00
Tranzactionare Post-tranzactionare Registru
Venituri pe segmente de activitate (milioane
lei)
2025 2024
26
CCP.RO se afla in proces de autorizare si operationalizare, astfel nu a inregistrat venituri operationale
in anul 2025, cu exceptia unor venituri one-off din vanzarea de imobilizari corporale.
➢ Cheltuielile operationale consolidate inregistrate in anul 2025, au crescut cu 15% sau 10,1 mil. lei
fata de 2024 pana la valoarea de 78,47 mil. lei, influentate de:
• cresterea cu 8,66 mil. lei a cheltuielilor operationale ale CCP.RO pana la valoarea de 20,98 mil. lei,
din care:
- cheltuieli cu servicii prestate de terti de 7,81 mil. lei (+ 3,41 mil. lei vs 2024) reprezentand
servicii de gestionare a sistemului de compensare (live services) inregistrate incepand cu
septembrie 2024, teste pentru audituri tehnice si functionale, analize pentru conformare
DORA,
- alte cheltuieli operationale in valoare de 6,96 mil. Lei, cu 4,4 mil. lei mai mari fata de perioada
precedenta, crestere influentata in principal de avansul cheltuielilor cu amortizarea
mijloacelor fixe (infrastructura IT hardware si software), a avansului cheltuielilor cu
mentenanta IT si a inregistrarii unor cheltuieli one-off ca urmare a scoaterii din gestiune a unor
imobilizari si refacere spatiu, la incetarea contractului de inchiriere din sediul vechi.
- cheltuieli de personal in valoare de 6,21 mil. Lei, crestere de 0,86 mil. lei, in principal ca urmare
a cresterii numarului mediu angajati de la 14 la 18, fiind in curs completarea schemei de
personal in vederea indeplinirii cerintelor de autorizare
• cresterea cheltuielilor de personal si indemnizatii CA consolidate cu 9% sau 3,14 mil. lei, din care
aferente CCP.RO 0,86 mil. lei, restul fiind datorat cresterii numarului de personal al segmentului
tranzactionare precum si ajustarii anuale a salariilor conform Politicii de remunerare si retentie
personal aprobata la nivelul Grupului BVB.
➢ Profit operational consolidat 2025 in valoare de 5,66 mil. lei, fata de 10,21 mil. lei in 2024, pe fondul
cresterii semnificative a cheltuielilor operationale CCP.RO.
Structura profitului operational pe principalele segmente de activitate ale Grupului BVB
Profit operational
2025
2024
Variatie
Segment tranzactionare
13,44
11,87
13%
Segment post-tranzactionare
11,04
8,92
24%
Segment registru
2,12
1,73
22%
CCP.RO
(20,93)
(12,32)
70%
Total profit operational
5,66
10,21
-45%
➢ Venituri financiare nete in valoare de 5,30 mil. lei, +1% vs 2024, scaderea veniturilor din dobanzi a
fost acoperita de impactul pozitiv generat de scaderea ratei CDS (Credit Default Swap) utilizat in
calculul provizionului de pierderi asteptate din credit.
➢ Profit net al Grupului BVB in anul 2025 atinge valoarea de 9 mil. lei, scadere de 23% fata de anul
precedent direct influentat de evolutia rezultatului operational.
27
Analiza pozitiei financiare consolidate la sfarsitul anului 2025
Total active la nivel consolidat la 31 decembrie 2025 sunt in valoare de 259,34 mil. lei, +8%
comparativ cu 31 decembrie 2024, din care:
Active imobilizate consolidate in valoare de 82,65 mil. lei, scadere de 29% comparativ cu inceputul
anului, influentate, in principal, de reclasificarea unor plasamente financiare cu maturitate mai mica de
un an, in timp ce imobilizarile necorporale cresc cu 6 mil. lei ca urmare a dezvoltarilor software aferente
sistemului de tranzactionare si post-tranzactionare, inregistrarii licentei aferente sistemului de
compensare si cheltuieli cu dezvoltari suplimentare a sistemului de compensare al CCP.RO.
Activele curente ale Grupului BVB au o valoare de 176,69 mil. lei, crestere de 42% sau 52 mil. lei,
comparativ cu 31 decembrie 2024, determinata de cresterea lichiditatilor curente, inclusiv din
reclasificarea unor plasamente financiare cu maturitate sub un an.
Datoriile totale consolidate, la sfarsitul anului 2025 sunt in valoare de 56,28 mil. lei, -6% sau 3,28 mil.
lei comparativ cu 31 decembrie 2024, pe fondul scaderii unor datorii comerciale (estimari pentru facturi
nesosite) ale filialei CCP.RO, dar si a unor contributii variabile la fondul de garantare in cadrul
Depozitarului Central.
69% din datoriile totale reprezinta datorii curente, respectiv 38,82 mil. lei, din care 20.09 mil. lei sunt
sume de plata de natura dividendelor/cupoanelor de plata detinute in numele clientilor de catre
Depozitarul Central, si 2,2 mil. lei reprezinta fonduri de garantare, compensare si marja pentru
decontarea tranzactiilor, insa aceste sume sunt reflectate si la nivelul activelor curente, restrictionate.
Datoriile pe termen lung in valoare de 17,46 mil. lei sunt reprezentate, in mare parte, de datoria de
leasing mai mare de un an aferenta activelor cu drept de utilizare, respectiv a contractelor de inchiriere
sediu si leasing operational.
In urma inventarierii anuale au fost identificate creante si datorii pentru care termenul general de
prescriptie extinctiva era implinit.
In cazul formularii unor solicitari de plata privind datorii prescrise, acestea pot face obiectul unei analize
individuale, plata putand fi aprobata numai in masura in care exista un temei legal si o justificare
corespunzatoare.
10,91
10,78
2,38
(15,07)
11,17
8,80
2,00
(12,32)
-20,00
-15,00
-10,00
-5,00
0,00
5,00
10,00
15,00
Tranzactionare Post-tranzactionare Registru CCP.RO
Profit net pe segmente de activitate (milioane lei)
2025 2024
28
Capitalurile proprii ale Grupului BVB sunt in valoare de 203,06 mil. lei, +12% comparativ cu sfarsitul
anului 2024, nivel influentat de rezultatul curent la anului 2025, impactul actiunilor transferate
pentru anul 2025, conform Planului de Acordate Actiuni gratuite adoptat la nivel de Grup, dar si
aportului suplimentar de la actionarii minoritari in cadrul majorarii de capital social derulata de filiala
CCP.RO.
Analiza rezultatelor financiare individuale pentru anul 2025 comparativ cu
Bugetul aprobat (milioane lei)
BVB individual
2025
Buget 2025
Variatie
(%)
Venituri operationale
43,48
38,40
13%
Din care, venituri din tranzactionare
29,28
24,65
19%
Cheltuieli operationale
(29,62)
(32,96)
-10%
Profit operational
13,86
5,45
155%
Marja operationala
32%
14%
Venit/(Cheltuieli) net(e) financiar(e)
4,42
5,12
-14%
(Pierderi)/Castig din deprecierea participatiilor
(7,62)
-
-
Profitul net al perioadei
8,50
9,77
-13%
Marja neta
20%
25%
Veniturile operationale realizate in anul 2025 se situeaza peste nivelul bugetat pentru aceasta
perioada cu 13% sau 5 mil. lei , datorita veniturilor din tranzactionare care au depasit cu 19%
estimarile incluse in Buget 2025. Valorile bugetate au fost depasite atat pentru veniturile din tranzactii
cu actiuni (+20%), pe fondul derularilor pozitive in plan politic si repozitionarii unor portofolii ale
investitorilor investitionali. In plus, veniturile din oferte au fost cu 27% peste estimarile din buget,
datorita unei oferte semnificative cu impact de 2,61 mil. lei in veniturile BVB, care nu a fost considerata
in estimari, neexistand informatii cu privire la aceasta, la data intocmirii bugetului.
Media zilnica de tranzactionare actiuni in anul 2025 a fost de 62,7 mil. lei (12,4 mil EUR), +24% vs
2024, influentata de volumele tranzactionate in a doua parte a anului, inclusiv de derularea unor deal-
uri semnificative.
Cheltuielile operationale efectuate in anul 2025 sunt cu 10% sau 3,3 mil. lei sub valorile bugetate
pentru anul 2025.
Cheltuielile de personal au fost sub valoarea bugetata cu 10%, ca urmare a unui efectiv de personal
mai redus fata de estimarile incluse in buget dar si pe fondul capitalizarilor mai mari de salarii aferente
dezvoltarilor software in-house (impact -1.32 mil. RON).
In plus, cheltuielile cu serviciile oferite de terti au fost sub valoarea bugetata cu 304 mii RON, in
principal pe fondul cheltuielilor sub valoarea estimata a unor activitati de dezvoltare afacere.
Alte cheltuieli operationale sunt sub valoarea bugetata cu 1,31 mil. Lei, pe fondul nerealizarii unor
cheltuieli de marketing, promovare si evenimente fata de buget. De asemenea, cheltuielile cu
29
amortizarea au fost la un nivel mai redus, intrucat unele investitii din zona IT nu au fost realizate
conform Planului de investitii.
Profitul operational in 2025 depaseste valoarea bugetata cu 155% sau 8,42 mil. lei, efect din
veniturile din tranzactionare peste asteptari, pe fondul derularii unor tranzactii one-off, dar si din
cheltuielile operationale la un nivel mai redus fata de valorile bugetate.
Cheltuiala suplimentara cu deprecierea participatiei in CCP.RO in valoare de 7,62 mil. RON nu a fost
bugetata, la baza inregistrarii acesteia fiind evenimente si ipoteze care nu au fost cunoscute la
momentul intocmirii si supunerii spre aprobare a Bugetului de venituri si cheltuieli pentru anul 2025.
Alte venituri financiare nete sunt sub valoarea bugetata cu 14%, pe fondul cheltuielilor mai mari din
diferente de curs valutar (deprecierea cursului RON/USD) si a pierderii din investitii recunoscute la
valoarea justa prin contul de profit si pierdere peste valoarea bugetata.
Profitul net pentru 2025 de 8,50 mil. lei este sub valoarea bugetata cu 13%, direct influentat de
cheltuiala cu deprecierea participatiei BVB in CCP.RO.
Elemente de perspectiva
In 2026, Bursa de Valori Bucuresti (BVB) isi va concentra obiectivele individuale pe consolidarea rolului
pietei de capital in finantarea economiei si pe intarirea conexiunii dintre companiile romanesti si
comunitatea investitionala a pietei de capital. Planul de afaceri urmareste, in mod coerent, atat
stimularea activitatii de tranzactionare, cat si cresterea atractivitatii pietei pentru emitenti si
investitori, prin initiative comerciale, proiecte de dezvoltare si implicare institutionala.
Cresterea lichiditatii reprezinta un obiectiv strategic al pietei de capital din Romania. In acest context,
rolul BVB este de a consolida arhitectura pietei si de a dezvolta un ecosistem capabil sa sustina o
activitate investitionala intensa si recurenta. Lansarea de noi produse investitionale precum
instrumentele financiare derivate, extinderea gamei de ETF-uri si a produselor structurate, este
esentiala pentru sofisticarea pietei. Aceste instrumente financiare nu doar ca largesc baza de
investitori de retail si institutionali, dar ofera mecanisme avansate de gestionare a riscului, creand
premisele pentru o piata secundara cu adancime si lichiditate superioare, rezilienta si atractiva la nivel
regional.
BVB isi mentine angajamentul ferm de a contribui activ la implementarea obiectivelor Strategiei
Nationale pentru Dezvoltarea Pietei de Capital (2023 – 2026), strategie aprobata de catre Guvernul
Romaniei in mai 2023. Strategia vizeaza modernizarea cadrului legislativ, cresterea participarii
investitorilor si facilitarea finantarii companiilor prin piata de capital.
Pentru Piata Primara, BVB vizeaza dinamizarea activitatii de finantare si listare pe fondul imbunatatirii
sentimentului investitional. Succesul ofertei derulate la inceputul acestui an valideaza interesul
investitorilor si indica o perspectiva pozitiva pentru mentinerea unui ritm sustinut de oferte pe
parcursul anului. In acest sens, BVB va intensifica demersurile de promovare a beneficiilor listarii si de
30
pozitionare a bursei ca pilon central de finantare scaland programele dedicate si dezvoltand un dialog
direct, aplicat, cu potentialii emitenti.
Anul 2026 marcheaza lansarea Pietei de Crestere, ca piata distincta in cadrul Sistemului Multilateral
de Tranzactionare (SMT). Obiectivul strategic al acestei noi piete este de a facilita accesul IMM-urilor
performante la finantare prin piata de capital, intr-un cadru proportional din perspectiva obligatiilor
relativ la Piata Reglementata si in acelasi timp suficient de matur. Arhitectura de admitere este
structurata pe un set de cerinte referitoare la emitent si la instrumentul financiar. Acest mecanism
combina criterii de eligibilitate obligatorii cu un sistem de bonificare care recompenseaza adoptarea
practicilor solide de guvernanta corporativa stimuland astfel companiile sa isi asume un angajament
real de transparenta inca din etapa listarii.
Proiectul BVB Arena dedicat antreprenorilor se va afla in 2026 la cea de-a noua editie, un program
fanion lansat de BVB in 2017 cu scopul identificarii si promovarii companiilor locale antreprenoriale de
succes. Proiectul BVB Research Hub va fi continuat intr-o forma revizuita, axat pe generarea de
continut relevant si un volum calibrat pentru a genera interes sustinut din partea investitorilor si a
emitentilor. Un pilon central al acestei noi etape il constituie consolidarea unui model de business
echilibrat financiar si operational, care sa permita sustenabilitatea platformei si cresterea numarului
de emitenti acoperiti de rapoarte de analiza, sprijinind vizibilitatea acestora pe piata de capital.
Alte informatii
Actiunea BVB
Actiunile BVB au incheiat anul 2025 la un pret de 40,90 lei pe actiune, in timp ce pretul mediu ponderat al
actiunilor inregistrat in cursul anului a fost de 40,26 lei.
Statistici actiunea BVB, societate mama (lei, daca nu este specificat altfel)
2025
2024
Variatie
(%)
Pret inchidere (e-o-p)
40,90
40,90
0%
Pret mediu ponderat
40,26
53,10
-24%
Maxim (intraday)
48,70
61,27
-21%
Minim (intraday)
34,20
39,00
-12%
Total rulaj (mil. lei)
68,86
69,23
-1%
Rulaj mediu zilnic (mil. lei)
0,28
0,28
0%
Politica de dividende
Situatia dividendelor platite este prezentata in tabelul de mai jos:
An
Dividend
brut/actiune (lei)
Dividende totale
(lei)
Data AGA
Data inregistrare
Data platii
2023
1,5550
12.524.621
24/25 aprilie 2024
20 august 2024
29 august 2024
2022
1,2918
10.398.379
26/27 aprilie 2023
21 iunie 2023
27 iunie 2023
2021
0,9592
7.721.402
28/29 aprilie 2022
3 iunie 2022
22 iunie 2022
2020
1,0672
8.590.384
19/20 aprilie 2021
10 iunie 2021
22 iunie 2021
31
Consiliul Bursei intentioneaza sa supuna aprobarii Adunarii Generale a Actionarilor propunerea de
repartizare a profitului net statutar pentru anul 2025 al Societatii, in suma de 8.502.912 lei, astfel:
suma de 535.814 lei pentru constituirea rezervei legale, suma de 7.967.000 lei, pentru rezerve
aferente majorarii de capital si emiterea de actiuni gratuite, iar restul de 98 lei se va repartiza la
Rezultat reportat.
Prin incorporarea rezervelor constituite din profitul net al anului 2025, in suma de 7.967.000 lei in
capitalul social, se va realiza majorarea capitalului social si emisiunea unui numar de 796.700 actiuni
noi, ordinare, nominative si dematerializate, cu valoarea nominala de 10 lei/actiune („Actiunile Noi”).
Actiunile Noi vor fi alocate actionarilor Societatii proportional cu detinerile in capitalul social al
Societatii. In cadrul majorarii capitalului social, fiecare actionar BVB inregistrat la data de inregistrare
stabilita de AGEA, va primi cu titlu gratuit, pentru fiecare 10 actiuni detinute, un numar intreg de
actiuni, calculat dupa formula: 10 x (nr de actiuni emise/numar actiuni existente).
Politica de Dividend a BVB este disponibila pe website-ul Societatii accesand link.
Aspecte legate de angajati
BVB a implementat la nivel de Grup un Plan de Acordare actiuni gratuite (stock option plan), prin care se
acorda sub forma unei remunerarii variabile, in functie de performanta, actiuni angajatilor, directorilor si
administratorilor, actiuni gratuite ale BVB.
Prin participarea la succesul companiei studiile arata ca un plan de fidelizare se resimte la nivelul
productivitatii si performantei angajatilor, acestia avand un beneficiu financiar direct, altul decat salariul.
Evolutia numaru lui de angajati ai Grupului BVB este prezentata in tabelul de mai jos:
2025
2024
La final de
an
Media
pe an
La final de
an
Media
pe an
Bursa de Valori Bucuresti SA
51
49
49
45
Depozitarul Central SA
49
48
48
48
CCP.RO Bucharest SA
23
22
17
15
Total numar de angajati
123
119
114
108
In anul 2024 s-a derulat un program de rascumparare conform Aprobarii AGA din 24 aprilie 2024.
Achizitiile de actiunii proprii si distribuirile catre angajati efectuate in cursul anului 2025 sunt redate mai jos:
2025
Numar
actiuni
Pret
mediu-lei
Valoare - lei
Sold initial la inceputul perioadei
50.220
53,51
2.687.178
Actiuni rascumparate
-
-
-
Actiuni acordate salariati BVB
19.696
53,51
1.053.896
Actiuni acordate salariatilor Depozitarului Central
19.556
53,51
1.046.405
Sold final in sfarsitul perioadei
10.968
53,51
586.877
32
Investitii in subsidiare
Bursa de Valori Bucuresti detinea la 31 decembrie 2025 titluri de participatie la capitalul social al altor
societati, astfel:
Valoare participatie (mil. lei)
31 decembrie
2025
31 decembrie
2024
Depozitarul Central S.A.
20,24
20,24
Fundatia Institutul de Guvernanta Corporativa a BVB
0,005
0,005
CCP.RO Bucharest SA
80,22
64,90
Total
100,51
85,15
Participatia in Fundatia Institutul de Guvernanta este complet depreciata.
Participatia CCP.RO este depreciata cu valoarea de 20,72 milioane lei.
Mentiuni cu privire la deprecierea investitiei BVB in CCP.RO
Deprecierea investitiei detinute de BVB in CCP.RO Bucharest s-a materializat in anul 2024 ca urmare
a deteriorarii a mai multor factori determinanti in valoarea de utilizare estimata a filialei BVB. In plus,
in anul 2025 noi intarzieri au fost inregistrate in procesul de autorizare, ceea ce a generat inregistrarea
unei deprecieri suplimentare. Cu toate acestea, la sfarsitul anului 2025 cererea de autorizare a fost
depusa catre ESMA.
Astfel, valoarea de utilizare a companiei este strans legata de evolutia procesului de autorizare si
operationalizare, proces supus unor riscuri, unele materializandu-se incepand cu anul 2024: riscul
legislativ (modificari normative ce pot extinde sau relua procesul de autorizare), riscul de supra-
reglementare (cerinte de conformare costisitoare), riscul operational (intarzieri cauzate de deficiente
administrative sau factori externi), riscul TIC generat de parti terte (rezilierea contractului cu furnizorii
principali, in cazul unor intarzieri sau pierderii licentei CCP.RO), riscul de personal (dificultati in
atragerea si retentia specialistilor), riscul de afaceri (impactul prelungirii procesului de autorizare
asupra capitalului propriu si sustinerii financiare) si riscul geopolitic (influenta evolutiilor politice
asupra viabilitatii proiectului).
In functie de reusita CCP.RO de fi a autorizat ca si Contraparte Centrala in Romania si de a fi operational
conform estimarilor din Planul de Afaceri, valoarea deprecierii investitiei BVB in CCP.RO poate suferi
modificari in functie de impactul pozitiv sau negativ al factorilor care genereaza materializarea
riscurilor de mai sus.
Utilizarea instrumentelor financiare. Managementul riscului financiar
Prin natura activitatilor efectuate, Societatea poate fi expusa unor riscuri variate care includ: riscul de piata,
care include riscul valutar si riscul de dobanda, riscul de credit, riscul de lichiditate. Conducerea BVB
urmareste reducerea efectelor potential adverse, asociate acestor factori de risc, asupra performantei
financiare.
Riscul de piata. Riscul de piata este riscul ca variatia preturilor pietei, cum ar fi cursul de schimb valutar,
rata dobanzii si pretul instrumentelor de capitaluri proprii, sa afecteze veniturile Societatii sau valoarea
instrumentelor financiare detinute. Societatea opereaza intr-o economie in dezvoltare, cu rate de schimb
33
fluctuante ale valutelor fata de moneda nationala, ceea ce poate conduce la pierderi de valoare aferente
activelor monetare detinute in valuta.
Obiectivul gestionarii riscului de piata este acela de a gestiona si controla expunerile la riscul de piata in
cadrul unor parametri acceptabili si in acelasi timp de a optimiza rentabilitatea investitiei.
Societatea este expusa riscului de piata prin lichiditatile in valuta detinute si prin plasamentele efectuate in
banci si titlurile de stat cumparate. Cu toate acestea, in baza analizei activelor financiare nete si analizei de
senzitivitate a cursurilor de schimb EUR si USD, conducerea BVB nu anticipeaza pierderi semnificative.
Riscul de credit. Activele financiare care supun Societatea la concentrari potentiale de riscuri de creditare
cuprind in principal creante din activitatea de baza si investitiile financiare. Creantele sunt prezentate la
valoarea neta de provizionul pentru creante incerte. Riscul de credit aferent creantelor este limitat ca
urmare a numarului mic de clienti din portofoliul Societatii. Astfel, conducerea considera ca Societatea nu
prezinta concentrari semnificative ale riscului de credit.
In ceea ce priveste investitiile financiare, BVB isi limiteaza expunerea la riscul de credit investind in
instrumente lichide emise de contrapartide care au o calitate a creditului satisfacatoare. Conducerea
monitorizeaza constant calitatea creditului si, avand in vedere ca BVB a investit numai in instrumente cu o
calitate a creditului ridicata, conducerea nu se asteapta ca aceste contrapartide sa nu isi indeplineasca
obligatiile contractuale.
Riscul de lichiditate. Abordarea BVB cu privire la riscul de lichiditate este de a asigura, pe cat posibil, a
existentei in permanenta a unor lichiditati suficiente pentru a face fata datoriilor scadente, atat in conditii
normale, cat si in conditii de stres, fara a suporta pierderi inacceptabile sau a pune in pericol reputatia
Societatii.
BVB nu are angajate imprumuturi, nefiind necesara atragerea de lichiditati pentru acoperirea cheltuielilor
operationale curente. Totusi, sunt avute in vedere contributiile suplimentare la capitalul social al filialelor,
in scopul asigurarii cerintelor minime de capital si/sau a acoperirii cheltuielilor operationale ale acestora.
Mai multe detalii legate de expunerea BVB fata de fiecare din riscurile mentionate mai sus si alte riscuri
identificate, obiectivele, politicile si procesele de evaluare si gestionare a riscului si procedurile pentru
gestionarea capitalului sunt prezentate in situatiile financiare.
34
Guvernanta corporativa
In anul 2025 actionarii BVB s-au intrunit in cadrul a 4 adunari generale:
Adunarea Generala Ordinara a Actionarilor din data de 29.04.2025, in cadrul careia s-au supus
aprobarii urmatoarele subiecte:
• situatiile financiare anuale individuale si consolidate ale Societatii aferente exercitiului
financiar 2024;
• modul de repartizare a profitului aferent exercitiului financiar 2024;
• descarcarea de gestiune a administratorilor pentru activitatea desfasurata in exercitiul
financiar 2024;
• bugetul de venituri si cheltuieli al Societatii pentru anul 2025;
• planul de afaceri al Societatii pentru anul 2025;
• remuneratia administratorilor pentru exercitiul financiar 2025;
• limitele generale ale remuneratiei suplimentare si recompensarea administratorilor pentru
exercitiul financiar 2024;
• raportul de remunerare a structurii de conducere a Societatii aferent exercitiului financiar
2024, supus votului consultativ al actionarilor, in conformitate cu prevederile art. 107 din
Legea nr. 24/2017;
• Politica de remunerare a structurii de conducere a Societatii, intocmita in conformitate cu
prevederile art. 106 alin. (2) din Legea nr. 24/2017, in forma revizuita;
• subiectele pentru care au fost receptionate:
o o solicitare de convocare a unei Adunari Generale Ordinare a Actionarilor si
o o cerere de completare a ordinii de zi a sedintei convocate,
formulate de un actionar care detine mai mult de 5% din capitalul social al Societatii,
referitoare la:
- prezentarea unui raport privind situatia actuala a societatii CCP.RO Bucharest SA
(„CCP.RO”) si explicarea si motivarea deciziilor strategice referitoare la constituirea si
operationalizarea acesteia initiate sau aprobate pe parcurs de catre conducerea si/sau
reprezentantii BVB in cadrul consiliului de administratie al societatii CCP.RO, in calitate
de actionar majoritar al societatii, lider si garant al proiectului;
- mandatarea consiliului de administratie al Bursei de Valori Bucuresti SA in vederea
convocarii adunarii generale extraordinare a actionarilor societatii CCP.RO Bucharest
SA avand pe ordinea de zi: aprobarea unei proceduri transparente privind selectarea
furnizorului de servicii tehnice pentru operarea platformei contrapartii centrale;
aprobarea modificarii planului de afaceri aprobat in septembrie 2024; aprobarea
modificarii actului constitutiv al societatii CCP.RO Bucharest SA;
- revizuirea raspunsului Consiliului de Administratie al BVB la intrebarile BRM prin
revizuirea notelor 17 si 19;
- aprobarea unui program de austeritate pe urmatorii 3 ani pentru refacerea rezervelor
financiare ale societatii.
Adunarea Generala Extraordinara a Actionarilor din data de 29.04.2025, in cadrul careia s-au supus
aprobarii modificari la Actul Constitutiv al Societatii, propuse de Consiliul Bursei, cat si cele solicitate
prin cererea de completare a ordinii de zi a sedintei convocate, primita din partea unui actionar care
reprezinta cel putin 5% din capitalul social al Societatii.
Adunarea Generala Extraordinara a Actionarilor din data de 29.09.2025, in cadrul careia s-a supus
aprobarii participarea Societatii la capitalul social al unei noi burse de valori in Republica Moldova.
Adunarea Generala Extraordinara a Actionarilor din data de 12.11.2025, in cadrul careia s-au supus
aprobarii urmatoarele subiecte:
35
• mandatarea Consiliului Bursei sa acorde mandat de exprimare a votului PENTRU, in numele
BVB, in calitate de actionar al societatii CCP.RO Bucharest S.A., la punctul de pe ordinea de zi
privind aprobarea, in cadrul Adunarii Generale Ordinare a Actionarilor CCP.RO Bucharest S.A.
din data de 13/14.11.2025, a Planului de afaceri al CCP.RO Bucharest S.A.;
• mandatarea Consiliului Bursei pentru a exprima, in numele si pentru Bursa de Valori Bucuresti
S.A., in calitate de actionar al societatii CCP.RO Bucharest S.A., votul PENTRU aprobarea
majorarii capitalului social al CCP.RO Bucharest S.A., in limita sumei maxime de 27.885.000
lei, mandatul fiind acordat pe o perioada de 12 luni de la data adoptarii hotararii de catre
Adunarea Generala Extraordinara a Actionarilor BVB;
• majorarea capitalului social al Bursei de Valori Bucuresti S.A. prin aporturi in numerar cu suma
maxima de 7.000.000 lei, de la valoarea curenta de 88.541.700 lei la valoarea maxima de
95.541.700 lei, prin emiterea unui numar de cel mult 700.000 actiuni noi ordinare, nominative,
in forma dematerializata, cu valoarea nominala de 10 lei/actiune, in anumite conditii;
• mandatarea Consiliului Bursei sa aprobe ca Bursa de Valori Bucuresti S.A., in calitate de
actionar al societatii CCP.RO Bucharest S.A., sa participe la majorarea capitalului social al
CCP.RO cu aport in numerar, in vederea mentinerii cotei de participare a BVB la capitalul social
al CCP.RO la nivelul existent la data aprobarii hotararii, mandatul fiind acordat pe o perioada
de 12 luni de la data adoptarii hotararii de catre Adunarea Generala Extraordinara a Actionarilor
BVB;
• subiectele solicitate prin cererile de completare a ordinii de zi a sedintei convocate, primite din
partea unui actionar care reprezinta mai mult de 5% din capitalul social al Societatii referitoare
la:
- valoarea propusa a noului aport al BVB la capitalul social al CCP.RO Bucharest SA si
aprobarea acesteia;
- prezentarea de catre consiliul de administratie al BVB SA a unui raport detaliat,
exhaustiv, cu privire la: motivele care au condus la solicitarea privind o noua majorare
a capitalului social al societatii CCP.RO Bucharest SA; prezentarea situatiei actuale a
proiectului contrapartii centrale si a calendarului realist de autorizare finala si de
operationalizare a acesteia; probabilitatea estimata a necesitatii si a altor aporturi
viitoare la capitalul social al CCP.RO Bucharest SA; efectul participatiei BVB asupra
structurii activelor societatii; perspectivele refacerii rezervelor de lichiditate ale BVB,
in termeni de active financiare;
- aprobarea mandatarii Consiliului de Administratie al BVB de a intreprinde toate
demersurile necesare in fata Autoritatii de Supraveghere Financiara pentru ca aceasta
sa solicite consiliului de administratie al societatii CCP.RO Bucharest SA convocarea
Adunarii Generale Extraordinare in vederea modificarii Actului Constitutiv al CCP.RO
Bucharest SA.
Documentele Adunarilor Generale ale Actionarilor BVB sunt disponibile pe website-ul BVB in sectiunea
Relatia cu Investitorii/ Adunari Generale ale Actionarilor.
Referitor la hotararile Adunarilor Generale ale Actionarilor, BVB a informat investitorii, prin rapoartele
curente din 10.12 si 15.12.2025, cu privire la faptul ca Hotararile Adunarii Generale Extraordinare ale
Actionarilor BVB din data de 12.11.2025 au fost atacate in instanta.
In acest sens, pe rolul Tribunalului Bucuresti – Sectia a VI-a Civila au fost inregistrate actiuni in anulare
formulate de Bursa Romana de Marfuri S.A., respectiv de Lumezeanu Petruta, in contradictoriu cu
Bursa de Valori Bucuresti S.A.
Actul Constitutiv al Societatii a suferit modificari in cursul anului 2025 in baza Hotararilor Adunarii
Generale Extraordinare a Actionarilor nr. 1 si 2 din 29.04.2025, forma in vigoare a acestuia fiind
disponibila pe website-ul Societatii la:
https://bvb.ro/InvestorRelations/CorporateGovernance/CorporateGovernanceDocs
36
In ceea ce priveste respectarea principiilor prevazute de Codul de Guvernanta Corporativa al BVB in
vigoare, Societatea se conformeaza acestora, conform Declaratiei prezentate in Anexa.
De asemenea, BVB respecta principiile de guvernanta corporativa prevazute de Regulamentul ASF nr.
2/2016 privind aplicarea principiilor de guvernanta de catre entitatile autorizate, reglementate si
supravegheate de Autoritatea de Supraveghere Financiara.
Consiliul de Administratie
Administrarea Societatii se realizeaza in sistem unitar si este incredint ata unui Consiliu de
Administratie (Consiliul Bursei), ales de Adunarea Generala a Actionarilor, format din 9 membri,
persoane fizice, pentru un mandat de 4 ani.
Pana la data de 01.07.2025 componenta Consiliului Bursei a fost urmatoarea: Radu Hanga –
Presedinte, Serban Marin – Vicepresedinte, Remus Vulpescu – Vicepresedinte, Razvan Rat – Secretar
General, Loredana Chitu – membru, Claudia Ionescu – membru, Octavian Molnar – membru, Cristian
Pascu – membru si Daniela Secara – membru.
O data cu autorizarea de catre ASF in calitate de Director al BVB (Director General), Remus Vulpescu a
renuntat la functia de Vicepresedinte. In consecinta, in sedinta din 23.07.2025, Consiliul Bursei a ales
in calitate de Vicepresedinte pe Loredana Chitu. Astfel, componenta Consiliului Bursei este urmatoarea:
• Radu Hanga – Presedinte, independent
• Loredana Chitu – Vicepresedinte, independent
• Serban Marin – Vicepresedinte, independent
• Razvan Rat – Secretar General, independent
• Claudia Ionescu – Membru, independent
• Octavian Molnar – Membru
• Vasile Pascu – Membru, independent
• Daniela Secara – Membru, independent
• Remus Vulpescu – Membru
37
Prezentare succinta a experientei profesionale a membrilor Consiliului Bursei:
Dl Radu Hanga – Presedinte, independent
Anul nasterii: 1971
Nationalitate: Romana
Studii:
• Diploma curs „DORA - cerinte si sarcini specifice organului de conducere”, KPMG Advisory
• Master in Board Practice and Directorship, Henley Business School, University of Reading
• Global Management Programme, INSEAD
• Value Creation for Owners and Directors Programme, INSEAD
• Negotiation Dynamics Programme, INSEAD
• Strategy Execution Programme, INSEAD
• Program MBA, INDE
• Studii postuniversitare in Administrarea Intreprinderilor, Institutul European pentru
Administrarea Intreprinderilor, UBB
• Curs de specializare Sistem Financiar International, IBR in parteneriat cu Chartered Institute
of Bankers Scotia
• Program Erasmus, University of East London
• Studii postuniversitare, Scoala de Studii Academice Postuniversitare, UTCN
• Licenta in inginerie, Facultatea de Electrotehnica, UTCN
Experienta:
• 2020-prezent: Presedinte al Consiliului Bursei, Bursa de Valori Bucuresti
• 2023-prezent: Presedinte al Federation of Euro-Asian Stock Exchanges (FEAS)
• 2023-prezent: Presedinte al Consiliului de Administratie, Depozitarul Central
• 2022-prezent: Membru al Comitetului Director, ENVISIA Boards of Elite
• 2020-2022: Membru al Comitetului Director, AAFR
• 2017-2020: Senior Advisor pentru Consiliul de Administratie, Banca Transilvania
• 2017-2020: Membru al Consiliului de Administratie, SIF Oltenia
• 2015-2020: Presedinte al Comitetului Director, AAFR
• 2017-2020: Membru al Consiliului Bursei, Bursa de Valori Bucuresti
• 2013-2019: Presedinte al Consiliului de Administratie, BT Leasing Transilvania IFN
• 2013-2019: Presedinte al Consiliului de Administratie, BT Direct IFN
• 2013-2018: Membru al Consiliului de Administratie, BT Operational Leasing
• 2013-2018: Membru al Consiliului de Administratie, BT Leasing Moldova
• 2013-2017: Director Executiv Strategie-Coordonare Grup, Banca Transilvania
• 2013-2017: Membru al Consiliului de Administratie, Boromir Prod
• 2013-2017: Membru al Consiliului de Administratie, SIF Moldova
• 2005-2013: Director General, SAI BT Asset Management
38
• 2002-2013: Sef Departament Piata de capital, Banca Transilvania
• 2001-2005: Vicepresedinte al Consiliului de Administratie, BT Securities
• 1999-2002: Ofiter piata de capital, Banca Transilvania
• 1997-1998: Analist, SSIF Broker SA
Alte angajamente profesionale: Administrator unic, Metis Advisory SRL
Alte functii in Comisiile Speciale/ Comitetele Consultative ale BVB:
Presedinte, Comisia Indicilor
Presedinte, Comisia de Guvernanta Corporativa
Membru, Comitetul de Nominalizare
Raporturi cu actionarii BVB cu detineri peste 5%: -
Dna Loredana- Norica Chitu – Membru, independent
Anul nasterii: 1981
Nationalitate: Romana
Studii:
• Licenta in Drept, Facultatea de Drept, Universitatea din Bucuresti
• Avocat definitiv, Baroul Bucuresti
• Diploma curs „DORA - cerinte si sarcini specifice organului de conducere”, KPMG Advisory
• Cursant Masterclass World Class Leaders: World Class Boards, ENVISIA-Boards of Elite
• Cursant Navigating Risks in Renewable Energy M&A, AON si Dual Asset
• Cursant Global Women's Sponsorship Program, Dentons
• Cursant YPO - Managing Growth & Profitability, profesor John Mullins din cadrul London
Business School
• Cursant pe diverse teme in cadrul colaborarii cu Allen & Overy (Londra), incluzand Business
Development training, International Capital Markets University, Banking University
Experienta:
• 2024 - prezent: Membru/Vicepresedinte al Consiliului Bursei, Bursa de Valori Bucuresti
• 2019 – prezent: Partener, coordonator al practicii de piete de capital, DENTONS EUROPE –
ZIZZI CARADJA SI ASOCIATII SPARL
• 2014 – 2019: Avocat colaborator senior - Counsel, RTPR ALLEN & OVERY
• 2006 – 2014: Avocat colaborator senior, RTPR ALLEN & OVERY
• 2005 – 2006: Avocat colaborator junior, CLIFFORD CHANCE
Alte angajamente profesionale: -
Alte functii in Comisiile Speciale/ Comitetele Consultative ale BVB:
Vicepresedinte, Comisia de Guvernanta Corporativa
Presedinte, Comitet de Nominalizare
Membru, Comitet de Remunerare
39
Raporturi cu actionarii BVB cu detineri peste 5%: -
Dl Serban Valentin Marin – Vicepresedinte, independent
Anul nasterii: 1976
Nationalitate: Romana
Studii:
• Diploma curs „DORA - cerinte si sarcini specifice organului de conducere”, KPMG Advisory
• Diploma Certified Environmental, Social and Governance Analyst (CESGA), The European
Federation of Financial Analysts Societies
• Curs Investments and operations of US derivatives markets, Georgetown University
• Diploma studii postuniversitare, Management bancar si bursier, Academia de Studii
Economice, Bucuresti
• Licenta in economie, Facultatea de Contabilitate si Informatica de Gestiune, Universitatea din
Oradea, Academia de Studii Economice, Bucuresti
• Diploma, Colegiul Universitar Economic, Academia de Studii Economice, Bucuresti
Experienta:
• 2024 – prezent: Vicepresedinte al Consiliului Bursei, Bursa de Valori Bucuresti
• 2020 – prezent: Membru al Consiliului de Administratie, Depozitarul Central
• 2020 – prezent: Sef Serviciu Tranzactii, Evergent Investments
• 2023 – prezent: Presedinte al Consiliului de Administratie, CASA
• 2022 – 2025: Membru al Consiliului de Administratie, AGROINTENS
• 2020 – 2023: Membru al Consiliului de Administratie, T.H.R. Marea Neagra
• 2019 – 2022: Membru al Consiliului de Administratie, EVER IMO
• 2015 – 2018: Director de Dezvoltare, IEBA TRUST
• 2012 – 2015: Sef Serviciu Tranzactionare - Clienti Institutionali, SSIF BROKER
• 2006 – 2012: Sef Serviciu Tranzactionare, UNICREDIT CAIB SECURITIES
• 2005 – 2006: senior trader, BRD SECURITIES
• 2003 – 2005: trader, IEBA TRUST
• 2002 – 2003: Director General, GM INVEST
• 1996 – 2001: agent de bursa, GELSOR
Alte angajamente profesionale: Administrator, Danube Advisors S.R.L.
Alte functii in Comisiile Speciale/ Comitetele Consultative ale BVB:
Vicepresedinte, Comisia de Apel
Raporturi cu actionarii BVB cu detineri peste 5%: -
40
Dl Razvan- Legian Rat – Secretar General, independent
Anul nasterii: 1983
Nationalitate: Romana
Studii:
• Diploma curs „DORA - cerinte si sarcini specifice organului de conducere”, curs, KPMG
Advisory
• Certificat “Guvernanta Corporativa care Creeaza Valoare”- Envisia-Boards of Elite
• Licenta, Facultatea de Stiinte Economice - Contabilitate si Informatica de Gestiune,
Universitatea Crestina Dimitrie Cantemir
• Colegiul National “Andrei Muresanu” Dej, profil informatica
Experienta:
• 2024 – prezent: Membru/Secretar General al Consiliului Bursei, Bursa de Valori Bucuresti
• 2024 – prezent: Vicepresedinte Executiv, Transilvania Investments Alliance
• 2020 – 2024: Membru al Consiliului Bursei, Bursa de Valori Bucuresti
• 2025 – prezent: Presedinte al Consiliului de Administratie, Transilvania Leasing si Credit IFN
• 2025 – prezent: Presedinte al Consiliului de Administratie, TUSNAD
• 2025 – prezent: Presedinte al Consiliului de Administratie, Turism Lotus Felix
• 2025 – prezent: Membru al Consiliului de Administratie, THR Marea Neagra
• 2023 – 2024: Membru al Consiliului de Administratie, BRK Power Energy
• 2020 – 2024: Membru al Consiliul de Administratie, ALBAPAM
• 2018 – 2024: Director General Adjunct, SSIF BRK Financial Group
• 2017 – 2018: Director Operatiuni, SSIF BRK Financial Group
• 2013 – 2017: Trader, Agent delegat, SSIF BRK Financial Group
• 2010– 2013: Trader, Agent delegat, Target Capital (Avantgarde-Finance )
• 2007 – 2010: Responsabil Agentie, Broker, Nova Invest
Alte angajamente profesionale: cenzor supleant, Alianta S.A. Cluj Napoca
Alte functii in Comisiile Speciale/ Comitetele Consultative ale BVB:
Membru, Comitet de Nominalizare
Raporturi cu actionarii BVB cu detineri peste 5%: Vicepresedinte Executiv al Directoratului
societatii Transilvania Investments Alliance - actionar al Bursei de Valori Bucuresti cu o detinere de
peste 5% din capitalul social
41
Dna Claudia- Gabriela Ionescu – Membru, independent
Anul nasterii: 1967
Nationalitate: Romana
Studii:
• Inginer, Specializarea Echipamente de Calcul si Automatizare, Universitatea Politehnica
Bucuresti
• Economist, Specializarea Banci si Burse de Valori, Academia de Studii Economice Bucuresti
• KPMG Advisory - Curs „DORA - cerinte si sarcini specifice organului de conducere”,
• MBTI: Curs de Management, The Oxford Group Consulting and Training
• Six Sigma – Curs de eficienta operationala
• Programul GROW – INSEAD & Corporate University by Societe Generale Paris
• Diploma in Business Management, Piete de Capital si Burse de Valori, Dragan European
Business School
Experienta:
• 2017 - prezent: Secretar General/Membru al Consiliului Bursei, Bursa de Valori Bucuresti
• 2019 - prezent: Secretar General al Consiliului de Administratie, Depozitarul Central
• 2008 - prezent: Director Directia Titluri, BRD-Groupe Societe Generale
• 2005 - 2008: Director Adjunct Directia Titluri, BRD-Groupe Societe Generale
• 2000 - 2005: Sef Serviciu Directia Operatiuni de Piata, BRD-Groupe Societe Generale
• 1997 - 2000: Analist, Compartiment Privatizare, BRD-Groupe Societe Generale
• 1994 - 1997: Analist, Directia Strategie, BRD
• 1991 - 1994: Inspector evaluator, Directia de Expertiza, Evaluari si Consulting, BRD
Alte angajamente profesionale: Membru al Consiliului Director, Asociatia pentru Pensiile
Administrate Privat din Romania
Alte functii in Comisiile Speciale/ Comitetele Consultative ale BVB:
Presedinte, Comitet de Remunerare
Raporturi cu actionarii BVB cu detineri peste 5%: -
42
Dl Octavian Molna r – Membru
Anul nasterii: 1966
Nationalitate: Romana
Studii:
• Curs „DORA - cerinte si sarcini specifice organului de conducere”, KPMG Advisory
• Curs de analist financiar, Booz Allen & Hamilton, Cluj
• Curs de analiza financiara si management de portofoliu, Bank Academie, Arad
• Curs de evaluarea intreprinderilor, ANEVAR
• Licenta in Economie, Facultatea de Inginerie si Stiinte Economice, Universitatea “Aurel
Vlaicu”, Arad
• Licenta in Inginerie, Facultatea de Mecanica, Institutul Politehnic “Traian Vuia”, Timisoara
Experienta:
• 2009-prezent: Membru al Consiliului Bursei, Bursa de Valori Bucuresti
• 2012-prezent: Director General si Presedinte al Consiliului de Administratie, IFB Finwest ,
Arad
• 2006-2008: Membru al Consiliului de Administratie, Bursa Monetar Financiara si de Marfuri,
Sibiu
• 2004-2012: Director General Adjunct, IFB Finwest , Arad
• 1999-2004: Director General, IFB Finwest , Arad
• 1997-1999: Director General, COMTEX , Arad
• 1994–1999: Colaborator, EXPERT, Arad
• 1994-1997: Referent/ Sef Birou Studii de fezabilitate - Serviciul Investitii Noi, Departamentul
Finantare, FPP I Banat Crisana
• 1991-1994: Inginer tehnolog/ Inginer proiectant/ Inginer Departament Marketing, ARIS, Arad
• 1990-1991: Inginer, atelier „Proiectare Tehnologic a”, SEVAM, Drobeta Tr. Severin
Alte angajamente profesionale: -
Alte functii in Comisiile Speciale/ Comitetele Consultative ale BVB:
Presedinte, Comisia de Apel
Membru, Comitet de Audit
Raporturi cu actionarii BVB cu detineri peste 5%: -
43
Dl Vasile- Cristian Pascu – Membru, independent
Anul nasterii: 19 75
Nationalitate: Romana
Studii:
• Curs „DORA - cerinte si sarcini specifice organului de conducere”, KPMG Advisory
• Masterat, Management financiar, Universitatea Ecologica, Bucuresti
• Masterat, Politici publice si integrare europeana, Scoala Nationala de Studii Politice si
Administrative (SNSPA), Bucuresti
• Curs Fundamentele profesiunii bancare, Institutul Bancar Roman, Bucuresti
• Licenta in Economie, Facultatea de Comert, Academia de Studii Economice, Bucuresti
Experienta:
• 2024 – prezent: Membru al Consiliului Bursei, Bursa de Valori Bucuresti
• 2016 – prezent: Sef Departament, Directia Piete Financiare, Banca Comerciala Romana
• 2014 – 2015: Sef Departament, Directia Tranzactii Bancare, Banca Comerciala Romana
• 2007-2014: Sef Departament, Directia Operatiuni Corporate / Directia Operatiuni Generale /
Directia Operatiuni Bancare, Banca Comerciala Romana
• 2006-2007: Director General Executiv Adjunct, Directia Generala Back-Office, Banca
Comerciala Romana
• 2006: Sef Serviciu, Directia Generala de Back-Office, Serviciul Depozitare, Banca Comerciala
Romana
• 2001-2006: Sef Serviciu, Directia Piete de Capital/ Directia Titluri, Serviciul Depozitare-
Custodie, Banca Comerciala Romana
• 1998-2001: Referent specialitate / Operator de piata, Compartiment Depozitare-Custodie,
Banca Comerciala Romana
Alte angajamente profesionale: Vicepresedinte Asociatia Administratorilor de Fonduri (AAF)
Alte functii in Comisiile Speciale/ Comitetele Consultative ale BVB:
Presedinte, Comisia de Admitere la Tranzactionare
Membru, Comitet de Remunerare
Raporturi cu actionarii BVB cu detineri peste 5%: -
44
Dna Daniela Secara – Membru, independent
Anul nasterii: 1982
Nationalitate: Romana
Studii:
• Curs „DORA - cerinte si sarcini specifice organului de conducere”, KPMG Advisory
• EMBA, University of Hull, Marea Britanie
• Master in Managementul Dezvoltarii Afacerilor, Facultatea de Stiinte Economice si Gestiunea
Afacerilor, Universitatea Babes-Bolyai, Cluj-Napoca
• Licenta in Economie, Informatica Economica, Facultatea de Stiinte Economice si Gestiunea
Afacerilor, Universitatea Babes-Bolyai, Cluj-Napoca
• Bursa “Erasmus”, Informatica Economica, Facultatea de Stiinte Economice, Universitatea
Freie, Berlin
Experienta:
• 2024 – prezent: Membru al Consiliului Bursei, Bursa de Valori Bucuresti
• 2019 – prezent: Director General, BT Capital Partners
• 2016 – 2019: Director General Adjunct Investment Banking and Capital Markets BT Capital
Partners
• 2008 – 2016: Head of Debt&Equity Origination, Departament Corporate Finance, BT Securities
• 2006 – 2008: Referent Oferte Publice, BT Securities
Alte angajamente profesionale: -
Alte functii in Comisiile Speciale/ Comitetele Consultative ale BVB:
Vicepresedinte, Comisia de Admitere la Tranzactionare
Presedinte, Comitet de Audit
Raporturi cu ac tionarii BVB cu detineri peste 5%: -
45
Dl. Dumitru- Remus Vulpescu – Membru
Anul nasterii: 1972
Nationalitate: Romana
Studii:
• Curs „DORA - cerinte si sarcini specifice organului de conducere”, KPMG Advisory
• EMBA, Tiffin University & Universitatea din Bucuresti
• Project Manager certificat MMPS, ME
• Expert accesare fonduri europene certificat MMS, ME
• Licenta in Stiinte Politice, Facultatea de Stiinte Politice si Administrative, Universitatea din
Bucuresti
• Licenta in Stiinte Juridice, Facultatea de Drept, Universitatea din Bucuresti
Experienta:
• 2025 – prezent: Director General si Membru al Consiliului Bursei (Vicepresedinte al Consiliului
Bursei pana la 30 iunie 2025), Bursa de Valori Bucuresti
• 2025 – prezent: Presedinte al Consiliului de Administratie, CCP.RO Bucharest
• 2024 – 2025: Membru al Consiliului de Administratie, Professional Imo Partners
• 2018 – 2025: Membru al Consiliului de Administratie, S.N. Nuclearelectrica
• 2021: Administrator Special, Director General Executiv, ARMAX GAZ, Medias
• 2016 – 2020: Director General Executiv si membru al Consiliului de Administratie, ROMAERO,
Bucuresti
• 2016 – 2019: Membru al Consiliului de Administratie, Cupru Min, Abrud
• 2015 – 2016: Administrator special (procedura insolventei), FORTUS, Iasi
• 2015: Membru, INSOL Europe, Marea Britanie
• 2015: Membru, Turnaround Management Association, SUA
• 2014 – 2016: Director General Executiv, Vulcan, Bucuresti
• 2013 – 2014: Membru al Consiliului de Supraveghere, C.N.T.E.E. Transelectrica
• 2013 – 2014: Membru al Consiliului de Administratie, S.N.T.G.N. Transgaz
• 2013 – 2014: Director de cabinet, Cabinetul Ministrului, Ministerul Finantelor Publice
• 2013: Consilier al Ministrului, Cabinetul Ministrului, Ministerul Economiei, Comertului si
Mediului de Afaceri
• 2012 – 2013: Administrator Special (procedura insolventei), S.C.P.E.E.H. Hidroelectrica
• 2012: Presedintele Consiliului de Administratie, S.C.P.E.E.H. Hidroelectrica
• 2012: Seful Oficiului Participatiilor Statului si Privatizarii in Industrie/ Consilier al Ministrului,
Ministerul Economiei, Comertului si Mediului de Afaceri
• 2012: Director General, Corpul de Control al Prim Ministrului, Guvernul Romaniei
• 2012 – 2013: Directorul Directiei Conduita si Disciplina Profesionala, Camera Consultantilor
Fiscali din Romania
• 2009 – prezent: Practician in insolventa, membru Uniunea Nationala a Practicienilor in
Insolventa din Romania, Filiala Bucuresti
• 2004: Colaborator, Facultatea de Sociologie, Universitatea din Bucuresti
• 2000: Colaborator, Facultatea de Stiinte Politice si Administrative, Universitatea din Bucuresti
• 1999 – prezent: Avocat, Baroul Bucuresti
46
• 1996 – 1998: Purtator de cuvant, Consilier Juridic, Consilier de specialitate - Analiza Politica,
Euro Trading Chemicals
• 1994 – 1996: Redactor de stiri, Departamentul Emisiunilor Informative, Televiziunea Romana
Alte angajamente profesionale: -
Alte functii in Comisiile Speciale/ Comitetele Consultative ale BVB:
Membru, Comisia Indicilor (incepand cu 01.07.2025)
Presedinte, Comitet de Audit (pana la data de 30.06.2025)
Raporturi cu actionarii BVB cu detineri peste 5%: -
Membrii Consiliului Bursei sunt alesi in cadrul Adunarii Generale Ordinare a Actionarilor, pe baza
votului actionarilor si in conformitate cu cerintele legale referitoare la cvorum si majoritate. BVB nu are
cunostinta despre acorduri, intelegeri sau legaturi de familie intre membrii Consiliului Bursei si alte
persoane, datorita carora membrii respectivi au fost numiti administratori ai Societatii, iar membrii
Consiliului Bursei au obligativitatea depunerii unei declaratii anuale de conflict de interese.
Cadrul de desfasurare a activitatii Consiliului Bursei este reglementat prin Actul Constitutiv, precum si
prin Regulamentul de Organizare si Functionare a BVB, documente ce pot fi consultate pe website-ul
BVB la adresa:
https://www.bvb.ro/InvestorRelations/CorporateGovernance/CorporateGovernanceDocs.
In exercitarea prerogativelor sale, in cursul anului 2025, Consiliul Bursei s-a intrunit in cadrul a 50 de
sedinte - dintre care 15 au fost organizate exclusiv prin participarea la distanta a membrilor sa i
(videoconferinta si/sau email) si 35 in sistem mixt (prezenta fizica si videoconferinta) - cu o participare
medie de 98%.
Secretariatul sedintelor Consiliului Bursei a fost asigurat de catre dna Diana Muresan – Sef
Departament Juridic si Secretariat General si dna Corina Mocanu – Expert financiar bancar senior.
In cursul anului 2025, Consiliul Bursei a analizat si a decis asupra unor teme cu relevanta strategica si
operationala, vizand atat proiecte structurale majore, cat si activitatea curenta a Societatii. Principalele
teme abordate au fost urmatoarele:
• proiectul CCP.RO: raportul de evaluare a participatiei BVB in CCP.RO Bucharest S.A. (CCP.RO)
si impactul inregistrarii deprecierii participatiei in situatiile financiare ale BVB; informari
periodice privind stadiul procesului de autorizare a CCP.RO in calitate de contraparte centrala;
reprezentarea BVB si noua componenta a Consiliului de Administratie al CCP.RO; optiuni de
finantare; participarea BVB la majorarea capitalului social al CCP.RO; exercitarea drepturilor
de actionar in cadrul adunarilor generale ale actionarilor CCP.RO;
• proiectul unei noi burse de valori in Republica Moldova (Bursa Internationala a Moldovei):
participarea BVB la capitalizarea, autorizarea si operationalizarea noii burse de valori (plan de
afaceri, calendar, buget, acord-cadru al investitorilor, desemnarea reprezentantului BVB in
Consiliul de administratie);
• luarea tuturor deciziilor necesare pentru ducerea la indeplinire a mandatului acordat
Consiliului Bursei de catre actionarii BVB in AGEA din 12.11.2025 privind majorarea capitalului
social a BVB;
• continuarea demersurilor privind autorizarea Pietei de crestere, ca piata distincta in cadrul
47
Sistemului Multilateral de Tranzactionare (Cartea I a Noului Cod BVB-SMT);
• proiectele in care BVB este implicata: proiectul BERD de consolidare a pietelor de capital in
Europa Centrala si de Est; oportunitatea participarii BVB la finantarea suplimentara a
companiei EuroCTP B.V.; proiectul BVB Research Hub; proiectul BVB Arena; fundatia Institutul
de Guvernanta Corporativa al BVB;
• actualizarea tarifelor/ comisioanelor pentru anumite servicii;
• constituirea Comisiei de Guvernanta Corporativa in cadrul BVB: componenta, regulament de
organizare, alegere membri;
• admiterea la tranzactionare a unor instrumente financiare (actiuni, obligatiuni corporative si
municipale, unitati de fond, unitati de fond de tip ETF, produse structurate);
• admiterea/ retragerea unor Participanti la/de la sistemul de tranzactionare al BVB;
• acordarea calitatii de Market Maker pe Piata Reglementata unui Participant;
• modificari ale Codului BVB - Piata reglementata principala;
• noul Cod BVB - Sistem Multilateral de Tranzactionare;
• propuneri de modificare a Actului Constitutiv al Societatii;
• finalizarea procesului de selectie si recrutare a noului Director General al BVB;
• desemnarea ofiterului de conformitate SB/FT (OCSBFT) si a ofiterului de conformitate
sanctiuni internationale (OCSI);
• initierea demersurilor de implementare a modificarilor aduse structurii conducerii executive
prin Hotararea AGEA nr. 1/29.04.2025;
• revizuirea/ actualizarea/ completarea cadrului de reglementare intern (Regulamentul de
Organizare si Functionare al BVB; Statutul auditului intern; Politica de diversitate, egalitate si
incluziune a BVB; Politica de remunerare a structurii de conducere a Societatii; Politica privind
identificarea, evaluarea, monitorizarea, gestionarea si raportarea riscurilor semnificative;
Politica privind tranzactiile cu parti afiliate; Procedura privind evaluarea anuala a conditiilor de
desfasurare a tranzactiilor cu partile afiliate; Procedura BVB pentru prevenirea si combaterea
spalarii banilor si a finantarii terorismului (SB/FT); Strategia de rezilienta operationala digitala
a BVB; Planul de continuitate al activitatii BVB);
• evaluarea performantei activitatii desfasurate in 2024 a Directorului General, Directorului
General Adjunct, Directorului Financiar si stabilirea indicatorilor de performanta (KPI) pe 2025
pentru membrii Comitetului de Management;
• evaluarea adecvarii structurii de conducere conform prevederilor Regulamentului ASF nr.
1/2019;
• implementarea Planului de acordare optiuni pe actiuni personalului Grupului BVB („SOP”)
aferent anului 2024;
• exercitarea drepturilor de actionar in cadrul adunarilor generale ale actionarilor societatii
Depozitarul Central;
• planul de audit intern aferent 2025, analiza rapoartelor auditorului intern intocmite in urma
misiunilor efectuate conform planului de audit intern;
• stadiului implementarii recomandarilor auditorului intern si ale Comitetului de Audit;
• alinierea la cerintele DORA;
• Raportul agregat de monitorizare a emitentilor de pe piata reglementata referitor la
conformarea cu Codul de Guvernanta Corporativa al BVB in anul 2024;
• Raportul de activitate si raportul de autoevaluare pe 2024 ale operatorului de piata BVB,
48
intocmite in conformitate cu Regulamentul ASF nr. 13/2018;
• Raportul de activitate pentru anul 2024 si Planul de investigatii pentru anul 2025 ale
Departamentului Conformitate;
• Raportul de activitate al Ofiterului de conformitate SB/FT pentru anul 2024;
• rapoartele semestriale privind eficienta sistemului de management al riscurilor;
• Raportul de administrare a riscurilor aferent anului 2024, precum si cele trimestriale pe 2025;
• Raportul de activitate al Comitetului de Administrare a Riscurilor pe 2024 si semestrul 1, 2025;
• Raportul anual al Comitetului de Audit si raportul de autoevaluare a activitatii Comitetului de
Audit aferente 2024;
• Raportul de activitate al Comitetului Management;
• raportarile operationale si financiare lunare/trimestriale, incluzand si entitatile din Grup;
• tranzactiile efectuate de angajatii si Directorii Societatii in anul 2024;
• Raportul si situatiile financiare preliminare la 31.12.2024;
• Raportul si situatiile financiare trimestriale si semestriale aferente 2025;
• Raportul anual al administratorilor BVB pe 2024 si situatiile financiare individuale si
consolidate ale BVB aferente exercitiului financiar 2024;
• Raportul auditorului financiar al BVB pentru exercitiul financiar 2024;
• propunerea privind modul de repartizare a profitului realizat in anul 2024;
• propunerea privind remuneratia administratorilor Societatii pentru exercitiul financiar 2025,
limitele generale ale remuneratiilor suplimentare pentru administratorii Societatii, precum si
recompensarea administratorilor pentru anul 2024;
• Raportul de remunerare a structurii de conducere a Societatii aferent anului 2024;
• Proiectul Bugetului de venituri si cheltuieli si Planul de afaceri pentru anul 2025;
• limitele cheltuielilor aferente exercitarii mandatelor de administratori si regulile privind
decontarea acestora;
• stadiul implementarii Planului de masuri rezultat in urma controlului periodic al ASF desfasurat
in 2024;
• stadiului executarii deciziilor/solicitarilor Consiliului Bursei in curs de implementare;
• cererea de convocare a Adunarii Generale Ordinare a Actionarilor transmisa de catre actionarul
Bursa Romana de Marfuri;
• convocarea Adunarilor Generale Ordinare si Extraordinare ale Actionarilor pentru data de
29/30.04.2025 pentru aprobarea situatiilor financiare aferente anului 2024 si a modului de
repartizare a profitului, descarcarea de gestiune a administratorilor Societatii pentru
activitatea desfasurata in exercitiul financiar 2024, aprobarea remuneratiei administratorilor
pentru 2025, limitele generale ale remuneratiei suplimentare si recompensarea acestora
pentru exercitiul financiar 2024, aprobarea bugetului si planului de afaceri pentru 2025,
supunerea raportului de remunerare a structurii de conducere pe 2024 votului consultativ al
actionarilor, aprobarea Politicii de remunerare a structurii de conducere a Societatii intocmita
in conformitate cu prevederile art. 106 alin. 2 din Legea nr. 24/2017 privind emitentii de
49
instrumente financiare si operatiuni de piata, in forma revizuita, aprobarea modificarii Actului
Constitutiv; completarea ordinii de zi cu subiectele pentru care a fost receptionata o solicitare
de convocare a unei Adunari Generale Ordinare a Actionarilor si doua cereri de completare a
ordinii de zi a sedintelor convocate, primite din partea unor actionari indreptatiti; raspunsurile
la intrebarile adresate de catre un actionar in cadrul AGA din 29/30.04.2025;
• convocarea Adunarii Generale Extraordinare a Actionarilor pentru data de 29/30.09.2025
pentru aprobarea participarii Societatii la capitalul social al unei noi burse de valori in
Republica Moldova;
• convocarea Adunarii Generale Extraordinare a Actionarilor pentru data de 12/13.11.2025
pentru mandatarea Consiliului Bursei pentru a exprima, in numele si pentru Bursa de Valori
Bucuresti S.A., in calitate de actionar al societatii CCP.RO Bucharest S.A., votul PENTRU
aprobarea majorarii capitalului social al CCP.RO Bucharest S.A., in limita sumei maxime de
27.885.000 lei, mandatul fiind acordat pe o perioada de 12 de luni de la data adoptarii
hotararii; completarea ordinii de zi, ca urmare a deciziei Consiliului Bursei, in conformitate cu
prevederile art. 105, alin. (51 ) din Legea nr. 24/2017 privind emitentii de instrumente
financiare si operatiuni de piata si prevederile art. 117¹, alin. (21 ) din Legea Societatilor nr.
31/1990, pentru mandatarea Consiliului Bursei sa acorde mandat de exprimare a votului
PENTRU, in numele BVB ca actionar al societatii CCP.RO Bucharest S.A., la punctul ordinii de
zi privind aprobarea in Adunarea Generala Ordinara a Actionarilor CCP.RO Bucharest S.A. din
data de 13/14.11.2025 a Planului de afaceri al CCP.RO Bucharest S.A., aprobarea majorarii
capitalului social al Bursei de Valori Bucuresti S.A. prin aporturi in numerar cu suma maxima
de 7.000.000 lei pentru finantarea planurilor de dezvoltare ale Societatii, inclusiv capitalizarea
filialei CCP.RO Bucharest S.A. si a finantarii proiectului noii burse din Republica Moldova in
conformitate cu Hotararea AGEA BVB nr. 1 din data de 29 septembrie 2025, in anumite
conditii, mandatarea Consiliului Bursei sa aprobe ca Bursa de Valori Bucuresti, in calitate de
actionar al societatii CCP.RO Bucharest S.A., sa participe la majorarea capitalului social al
CCP.RO cu aport in numerar care asigura mentinerea cotei de participare a BVB la capitalul
social al CCP.RO la nivelul existent la data aprobarii prezentei hotarari, mandatul fiind acordat
pe o perioada de 12 de luni de la data adoptarii hotararii; completarea ordinii de zi cu
subiectele pentru care au fost receptionate solicitari de completare primite din partea unui
actionar indreptatit;
• contractarea de servicii realizate de catre Deloitte Audit SRL pentru desfasurarea unei misiuni
pentru proceduri agreate cu privire la cerinta actionarului minoritar, Bursa Romana de Marfuri
S.A., de a efectua un raport suplimentar la situatiile financiare aferente anului 2024 (Proceduri
agreate in conformitate cu ISRS 4400 revizuit).
Cu sprijinul Comitetului de Nominalizare, Consiliul Bursei a realizat evaluarea adecvarii individuale si
colective a structurii de conducere (membrii Consiliului Bursei si Directorii Societatii), care a aratat ca
membrii acesteia sunt adecvati si dispun in mod colectiv de competentele, cunostintele si experienta
necesare conducerii a unui operator de piata, avand o dimensiune potrivita, diversitate a competentelor
si responsabilitate in dezvoltarea sustenabila a Societatii.
50
Activitatea Comisiilor Speciale si a Comitetelor Consultative ale BVB
Comisiile Speciale
Prin hotararea Consiliului Bursei au fost constituite Comisiile Speciale ale BVB – entitati fara personalitate
juridica, cu rol consultativ pentru activitatea Consiliului Bursei, ce isi desfasoara activitatea potrivit
termenilor de referinta prevazuti in Regulamentul de Organizare si Functionare a Societatii.
Comisia de Admitere la Tranzactionare are rol consultativ pentru asigurarea unei activitati unitare,
ordonate si eficiente de admitere, promovare, retrogradare si retragere in/de pe piata reglementata si
sistemul multilateral de tranzactionare administrate de BVB.
In cursul anului 2025, Comisia s-a intrunit in cadrul a 16 de sedinte, in care:
- pentru piata reglementata, a analizat si acordat aviz consultativ favorabil admiterii la tranzactionare
a 2 actiuni, a 6 obligatiuni (5 emisiuni obligatiuni corporative si o emisiune de obligatiuni municipale),
5 emisiuni de unitati de fond de tip ETF, categoria OPCVM tranzactionabile (3 emisiuni in categoria
internationala si 2 emisiuni in categoria locala) si o admitere de principiu a unor emisiuni de produse
structurate;
- pentru sistemul multilateral de tranzactionare, a analizat si acordat aviz consultativ favorabil
admiterii la tranzactionare unei actiuni si a 12 obligatiuni corporative. De asemenea Comisia de
Admitere la Tranzactionare a analizat si a acordat aviz consultativ nefavorabil unei actiuni, a carei
aprobare a fost directionata conform Codului BVB – SMT, catre Consiliul Bursei care a respins
admiterea la tranzactionare a acestei emisiuni de actiuni.
Comisia de Apel are rol consultativ in solutionarea contestatiilor introduse de Participantii la sistemul de
tranzactionare al BVB si agentii de bursa/agentii de derivate impotriva deciziilor de sanctionare sau de
dispunere de masuri preventive emise de Directorul General sau Directorul General Adjunct, dupa caz, al
BVB.
In cursul anului 2025, Comisia nu s-a intrunit, neexistand contestatii incidente obiectului sau de activitate.
Comisia Indicilor are rol consultativ in legatura cu crearea indicilor bursieri ai BVB si participa la adoptarea
ajustarilor operationale considerate necesare pentru administrarea acestora. Membrii Comisiei Indicilor sunt
profesionisti ai pietei de capital, selectati o data la doi ani.
In cursul anului 2025, Comisia s-a intrunit in cadrul a patru sedinte periodice, dedicate atat activitatilor
curente de administrare a indicilor, cat si analizarii unor masuri privind dezvoltarea acestora, in linie cu
obiectivele strategice ale BVB.
Deciziile cu caracter operational ale Comisiei Indicilor, privind revizuirea, modificarea si/sau ajustarea
componentei indicilor, adoptate in conformitate cu prevederile manualelor acestor indici, au contribuit la
mentinerea unui nivel ridicat de predictibilitate. Totodata, modificarile de componenta asupra indicilor au
fost relativ limitate, sustinand stabilitatea generala a familiei de indici BET.
51
Componenta indicelui principal al BVB, indicele BET, precum si a indicelui extins BET-XT, a ramas
neschimbata pe parcursul anului 2025. In ceea ce priveste indicele BET-BK au fost realizate usoare
modificari de componenta, ceea ce reflecta, de asemenea, un grad ridicat de stabilitate. In cazul indicilor
BET Plus si BET AeRO, care includ un numar mai mare de constituenti, au avut loc mai multe modificari de
componenta per ansamblu, insa, dinamica acestora s-a mentinut in linie cu specificul si aria de acoperire a
acestor indici.
Tot in anul 2025, a fost listat un nou ETF avand ca referinta un indice lansat de BVB in anul anterior, respectiv
ETF-ul administrat de Globinvest, care urmareste indicele BET-EF. La finalul anului 2025, activele nete ale
ETF-urilor care au ca referinta indicii BVB s-au apropiat, pentru prima data, de pragul de 1 miliard lei, in
crestere cu 80% fata de aceeasi perioada a anului precedent.
Comisia de Guvernanta Corporativa
Are rol consultativ in legatura cu raportul anual de monitorizare agregata a emitentilor privind conformarea
cu Codul de Guvernanta Corporativa al B.V.B., propune politici si masuri de avut in vedere ca urmare a
analizei ce sta la baza raportului agregat si analizeaza modul in care au fost implementate aceste politici si
masuri.
52
Componenta Comisiilor Speciale in anul 2025 a fost urmatoarea:
Comisia de Admitere la Tranzactionare:
Vasile Cristian Pascu – Presedinte
Daniela Secara – Vicepresedinte
Mircea Stefan Solovastru – Membru
Ovidiu Lucian Isac – Membru
Monica Adriana Ivan - Membru
Comisia de Apel:
Octavian Molnar– Presedinte
Serban Valentin Marin – Vicepresedinte
Liviu George Avram - Membru
Stefan Uleia - Membru
Marcel Murgoci – Membru
Comisia Indicilor:
Radu Hanga – Presedinte BVB
Adrian Tanase – Director General al BVB, pana la data de 30.06.2025
Remus Vulpescu – Director General al BVB, incepand cu data 01.07.2025
Dorin Alexandru Badea - Membru, membru CFA Society Romania
Bogdan Campianu - Membru, reprezentant Participanti
Adrian Madescu – Membru, reprezentant Participanti
Comisia de Guvernanta Corporativa:
Radu HANGA - Presedinte BVB
Loredana CHITU – Vicepresedinte BVB
Anar ALIYEV – Membru, Principal Counsel – Guvernanta Corporativa in cadrul BERD
Magdalena CARAMILEA – Membru, Director de Sustenabilitate la Autonom Group
Adriana LOBDA – Membru, Cofondator Envisia Boards of Elite
Calin METES – Membru, Manager de Portofoliu la Franklin Templeton
Razvan RUSU – Membru, Manager de Portofoliu la Allianz Tiriac Pensii Private Romania
Marian SIMINICA – Membru, Director Executiv la Institutul de Studii Financiare
Ioan SUMANDEA – Membru, Director Guvernanta Corporativa Sustenabila si Piete Financiare la Banca
Transilvania
53
Comitetele Consultative
In cadrul Consiliului Bursei functioneaza, in sensul Legii Societat ilor nr. 31/1990, republicata, cu
modificarile si completarile ulterioare, Comitete Consultative formate din 3 (trei) administratori ai
Societatii, cu rol consultativ pentru activitatea Consiliului Bursei in urmatoarele domenii: auditul,
remunerarea administratorilor, Directorilor in sensul Legii 31/1990 si nominalizarea de candidati
pentru diferitele posturi de conducere.
Comitetele Consultative sunt organizate si functioneaza potrivit prevederilor Regulamentului de
Organizare si Functionare a Societatii, care se completeaza cu prevederile cuprinse in regulamentele
de functionare specifice fiecarui comitet (pentru informatii detaliate privind regulamentele/termenii de
referinta specifici fiecarui Comitet Consultativ vizitati website-ul BVB la adresa
http://www.bvb.ro/AboutUs/ManagementStructure).
Comitetul de Audit asista Consiliul Bursei in evaluarea eficientei si functionalitatii conducerii Societatii,
a eficientei alocarii resurselor acesteia, a modului in care sunt administrate riscurile cu care se
confrunta Societatea, inclusiv cadrul de organizare si functionare a controlului intern, aplicarea regulilor
de guvernanta corporativa si a modului in care se desfas oara auditarea Societatii.
Pana la data de 23.07.2025 componenta Comitetului de Audit a fost dupa cum urmeaza:
• Remus Vulpescu - Presedinte
• Octavian Molnar - Membru
• Daniela Secara – Membru
Ca urmare a autorizarii de catre Autoritatea de Supraveghere Financiara a dlui Remus Vulpescu in calitate
de Director al BVB incepand cu 01.07.2025 si renuntarii acestuia la calitatea de membru (Presedinte) al
Comitetului de Audit, Consiliul Bursei reunit in sedinta din data de 23.07.2025 a ales pe dna Claudia
Ionescu, membru neexecutiv independent al Consiliului Bursei, in calitate de membru al Comitetului de
Audit.
Ulterior, Comitetul de Audit reunit in noua componenta in sedinta din data de 24.07.2025 a ales pe dna
Daniela Secara, membru neexecutiv independent al Consiliului Bursei, in calitate de Presedinte al
Comitetului de Audit.
Astfel, componenta actuala a Comitetului de Audit este urmatoarea:
• Daniela Secara - Presedinte
• Octavian Molnar - Membru
• Claudia Ionescu - Membru
In 2025 Comitetul de Audit s-a intrunit in cadrul a 16 sedinte, in care a analizat urmatoarele subiecte
principale, facand recomandari Consiliului Bursei, unde a fost cazul:
• alinierea la cerintele DORA;
• reflectarea in contabilitatea BVB a investitiei in CCP.RO;
• Raportul de activitate al Ofiterului de conformitate SB/FT pentru anul 2024;
• Raportul de activitate pentru anul 2024 si Planul de investigatii pentru anul 2025 ale
Departamentului Conformitate;
• Planul de Audit intern aferent 2025, analiza rapoartelor auditorului intern intocmite in urma
misiunilor de audit efectuate conform planului de audit intern;
• stadiul implementarii recomandarilor auditorului intern si ale Comitetului de Audit;
54
• alegerea unui nou Presedinte al Comitetului de Audit;
• Raportul de administrare a riscurilor aferent anului 2024, precum si cele trimestriale din 2025;
• Raportul privind eficienta sistemului de management al riscurilor aferent semestrului 2, 2024
si aferent semestrului 1, 2025;
• Raportul de activitate al Comitetului de Administrare a Riscurilor pe 2024 si semestrul 1, 2025;
• Raportul de activitate si raportul de autoevaluare pe 2024 ale operatorului de piata BVB,
intocmite in conformitate cu Regulamentul ASF nr. 13/2018;
• raportarile operationale si financiare lunare/trimestriale, incluzand si entitatile din Grup;
• revizuirea/ actualizarea/ completarea cadrului de reglementare intern (Statutul auditului
intern; Politica privind identificarea, evaluarea, monitorizarea, gestionarea si raportarea
riscurilor semnificative; Politica privind tranzactiile cu parti afiliate; Procedura privind
evaluarea anuala a conditiilor de desfasurare a tranzactiilor cu partile afiliate; Procedura BVB
pentru prevenirea si combaterea spalarii banilor si a finantarii terorismului (SB/FT); Planul de
continuitate al activitatii BVB);
• situatiile financiare preliminare la 31.12.2024 si raportul aferent;
• situatiile financiare individuale si consolidate ale BVB aferente exercitiului financiar 2024 si
intocmite in conformitate cu Standardele Internationale de Raportare Financiara;
• Raportul anual al administratorilor BVB pe 2024;
• Raportul auditorului financiar al BVB pe 2024;
• modul de repartizare a profitului realizat in anul 2024;
• proiectul de Buget de venituri si cheltuieli si Planul de afaceri pentru anul 2025;
• Raportul suplimentar catre Comitetul de Audit privind auditul aferent exercitiului financiar
2024 intocmit de auditorul financiar;
• contractarea de servicii realizate de catre Deloitte Audit SRL pentru proceduri agreate cu
privire la cerinta actionarului minoritar de a efectua un raport suplimentar la situatiile
financiare aferente anului 2024 (Proceduri agreate in conformitate cu ISRS 4400 revizui t)
• limitele cheltuielilor aferente exercitarii mandatelor de administratori si regulile privind
decontarea acestora.
Comitetul de Audit a realizat autoevaluarea activitatii desfasurate in anul 2025, concluzionand ca, in
ansamblu, a fost eficient in ceea ce priveste compozitia sa, modul de desfasurare a activitatii,
supravegherea procesului de raportare financiara, a sistemelor de audit, control intern, managementul
riscului si guvernanta corporativa si a eficientei acestora, si a oferit un sprijin efectiv Consiliului Bursei
in indeplinirea responsabilitatilor acestuia.
Comitetul de Nominalizare este un comitet consultativ creat in cadrul Consiliului Bursei, care acorda
suport acestuia in identificarea, selectia si evaluarea candidatilor pe care ii recomanda pentru pozitia
de membru al conducerii executive, formuleaza recomandari Consiliului Bursei privind ocuparea
posturilor vacante in cadrul acestuia, elaboreaza cerintele pentru ocuparea pozitiilor de membri ai
Consiliului Bursei, ai Comitetelor Consultative/ Comisiilor Speciale si ai conducerii executive.
55
In 2025, componenta Comitetului de Nominalizare (administratori neexecutivi, independenti) a ramas
neschimbata, fiind urmatoarea:
• Loredana Chitu – Presedinte
• Radu Hanga – Membru
• Razvan Rat – Membru
In 2025 Comitetul de Nominalizare s-a intrunit in cadrul a 9 sedinte, in care a analizat urmatoarele
subiecte principale, facand recomandari Consiliului Bursei, unde a fost cazul:
• incheierea procesului de selectie pentru pozitia de Director General al BVB - prezentarea listei
finale a candidatilor si recomandarile finale;
• contractul de mandat pentru noul Director General;
• evaluarea adecvarii noului Director General al BVB conform Regulamentului ASF nr. 1/2019,
precum si evaluarea adecvarii colective a Directorilor Societatii;
• recomandarea privind desemnarea noului Director General in calitate de Conducator direct
responsabil SB/FT si verificarea indeplinirii de catre acesta a cerintelor prevazute de
Regulamentul ASF nr. 1/2019;
• modalitatea de implementare a modificarilor aduse structurii conducerii executive prin
Hotararea AGEA nr. 1/29.04.2025;
• revizuirea Politicii BVB pentru diversitate, egalitate si incluziune;
• revizuirea Politicii de nominalizare a structurii de conducere a BVB;
• evaluarea anuala a adecvarii individuale si colective a structurii de conducere a Societatii,
conform prevederilor Regulamentului ASF nr. 1/2019.
Comitetul de Remunerare este un comitet consultativ creat in cadrul Consiliului Bursei, care
formuleaza propuneri cu privire la politica de remunerare a membrilor executivi si neexecutivi ai
structurii de conducere a BVB, la structura remuneratiei membrilor conducerii executive.
In 2025, componenta Comitetului de Remunerare a ramas neschimbata, fiind dupa cum urmeaza:
• Claudia Ionescu – Presedinte
• Loredana Chitu – Membru
• Cristian Pascu – Membru
In 2025 Comitetul de Remunerare s-a intrunit in cadrul a 9 sedinte, in care a luat in discutie si a facut
recomandari Consiliului Bursei, unde a fost cazul, urmatoarele subiecte:
• evaluarea performantei activitatii desfasurate in 2024 a Directorului General, Directorului
General Adjunct si Directorului Financiar;
• propuneri de modificari la Politica de remunerare a structurii de conducere a Bursei de Valori
Bucuresti SA;
• Raportul de remunerare a structurii de conducere aferent anului 2024;
• propunerea privind remuneratia administratorilor Societatii pentru exercitiul financiar 2025,
limitele generale ale remuneratiilor suplimentare pentru administratorii Societatii si
recompensarea pentru anul 2024 a administratorilor cu mandat valid la finalul anului 2024;
• stabilirea indicatorilor de performanta (KPI) pe 2025 pentru Directorul General Adjunct si
Directorul Financiar;
56
• contractul de mandat pentru noul Director General in ceea ce priveste remuneratia si indicatorii
de performanta (KPI) pe 2025;
• negocierea contractului de mandat cu noul Director General;
• implementarea Planului de acordare optiuni pe actiuni pe 2024 pentru angajatii BVB.
Conducerea executiva
In cursul anului 2025 conducerea executiva a BVB a fost asigurata dupa cum urmeaza:
Persoana Pozitia
Adrian Tanase 01.01.2025-30.06.2025
Director General, Director in sensul Legii Societatilor nr. 31/1990,
contract pe 4 ani, ian. 2018 – dec. 2022. In baza Hotararilor
Consiliului Bursei din 2022 si 2023 mandatul acestuia a fost prelungit
cu perioade succesive de 1 an, pana la data de 31.12.2024. In anul
2024, dl Adrian Tanase a fost aprobat in continuare ca Director
General pentru un mandat de 6 luni pana la data de 30.06.2025. ASF
a aprobat numirea dlui Adrian Tanase in calitate de Director al
operatorului de piata BVB conform Hotararilor Consiliului Bursei.
Remus Vulpescu 01.07.2025-prezent
Director General, Director in sensul Legii Societatilor nr. 31/1990,
contract pe 4 ani, 01.07.2025 - 01.07.2029. In baza Hotararii
Consiliului Bursei din 11.04.2025, ASF a aprobat numirea dlui Remus
Vulpescu in calitate de Director al operatorului de piata BVB, prin
Autorizatia nr. 70/20.06.2025.
Alin Barbu Director General Adjunct, Director in sensul Legii Societatilor nr.
31/1990, contract pe 4 ani, 18.12.2024 – 18.12.2028.
BVB nu are cunostinta de existenta unor acorduri, intelegeri sau legaturi familiale intre membrii
conducerii executive si alte persoane, datorita carora persoanele respective au fost numite in
conducerea executiva, iar membrii conducerii executive au obligativitatea depunerii declaratiei anuale
privind conflictul de interese.
In data de 23.12.2025, BVB a primit informarea privind transmiterea spre inregistrare la Curtea de Apel
Bucuresti, Sectia a VIII-a de contencios administrativ si fiscal a cererii de chemare in judecata
formulata de Lumezeanu Petruta in contradictoriu cu Autoritatea de Supraveghere Financiara avand ca
obiect anularea Autorizatiei ASF nr. 70/20.06.2025, prin care a fost autorizat dl Vulpescu Dumitru-
Remus ca Director General al operatorului de piata BVB, si a Deciziei ASF nr. 1041/27.10.2025 privind
respingerea plangerii prealabile formulate de Lumezeanu Petruta impotriva Autorizatiei ASF nr.
70/20.06.2025, precum si obligarea ASF la plata cheltuielilor de judecata ocazionate de solutionarea
cauzei. In urma verificarilor efectuate, litigiul se regaseste inregistrat pe portalul instantelor de
judecata. Mentionam ca BVB nu are calitatea de parte in acest litigiu. Societatea a facut publica aceasta
informare prin raportul curent din data de 24.12.2025.
57
Detinerile la 31 decembrie 2025 ale membrilor Consiliului Bursei si ale conducerii executive in actiuni
emise de BVB sunt prezentate mai jos:
Remunerarea administratorilor si a conducerii executive
Remunerarea administratorilor si a conducerii executive s-a facut in baza Politicii de remunerare a structurii
de conducere si a contractelor de mandat, precum si a hotararii AGAO a BVB nr. 1/ 29.04.2025, care a
aprobat remuneratiile administratorilor pentru exercitiul financiar 2025, limitele generale ale remuneratiilor
suplimentare pentru administratorii Societatii.
Pentru consultarea Politicii de remunerare a structurii de conducere va rugam sa vizitati website-ul BVB la
adresa http://www.bvb.ro/InvestorRelations/Overview.
Sistemele de control intern si gestiune a riscurilor
Functia de conformitate la nivelul BVB este organizata sub forma unor proceduri menite sa detecteze si sa
minimizeze orice risc al BVB de a nu isi indeplini obligatiile conform prevederilor Regulamentului ASF nr.
13/2018, ale Regulamentului (UE) nr. 600/2014 si ale reglementarilor europene emise in aplicarea
Directivei 2014/65/UE. Functia de conformitate se desfasoara in mod independent si operativ in baza unor
proceduri scrise si a unui plan de investigatii anual aprobat de Consiliul de Administratie.
Functia de gestiune a riscurilor la nivelul BVB este organizata sub forma unor proceduri care stabilesc cadrul
necesar identificarii, evaluarii, monitorizarii, gestionarii si raportarii riscurilor cu care se confrunta operatorul
de piata, intr-un mod controlat si eficient, in vederea atingerii obiectivelor specifice BVB. Pentru realizarea
scopului propus, prin procedurile de administrare a riscurilor, sunt stabilite limitele de toleranta la risc,
activitatile necesare identificarii si evaluarii riscurilor precum si stabilirea tipului specific de raspuns la risc.
Functia de audit intern este externalizata si se desfasoara in concordanta cu reglementarile in vigoare.
Presedinte Director General
Radu Hanga Remus Vulpescu
Prenume nume
Functia
Nr actiuni
Radu Hanga
Presedinte
10.578
Loredana Chitu
Vicepresedinte
725
Serban Marin
Vicepresedinte
1.485
Razvan Rat
Secretar General
569
Claudia Ionescu
Administrator
8.477
Octavian Molnar
Administrator
873
Cristian Pascu
Administrator
725
Daniela Secara
Administrator
725
Remus Vulpescu
Director General/Administrator
725
Alin Barbu
Director General Adjunct
7.787
58
Sectiune
Principiu
Nr
Prev
Prevedere (detaliata)
Da
Partial
Nu
Explicatie (text si link url daca documentul este pe
website)
A: ORGANELE DE CONDUCERE
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.1. Consiliul trebuie să
asigure succesul pe termen
lung și durabilitatea
Societății, în interesul
Societății și al acționarilor
săi, și ținând cont de
interesele altor părți
interesate. Consiliul trebuie
să definească în mod clar și
să facă public în
integralitate rolul și
responsabilitățile sale.
A.1., 1
Consiliul trebuie să aibă un regulament intern
care să formalizeze și să precizeze în mod clar
rolul și responsabilitățile sale. Actul
constitutiv, regulamentul intern al Consiliului și
alte reglementări interne trebuie să delimiteze
în mod clar rolul și competențele între Consiliu,
adunarea generală a acționarilor (AGA) și
conducerea executivă.
X
Cerințele prevederii sunt cuprinse în
Regulamentul de Organizare și Functionare al
Societății Bursa de Valori București S.A. și
reflectate în contractul de mandat al
administratorilor aprobat de către Adunarea
Generală a Acționarilor.
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.1. Consiliul trebuie să
asigure succesul pe termen
lung și durabilitatea
Societății, în interesul
Societății și al acționarilor
săi, și ținând cont de
interesele altor părți
interesate. Consiliul trebuie
să definească în mod clar și
să facă public în
integralitate rolul și
responsabilitățile sale.
A.1., 2
Regulamentul intern al Consiliului trebuie să
includă, printre altele, atribuțiile Consiliului,
precum și responsabilitățile fiduciare ale
membrilor de Consiliu de a acționa în deplină
cunoștință de cauză, cu bună-credință, cu
diligența și grija cuvenite și în interesul
Societății, al acționarilor săi și luând în
considerare interesele altor părți interesate, în
conformitate cu cerințele legale.
X
Cerințele prevederii sunt cuprinse în
Regulamentul de Organizare și Funcționare al
Societății Bursa de Valori București S.A. și
reflectate în contractul de mandat al
administratorilor aprobat de Adunarea Generală
a Acționarilor.
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.1. Consiliul trebuie să
asigure succesul pe termen
lung și durabilitatea
Societății, în interesul
Societății și al acționarilor
săi, și ținând cont de
A.1., 3
Pentru a susține viabilitatea și succesul pe
termen lung al Societăţii, Consiliul ar trebui:
• Să supravegheze elaborarea și să aprobe
strategia Societății și să se asigure că aceasta
integrează şi aspecte de durabilitate, inclusiv
considerente sociale și de mediu (E&S) și
X
Societatea este conformă cu recomandările de la
punctele 2, 3 și 4, dar nu are aprobată o
strategie proprie, obiectivele sale strategice fiind
trasate de Strategia Nationala Dezvoltarea Pietei
de Capital din Romania pentru perioada 2023-
2026.
Anexa 1 – Declaratia BVB privind conformitatea cu Codul de Guvernanta Corporativa
59
interesele altor părți
interesate. Consiliul trebuie
să definească în mod clar și
să facă public în
integralitate rolul și
responsabilitățile sale.
riscurile și oportunitățile legate de climă;
• Să numească și să demită directorul general
și alţi membri ai conducerii executive cărora
le-au fost delegate responsabilităţi de
conducere executivă (numiţi “conducere
executivă” ) și să asigure planificarea
succesiunii pentru aceştia;
• Să supravegheze performanța conducerii
executive, rolul conducerii executive în
abordarea riscurilor și oportunităților materiale
legate de durabilitate și să alinieze
remunerația conducerii executive la interesele
pe termen lung și durabilitatea Societăţii, în
conformitate cu prevederile politicii de
remunerare a Societăţii;
• Să se asigure că există un cadru solid pentru
controlul intern și administrarea riscurilor;
• Să se asigure că Societatea dispune de
proceduri care să permită comunicarea
eficientă cu acționarii și alte părți interesate.
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.1. Consiliul trebuie să
asigure succesul pe termen
lung și durabilitatea
Societății, în interesul
Societății și al acționarilor
săi, și ținând cont de
interesele altor părți
interesate. Consiliul trebuie
să definească în mod clar și
să facă public în
integralitate rolul și
responsabilitățile sale.
A.1., 4
Durata numirii membrilor Consiliului și ai
conducerii executive trebuie stabilită în mod
clar și trebuie, pe cât posibil, să promoveze
stabilitatea și predictibilitatea.
X
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.2. Consiliul trebuie să
dispună de un echilibru
adecvat între competențe,
experiență, diversitate de
A.2., 1
Consiliul trebuie să aibă cel puțin cinci membri.
X
60
gen, cunoștințe și
independență pentru a-și
putea îndeplini în mod
eficient atribuţiile și
responsabilitățile.
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.2. Consiliul trebuie să
dispună de un echilibru
adecvat între competențe,
experiență, diversitate de
gen, cunoștințe și
independență pentru a-și
putea îndeplini în mod
eficient atribuţiile și
responsabilitățile.
A.2., 2
Consiliul trebuie să aibă o politică privind
diversitatea Consiliului și a conducerii
executive și să se asigure că diversitatea în
ceea ce privește genul, vârsta, experiența și
competențele este încorporată în Politica de
Nominalizare.
X
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.2. Consiliul trebuie să
dispună de un echilibru
adecvat între competențe,
experiență, diversitate de
gen, cunoștințe și
independență pentru a-și
putea îndeplini în mod
eficient atribuţiile și
responsabilitățile.
A.2., 3
Consiliul trebuie să elaboreze un profil al
Consiliului care să specifice caracteristicile și
trăsăturile dorite ale membrilor săi, inclusiv
factori precum independența, diversitatea,
integritatea, competențele și experiența
specifice, cunoștințele despre industrie,
capacitatea și disponibilitatea de a dedica timp
și efort adecvat responsabilităților Consiliului,
în contextul nevoilor Consiliului și ale
comitetelor sale și al exercitării de către
acestea a rolului strategic și de supraveghere
al Consiliului. Profilul Consiliului poate fi parte
din Politica de Nominalizare.
X
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.2. Consiliul trebuie să
dispună de un echilibru
adecvat între competențe,
experiență, diversitate de
gen, cunoștințe și
independență pentru a-și
putea îndeplini în mod
A.2., 4
Majoritatea membrilor Consiliului trebuie să fie
neexecutivi. Cel puțin o treime din membrii
Consiliului trebuie să fie independenţi. Fiecare
membru independent al Consiliului trebuie să
prezinte o declarație privind independența sa
în momentul nominalizării sale pentru alegere
sau realegere, precum și atunci când apare
orice modificare a statutului său, în
X
61
eficient atribuţiile și
responsabilitățile.
conformitate cu criteriile de independenţă
prevăzute în legislație şi în Anexa A la Cod.
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.2. Consiliul trebuie să
dispună de un echilibru
adecvat între competențe,
experiență, diversitate de
gen, cunoștințe și
independență pentru a-și
putea îndeplini în mod
eficient atribuţiile și
responsabilitățile.
A.2., 5
Comitetul de Nominalizare și Remunerare (sau
întregul Consiliu în cazul în care nu există un
Comitet de Nominalizare și Remunerare) va
evalua dacă membrii Consiliului pot fi
considerați independenți în temeiul factorilor
avuți în vedere, examinând dacă există relații
de afaceri sau alte relații personale care ar
putea afecta în mod semnificativ independența
și obiectivitatea membrului de Consiliu și a
capacităţii acestuia de a acționa în interesul
Societății, al acționarilor și al părților
interesate.
X
Comitetul de Nominalizare evaluează periodic,
cel puțin o dată pe an, adecvarea individuală și
colectivă a membrilor Consiliului, care cuprinde
inclusiv aspecte privind independența.
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.2. Consiliul trebuie să
dispună de un echilibru
adecvat între competențe,
experiență, diversitate de
gen, cunoștințe și
independență pentru a-și
putea îndeplini în mod
eficient atribuţiile și
responsabilitățile.
A.2., 6
Funcțiile de Președinte al Consiliului și Director
General este recomandabil să fie deținute de
persoane diferite.
X
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.2. Consiliul trebuie să
dispună de un echilibru
adecvat între competențe,
experiență, diversitate de
gen, cunoștințe și
independență pentru a-și
putea îndeplini în mod
eficient atribuţiile și
responsabilitățile.
A.2., 7
Dacă funcțiile de Președinte al Consiliului și
Director General sunt deținute de aceeași
persoană, este recomandabil ca Societatea să
numească un Vicepreședinte independent.
Neaplicabil
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.3. Consiliul trebuie să se
asigure că este instituită o
procedură formală,
A.3., 1
Societatea va dezvolta și publica o Politică de
nominalizare a membrilor Consiliului care
trebuie să definească procesele și procedurile
X
62
riguroasă și transparentă în
ceea ce privește numirea de
noi membri în cadrul
Consiliului.
pentru nominalizarea, alegerea sau înlocuirea
unui membru al Consiliului. Politica de
nominalizare, aprobată de organul de
guvernanţă competent, va descrie modul în
care Societatea primeşte și evaluează
nominalizările din partea acționarilor (inclusiv
a acționarilor minoritari) sau din partea
membrilor Consiliului, inclusiv în ceea ce
privește profilul Consiliului, independența și
diversitatea.
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.3. Consiliul trebuie să se
asigure că este instituită o
procedură formală,
riguroasă și transparentă în
ceea ce privește numirea de
noi membri în cadrul
Consiliului.
A.3., 2
Consiliul, prin Comitetul de Nominalizare și
Remunerare, dacă există, trebuie să
monitorizeze procesul de nominalizare a
candidaţilor pentru pentru poziţia de membru
în Consiliu.
X
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.3. Consiliul trebuie să se
asigure că este instituită o
procedură formală,
riguroasă și transparentă în
ceea ce privește numirea de
noi membri în cadrul
Consiliului.
A.3., 3
Societatea va informa acționarii cu privire la
experiența și CV-ul candidaților la funcția de
membru în Consiliu, de care aceştia au nevoie
pentru a lua o decizie informată cu privire la
numirea sau reînoirea mandatului membrilor
de Consiliu, inclusiv următoarele:
• angajamentele și implicările profesionale ale
candidaților, inclusiv funcții executive și
neexecutive în societăți, autorităţi publice,
organizații non-profit şi în alte organizaţii;
• orice conflict de interese existent sau
potențial, inclusiv dacă au relații de afaceri, de
familie sau de altă natură care le-ar putea
afecta performanța în calitate de membru în
Consiliu;
• care acționar sau membru al Consiliului a
propus fiecare candidat pentru poziţia de
membru în Consiliu.
X
63
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.4. Consiliul trebuie să
înființeze comitete care să îl
asiste în îndeplinirea
responsabilităților sale
cheie, în abordarea
provocărilor strategice și în
gestionarea problematicilor
sensibile cu potențial ridicat
de conflict de interese.
A.4., 1
Consiliul va înființa un Comitet de Audit pentru
a-și spori capacitatea de supraveghere asupra
raportării financiare, cadrului de control intern,
a proceselor de audit intern și extern și a
conformității cu legile și reglementările
aplicabile. În cazul în care nu este obligatoriu
potrivit legii sau nu este deja înființat un
comitet dedicat pentru administrarea
riscurilor, Comitetul de Audit va include, de
asemenea, responsabilități de monitorizare a
eficacității cadrului de administrare a riscurilor.
X
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.4. Consiliul trebuie să
înființeze comitete care să îl
asiste în îndeplinirea
responsabilităților sale
cheie, în abordarea
provocărilor strategice și în
gestionarea problematicilor
sensibile cu potențial ridicat
de conflict de interese.
A.4., 2
Este recomandabil ca în componenţa
Comitetului de Audit să se regăsească doar
membrii neexecutivi ai Consiliului. Este de
asemenea recomandabil ca majoritatea
membrilor Comitetului să fie independenţi,
inclusiv președintele Comitetului. Comitetul
de Audit trebuie să dețină, per ansamblu,
competenţe relevante în domeniul în care
Societatea îşi desfăşoară activitatea. Comitetul
şi membrii săi trebuie sa respecte cerinţele
legislaţiei naţionale şi europene aplicabile.
X
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.4. Consiliul trebuie să
înființeze comitete care să îl
asiste în îndeplinirea
responsabilităților sale
cheie, în abordarea
provocărilor strategice și în
gestionarea problematicilor
sensibile cu potențial ridicat
de conflict de interese.
A.4., 3
Consiliul Societăților listate la Categoria
Premium trebuie să înființeze un Comitet de
Nominalizare și Remunerare format din
membrii neexecutivi ai Consiliului. Este
recomandabil ca majoritatea membrilor
Comitetului să fie independenţi, inclusiv
președintele Comitetului. Consiliul poate, de
asemenea, să înființeze distinct un Comitet de
Nominalizare, respectiv un Comitet de
Remunerare, în cazul în care componența
Consiliului permite acest lucru și dacă aceasta
este justificată, având în vedere dimensiunea
și complexitatea afacerii și structurile de
guvernanță ale Societății.
X
64
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.4. Consiliul trebuie să
înființeze comitete care să îl
asiste în îndeplinirea
responsabilităților sale
cheie, în abordarea
provocărilor strategice și în
gestionarea problematicilor
sensibile cu potențial ridicat
de conflict de interese.
A.4., 4
În plus față de responsabilitățile sale specifice,
astfel cum sunt prevăzute în prezentul Cod,
Comitetul de Nominalizare și Remunerare:i.
Revizuiește și recomandă Consiliului
dimensiunea și componența Consiliului și
conduce crearea și revizuirea continuă a
profilului Consiliului;ii. Identifică persoanele
calificate pentru a deveni membri ai Consiliului
și ai conducerii executive, dacă ii este solicitat;
evaluează candidaţii pentru poziţii de
conducere executivă; evaluează candidaţii
propuşi de acţionari sau de membrii Consiliului
pentru poziţii de membru de Consiliu şi
informează AGA întocmai; iii. Face
recomandări Consiliului cu privire la numirile în
comitete (altele decât Comitetul de
Nominalizare și Remunerare); iv. Coordonează
o evaluare anuală a Consiliului, a membrilor de
Consiliu și a comitetelor în conformitate cu
prevederile Principiului A.5.;v. Asistă Consiliul
în îndeplinirea responsabilităților sale legate
de politica de remunerare a Societăţii; vi.
Asistă Consiliul în elaborarea planurilor de
succesiune pentru conducerea executivă,
precum și a planurilor de succesiune în regim
de urgență și a procesului de recrutare a
Directorului General, după caz; vii.
Supraveghează administrarea planurilor de
compensare și beneficii ale Societăţii.
X
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.4. Consiliul trebuie să
înființeze comitete care să îl
asiste în îndeplinirea
responsabilităților sale
cheie, în abordarea
provocărilor strategice și în
gestionarea problematicilor
A.4., 5
Rolul și responsabilitățile comitetelor
Consiliului trebuie definite în regulamente
interne distincte (regulamente de funcționare)
și publicate pe website-ul Societăţii. În cazul în
care Societatea alege să nu înființeze niciunul
dintre comitetele Consiliului care nu sunt
cerute de lege, sarcinile și responsabilitățile
corespunzătoare vor fi realizate de către
X
65
sensibile cu potențial ridicat
de conflict de interese.
Consiliu și trebuie să fie menționate în mod
corespunzător în regulamentul intern al
Consiliului.
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.4. Consiliul trebuie să
înființeze comitete care să îl
asiste în îndeplinirea
responsabilităților sale
cheie, în abordarea
provocărilor strategice și în
gestionarea problematicilor
sensibile cu potențial ridicat
de conflict de interese.
A.4., 6
Evaluarea independenței membrilor
comitetelor, inclusiv în cazul membrilor
comitetelor numiți de AGA, se realizează după
aceeași procedură aplicabilă în cazul
membrilor independenți ai Consiliului.
X
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.4. Consiliul trebuie să
înființeze comitete care să îl
asiste în îndeplinirea
responsabilităților sale
cheie, în abordarea
provocărilor strategice și în
gestionarea problematicilor
sensibile cu potențial ridicat
de conflict de interese.
A.4., 7
Președinții Comitetului de Audit și Comitetului
de Nominalizare și Remunerare nu trebuie să
fie Președintele Consiliului sau al altor
comitete, cu excepţia cazului în care acest
lucru este justificat de dimensiunea Consiliului.
X
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.5. Consiliul trebuie să
instituie proceduri solide de
funcționare a Consiliului,
precum și mecanisme de
evaluare și dezvoltare
continuă a Consiliului
pentru a îmbunătăți
competențele membrilor de
Consiliul și capacitatea
acestora de a-și îndeplini în
mod eficient
responsabilitățile.
A.5., 1
Președintele Consiliului este responsabil în
principal pentru a se asigura că Consiliul
funcţionează corespunzător. Regulamentul
intern al Consiliului trebuie să conțină rolul și
responsabilitățile Președintelui Consiliului, iar
Președintele Consiliului trebuie, cel puțin:
• Să stabilească ordinea de zi a ședințelor
Consiliului, să prezideze aceste ședințe și să se
asigure că se întocmesc procese-verbale ale
acestor ședințe;
• Să se asigure că Consiliul primește informații
precise, la timp, utile, succinte, pentru a
permite Consiliului să ia decizii corecte;
• Să se asigure că Consiliul dispune de
suficient timp pentru consultare și luarea
X
66
deciziilor;
• Să permită funcţionarea corespunzătoare a
comitetelor și existenţa unei comunicări
eficiente cu comitetele Consiliului, inclusiv
rapoarte operative și pertinente ale
comitetelor către întregul Consiliu;
• Să se asigure că performanța Consiliului este
evaluată și discutată cel puțin o dată pe an şi
diseminată public conform prevederii D.1., 3;
• Să se asigure că Consiliul are o relație de
lucru adecvată cu conducerea executivă.
Directorul general și Președintele Consiliului
(în cazul în care funcțiile sunt deținute de
persoane diferite) se întâlnesc în mod periodic;
• Să abordeze și să gestioneze disputele
interne și conflictele de interese privind
membrii Consiliului.
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.5. Consiliul trebuie să
instituie proceduri solide de
funcționare a Consiliului,
precum și mecanisme de
evaluare și dezvoltare
continuă a Consiliului
pentru a îmbunătăți
competențele membrilor de
Consiliul și capacitatea
acestora de a-și îndeplini în
mod eficient
responsabilitățile.
A.5., 2
Consiliul trebuie să se întrunească ori de câte
ori este necesar, dar nu mai puțin de șase (6)
ori pe an.
X
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.5. Consiliul trebuie să
instituie proceduri solide de
funcționare a Consiliului,
precum și mecanisme de
evaluare și dezvoltare
continuă a Consiliului
pentru a îmbunătăți
A.5., 3
Consiliul poate solicita desemnarea
Secretarului General, care să asiste Consiliul în
respectarea obligațiilor sale conform legii,
regulamentului intern al Consiliului și altor
politici. Secretarul General trebuie să fie un
expert senior în cadrul Societăţii, însărcinat cu
asistarea Consiliului și a comitetelor sale în
X
67
competențele membrilor de
Consiliul și capacitatea
acestora de a-și îndeplini în
mod eficient
responsabilitățile.
organizarea activităților lor, pregătirea
şedinţelor, evaluarea anuală a performanței
Consiliului și a comitetelor, precum și
programele de formare a membrilor de
Consiliu, dacă este nevoie.
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.5. Consiliul trebuie să
instituie proceduri solide de
funcționare a Consiliului,
precum și mecanisme de
evaluare și dezvoltare
continuă a Consiliului
pentru a îmbunătăți
competențele membrilor de
Consiliul și capacitatea
acestora de a-și îndeplini în
mod eficient
responsabilitățile.
A.5., 4
Consiliul trebuie să definească în mod clar
drepturile și responsabilitățile, domeniul de
autoritate și alte aspecte legate de Secretarul
General.
X
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.5. Consiliul trebuie să
instituie proceduri solide de
funcționare a Consiliului,
precum și mecanisme de
evaluare și dezvoltare
continuă a Consiliului
pentru a îmbunătăți
competențele membrilor de
Consiliul și capacitatea
acestora de a-și îndeplini în
mod eficient
responsabilitățile.
A.5., 5
Consiliul și comitetele sale trebuie să
elaboreze și să aprobe un plan anual intern de
lucru care să identifice subiectele ce trebuie
abordate în cursul anului înainte de sfârșitul
anului precedent. Planul trebuie să țină cont de
deciziile necesar a fi propuse AGA, de
raportarea de către funcțiile de conducere
executivă și de control intern, de frecvenţa
necesară a întâlnirilor Consiliului şi
comitetelor, și trebuie să fie revizuit de
Președinte cu sprijinul Secretarului General.
X
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.5. Consiliul trebuie să
instituie proceduri solide de
funcționare a Consiliului,
precum și mecanisme de
evaluare și dezvoltare
continuă a Consiliului
pentru a îmbunătăți
A.5., 6
Consiliul trebuie să efectueze o evaluare
anuală a componenței, activităţii și dinamicii
Consiliului și a comitetelor sale, individual şi
per ansamblu, evaluare care trebuie să fie
coordonată de Comitetul de Nominalizare și
Remunerare.
X
68
competențele membrilor de
Consiliul și capacitatea
acestora de a-și îndeplini în
mod eficient
responsabilitățile.
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.5. Consiliul trebuie să
instituie proceduri solide de
funcționare a Consiliului,
precum și mecanisme de
evaluare și dezvoltare
continuă a Consiliului
pentru a îmbunătăți
competențele membrilor de
Consiliul și capacitatea
acestora de a-și îndeplini în
mod eficient
responsabilitățile.
A.5., 7
Comitetul de Nominalizare și Remunerare
trebuie să împărtășească rezultatele evaluării
Consiliului cu întregul Consiliu și să stabilească
acțiuni ulterioare, dacă este necesar, inclusiv
planuri de dezvoltare profesională și de
formare pentru Consiliu, pentru a umple
lacunele.
X
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.5. Consiliul trebuie să
instituie proceduri solide de
funcționare a Consiliului,
precum și mecanisme de
evaluare și dezvoltare
continuă a Consiliului
pentru a îmbunătăți
competențele membrilor de
Consiliul și capacitatea
acestora de a-și îndeplini în
mod eficient
responsabilitățile.
A.5., 8
Regulamentul intern al Consiliului trebuie să
impună programe de orientare (induction)
pentru membrii de Consiliu nou numiți,
asigurate de personalul intern al Societăţii.
Regulamentul intern al Consiliului poate face
referire la programe de formare continuă
pentru membri de Consiliu, dacă este necesar.
Punerea în aplicare a programelor de orientare
și formare continuă pentru membrii de Consiliu
(conform deciziei Consiliului) se face sub
supravegherea Comitetului de Nominalizare şi
Remunerare, cu sprijinul Secretarului General.
Pe baza rezultatelor evaluării anuale a
Consiliului, Comitetul de Nominalizare și
Remunerare împreună cu Președintele
Consiliului vor elabora programe de dezvoltare
profesională axate pe domeniile în care ar
trebui construită capacitatea în rândul
membrilor de Consiliu.
X
Cerințele prevederii sunt cuprinse în
Regulamentul de Organizare și Funcționare al
Societății Bursa de Valori București S.A. și
reflectate în contractul de mandat al
administratorilor aprobat de Adunarea Generală
a Acționarilor, precum și în Regulamentul de
Organizare și Funcționare a Comitetului de
Nominalizare din cadrul Societății Bursa de
Valori București S.A.
69
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.6. Conducerea executivă
este responsabilă pentru
managementul zilnic al
Societăţii. Consiliul trebuie
să se asigure că conducerea
executivă este capabilă să
conducă în mod eficient
Societatea, iar componența,
competența, rolurile și
stimulentele conducerii
executive sprijină punerea
în aplicare cu succes a
strategiei și planurilor
Societăţii.
A.6., 1
Conducerea executivă trebuie să conducă
Societatea și să răspundă în fața Consiliului.
Împărțirea responsabilităților între Consiliu și
conducerea executivă și între diferiți membri ai
conducerii executive trebuie să fie clar
articulată în actul constitutiv al Societăţii și
reglementările interne ale Societăţii.
X
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.6. Conducerea executivă
este responsabilă pentru
managementul zilnic al
Societăţii. Consiliul trebuie
să se asigure că conducerea
executivă este capabilă să
conducă în mod eficient
Societatea, iar componența,
competența, rolurile și
stimulentele conducerii
executive sprijină punerea
în aplicare cu succes a
strategiei și planurilor
Societăţii.
A.6., 2
Atunci când rolurile de Președinte al Consiliului
și Director General sunt exercitate de aceeaşi
persoană, responsabilitățile diferite ale
Președintelui Consiliului și ale Directorului
General trebuie să fie clar definite și
diferențiate în actul constitutiv al Societății.
Neaplicabil
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.6. Conducerea executivă
este responsabilă pentru
managementul zilnic al
Societăţii. Consiliul trebuie
să se asigure că conducerea
executivă este capabilă să
conducă în mod eficient
Societatea, iar componența,
A.6., 3
Consiliul trebuie să se asigure că conducerea
executivă este formată din persoane cu
cunoștințe, competențe, diversitate și
experiență adecvate pentru a sprijini succesul
performanței Societății și că există măsuri în
vigoare care să asigure succesiunea ordonată a
conducerii executive.
X
70
competența, rolurile și
stimulentele conducerii
executive sprijină punerea
în aplicare cu succes a
strategiei și planurilor
Societăţii.
A: ORGANELE
DE CONDUCERE
A.6. Conducerea executivă
este responsabilă pentru
managementul zilnic al
Societăţii. Consiliul trebuie
să se asigure că conducerea
executivă este capabilă să
conducă în mod eficient
Societatea, iar componența,
competența, rolurile și
stimulentele conducerii
executive sprijină punerea
în aplicare cu succes a
strategiei și planurilor
Societăţii.
A.6., 4
Consiliul, cu sprijinul Comitetului de
Nominalizare și Remunerare, trebuie să
evalueze anual performanța conducerii
executive, eficacitatea cooperării sale cu
Consiliul, inclusiv informaţia furnizată
Consiliului.
X
B: CADRUL DE ADMINISTRARE A RISCURILOR SI CONTROL INTERN
B: CADRUL DE
ADMINISTRARE
A RISCURILOR
SI CONTROL
INTERN
B.1. Societatea trebuie să
dispună de un cadru de
control intern și de un cadru
de administrare a riscurilor
adecvate și eficiente, ținând
cont de strategia sa,
dimensiunea, complexitatea
operațiunilor și profilul de
risc, inclusiv impactul
potențial de mediu şi social
al activităților sale.
B.1., 1
Consiliul stabilește natura și amploarea
riscurilor pe care Societatea este dispusă să și
le asume ca necesare pentru atingerea
obiectivelor strategice ale Societăţii (și anume
apetitul pentru risc al Societăţii) și trebuie să
se asigure că există structuri, politici și
proceduri clare care identifică, evaluează,
raportează, gestionează și monitorizează
riscurile semnificative şi emergente, inclusiv
riscurile legate de durabilitate, securitatea
cibernetică și utilizarea tehnologiilor digitale.
Consiliul trebuie să explice în raportul anual
mecanismele și procesele instituite pentru
identificarea și administrarea riscurilor.
X
71
B: CADRUL DE
ADMINISTRARE
A RISCURILOR
SI CONTROL
INTERN
B.1. Societatea trebuie să
dispună de un cadru de
control intern și de un cadru
de administrare a riscurilor
adecvate și eficiente, ținând
cont de strategia sa,
dimensiunea, complexitatea
operațiunilor și profilul de
risc, inclusiv impactul
potențial de mediu şi social
al activităților sale.
B.1., 2
Consiliul trebuie să adopte o politică formală
privind administrarea riscurilor, pentru a
asigura identificarea, măsurarea şi raportarea
corectă, completă şi in timp util a riscurilor,
existența unor măsuri adecvate și fezabile de
control al riscurilor, precum şi integrarea
riscurilor E&S în cadrul de administrare a
riscurilor, în vederea implementării strategiei
Societăţii.
X
B: CADRUL DE
ADMINISTRARE
A RISCURILOR
SI CONTROL
INTERN
B.1. Societatea trebuie să
dispună de un cadru de
control intern și de un cadru
de administrare a riscurilor
adecvate și eficiente, ținând
cont de strategia sa,
dimensiunea, complexitatea
operațiunilor și profilul de
risc, inclusiv impactul
potențial de mediu şi social
al activităților sale.
B.1., 3
Consiliul și Comitetul de Audit trebuie să
înțeleagă schimbările emergente legate de
tehnologia informației și inteligența artificială,
astfel încât să atenueze riscurile de securitate
cibernetică. Pe agenda Consiliului trebuie să
se acorde timp riscurilor și oportunităților IA și
securității cibernetice, pentru a asigura
înțelegerea protecției cibernetice.
X
B: CADRUL DE
ADMINISTRARE
A RISCURILOR
SI CONTROL
INTERN
B.1. Societatea trebuie să
dispună de un cadru de
control intern și de un cadru
de administrare a riscurilor
adecvate și eficiente, ținând
cont de strategia sa,
dimensiunea, complexitatea
operațiunilor și profilul de
risc, inclusiv impactul
potențial de mediu şi social
al activităților sale.
B.1., 4
Este recomandabil ca Societatea să înființeze o
funcție de administrare a riscurilor
responsabilă pentru asigurarea identificării
corecte, complete și în timp util a riscurilor,
asigurându-se că sunt instituite măsuri
adecvate și fezabile de control al riscurilor și
monitorizarea procedurilor de administrare a
riscurilor. Funcţia de administrare a riscurilor,
prin Ofițerul de Administrare a Riscurilor
(CRO), dacă există, trebuie să aibă comunicare
directă și raportare funcţională către Consiliu și
Comitetul de Audit (dacă nu există un Comitet
de Risc dedicat).
X
72
B: CADRUL DE
ADMINISTRARE
A RISCURILOR
SI CONTROL
INTERN
B.1. Societatea trebuie să
dispună de un cadru de
control intern și de un cadru
de administrare a riscurilor
adecvate și eficiente, ținând
cont de strategia sa,
dimensiunea, complexitatea
operațiunilor și profilul de
risc, inclusiv impactul
potențial de mediu şi social
al activităților sale.
B.1., 5
Consiliul, asistat de Comitetul de Audit, trebuie
să evalueze cel puțin anual adecvarea și
eficacitatea cadrului de administrare a
riscurilor și control intern al Societăţii (inclusiv
controalele operaționale și de conformitate) și
să facă recomandări relevante. Evaluarea
trebuie să ia în considerare eficacitatea și sfera
de aplicare a funcției de audit intern,
caracterul adecvat al administrării riscurilor și
al conformității, rapoartele de control intern,
dacă acestea sunt cerute de legislația
aplicabilă, adresate Comitetului de Audit al
Consiliului, capacitatea de reacție și
eficacitatea conducerii în tratarea deficiențelor
sau punctelor slabe identificate în materie de
control intern și transmiterea rapoartelor
relevante către Consiliu.
X
B: CADRUL DE
ADMINISTRARE
A RISCURILOR
SI CONTROL
INTERN
B.1. Societatea trebuie să
dispună de un cadru de
control intern și de un cadru
de administrare a riscurilor
adecvate și eficiente, ținând
cont de strategia sa,
dimensiunea, complexitatea
operațiunilor și profilul de
risc, inclusiv impactul
potențial de mediu şi social
al activităților sale.
B.1., 6
Consiliul trebuie să dezvolte și să pună la
dispoziție pe website-ul Societăţii, cu titlu
gratuit, un mecanism de avertizare
(whistleblowing) care să permită angajaților și
altor părți interesate să facă dezvăluiri cu
privire la presupuse încălcări sau nereguli
conform legislaţiei aplicabile în vigoare.
X
B: CADRUL DE
ADMINISTRARE
A RISCURILOR
SI CONTROL
INTERN
B.2. Comitetul de Audit
trebuie să asiste Consiliul în
asigurarea integrității
raportării financiare și
nefinanciare, stabilirea unui
cadru eficient de
administrare a riscurilor și
control intern, precum și
B.2., 1
În plus față de responsabilitățile sale
menționate în legislație și în alte părți ale
Codului, Comitetul de Audit trebuie:
• Să revizuiască controalele interne şi cadrul de
administrare a riscurilor în Societate;
• Să monitorizeze elaborarea şi aplicarea
politicilor Societăţii privind conflictele de
interese şi tranzacțiile cu părțile afiliate;
X
Responsabilitățile sunt incluse în Regulamentul
de Organizare și Funcționare a Comitetului de
Audit din cadrul Societății Bursa de Valori
București S.A., cu excepția rapoartelor legate de
durabilitate și informatiile incluse în acestea.
Cerința va face parte integrantă din procesul de
pregatire al Societății pentru raportarea pe
CSRD.
73
menținerea unei relații
adecvate cu auditorii
externi ai Societății.
• Să asigure independența și să revizuiască
eficacitatea funcției de audit intern a Societăţii
și să înainteze recomandări Consiliului;
• Să supravegheze funcția de audit intern;
• Să supravegheze pregătirea rapoartelor
legate de durabilitate și informațiile incluse în
acestea, cu excepția cazului în care această
sarcină este atribuită unui alt comitet;
• Să supravegheze cadrul pentru asigurarea
conformității Societăţii cu cerințele legale și de
reglementare aplicabile, precum și cu
reglementările interne ale Societăţii (precum
procedurile de raportare a încălcărilor legii sau
ale Codului de conduită al Societăţii), cu
excepția cazului în care această sarcină este
atribuită unui alt comitet.
B: CADRUL DE
ADMINISTRARE
A RISCURILOR
SI CONTROL
INTERN
B.2. Comitetul de Audit
trebuie să asiste Consiliul în
asigurarea integrității
raportării financiare și
nefinanciare, stabilirea unui
cadru eficient de
administrare a riscurilor și
control intern, precum și
menținerea unei relații
adecvate cu auditorii
externi ai Societății.
B.2., 2
Ori de câte ori Codul menționează revizuiri sau
analize care trebuie efectuate de către
Comitetul de Audit, acestea trebuie să fie
urmate de rapoarte periodice (cel puțin
anuale) sau ad-hoc care să fie prezentate
Consiliului.
X
B: CADRUL DE
ADMINISTRARE
A RISCURILOR
SI CONTROL
INTERN
B.2. Comitetul de Audit
trebuie să asiste Consiliul în
asigurarea integrității
raportării financiare și
nefinanciare, stabilirea unui
cadru eficient de
administrare a riscurilor și
control intern, precum și
menținerea unei relații
B.2., 3
Comitetul de Audit trebuie să monitorizeze
independența și obiectivitatea auditorului
extern. Comitetul ar trebui să aprobe o politică
privind furnizarea serviciilor non-audit permise
de către auditorul extern, în conformitate cu
cerințele legale, și să asigure implementarea
acestei politici. Constatările Comitetului cu
privire la independența auditorului extern
trebuie făcute publice în raportul anual.
X
74
adecvate cu auditorii
externi ai Societății.
B: CADRUL DE
ADMINISTRARE
A RISCURILOR
SI CONTROL
INTERN
B.2. Comitetul de Audit
trebuie să asiste Consiliul în
asigurarea integrității
raportării financiare și
nefinanciare, stabilirea unui
cadru eficient de
administrare a riscurilor și
control intern, precum și
menținerea unei relații
adecvate cu auditorii
externi ai Societății.
B.2., 4
Comitetul de Audit trebuie să discute planul
anual de lucru cu auditorul extern, acoperind
sfera și materialitatea activităților care
urmează să fie auditate. Comitetul de Audit
trebuie să se întâlnească cu auditorul extern
ori de câte ori este necesar pentru a discuta
problemele identificate și pentru a monitoriza
calitatea serviciilor furnizate.
X
B: CADRUL DE
ADMINISTRARE
A RISCURILOR
SI CONTROL
INTERN
B.3. Consiliul trebuie să
asigure independența
funcției de audit intern.
Funcția de audit intern a
Societății trebuie să ofere
asigurare independentă și
obiectivă cu privire la
eficacitatea cadrului de
administrare a riscurilor și
control intern.
B.3., 1
Consiliul trebuie să se asigure ca auditul intern
are autoritatea, resursele și procedurile
adecvate pentru a asista Consiliul în asigurarea
eficacității și eficienței cadrului de
administrare a riscurilor și de control intern al
Societăţii.
X
B: CADRUL DE
ADMINISTRARE
A RISCURILOR
SI CONTROL
INTERN
B.3. Consiliul trebuie să
asigure independența
funcției de audit intern.
Funcția de audit intern a
Societății trebuie să ofere
asigurare independentă și
obiectivă cu privire la
eficacitatea cadrului de
administrare a riscurilor și
control intern.
B.3., 2
Pentru a asigura îndeplinirea funcțiilor de bază
ale auditului intern, responsabilul de această
funcție trebuie să fie numit și să raporteze
funcțional direct Consiliului, prin intermediul
Comitetului de Audit, care are sarcina de a
aproba numirea și demiterea acestuia. Acest
lucru nu aduce atingere raportării
administrative către Directorul General și
schimbului de informații cu conducerea
executivă a Societăţii, în conformitate cu
cerințele legale și standardele profesionale.
X
75
B: CADRUL DE
ADMINISTRARE
A RISCURILOR
SI CONTROL
INTERN
B.3. Consiliul trebuie să
asigure independența
funcției de audit intern.
Funcția de audit intern a
Societății trebuie să ofere
asigurare independentă și
obiectivă cu privire la
eficacitatea cadrului de
administrare a riscurilor și
control intern.
B.3., 3
Funcția de audit intern trebuie instituită în
conformitate cu cerințele legale aplicabile și cu
standardele industriei (de ex, ale Institute of
Internal Auditors). Autoritatea de audit intern,
componența, remunerarea, bugetul anual,
procedurile de lucru și alte aspecte relevante
vor fi reglementate într-un regulament intern
de audit intern, aprobat de către Consiliu, ca
urmare a recomandării Comitetului de Audit.
X
B: CADRUL DE
ADMINISTRARE
A RISCURILOR
SI CONTROL
INTERN
B.3. Consiliul trebuie să
asigure independența
funcției de audit intern.
Funcția de audit intern a
Societății trebuie să ofere
asigurare independentă și
obiectivă cu privire la
eficacitatea cadrului de
administrare a riscurilor și
control intern.
B.3., 4
Comitetul de Audit trebuie să convină asupra
unui plan anual de lucru privind auditul intern
împreună cu auditorul intern, să primească
rapoarte de audit intern, actualizări privind
aspectele-cheie ale auditului, să monitorizeze
punerea în aplicare a recomandărilor de audit
intern și să ofere orientările necesare.
X
C: PERFORMANTA, MOTIVATIE SI RECOMPENSA
C:
PERFORMANCE,
MOTIVATION
AND REWARD
C.1. Membrii Consiliului
trebuie să primească o
remunerație
corespunzătoare volumului
și importanţei atribuţiilor și
responsabilităților lor, mai
degrabă decât performanței
conducerii sau a Societății.
Structura și cuantumul
remunerației pentru
membrul de Consiliu trebuie
să permită Societății să
atragă, să păstreze și să
motiveze membrii de
C.1., 1
Membrii de Consiliu trebuie să primească o
remunerație, conform Politicii de remunerare a
Societății. Membrii care fac parte și din
comitetele Consiliului trebuie să primească
remunerații suplimentare pentru această
activitate. Dar, în niciun caz, remunerația nu va
fi legată de numărul de ședințe ale Consiliului
sau ale Comitetului.
X
76
Consiliu competenți și
calificați.
C:
PERFORMANCE,
MOTIVATION
AND REWARD
C.2. Consiliul trebuie să se
asigure că există o politică
și o procedură formală și
transparentă pentru
stabilirea remunerației
conducerii executive, care
să fie aliniată cu interesele
pe termen lung ale
Societății și cu strategia
Societății. Această politică
va fi prezentată AGA, cu
titlu de aprobare, în
conformitate cu cerințele
legale.
C.2., 1
Consiliul trebuie să stabilească remunerația
anuală a conducerii executive, pe baza
recomandărilor Comitetului de Nominalizare și
Remunerare și în conformitate cu Politica de
remunerare a Societăţii. Politica de
remunerare trebuie să fie elaborată în
conformitate cu cerințele legale relevante.
X
C:
PERFORMANCE,
MOTIVATION
AND REWARD
C.2. Consiliul trebuie să se
asigure că există o politică
și o procedură formală și
transparentă pentru
stabilirea remunerației
conducerii executive, care
să fie aliniată cu interesele
pe termen lung ale
Societății și cu strategia
Societății. Această politică
va fi prezentată AGA, cu
titlu de aprobare, în
conformitate cu cerințele
legale.
C.2., 2
Nivelurile de remunerare pentru membrii
conducerii executive și indicatorii-cheie de
performanță luați în considerare la stabilirea
părții variabile (bazate pe performanță) a
remunerației trebuie să fie stabilite în prealabil
și să fie măsurabile și adecvate în raport cu
strategia agreată și cu apetitul pentru risc, cu
mediul economic în care Societatea își
desfășoară activitatea, precum și cu
remunerarea și condițiile angajaților din cadrul
Societății. În special, acestea ar trebui să
includă indicatori referitori la performanța
nefinanciară și obiective de durabilitate
adecvate.
X
C:
PERFORMANCE,
MOTIVATION
AND REWARD
C.2. Consiliul trebuie să se
asigure că există o politică
și o procedură formală și
transparentă pentru
stabilirea remunerației
conducerii executive, care
C.2., 3
Acțiunile Societății și/sau opțiunile de
cumpărare de acțiuni trebuie să reprezinte o
parte semnificativă (de ex, nu mai puţin de
10%) din remunerația variabilă totală a
membrului conducerii executive.
X
77
să fie aliniată cu interesele
pe termen lung ale
Societății și cu strategia
Societății. Această politică
va fi prezentată AGA, cu
titlu de aprobare, în
conformitate cu cerințele
legale.
D: RAPORTAREA SI RELATIA CU INVESTITORII
D:
PERFORMANTA,
MOTIVARE SI
RECOMPENSA
D.1. Societatea trebuie să
asigure comunicarea
adecvată cu acționarii,
investitorii, autoritățile de
reglementare și alte părți
interesate și să stabilească
sisteme adecvate pentru
raportarea financiară și de
durabilitate.
D.1., 1
Societatea trebuie să se asigure că furnizează
informaţii financiare și operaționale exacte,
complete și în timp util, inclusiv rapoarte
trimestriale, semestriale și anuale, precum și
rapoarte curente. Societățile trebuie să se
asigure că toate informațiile relevante sunt
ușor accesibile investitorilor, inclusiv prin
intermediul site-ului web al Societății și al altor
surse de informare publică, după caz.
X
D:
PERFORMANTA,
MOTIVARE SI
RECOMPENSA
D.1. Societatea trebuie să
asigure comunicarea
adecvată cu acționarii,
investitorii, autoritățile de
reglementare și alte părți
interesate și să stabilească
sisteme adecvate pentru
raportarea financiară și de
durabilitate.
D.1., 2
Este recomandabil ca Societatea să aibă o
funcție de relația cu investitorii (IR) și trebuie
să numească o persoană dedicată
responsabilă de funcția de IR. Datele de
contact ale persoanei sau persoanelor
responsabile cu funcția de IR vor fi disponibile
pe website-ul Societăţii. Funcția de IR va
raporta direct Directorului General/Directorului
Financiar, subliniind importanța sa în ierarhia
Societăţii și accentuând rolul său central în
gestionarea și comunicarea angajamentelor și
statutului Societăţii pe piața de capital.
Societatea trebuie să organizeze cursuri de
inițiere și instruire periodică, dacă este
necesar, pentru funcția de IR, adaptate
nevoilor și responsabilităților specifice ale
acesteia.
X
78
D:
PERFORMANTA,
MOTIVARE SI
RECOMPENSA
D.1. Societatea trebuie să
asigure comunicarea
adecvată cu acționarii,
investitorii, autoritățile de
reglementare și alte părți
interesate și să stabilească
sisteme adecvate pentru
raportarea financiară și de
durabilitate.
D.1., 3
Societatea trebuie să includă pe site-ul său
web o secțiune dedicată Relației cu
Investitorii, cu toate informațiile relevante de
interes pentru investitori, disponibile atât în
limba română, cât și în limba engleză.
X
D:
PERFORMANTA,
MOTIVARE SI
RECOMPENSA
D.1. Societatea trebuie să
asigure comunicarea
adecvată cu acționarii,
investitorii, autoritățile de
reglementare și alte părți
interesate și să stabilească
sisteme adecvate pentru
raportarea financiară și de
durabilitate.
D.1., 3
Societatea trebuie să includă in secțiunea
dedicată Relației cu Investitorii:
• Principalele reglementări corporative: actul
constitutiv actualizat, procedurile AGA,
regulamentul intern al Consiliului și
regulamentele interne ale comitetelor
Consiliului;
X
D:
PERFORMANTA,
MOTIVARE SI
RECOMPENSA
D.1. Societatea trebuie să
asigure comunicarea
adecvată cu acționarii,
investitorii, autoritățile de
reglementare și alte părți
interesate și să stabilească
sisteme adecvate pentru
raportarea financiară și de
durabilitate.
D.1., 3
Societatea trebuie să includă in secțiunea
dedicată Relației cu Investitorii:
• Lista membrilor actuali ai Consiliului, ai
comitetelor Consiliului și ai Conducerii
executive, cu menționarea statutului lor de
independență actualizat , CV-urile profesionale
(conținând cel puțin: numele, prenumele,
genul, naționalitatea, vârsta; experiența
profesională pe ani, funcția și societatea;
studiile, domeniu de studiu și instituția
academică sau profesională care acordă
diploma), alte angajamente profesionale,
inclusiv funcții executive și neexecutive în
consilii de administrație în societăţi, organizații
non-profit și instituții de stat; relația cu
acționarii care dețin cel puțin 5% din drepturile
de vot/acțiunile emise de Societate; durata
numirii membrilor Consiliului, a comitetelor şi
X
79
a conducerii executive, precizând data de la
care au fost numiţi;
D:
PERFORMANTA,
MOTIVARE SI
RECOMPENSA
D.1. Societatea trebuie să
asigure comunicarea
adecvată cu acționarii,
investitorii, autoritățile de
reglementare și alte părți
interesate și să stabilească
sisteme adecvate pentru
raportarea financiară și de
durabilitate.
D.1., 3
Societatea trebuie să includă in secțiunea
dedicată Relației cu Investitorii:
• Rapoarte curente și periodice (rapoarte
trimestriale, semestriale și anuale);
X
D:
PERFORMANTA,
MOTIVARE SI
RECOMPENSA
D.1. Societatea trebuie să
asigure comunicarea
adecvată cu acționarii,
investitorii, autoritățile de
reglementare și alte părți
interesate și să stabilească
sisteme adecvate pentru
raportarea financiară și de
durabilitate.
D.1., 3
Societatea trebuie să includă in secțiunea
dedicată Relației cu Investitorii:
• Informații referitoare la AGA: ordinea de zi,
materialele suport și hotarârile luate;
procedura pentru desfăşurarea AGA; Politica
de Nominalizare, împreună cu CV-urile
profesionale (conținând cel puțin: numele,
prenumele, genul, naționalitatea, vârsta;
experiența profesională pe ani, funcția și
societatea; studiile, domeniu de studiu și
instituția academică sau profesională care
acordă diploma), precum si orice altă
informaţie precizată la A.3., 3; canalele de
comunicare prin care acţionarii pot adresa
întrebări Societăţii; răspunsurile la întrebările
acționarilor legate de ordinea de zi; declarațiile
de independență ale candidaților la Consiliu și
evaluările făcute de Comitetul de Nominalizare
și Remunerare/Consiliu pentru candidați,
inclusiv privind respectarea criteriilor de
independență de către aceştia;
X
D:
PERFORMANTA,
D.1. Societatea trebuie să
asigure comunicarea
adecvată cu acționarii,
investitorii, autoritățile de
D.1., 3
Societatea trebuie să includă in secțiunea
dedicată Relației cu Investitorii:
• Informații privind evaluarea Consiliului,
realizată conform prevederii A.5., 7 inclusiv
X
80
MOTIVARE SI
RECOMPENSA
reglementare și alte părți
interesate și să stabilească
sisteme adecvate pentru
raportarea financiară și de
durabilitate.
criteriile și procesul de evaluare, precum și un
rezumat al rezultatelor evaluării și al acțiunilor
care au fost sau vor fi întreprinse ca rezultat al
evaluării;
D:
PERFORMANTA,
MOTIVARE SI
RECOMPENSA
D.1. Societatea trebuie să
asigure comunicarea
adecvată cu acționarii,
investitorii, autoritățile de
reglementare și alte părți
interesate și să stabilească
sisteme adecvate pentru
raportarea financiară și de
durabilitate.
D.1., 3
Societatea trebuie să includă in secțiunea
dedicată Relației cu Investitorii:
• Informații despre evenimentele corporative,
cum ar fi plata dividendelor și a altor distribuţii
către acționari sau alte evenimente care
conduc la dobândirea sau limitarea drepturilor
unui acționar, inclusiv termenele și principiile
aplicate unor astfel de operațiuni. Aceste
informații trebuie publicate într-un interval de
timp care să permită investitorilor să ia decizii
de investiții;
X
D:
PERFORMANTA,
MOTIVARE SI
RECOMPENSA
D.1. Societatea trebuie să
asigure comunicarea
adecvată cu acționarii,
investitorii, autoritățile de
reglementare și alte părți
interesate și să stabilească
sisteme adecvate pentru
raportarea financiară și de
durabilitate.
D.1., 3
Societatea trebuie să includă in secțiunea
dedicată Relației cu Investitorii:• Politicile
corporative, printre care Codul de conduită,
Politica de dividende, Politica de remunerare,
Politica de prognoză, Politica de comunicare cu
investitorii, Politica de responsabilitate socială
(CSR) / sponsorizare, Politica pentru
tranzacțiile cu părți afiliate, Politica pentru
diversitate, echitate și incluziune și Politica de
whistleblowing (dacă nu este deja parte a
Codului de Conduită);
X
D:
PERFORMANTA,
MOTIVARE SI
RECOMPENSA
D.1. Societatea trebuie să
asigure comunicarea
adecvată cu acționarii,
investitorii, autoritățile de
reglementare și alte părți
interesate și să stabilească
sisteme adecvate pentru
D.1., 4
Societatea trebuie să organizeze cel puțin două
întâlniri / conferințe telefonice cu analiști și
investitori în fiecare an. Informațiile prezentate
cu aceste ocazii trebuie publicate în secțiunea
IR a website-ului Societăţii la momentul
întâlnirilor/teleconferințelor.
X
81
raportarea financiară și de
durabilitate.
D:
PERFORMANTA,
MOTIVARE SI
RECOMPENSA
D.1. Societatea trebuie să
asigure comunicarea
adecvată cu acționarii,
investitorii, autoritățile de
reglementare și alte părți
interesate și să stabilească
sisteme adecvate pentru
raportarea financiară și de
durabilitate.
D.1., 5
Societatea trebuie să dezvăluie aspectele non-
financiare și de durabilitate semnificative și
raportabile, cu accent pe problemele de
mediu, sociale și de guvernanță (ESG) ale
afacerii și operațiunilor sale, în conformitate cu
standardul recunoscut de raportare a
durabilității. Declarațiile de durabilitate ale
Societăţii vor fi publicate pe website-ul său.
X
Societatea are inclus în raportual anual al
administratorilor o secțiune dedicată
durabilității, însă nu face referire la standardele
CSRD întrucat nu are încă obligația legală de a
folosi aceste standarde.
D:
PERFORMANTA,
MOTIVARE SI
RECOMPENSA
D.1. Societatea trebuie să
asigure comunicarea
adecvată cu acționarii,
investitorii, autoritățile de
reglementare și alte părți
interesate și să stabilească
sisteme adecvate pentru
raportarea financiară și de
durabilitate.
D.1., 6
Societatea trebui să aibă o politică CSR /
sponsorizare pentru a ghida activitatea în
domeniul susținerii activităților CSR și
sponsorizării.
X
D:
PERFORMANTA,
MOTIVARE SI
RECOMPENSA
D.2. Societatea trebuie să
asigure tratamentul corect
și echitabil al tuturor
acționarilor, precum şi
disponibilitatea mijloacelor
şi informaţiilor necesare
pentru a le permite
acţionarilor să își exercite
drepturile în raport cu
Societatea.
D.2., 1
Societatea trebuie să aibă o politică de
dividende ca un set de direcții pe care
Societatea intenționează să le urmeze în ceea
ce privește distribuirea profitului net.
X
D:
PERFORMANTA,
MOTIVARE SI
RECOMPENSA
D.2. Societatea trebuie să
asigure tratamentul corect
și echitabil al tuturor
acționarilor, precum şi
disponibilitatea mijloacelor
D.2., 2
Procedura pentru desfăşurarea AGA nu trebuie
să restricționeze participarea acționarilor la
AGA și exercitarea drepturilor acestora.
Modificările procedurii pentru desfăşurarea
X
82
şi informaţiilor necesare
pentru a le permite
acţionarilor să își exercite
drepturile în raport cu
Societatea.
AGA trebuie să intre în vigoare, cel mai
devreme, de la următoarea AGA.
D:
PERFORMANTA,
MOTIVARE SI
RECOMPENSA
D.2. Societatea trebuie să
asigure tratamentul corect
și echitabil al tuturor
acționarilor, precum şi
disponibilitatea mijloacelor
şi informaţiilor necesare
pentru a le permite
acţionarilor să își exercite
drepturile în raport cu
Societatea.
D.2., 3
Auditorii externi trebuie să participe la AGA în
care le sunt prezentate rapoartele, pentru a
răspunde la întrebările acționarilor.
X
D:
PERFORMANTA,
MOTIVARE SI
RECOMPENSA
D.2. Societatea trebuie să
asigure tratamentul corect
și echitabil al tuturor
acționarilor, precum şi
disponibilitatea mijloacelor
şi informaţiilor necesare
pentru a le permite
acţionarilor să își exercite
drepturile în raport cu
Societatea.
D.2., 4
Consiliul trebuie să prezinte la AGA anuală un
rezumat al evaluării caracterului adecvat și al
eficacității cadrului de administrare a riscurilor
și control intern, conform informatiilor
incidente incluse in raportul anual.
X
D:
PERFORMANTA,
MOTIVARE SI
RECOMPENSA
D.2. Societatea trebuie să
asigure tratamentul corect
și echitabil al tuturor
acționarilor, precum şi
disponibilitatea mijloacelor
şi informaţiilor necesare
pentru a le permite
acţionarilor să își exercite
drepturile în raport cu
Societatea.
D.2., 5
Societatea trebuie să stimuleze angajamentul
față de acționari și investitori prin:
• Încurajarea participării active a acționarilor la
Adunările Generale ale Acţionarilor, inclusiv
asigurarea condițiilor pentru participarea
virtuală;
• Organizarea de informări și actualizări
periodice pentru investitori, în special în timpul
evenimentelor corporative semnificative;
• Stabilirea canalelor prin care acționarii să
ofere feedback și să pună întrebări,
X
83
asigurându-se că răspunsurile sunt oferite la
timp și cuprinzătoare.
D:
PERFORMANTA,
MOTIVARE SI
RECOMPENSA
D.2. Societatea trebuie să
asigure tratamentul corect
și echitabil al tuturor
acționarilor, precum şi
disponibilitatea mijloacelor
şi informaţiilor necesare
pentru a le permite
acţionarilor să își exercite
drepturile în raport cu
Societatea.
D.2., 6
Orice profesionist, consultant, expert sau
analist financiar poate participa la AGA la
invitația prealabilă a Președintelui Consiliului.
Jurnaliștii acreditați pot participa, de
asemenea, la AGA, cu excepția cazului în care
Președintele decide altfel.
X
E: DURABILITATE SI PARTILE INTERESATE
E:
DURABILITATE
SI PARTILE
INTERESATE
E.1. Societatea trebuie să
integreze aspectele de
durabilitate în strategia sa
și să atenueze orice impact
material negativ social și de
mediu al operațiunilor sale,
în măsura în care este
posibil.
E.1., 1
Consiliul trebuie să se asigure că durabilitatea,
considerentele de mediu și sociale sunt
integrate în strategia și operațiunile Societăţii,
în administrarea riscurilor și în practicile de
remunerare și supraveghează această
integrare. Un comitet specializat în materie de
durabilitate sau unul dintre comitetele
permanente ale Consiliului asistă Consiliul în
îndeplinirea acestor sarcini.
X
E:
DURABILITATE
SI PARTILE
INTERESATE
E.1. Societatea trebuie să
integreze aspectele de
durabilitate în strategia sa
și să atenueze orice impact
material negativ social și de
mediu al operațiunilor sale,
în măsura în care este
posibil.
E.1., 2
Consiliul trebuie să se asigure că operațiunile
Societăţii se derulează în conformitate cu
standardele naționale și internaționale de E&S
și că politicile E&S ale Societăţii sunt în
concordanță cu obiectivele sale pe termen
lung. În special, Societatea trebuie sa deţină
documente interne referitoare la
responsabilitățile sale pe aspecte de mediu și
sociale, precum și politici și proceduri care îi
permit să identifice factorii semnificativi și să
evalueze impactul asupra activităților
Societăţii.
X
84
E:
DURABILITATE
SI PARTILE
INTERESATE
E.1. Societatea trebuie să
integreze aspectele de
durabilitate în strategia sa
și să atenueze orice impact
material negativ social și de
mediu al operațiunilor sale,
în măsura în care este
posibil.
E.1., 3
Ori de câte ori o decizie care urmează să fie
luată de Consiliu are un potențial impact
semnificativ și negativ în sfera E&S, Consiliul
trebuie să primească de la conducerea
executivă (i) o analiză a modului în care
această decizie este aliniată cu obiectivele de
durabilitate ale Societăţii și cu politicile E&S
sau (ii) propunerea de măsuri de atenuare a
impactului negativ E&S.
X
Riscurile E&S și mecanismele sunt prevăzute în
Politica de risc a Societății Bursa de Valori
București S.A.. Însă aspectele de flux
operațional vor face parte integrantă din
procesul de pregatire al Societății pentru
raportarea pe CSRD.
E:
DURABILITATE
SI PARTILE
INTERESATE
E.2. Societatea trebuie să
aibă un proces de
identificare a părților
interesate afectate de
operațiunile Societății.
Consiliul trebuie să ia în
considerare interesele
părților interesate şi să se
asigure că există o
comunicare activă între
Societate și părțile
interesate.
E.2., 1
Consiliul trebuie să se asigure că există un
proces formal de identificare a părților
interesate ale Societăţii, inclusiv investitori,
creditori, clienți, angajați și furnizori, precum și
abordări specifice pentru implicarea părților
interesate prioritare.
X
Societatea nu a instituit un proces formal unic de
identificare și clasificare a părților interesate,
așa cum este prevăzut în recomandarea Codului
de Guvernanță Corporativă al BVB. În contextul
specific al activității Societății, principalele
categorii de părți interesate sunt clar definite
prin natura pieței administrate și prin cadrul de
reglementare aplicabil (de exemplu: emitenți,
intermediari, investitori, furnizori de servicii ș i
angajați).
Relația cu aceste categorii de părți interesate
este gestionată prin mecanisme operaționale ș i
canale dedicate, stabilite la nivelul structurilor
organizatorice responsabile (de exemplu: relația
cu emitenții, intermediarii, investitorii sau
furnizorii), precum și prin proceduri și obligații de
transparență prevăzute de reglementările pieței
de capital. Astfel, interacțiunea cu stakeholderii
relevanți este realizată în mod continuu ș i
specific fiecărei categorii, fără a fi necesară
instituirea unui proces formal centralizat de
identificare și implicare a acestora.
Societatea consideră că actualele mecanisme
operaționale și cadrul de reglementare asigură o
comunicare eficientă și adecvată cu principalele
categorii de părț interesate și raspund
85
obiectivelor de transparență și bună guvernanță
prevăzute de Cod.
E:
DURABILITATE
SI PARTILE
INTERESATE
E.3. Consiliul trebuie să
adopte un Cod de conduită
(Cod de etică) cu un
domeniu de aplicare
adecvat, care să includă
principii directoare care să
reflecte angajamentul
Societății față de etică,
integritate și calitatea
performanței.
E.3., 1
Consiliul trebuie să elaboreze o declarație de
scop și o declarație de viziune, precum și să
articuleze valorile Societății, astfel încât
întreaga organizație să înțeleagă direcția
strategică a Societăţii.
X
E:
DURABILITATE
SI PARTILE
INTERESATE
E.3. Consiliul trebuie să
adopte un Cod de conduită
(Cod de etică) cu un
domeniu de aplicare
adecvat, care să includă
principii directoare care să
reflecte angajamentul
Societății față de etică,
integritate și calitatea
performanței.
E.3., 2
Consiliul trebuie să adopte un Cod de Conduită
pentru membrii Consiliului, conducerea
executivă și angajații Societăţii, cu dispoziții
clare menite să prevină și să sancționeze
frauda și mita. Consiliul nu trebuie să permită
nicio derogare de la cerințele de etică pentru
niciun membru al Consiliului, al conducerii
executive sau angajat.
X
E:
DURABILITATE
SI PARTILE
INTERESATE
E.3. Consiliul trebuie să
adopte un Cod de conduită
(Cod de etică) cu un
domeniu de aplicare
adecvat, care să includă
principii directoare care să
reflecte angajamentul
Societății față de etică,
integritate și calitatea
performanței.
E.3., 3
Consiliul trebuie să se asigure că politicile din
Codul de Conduită sunt integrate în practicile
Societăţii și încorporate în procesul de
integrare în Societate al noilor angajați.
Consiliul trebuie să asigure punerea în aplicare
și monitorizarea eficientă a respectării Codului
de Conduită și să îl revizuiască periodic.
X
86
Anexa 2 – Raportarea pe sustenabilitate a BVB
Raportarea pe sustenabilitate a emitentului Bursa de Valori Bucuresti SA are caracter voluntar si face
referire la date si informatii non-financiare aferente anului 2025.
In prezentarea informatiilor din acest raport, BVB a analizat cadrele de raportare precum GRI, TCFD,
CDP, SFDR, CSDR, Obiectivele ONU de Dezvoltare Durabila, Politica de ESG a BERD, dar si asteptarile
stakeholderilor, ratingul ESG oferit de Sustainalytics, precum si cererile si interesele investitorilor din
ultimii ani.
In absenta unei obligatii legale de raportare conform unor standarde de sustenabilitate si avand in
vedere specificul activitatii, BVB nu utilizeaza la acest moment indicatori ESG standardizati. Abordarea
adoptata urmareste proportionalitatea informatiilor prezentate si evitarea unor raportari formale care
nu ar reflecta in mod fidel realitatea operationala.
In cadrul acestui raport termenii de sustenabilitate si ESG sunt considerati echivalenti si
interschimbabili.
Evenimente din sfera sustenabilitatii
In martie 2015, Bursa de Valori Bucuresti a devenit bursa de valori partenera a initiativei Organizatiei
Natiunilor Unite (UN) Sustainable Stock Exchanges (SEE). UN SEE este o platforma de invatare peer-
to-peer pentru a explora modul in care bursele de valori, in colaborare cu investitorii, reglementatorii
si companiile, pot intari transparenta corporativa si, in cele din urma, cum pot performa in ceea ce
priveste probleme legate de mediu, probleme sociale si de guvernanta corporativa, dar si cum sa
incurajeze investitiile durabile. Initiativa este sprijinita de Principles for Responsible Investment,
UNCTAD, UNEP FI si UN Global Compact. BVB a fost a patra bursa europeana care s-a alaturat acestei
initiative globale alaturi de Deutsche Borse, London Stock Exchange si Warsaw Stock Exchange.
Prin intermediul participarii la initiativa UN SSE, BVB intentioneaza sa isi consolideze angajamentul de
a crea un mediu durabil si transparent pentru toti stakeholderii, precum si de a participa la forumuri
globale si proiecte derulate in diverse tari, pentru a discuta cele mai bune practici si de a invata de la
bursele partenere, precum si ceilalti stakeholderi.
Tot in sprijinul dezvoltarii guvernantei corporative a companiilor listate, a cresterii transparentei
acestora si a imbunatatirii calitatii raportarilor, BVB a lansat in septembrie 2015 un nou Cod de
Guvernanta Corporativa incident companiilor listate pe Piata reglementata, cu sprijinul Bancii
Europene pentru Reconstructie si Dezvoltare (BERD), ca parte a unui nou cadru de guvernanta
corporativa aplicabil din ianuarie 2016. Ulterior, in 2016, BVB a lansat o versiune simplificata a Codului
de Guvernanta Corporativa dedicata companiilor listate pe AeRO. In scopul cresterii transparentei
companiilor listate, BVB a sprijinit Asociatia Romana pentru Relatia cu Investitorii in dezvoltarea
indicatorului VEKTOR, de comunicare cu investitorii pentru companiile listate pe piata principala si
piata AeRO.
In septembrie 2020, Bursa de Valori Bucuresti a lansat primul proiect ESG pe piata de capital locala
care urmareste furnizarea de informatii ESG de calitate pentru companiile listate. Prin intermediul
rating-urilor de risc ESG ale Sustainalytics, obiectivele BVB sunt de a oferi majoritatii emitentilor locali
o evaluare initiala, posibilitatea de isi imbunatatii raportarea de la o evaluare la alta, de a promova
investitiile responsabile si de a scoate in evidenta importanta standardelor ESG in randul participantilor
locali. Initiativa urmareste de asemenea sa incurajeze companiile locale sa isi alinieze standardele cu
cele mai bune practici ESG, care au cunoscut o crestere spectaculoasa la nivel global in ultimii ani.
Rating-urile de risc ESG ale Sustainalytics sunt realizate pentru a ajuta investitorii sa identifice si sa
inteleaga riscurile materiale ale companiilor pe care le detin si cum aceste riscuri pot afecta
87
performanta companiilor. Rating-urile masoara riscurile specifice sectoriale ale companiilor si
evalueaza cat de bine sunt acestea gestionate. Rating-urile sunt comparabile intre diferite industrii si
ofera o dimensiune cantitativa a nivelului de risc la care companiile sunt expuse. Rating-urile de risc se
impart in 5 categorii: neglijabil, scazut, mediu, ridicat si sever. Primele scoruri ESG pe piata de capital
locala sunt disponibile gratuit incepand cu 8 februarie 2022 pe platforma BVB Research Hub a Bursei
de Valori Bucuresti, mai multe informatii fiind disponibile aici.
Bursa de Valori Bucuresti are in vedere dezvoltarea infrastructurii ESG din Romania pornind de la acest
pas prin implicarea cat mai multor participanti locali, publicarea de materiale de prezentare si ghiduri
pentru emitenti, dar si lansarea de produse noi.
Bursa de Valori Bucuresti si Envisia – Boards of Elite au lansat in 5 iulie 2021 un parteneriat educational
dedicat actorilor din piata de capital, „Guvernanta corporativa care creeaza valoare”. Programul este
menit sa stimuleze competitivitatea consiliilor de administratie, sa promoveze bunele practici in afaceri
si sa dezvolte competentele si abilitatile necesare membrilor consiliilor de administratie, contribuind
astfel la construirea unei culturi solide de guvernanta corporativa. Initiativa educationala este dedicata
tuturor actorilor din piata de capital, companiilor listate la bursa, companiilor in curs de listare sau
interesate de acest proces, intermediarilor si autoritatilor. Pana la finalul anului 2025, 10 cohorte de
participanti au parcurs programul educational.
BVB a publicat pe 11 aprilie 2022 primul sau ghid de raportare potrivit standardelor de mediu, social
si de guvernanta (ESG) pentru companiile listate, ghid dezvoltat cu asistenta tehnica a BERD. Ghidul de
raportare ESG pentru emitenti a fost realizat impreuna cu firma de consultanta in sustenabilitate
Steward Redqueen cu scopul de a fi un instrument esential pentru companiile determinate sa
contribuie la reducerea emisiilor de carbon in Romania. Liniile directoare ofera, de asemenea,
informatii clare si comparabile investitorilor si asigura o platforma necesara pentru alinierea la
viitoarele cerinte de raportare UE, in temeiul Regulamentului privind publicarea de informatii cu referire
la finantarea durabila (SFDR) si al Directivei privind raportarea sustenabilitatii corporative (CSRD).
Trecerea catre un capital verde si durabil depinde in mod esential de date suplimentare si mai detaliate
despre activitatile ESG care sa ajute investitorii in luarea deciziilor. Astfel, raportarea a devenit un
instrument esential pentru masurarea modului in care companiile gestioneaza riscurile la nivel de clima
si sustenabilitate. Implementarea de masuri pentru a atenua provocarile globale precum schimbarea
climatica, riscurile lantului de aprovizionare sau disparitia biodiversitatii nu a fost niciodata mai critica.
BVB are un rol semnificativ in fluidizarea fluxului de informatii ESG intre companii si investitori, prin
asigurarea transparentei, oferirea de suport, servicii si cresterea constientizarii in randul clientilor si
stakeholderilor.
Ghidul privind raportarea ESG este disponibil pe website-ul BVB si poate fi descarcat de la acest link.
Din sfera emisiunilor verzi, in iulie 2025, Electrica a listat la Bursa de Valori Bucuresti cea mai mare
emisiune de obligatiuni verzi corporative si non-financiare in valoare de 500 de milioane de euro.
In februarie 2025, BVB a premiat BRD-Groupe Societe Generale pentru cea mai buna evaluare ESG
(Management Score) in anul 2024.
In decembrie 2024, BVB a publicat Codul de guvernanta corporativa revizuit pentru piata din Romania.
BVB si BERD au colaborat pentru a revizui codul, aliniindu-l la modificarile recente de reglementare, la
standardele internationale actuale si la prioritatile participantilor la piata. Scopul principal al codului
este de a sprijini rezilienta corporativa a emitentilor intr-o lume in schimbare rapida, de a creste
rezilienta pietei si accesul la capital, precum si de a incuraja inovatia si practicile sustenabile. Codul
este aplicabil tuturor companiilor listate pe piata principala a BVB. Primul an de raportare a
conformitatii cu noul cod este 2026, pentru exercitiul financiar 2025. BVB va monitoriza conformitatea
emitentilor cu codul de guvernanta corporativa anual si va publica rapoarte de monitorizare agregate
anual. Un cadru de training pentru emitenti si alti actori implicati a fost derulat pe parcursul anului
2025. La nivel de structura de guvernanta a BVB, in T3 2025 a fost constituita Comisia de Guvernanta
88
Corporativa a BVB, cu rol consultativ pentru Consiliul Bursei, a carei activitate se va concentra pe trei
directii strategice: (1) sprijinirea implementarii si monitorizarii Codului de Guvernanta Corporativa
revizuit; (2) promovarea alinierii la principiile OECD si la noile asteptari globale de guvernanta; (3)
dezvoltarea unei culturi a excelentei in guvernanta pe piata de capital prin ghidaj, dialog si implicarea
companiilor listate. Activitatea sa este menita sa contribuie la un mediu de piata mai transparent, bine
reglementat si orientat catre investitori.
Comparativ cu versiunea anterioara a Codului, o noua sectiune a fost adaugata acestuia, privind
sustenabilitatea, care se concentreaza pe 3 recomandari principale: societatea sa integreze aspectele
de sustenabilitate in strategia si functionarea consiliului sau si sa atenueze orice impact negativ
semnificativ de mediul si social al operatiunilor sale; stakeholders mapping; existenta unui cod de
conduita la nivel de societate. Aceasta sectiune are scopul de a pregati emitentii pentru adoptarea mai
facila a legislatiei pe sustenabilitate.
Ca entitate principala a pietei de capital din Romania, Bursa de Valori Bucuresti este un promotor al
bunelor practici atat in sectorul in care activeaza, cat si in cadrul comunitatii in care isi desfasoara
activitatea. Astfel, BVB lucreaza activ si strategic tinand cont de toate aspectele de risc,
responsabilitate si raspundere, in relatia cu stakeholderii sai. In acelasi timp, ultimii ani au fost marcati
de transformarea pietei de capital locale catre o parghie de finantare a IMM-urilor romanesti si statutul
de Piata Emergenta oferit de catre FTSE Russell.
Toti acesti factori au facut ca BVB sa isi regandeasca si restructureze activitatile din sfera
sustenabilitatii, catre o promovare mai accentuata a ESG catre clientii sai si o implementare specifica
a demersurilor proprii, corporative de ESG.
In T3 2022, BVB a derulat procesul de consultare a stakeholderilor interni si externi (clienti, investitori,
angajati, societatea civila, autoritati) in vederea stabilirii nivelului in care subiectele legate de
activitatile Bursei de Valori Bucuresti sunt importante pentru acestia din perspectiva sustenabilitatii
(ESG). Cea mai mare parte a respondentilor a considerat ca importante sau foarte importante aspectele
incluse in survey-ul privind piata, mediul inconjurator, angajatii BVB sau societatea civila. Rezultatul
survey-ului este sumarizat in sectiunile unui raport dedicat disponibil aici. De asemenea, BVB a
consultat pe parcursul anului 2024 stakeholderii interni si externi cu privire la Codul de Guvernanta
Corporativa al BVB, iar sectiunea din Cod dedicata Sustenabilitatii reflecta feedback-ul colectiv al
stakeholderilor.
In ceea ce priveste raportarea sustenabilitatii de catre Bursa de Valori Bucuresti SA, in calitate de
companie listata, pentru exercitiile financiare 2015-2021, aceasta a intocmit exclusiv o Raportare
Anuala in privinta Mediului Inconjurator si cel Social, ca parte a Rapoartelor anuale consolidate ale
administratorilor BVB, disponibile aici, in baza Politicii BERD privind mediul inconjurator si cel social.
2022 este primul an in care BVB are un capitol dedicat de sustenabilitate in raportul sau anual, 2025
fiind cel de-al patrulea an de raportare.
Responsabilitatea fata de mediu
Ca activitate de baza, BVB este prestator de servicii, desfasurandu-si activitatea in facilitati tip birouri
pentru angajati. Acestea sunt considerate ca avand un impact neglijabil asupra mediului, de aceea, din
punct de vedere al companiei riscul de mediu este considerat nesemnificativ. Totusi, prin prisma
faptului ca schimbarile climatice sunt o realitate a zilelor in care traim si ca depinde de generatia
actuala ce mostenire va lasa generatiei viitoare, BVB este constienta de faptul ca trebuie sa actioneze
in sprijinul acestui demers global al umanitatii de conservare a mediului, cu toate masurile de
preventie, implementare si monitorizare care se impun.
De asemenea, BVB, ca operator de piata activ in sectorul financiar non-bancar, depune eforturi pentru
a fi un promotor al agendei globale de sustenabilitate, si promoveaza raportarea ESG a companiilor
listate si finantarile verzi.
89
Responsabilitatea sociala
Responsabilitea sociala a BVB vizeaza aspecte care tin atat de capitalul uman al BVB, cat si de
societatea civila.
Cu privire la capitalul uman, BVB este un angajator care respecta drepturile fundamentale ale omului
si ale muncii, si care promoveaza relatii constructive cu angajatii sai. Angajamentul BVB are la baza
respectarea legislatiei locale aplicabile, precum si principiile ONU si OCDE incidente. Prin procedurile
si politicile sale interne, dar si printr-o structura de resurse umane adecvata, BVB isi administreaza si
dezvolta relatiile cu angajatii. In ceea ce priveste locul de munca, sanatatea si securitate in munca,
egalitatea de sanse, diversitate si incluziune, formare profesionala si training, dar si implicarea
angajatilor in activitati de voluntariat, BVB aplica, pe langa cadrul legal in vigoare, si cele mai bune
practici internationale in domeniu.
Cu privire la indicatorii din Politica sa de Diversitate si Incluziune, BVB avea la finalul anului 2024, in
organigrama sa, 18 unitati tip departament sau compartiment, dintre care unul reprezinta functie
externalizata, iar unul nu are un sef de compartiment dedicat. Dintre cele 16 departamente si
compartimente interne ocupate, 7 erau conduse de catre o femeie, reprezentand un procent de 43%
femei in pozitii de middle management la finalul anului 2025, la fel ca si in anii 2024 si 2023. Cu privire
la grupurile de incluziune pentru angajati, BVB a derulat in 2025, sub umbrela BVB Social Club,
evenimente tip intruniri sau networking pentru dezvoltare personala.
In ceea ce priveste comunitatea locala si impactul social pe care BVB il are asupra acesteia, BVB
dispune de cadrul de reglementare pentru desfasurarea de activitati pe trei paliere:
• Impactul social asupra comunitatii locale: prin prisma activitatii sale, promoveaza
Romania ca destinatie de investitii pentru investitorii straini; de asemenea sustine si se
implica in proiecte de educatie financiara pentru publicul larg.
• Activitati de CSR: prin Politica sa de Sponsorizari si Donatii, BVB sustine activ proiectele
sociale in comunitatea in care isi desfasoara activitatea. In 2025, BVB a sustinut prin
activitatile sale de sponsorizare in special proiecte din sfera educationala.
• Respectarea reglementarilor, Etica, Integritate, Anti-coruptie si nediscriminare in afaceri
si in cadrul societatii: Avand in vedere calitatea sa de operator de piata, dar si de Emitent,
BVB se supune unui cadru de reglementare variat si specific. Pentru administrarea
acestuia, BVB detine sisteme eficiente de control intern si management al riscului,
prezentate pe larg in capitolele anterioare ale prezentului Raport.
Guvernanta Corporativa
Cadrul de Guvernanta Corporativa al BVB este prezentat detaliat in capitolul Guvernanta Corporativa
al prezentului Raport.
In ceea ce priveste respectarea de catre BVB a principiilor definite de Codul de Guvernanta Corporativa
al BVB, aceasta le indeplineste in proportie de 93%, asa cum este prezentat in Declaratia din Anexa 1
a Raportului Consolidat al Administratorilor pentru exercitiul financiar 2025. De asemenea, BVB
respecta principiile de guvernanta corporativa prevazute de Regulamentul ASF nr. 2/ 2016 privind
aplicarea principiilor de guvernanta de catre entitatile autorizate, reglementate si supravegheate de
Autoritatea de Supraveghere Financiara.
Structura organizationala a BVB cu organele/structurile interne (Consiliul de Administratie, Comitetul
de Audit, Comitetul de Administrare a Riscurilor, Departamentul Administrarea Riscurilor si detinatorii
de risc) si responsabilitatile acestora in ceea ce priveste cadrul de administrare si control al riscurilor
sunt prezentate in Strategia de risc a BVB.
Riscul ESG este parte a matricei de riscuri a BVB. Integrarea criteriilor ESG in deciziile de alocare a
capitalului de catre marii investitori institutionali este o tema dominanta in peisajul pietelor de capital
globale in ultimii ani. Bursa de Valori Bucuresti se va concentra pe cresterea vizibilitatii si
90
competitivitatii pietei de capital din Romania prin implementarea standardelor in materie de
sustenabilitate si, in acest mod, isi va aduce contributia la tranzitia economiei Romaniei spre o
economie verde. La finalul anului 2025, BVB avea doi angajati care acopera cadrul de sustenabilitate
si raportare pe ESG.
Ca masuri de control a riscului ESG: realizarea raportarii anuale a BVB pe ESG; reevaluarea anuala, sau
oricand este necesar, a politicilor si procedurilor incidente transpunerii legislatiei ESG in vigoare, si
crearea de noi politici si proceduri, dupa caz; comunicarea catre publicul de IR a raportarii pe ESG.
Masurile incidente riscului de ESG pentru BVB vor fi reevaluate anual.
BVB recunoaste asteptarile stakeholderilor de la companie, avand in vedere rolul sau central in
dezvoltarea pietei de capital locale, de a avea implementate practici, mecanisme si sisteme de
management ESG, ce vizeaza intreaga sa activitate. Astfel, ca urmare a feedback-ului primit de catre
BVB in urma survey-ului cu stakeholderii sai interni si externi privind importanta factorilor de ESG, BVB
raporteaza asupra urmatoarelor aspecte:
• Strategia BVB de Sustenabilitate: BVB a continuat intern in 2025 discutiile privind strategia sa de
sustenabilitate, ulterior analizarii noului cadru legislativ incident si a materialitatii factorilor ESG pentru
activitatea sa. De asemenea, in stabilirea strategiei sale, BVB va analiza atat reducerea sau eliminarea
impactului negativ al unor factori ESG, dupa caz, cat si cresterea impactului pozitiv in sfera
sustenabilitatii pentru unii factori ESG, dup caz. De asemenea, BVB va stabili si cadrul sau de raportare
pe ESG, in sensul CSRD si ESRS in vigoare, respectiv a pachetului Omnibus. Conform acestui cadru de
raportare a fost amanata pentru BVB, in calitate de IMM listat, obligatia de raportare pe sustenabilitate
incepand cu 2026 (pentru exercitiul financiar 2025). Desi BVB este prin activitate sa o institutie de
interes public, in spiritul conceptului de sustenabilitate si a misiunii sale, BVB va analiza masura
extinderii categoriilor de stakeholderi care pot beneficia din proiectele sale. De asemenea, strategia
de BVB de Sustenabilitate va fi aliniata si cu prevederile Codului revizuit de Guvernanta Corporativa al
BVB, in vigoare.
• Masuri/planuri de actiune privind educatia financiara: in anul 2025, BVB a continuat activitatea
educationala pe cele trei paliere initiate in 2023. Primul vizeaza parteneriate cu universitatile din tara
in vederea cooperarii pe programe educationale la clasa sau evenimente de piata de capital,
economisire si investitii, antreprenoriat, stagii de practica, cercetare. Al doilea palier acopera livrarea
unui workshop gratuit de economisire si investitii pentru angajatii companiilor din Romania. Al treilea
palier acopera sprijinirea Envisia-Boards of Elite in derularea programului de guvernanta corporativa
pentru membri de consiliu, in 2025 desfasurandu-se trei editii ale programului. Aceste activitati vor fi
intensificate si in anul urmator, in paralel cu proiectele si parteneriatele educationale existente ale
BVB.
• Ratingurile de sustenabilitate obtinute de emitentii listati: BVB a publicat in 2025 scorurile de
sustenabilitate furnizate de Sustainalytics pentru companii listate, asa cum este prezentat in platforma
BVB Research Hub.
• Codul de Guvernanta Corporativa al BVB: traininguri pentru emitenti pe parcursul anului 2025.
Presedinte Director General Director Financiar
Radu Hanga Remus Vulpescu Razvan Szilagyi
91
Declaratie
Aceasta declaratie priveste masura in care raportarea financiara a Bursa de Valori Bucuresti S.A.,
intocmita la 31 decembrie 2025, prezinta in mod corect, din toate punctele de vedere semnificative,
pozitia financiara a Bursa de Valori Bucuresti S.A. la 31 decembrie 2025 si a rezultatului operatiunilor
sale incheiate la aceasta data in conformitate cu cerintele normelor de contabilitate din Romania si
anume Legea Contabilitatii nr. 82/1991, republicata si Norma Autoritatii de Supraveghere Financiara
nr. 39/2015 pentru aprobarea Reglementarilor contabile conforme cu Standardele Internationale de
Raportare Financiara, aplicabile entitatilor autorizate, reglementate si supravegheate de ASF din
Sectorul Instrumentelor si Investitiilor Financiare.
Noi ne asumam responsabilitatea pentru prezentarea fidela a raportarilor financiare in conformitate cu
reglementarile legale mai sus mentionate. Confirmam in cunostinta de cauza ca Raportarea financiar-
contabila anuala a fost intocmita in conformitate cu Standardele Internationale de Raportare
Financiara, politicile contabile utilizate fiind conforme cu acestea si oferind o imagine corecta si
conforma cu realitatea activelor, obligatiilor, pozitiei financiare, contului de profit si pierdere si ca
raportul consolidat al Consiliului de Administratie cuprinde o analiza corecta a dezvoltarii si
performantelor societatii, precum si o descriere a principalelor riscuri si incertitudini specifice
activitatii desfasurate.
Presedinte Director General
Radu Hanga Remus Vulpescu
Director Financiar
Razvan Szilagyi
92
Date de contact
Contact Relatia cu Investitorii
Tel: (+40)(21) 307 95 00
Email: ir@bvb.ro
Rapoarte financiare
Rapoartele financiare sunt disponibile in sectiunea Relatia cu Investitorii
de pe website-ul nostru aici
Teleconferinte pentru
prezentarea rezultatelor
Inregistrarea teleconferintelor pentru prezentarea rezultatelor financiare
si materialele aferente sunt disponibile la acest link
Teleconferinta va fi transmisa in direct la acest link
Evenimente viitoare
27 martie 2026
Publicarea Raportului anual la 31 decembrie 2025
29/30 aprilie 2026
Prezentarea Raportului anual la 31 decembrie 2025
14 mai 2026
Prezentarea rezultatelor financiare la 31 martie 2026 & Conferinta
telefonica analisti si investitori
13 august 2026
Prezentarea rezultatelor financiare la 30 iunie 2026 & Conferinta
telefonica analisti si investitori
17 noiembrie 2026
Prezentarea rezultatelor financiare la 30 septembrie 2026 & Conferinta
telefonica analisti si investitori
Aflati mai multe despre
Bursa de Valori Bucuresti
Website www.bvb.ro
Urmariti-ne pe
Aplicatii pentru smartphone si tableta
Aplicatia BVB
Aplicatia BVB Trading
Viitorul e al celor care investesc in el
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
SITUATII FINANCIARE INDIVIDUALE INTOCMITE IN CONFORMITATE CU
STANDARDELE INTERNATIONALE DE RAPORTARE FINANCIARA ADOPTATE DE
UNIUNEA EUROPEANA
31 DECEMBRIE 2025
CUPRINS
Raportul auditorului independent
Contul de profit sau pierdere si situatia rezultatului global 1
Situatia pozitiei financiare 2-3
Situatia modificarilor capitalurilor proprii 4-5
Situatia fluxurilor de trezorerie 6-7
Note la situatiile financiare individuale 8 – 69
BURSA DE VALORI BUCURESTI S.A.
CONTUL DE PROFIT SAU PIERDERE SI SITUATIA REZULTATULUI GLOBAL
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
Notele explicative la situatiile financiare de la pagina 8 la 69 fac parte integranta din aceste
situatii financiare individuale
1 din 69
Nota
Exercitiul financiar
incheiat la
31 decembrie 2025
Exercitiul financiar
incheiat la
31 decembrie 2024
Venituri din servicii
8
42.672.253
39.779.701
Alte venituri
811.057
2.034.642
Venituri operationale
43.483.310
41.814.343
Cheltuieli cu personalul si indemnizatiile
consiliului de administratie
9
(16.329.308)
(15.682.983)
Cheltuieli cu servicii prestate de terti
9
(3.710.970)
(3.920.085)
Alte cheltuieli operationale
9
(9.580.983)
(10.067.168)
Profit operational
13.862.049
12.144.107
Venituri din dividende
10
4.785.905
2.844.586
Venituri din dobanzi calculate prin metoda
dobanzii efective
10
1.228.536
1.888.432
Cheltuieli cu dobanzi
10
(539.547)
(586.024)
Pierdere de valoare din active financiare evaluate la
valoarea justa prin Contul de profit si pierdere
10
(451.246)
(224.745)
(Pierderi)/Castig din deprecierea participatiilor
10
(7.623.980)
(13.100.148)
Alte castiguri/(pierderi) financiare nete
10
(603.496)
449.760
Profit inainte de impozitare
10.658.222
3.415.968
Cheltuiala cu impozitul pe profit
11
(2.155.310)
(2.227.847)
Profitul perioadei
8.502.912
1.188.121
Alte elemente ale rezultatului global
Elemente care nu vor fi reclasificate in profit sau
pierdere:
Castig/(Pierdere) din reevaluarea imobilizarilor
corporale, net de impozit amanat
23
-
(708.925)
Total alte elemente ale rezultatului global
-
(708.925)
Total rezultat global aferent perioadei
8.502.912
479.196
Rezultatul pe actiune:
Rezultat pe actiune de baza / diluat (lei)
24
0,9651
0,1432
Situatiile financiare individuale au fost aprobate de Consiliul de Administratie in data de 19 martie 2026 si au
fost semnate de:
Presedinte, Director general, Director financiar,
Radu Hanga Remus Vulpescu Razvan Szilagyi
BURSA DE VALORI BUCURESTI S.A.
SITUATIA POZITIEI FINANCIARE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
Notele explicative la situatiile financiare de la pagina 8 la 69 fac parte integranta din aceste
situatii financiare individuale
2 din 69
Nota
31 decembrie 2025
31 decembrie 2024
Active
Active imobilizate
Imobilizari corporale
12
14.032.028
13.810.933
Imobilizari necorporale
13
2.366.445
1.368.446
Drepturi de utilizare a activelor din leasing
14
8.036.226
8.950.277
Investitii in subsidiare
6
79.739.847
72.046.987
Investitii entitati asociate
6
2.035.240
-
Active financiare contabilizate la cost amortizat
15
10.983.580
10.398.522
Active financiare contabilizate la valoarea justa
prin contul de profit si pierdere
7
682.815
1.134.061
Total active imobilizate
117.876.181
107.709.226
Active curente
Creante comerciale si alte creante
16
5.487.055
4.775.043
Cheltuieli in avans
17
891.927
971.915
Depozite la banci contabilizate la cost amortizat
1.978.400
8.440.896
Active financiare contabilizate la cost amortizat
15
8.336.817
5.902.748
Numerar si echivalente de numerar contabilizate
la cost amortizat
18
4.440.646
3.293.976
Alte active
3.785
2.772
Total active curente
21.138.630
23.387.350
Total active
139.014.811
131.096.576
Capitaluri proprii
Capital social
23
88.541.700
88.541.700
Actiuni proprii
23
(586.877)
(2.687.178)
Beneficii acordate sub forma de actiuni
23
1.040.701
1.159.526
Prime de capital
6.303.263
6.303.263
Rezerva legala
23
12.761.730
12.225.916
Rezerva din reevaluare
23
3.721.856
3.721.856
Rezultat reportat
23
10.653.157
2.619.257
Total capitaluri proprii
122.435.530
111.884.340
BURSA DE VALORI BUCURESTI S.A.
SITUATIA POZITIEI FINANCIARE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
Notele explicative la situatiile financiare de la pagina 8 la 69 fac parte integranta din aceste
situatii financiare individuale
3 din 69
Situatiile financiare individuale au fost aprobate de Consiliul de Administratie in data de 19 martie 2026 si au
fost semnate de:
Presedinte, Director general, Director financiar,
Radu Hanga Remus Vulpescu Razvan Szilagyi
Nota
31 decembrie 2025
31 decembrie 2024
Datorii
Datorii leasing
21
8.203.437
8.992.959
Datoria cu impozit pe profit amanat
19
553.950
541.160
Alte datorii pe termen lung
156.357
180.831
Total datorii termen lung
8.913.744
9.714.490
Datorii comerciale si alte datorii
20
3.698.647
5.494.949
Venituri in avans
22
2.178.680
2.078.414
Datorii leasing
21
1.242.013
1.161.446
Datoria cu impozitul pe profit curent
546.197
762.937
Total datorii curente
7.665.537
9.497.746
Total datorii
16.579.281
19.212.236
Total datorii si capitaluri proprii
139.014.811
131.096.576
BURSA DE VALORI BUCURESTI S.A.
SITUATIA MODIFICARILOR CAPITALURILOR PROPRII
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
Notele explicative la situațiile financiare de la pagina 8 la 69 fac parte integranta din aceste situații financiare individuale
4 din 69
Capital
social
Actiuni proprii
Beneficii acordate
angajatilor
Prime de
capital
Rezultat reportat
Rezerva din
reevaluare teren
Rezerva legala
Total capitaluri
proprii
Nota
Sold la 1 ianuarie 2025
88.541.700
(2.687.178)
1.159.526
6.303.263
2.619.257
3.721.856
12.225.916
111.884.340
Profit sau pierdere
-
-
-
-
8.502.912
-
-
8.502.912
Alte elemente ale rezultatului global
Castig/Pierdere din reevaluarea imobilizarilor
corporale, net de impozit amanat
-
-
-
-
-
-
-
-
Total rezultat global aferent perioadei
-
-
-
-
8.502.912
-
-
8.502.912
Alte contributii si distributii:
Achizitie actiuni proprii
23
-
-
-
-
-
-
-
-
Beneficii acordate angajatilor sub forma
instrumentelor de capitaluri proprii
23
-
2.167.103
(118.825)
-
-
-
-
2.048.278
Pierderi legate de cedarea gratuita a instr. de
capital propriu
-
(66.802)
-
-
66.802
-
-
-
Rezerva legala
-
-
-
-
(535.814)
-
535.814
-
Dividend platit actionarilor BVB
23
-
-
-
-
-
-
-
-
Crestere/(descrestere) capital social
23
-
-
-
-
-
-
-
-
Total alte contributii si distributii
-
2.100.301
(118.825)
-
(469.012)
-
535.814
2.048.278
Sold la 31 decembrie 2025
88.541.700
(586.877)
1.040.701
6.303.263
10.653.157
3.721.856
12.761.730
122.435.530
BURSA DE VALORI BUCURESTI S.A.
SITUATIA MODIFICARILOR CAPITALURILOR PROPRII
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
Notele explicative la situațiile financiare de la pagina 8 la 69 fac parte integranta din aceste situații financiare individuale
5 din 69
Capital
social
Actiuni proprii
Beneficii acordate
angajatilor
Prime de
capital
Rezultat reportat
Rezerva din
reevaluare teren
Rezerva legala
Total capitaluri
proprii
Nota
Sold la 1 ianuarie 2024
80.492.460
(262.879)
1.799.376
6.303.263
22.958.690
4.430.781
12.055.118
127.776.809
Profit sau pierdere
-
-
-
-
1.188.121
-
-
1.188.121
Alte elemente ale rezultatului global
Castig/Pierdere din reevaluarea imobilizarilor
corporale, net de impozit amanat
-
-
-
-
-
(708.925)
-
(708.925)
Total rezultat global aferent perioadei
-
-
-
1.188.121
(708.925)
-
479.196
Alte contributii si distributii:
Achizitie actiuni proprii
23
-
(5.337.567)
-
-
-
-
-
(5.337.567)
Beneficii acordate angajatilor sub forma
instrumentelor de capitaluri proprii
23
-
2.617.578
(639.850)
-
-
-
-
1.977.728
Pierderi legate de cedarea gratuita a instr. de
capital propriu
-
295.690
-
(295.690)
-
-
-
Rezultat reportat din modificarea politicilor
contabile
-
-
-
-
(506.884)
-
-
(506.884)
Rezerva legala
-
-
-
-
(170.798)
-
170.798
-
Dividend platit actionarilor BVB
23
-
-
-
-
(12.504.942)
-
-
(12.504.942)
Crestere/(descrestere) capital social
23
8.049.240
-
-
-
(8.049.240)
-
-
-
Total alte contributii si distributii
8.049.240
(2.424.299)
(639.850)
-
(21.527.554)
-
170.798
(16.371.665)
Sold la 31 decembrie 2024
88.541.700
(2.687.178)
1.159.526
6.303.263
2.619.257
3.721.856
12.225.916
111.884.340
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
SITUATIA FLUXURILOR DE TREZORERIE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
Notele explicative la situațiile financiare de la pagina 8 la 69 fac parte integranta din aceste
situații financiare individuale
6 din 69
Nota
Exercitiul financiar
incheiat la
31 decembrie 2025
Exercitiul financiar
incheiat la
31 decembrie 2024
Fluxuri de trezorerie din activitati de exploatare
Profitul net al perioadei
8.502.912
1.188.121
Ajustari pentru eliminarea elementelor nemonetare
Amortizarea mijloacelor fixe
112,13,14
3.751.634
3.360.576
Venituri nete din dobanzi si amortizarea primelor aferente
obligatiunilor de stat
10
(1.228.536)
(1.888.432)
Venituri din dividende
10
(4.785.905)
(2.844.586)
Venituri din vanzare active financiare
10
(7.501)
(97.186)
Venituri din prescrieri, net
20
(74.716)
(1.203.703)
Venituri din productia de imobilizari necorporale
12
(1.317.742)
-
Pierdere din derecunoasterea creantelor
16
51.161
13.437
Cheltuiala/(Venit) cu ajustarea creantelor
48.718
462.396
Cheltuiala/(Venit) cu ajustari depreciere imobilizari
12
-
(163.678)
Pierdere de valoare active financiare evaluate la valoarea justa
7
451.246
224.745
Ajustare depreciere participatii in filiale
6
7.623.980
13.100.148
Reclasificare Cheltuiala cu impozitul pe profit
11
2.213.366
2.227.847
Pierdere anticipata din credit – IFRS 9
(44.905)
55.226
Cheltuiala cu scoatere din gestiune imobilizari (net)
-
193.074
Alte cheltuieli cu provizioane si ajustari
756.459
-
Cheltuieli din beneficii acordate in actiuni
968.591
1.048.534
Numerar net din activitati de exploatare inainte de
modificarea capitalului circulant:
16.908.761
15.676.519
Modificarea creantelor comerciale si altor creante
16
(834.376)
2.411.633
Modificarea cheltuielilor in avans
17
79.988
(40.381)
Modificarea datoriilor comerciale si altor datorii
20
(482.825)
1.634.775
Modificarea veniturilor in avans
22
100.266
244.864
Impozitul pe profit platit
(2.417.316)
(2.068.148)
Numerar net din activitati de exploatare
13.354.498
17.859.263
Fluxuri de trezorerie din activitati de investitii
Dobanzi incasate
1.570.876
2.420.994
Dividende incasate
10
4.785.905
2.844.586
Variatia neta a depozitelor bancare cu maturitare >3luni
15
6.503.567
11.798.823
Plati pentru achizitia activelor financiare
15
(22.465.460)
(7.756.379)
Incasari din maturarea de activelor financiare
15
19.132.178
13.829.337
Achizitii de imobilizari corporale si necorporale
11, 12
(2.487.296)
(4.434.978)
Plati pentru achizitii de alte active financiare
6
(2.035.240)
(483.579)
Incasari din vanzarea de active corporale
10, 12
-
12.272
Investitii in filiale
6
(15.316.840)
(17.403.400)
Numerar net din/ (utilizat in) activitati de investitii
(10.312.310)
827.676
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
SITUATIA FLUXURILOR DE TREZORERIE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
Notele explicative la situațiile financiare de la pagina 8 la 69 fac parte integranta din aceste
situații financiare individuale
7 din 69
Numerar si echivalente de numerar la 31 decembrie 2025 prezinta pozitia neta de pierderile anticipate din credit.
Valoarea bruta a numerarului si a echivalentelor de numerar este de 4.456.264 lei (2024: 3.312.034 lei), iar
pierderea anticipata din credit este de 15.618 lei (2024: 18.058 lei).
Fluxuri de trezorerie din activitati de finantare
Nota
Exercitiul financiar
incheiat la
31 decembrie 2025
Exercitiul financiar
incheiat la
31 decembrie 2024
Dividende platite
23 c)
(134.468)
(12.320.670)
Plati de leasing
21
(1.221.503)
(418.815)
Plati de dobanzi aferente leasing
10
(539.547)
(503.154)
Achizitie actiuni proprii
23b)
-
(5.337.567)
Numerar net utilizat in activitati de finantare
(1.895.518)
(18.580.206)
Cresterea /(descresterea) neta a numerarului si echivalentelor
de numerar
1.146.671
106.733
Numerar si echivalente de numerar la 1 ianuarie
18
3.293.976
3.187.243
Numerar si echivalente de numerar la 31 decembrie
18
4.440.646
3.293.976
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
8 din 69
1. ENTITATEA CARE RAPORTEAZA
La data de 21 iunie 1995, prin Decizia D20 a Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare, a fost infiintata Bursa de
Valori Bucuresti ca institutie publica, autonoma, in temeiul prevederilor Legii nr.52/1994 privind valorile
mobiliare si bursele de valori.
Pana la data transformarii in societate comerciala pe actiuni, Bursa de Valori Bucuresti a functionat cu
respectarea prevederilor Legii nr.52/1994, respectiv ale OUG nr. 28/2002 privind valorile mobiliare, serviciile
de investitii financiare si pietele reglementate, ca institutie publica, cu scop nepatrimonial, finantata din surse
proprii.
La 15 iulie 2005, prin incheierea nr. 12270/SC/2005 pronuntata in dosarul nr. 531497/SC/2005, a fost admisa
cererea de reorganizare a Bursei de Valori Bucuresti prin schimbarea formei juridice in societate comerciala
pe actiuni, fara lichidare patrimoniala si fara intreruperea activitatii fostei institutii publice. Patrimoniul Bursei
de Valori Bucuresti a devenit potrivit art. 285 alin.1 din Legea nr.297/2004 privind piata de capital,
„patrimoniul SC Bursa de Valori Bucuresti - SA” (denumita in continuare „BVB” sau „Societatea”). La data
schimbarii formei juridice, capitalul social al noii societati comerciale pe actiuni a fost format din rezultatul
acumulat al institutiei publice. Acest capital social a fost distribuit in mod egal si gratuit intre societatile de
valori mobiliare (actualele societat i de servicii de investitii financiare) active la acea data.
La data de 31 august 2005 (data de referinta), BVB, societate absorbanta, a fuzionat prin absorbtie cu Bursa
Electronica Rasdaq S.A., societate absorbita, aceasta din urma transmitand dreptul universal asupra
patrimoniului propriu catre societatea absorbanta.
La data de 29 decembrie 2017 (data efectiva), BVB, societate absorbanta, a fuzionat prin absorbtie cu SIBEX-
Sibiu Stock Exchange S.A. Sibiu, societate abosorbita, aceasta din urma transmitand dreptul universal asupra
patrimoniului propriu catre societatea absorbanta.
Sediul oficial al BVB este in Bucuresti, Soseaua Nicolae Titulescu nr. 4-8, et. 1, Aripa de Est, sector 1, Cladirea
America House, Bucuresti, Romania. BVB nu are deschise sucursale in alte orase.
Domeniul principal de activitate la BVB este “Administrarea pietelor financiare”. Incepand cu data de 8 iunie
2010, actiunile BVB sunt listate pe Piata Reglementata din Romania la Bursa de Valori Bucuresti sub simbolul
„BVB”.
BVB este principalul operator de piata din Romaniaautorizate de Autoritatea de Supraveghere
Finnciara din Romania si administreaza mai multe piete:
• Piata Reglementata unde se tranzactioneaza actiuni si drepturi emise de entitati din
Romania si internationale; titluri de credit: obligatiuni corporative, municipale si de stat
emise de entitati din Romania si obligatiuni corporative internationale; titluri de
participare la organisme de plasament colectiv: actiuni si unitati de fond; produse
structurate, OPCVM-uri tranzactionabile (ETF-uri);
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
9 din 69
1. ENTITATEA CARE RAPORTEAZA (CONTINUARE)
• Sistemul Multilateral de Tranzactionare. Piata AeRO (Sectiunea Instrumente financiare
listate pe SMT), este destinata start-up-urilor si IMM-urilor, a fost lansata in data de 25
februarie 2015; sectiuni separate ale SMT sunt destinate tranzactionarii actiunilor
straine listate pe o alta piata.
BVB realizeaza venituri operationale din mai multe arii:
Venituri din tranzactionare reprezentate de comisioanele percepute de BVB pentru tranzactiile de vanzare-
cumparare derulate pe Piata Reglementatasi Sistemul Multilateral de Tranzactionare ( SMT) prin participanti i
admisi la tranzactionare in cadrul BVB. Acestea sunt, in mare parte, recunoscute in momentul efectuarii
tranzactiei. Aceste venituri reprezinta 67% din veniturile BVB.
Venituri din taxele de admitere la tranzactionare are ca scop analiza dosarelor emitentilor de actiuni si alte
instrumente financiare si admiterea lor la cota bursei. In plus, se percep taxe anuale de mentinere la
tranzactionare a emitentilor, diferentiate pentru Piata principala si SMT.
Pentru Piata ReglementataReglementata tarifele sunt percepute la data aniversarii listarii sau emisiunii
instrumentului financiar, iar pentru Sistemul Multilateral de Tranzactionare la inceputul exercitiului financiar
pentru anul in curs. Aceste venituri reprezinta 14% din veniturile BVB.
Veniturile din vanzare de informatii bursiere presupune furnizarea de date de piata aferente instrumentelor
financiare listate la BVB, necesare activitatii de tranzactionare sau activitatilor conexe tranzactionarii, precum
si licentierea indicilor de referinta ai BVB. In prezent, veniturile din vanzarea de informatii bursiere reprezinta
13% din veniturile operationale BVB.
Alte venituri sunt reprezentate de servicii IT prestate catre filiale pentru mentenanta sistemului informatic
operational Arena si dezvoltari software, precum si venituri din parteneriatele incheiate pentru evenimentele
de marketing si proiectele desfasurate in scopul dezvoltarii afacerii recunoscute fie la data prestarii, fie pentru
perioada la care se refera. Acest segment reprezinta 6% din veniturile BVB.
Pentru detalii suplimentare cu privire la valoarea veniturilor realizate pe fiecare arie in anul 2025, vezi Nota
8.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
10 din 69
2. BAZELE INTOCMIRII
a) Declaratie de conformitate
Situatiile financiare individuale au fost intocmite in conformitate cu Standardele Internationale de Raportare
Financiara adoptate de Uniunea Europeana („IFRS UE”) si in conformitate Norma 39/2015 a Autoritatii de
Supraveghere Financiara („ASF”) pentru aprobarea Reglementarilor contabile conforme cu Standardele
Internationale de Raportare Financiara, aplicabile entitatilor autorizate, reglementate si supravegheate de
Autoritatea de Supraveghere Financiara din Sectorul Instrumentelor si Investitiilor Financiare, cu modificarile
ulterioare („Norma 39/2015”). Societatea a intocmit prezentele situatii financiare individuale pentru a
indeplini cerintele Instructiunii nr. 2/2014 privind aplicarea Standardelor Internationale de Raportare
Financiara adoptate de Uniunea Europeana de catre entitatile autorizate, reglementate si supravegheate de
Autoritatea de Supraveghere Financiara, cu modificarile ulterioare.
Situatiile financiare individuale contin situatia pozitiei financiare, contul de profit sau pierdere si situatia
rezultatului global, situatia modificarilor capitalurilor proprii, situatia fluxurilor de trezorerie si notele
explicative.
La momentul in care au fost aprobate aceste situatii financiare, Societatea a intocmit si situatiile financiare
consolidate in conformitate cu prevederile IFRS UE pentru Societate si filialele sale, denumite si „subsidiare”
in aceste situatii financiare (care formeaza impreuna „Grupul”) conform prevederilor IFRS 10.
Situatiile financiare consolidate pot fi consultate pe website-ul companiei accesand
https://bvb.ro/InvestorRelations/FinancialFigures/FinancialReports.
In situatiile financiare consolidate, subsidiarele – care sunt acele societat i in care Societatea, direct sau
indirect, detine mai mult de jumatate din drepturile de vot sau are puterea de a exercita control ul asupra
operatiunilor - sunt pe deplin consolidate.
Utilizatorii acestor situatii financiare individuale trebuie sa le citeasca impreuna cu situatiile financiare
consolidate ale Grupului la data de si pentru an ul incheiat la 31 decembrie 2025, in scopul de a obtine
informatii complete cu privire la pozitia financiara, rezultatele operatiunilor si fluxurile de numerar ale
Grupului ca intreg.
b) Bazele evaluarii
Situatiile financiare individuale au fo st intocmite pe baza costului istoric sau costului amortizat, cu exceptia
activelor financiare evaluate la valoarea justa prin contul de profit si pierdere .
De asemenea, terenul detinut se evalueaza periodic pentru a reflecta valoarea justa de la data bilantului.
Valoarea justa se determina pe baza unor evaluari efectuate, de regula, de profesionisti calificati in evaluare,
membrii ai unui organism profesional in domeniu recunoscut national si international. Ultimul raport de
evaluare a fost efectuat in anul 2023.
La 31 decembrie 2025, nu avem indicii ca sunt modficari materiale a valorii juste a terenului detinut.
Metodele utilizate pentru determinarea valorii juste sunt prezentate in Nota 4.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
11 din 69
2. BAZELE INTOCMIRII (CONTINUARE)
c) Moneda functionala si de prezentare
Elementele incluse in aceste situatii financiare individuale ale Societatii sunt evaluate folosind moneda
mediului economic primar in care entitatea opereaza („moneda functionala”), respectiv leul. Situatiile
financiare sunt prezentate in lei, care este moneda functionala si de prezentare a BVB, sumele fiind rotunjite
la cea mai apropiata unitate.
d) Utilizarea estimarilor si rationamentelor profesionale
Pregatirea situatiilor financiare individuale in conformitate cu IFRS UE adoptate de Uniunea Europeana
presupune din partea conducerii utilizarea unor estimari si ipoteze care afecteaza aplicarea politicilor
contabile, precum si valoarea raportata a activelor, datoriilor, veniturilor si cheltuielilor.
Estimarile si judecatile asociate acestora se bazeaza pe date istorice si pe alti factori considerati a fi relevanti
in circumstantele date, iar rezultatul acestor factori formeaza baza judecatilor folosite in determinarea valorii
contabile a activelor si pasivelor pentru care nu exista alte surse de evaluare disponibile. Rezultatele efective
pot fi diferite de valorile estimate.
Estimarile si judecatile sunt revizuite in mod periodic. Revizuirile estimarilor contabile sunt recunoscute in
perioada in care estimarea este revizuita, daca revizuirea afecteaza doar acea perioada sau in perioada
curenta si in perioadele viitoare, daca revizuirea afecteaza atat perioada curenta, cat si perioadele viitoare.
Metodele si politicilor contabile semnificative au fost aplicate in mod consecvent de catre BVB de-a lungul
exercitiilor financiare prezentate in aceste situatii financiare individuale.
e) Aspecte privind sustenabilitatea
Societatea a analizat cadrele de raportare precum GRI, TCFD, CDP, SFDR, CSDR, Obiectivele ONU de
Dezvoltare Durabila, Politica de ESG a BERD, dar si asteptarile stakeholderilor, ratingul ESG oferit de
Sustainalytics, precum si cererile si interesele investitorilor din ultimii ani.
BVB, in calitate de emitent, precizeaza ca este in proces de integrare a cerintelor de raportare pe
sustenabilitate aferente noului Cod de Guvernanta Corporativa al BVB, metodologiei de evaluare a
Sustainalytics, legislatiei nationale aplicabile din sfera sustenabilitatii, precum si a legislatiei nationale
specifice pentru piata de capital. Desi include in raportul sau anual al administratorilor un capitol de
guvernanta corporativa dedicat si unul de sustenabilitate, BVB va integra pe deplin prevederile legislatiei
nationale de transpunere a CSRD, in calitate de IMM, intr-un val de implementare amanat conform legislatiei
in vigoare.
Situatiile financiare individuale la 31 decembrie 2025 nu includ estimari cu privire la acest proces, acestea
neavand impact financiar material.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
12 din 69
3. BAZELE INTOCMIRII (CONTINUARE)
BVB nu desfasoara in prezent un proces de raportare nonfinanciara, iar acest aspect nu influenteaza in niciun
fel indicatorii financiari ai Societatii. Toate informatiile si indicatorii prezentati se bazeaza exclusiv pe datele
financiare si sunt raportate conform reglementarilor contabile in vigoare, precum si a legislatiei de piata de
capital aplicabile.
Detalii suplimentare cu privire la raportarea sustenabilit atii de catre Bursa de Valori Bucuresti SA, precum si
actiunile intreprinse in aceasta directie pot fi consultate in sectiunea dedicata in Raportul Administratorilor la
https://bvb.ro/InvestorRelations/FinancialFigures/FinancialReports
3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE
a) Moneda straina
Operatiunile exprimate in moneda straina sunt inregistrate in lei la cursul oficial de schimb de la data
decontarii tranzactiei. Activele si datoriile monetare inregistrate in devize la data intocmirii situatiei pozitiei
financiare-contabile sunt exprimate in lei la cursul Bancii Nationale a Romaniei din ziua raportarii. Castigurile
sau pierderile din decontarea acestora si din conversia activelor si datoriilor monetare denominate in moneda
straina folosind cursul de schimb de la sfarsitul exercitiului financiar sunt recunoscute in contul de profit sau
pierdere in linia Alte castiguri/(pierderi) financiare nete. Activele si datoriile nemonetare care sunt evaluate la
cost istoric in moneda straina sunt inregistrate in lei la cursul de schimb de la data tranzactiei si nu sunt
reevaluate la sfarsitul exercitiului financiar la cursul Bancii Nationale a Romaniei. Activele si datoriile
nemonetare exprimate in moneda straina care sunt evaluate la valoarea justa sunt inregistrate in lei la cursul
din data la care a fost determinata valoarea justa.
Ratele de schimb ale principalelor valute au fost urmatoarele:
Moneda
Curs inchidere
31 decembrie 2025
Curs inchidere
31 decembrie 2024
Curs mediu 2025
Curs mediu 2024
EUR
5,0985
4,9741
5,0415
4,9746
USD
4,3417
4,7768
4,4705
4,5984
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
13 din 69
3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)
b) Active si datorii financiare
Active financiare
1. Clasificare
Activele financiare se impart in trei categorii de clasificare: evaluate la cost amortizat, evaluate la valoarea
justa prin alte elemente ale rezultatului global (FVOCI) si evaluate la valoarea justa prin contul de profit si
pierdere (FVPL).
Recunoasterea si evaluarea activelor financiare se realizeaza pe baza analizei modelului de afaceri si a
fluxurilor de trezorerie contractuale si impune un model de recunoastere a ajustarilor de depreciere bazat pe
pierderile asteptate din credit.
Clasificarea pentru titlurile de datorie este determinata de modelul de afaceri al entit atii de administrare a
activelor financiare si daca fluxurile contractuale de numerar reprezinta numai plata principalului si a dobanzii
(SPPI). Daca instrumentele de datorie sunt detinute pentru a fi incasate, pot fi inregistrate la cost amortizat
daca indeplinesc, de asemenea, cerinta de SPPI.
Modelul de afaceri al Societatii pentru plasamentele financiare este de a detine active financiare in vederea
colectarii de fluxuri de trezorerie contractuale, iar tipurile de active financiare detinute (titluri de stat si
depozite bancare) dau nastere, la anumite date, la fluxuri de trezorerie care sunt exclusiv plati ale principalului
si ale dobanzii aferente valorii principalului datorat. Astfel, toate plasamentele financiare ale Societ atii sunt
evaluate la cost amortizat.
2. Recunoastere initiala
Societatea recunoaste initial creantele si depozitele la data la care au fost initiate. Toate celelalte active
financiare (inclusiv activele desemnate la valoare justa prin contul de profit sau pierdere) sunt recunoscute
initial la data tranzactionarii cand Societatea devine parte a conditiilor contractuale ale instrumentului.
3. Evaluarea la cost amortizat
Dupa recunoasterea initiala, un activ financiar este clasificat ca fiind evaluat la cost amortizat, doar daca sunt
indeplinite simultan doua conditii: activul este detinut in cadrul unui model de afaceri al carui obiectiv este de
a pastra activele financiare pentru a incasa fluxurile de numerar contractuale; termenii contractuali ai activului
financiar dau nastere, la date specificate, unor fluxuri de numerar reprezentand exclusiv pl ati de principal si
dobanda.
4. Evaluarea la valoare justa
Investitiile in instrumente de capitaluri proprii sunt intotdeauna evaluate la valoarea justa. Cu toate acestea,
managementul poate alege sa prezinte modificarile valorii juste in alte elemente ale rezultatului global sau
in contul de profit si pierdere. Alegerea de a prezenta modificarile valorii juste in alte elemente ale rezultatului
global este irevocabila.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
14 din 69
3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)
Instrumentele de capitaluri proprii detinute de societate la 31 decembrie 2025 sunt evaluate la valoarea justa
prin contul de profit si pierdere.
5. Identificarea si evaluarea pierderilor asteptate din credit
(i) Active financiare
Stadiul 1: include
(i) expunerile nou recunoscute, cu exceptia celor care nu au fost achizitionate sau emise depreciate;
(ii) expunerile pentru care riscul de credit nu s-a deteriorat semnificativ de la recunoasterea initiala;
(iii) expunerile cu risc de credit redus.
Stadiul 2: include expunerile care, desi performante, au inregistrat o deteriorare semnificativa a riscului de
credit de la recunoasterea initiala.
Stadiul 3: include expuneri de credit depreciate.
Pierderea de credit asteptata reprezinta diferenta dintre toate fluxurile de trezorerie contractuale care sunt
datorate Grupului si toate fluxurile de trezorerie pe care BVB preconizeaza sa le primeasca, actualizate la rata
dobanzii efective initiale.
Pentru expunerile din stadiul 1, pierderea de credit asteptata este egala cu pierderea asteptata calculata pe
un orizont de timp de pana la un an.
Pentru investitiile financiare de tipul titlurilor de stat, active bancare si conturi bancare, Societatea a adoptat
abordarea standard, Stadiul 1, fiind active financiare pentru care nu se constata o crestere semnificativa a
riscului de credit la data analizei fata de data recunoasterii initiale sau au asociat un risc scazut si pentru care
se impune necesitatea calcularii ECL pentru 12 luni („ECL 12 luni”).
Astfel, Societatea a utilizat in calculul provizionului ECL 12 luni informatiile care sunt disponibile in scopuri de
raportare financiara fara cost sau efort nejustificat, respectiv rata Credit Default Risk (CDS) la 12 luni pentru
Romania publicata de agentia Refinitiv Eikon, fiind o rata care reflecta riscul de neincasare raportat la tara
noastra.
Creantele comerciale cu risc scazut de credit clasificate in stadiul 1 sunt estimate pe baza unei abordari
simplificate, recunoscandu-se pierderi asteptate din creante pe durata de viata estimata pe baza experientei
istorice a pierderilor de credit pe baza ratei de neincasare din ultimele 12 luni a debitorilor, ajustata dupa caz,
pentru a reflecta conditiile actuale si estimarile conditiilor economice viitoare. In consecin ta, profilul de risc
de credit al acestor active este prezentat pe baza starii lor restante in ceea ce priveste matricea provizioanelor.
Pentru expunerile in stadiile 2 sau 3, pierderea de credit asteptata este egala cu pierderea asteptata calculata
pe un orizont de timp corespunzator intregii durate a expunerii.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
15 din 69
3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)
BVB evalueaza daca riscul de credit pentru un instrument financiar a crescut semnificativ de la recunoasterea
initiala pe baza informatiilor disponibile fara cost sau efort nejustificat, ce sunt indicatori ai cresterii
semnificative a riscului de credit de la recunoasterea initiala, cum ar fi deteriorarea semnificativa a rezultatelor
financiare sau a credit rating-ului emitentului instrumentului financiar sau intarzieri de peste 30 de zile la plata
dobanzii sau principalului aferente instrumentului financia r.
BVB foloseste abordarea simplificata aplicabila creantelor comerciale si altor creante. Prin aceasta abordare,
BVB masoara pentru aceste creante ajustarea pentru pierdere la o valoare egala cu pierderile din credit
preconizate pe durata de viata (i.e. elimina necesitatea calcularii pierderilor asteptate pentru riscul de credit
pentru Stadiul 1 pentru o suma egala cu pierderile din credit asteptate pe 12 luni si necesitatea evaluarii
aparitiei unei cresteri semnificative a riscului de credit).
BVB a definit ca expuneri „depreciate” crean tele care indeplinesc unul sau ambele criterii:
• expuneri pentru care BVB evalueaza ca este putin probabil ca debitorul sa isi plateasca
integral obligatiile, indiferent de valoarea expunerilor si de numarul de zile pentru care expunerea
este in intarziere (e.g. din cauza unor dificult ati financiare majore cu care se confrunta clientul; in
cazul sumelor in litigiu);
• sume neachitate la scaden ta, cu intarzieri mai mari de 270 de zile.
Ajustarea pentru deprecierea creantelor clienti se calculeaza anual luand in calcul creantele restante mai
vechi de 270 de zile , considerandu-se un procent de 100%.
Ajustarea pentru deprecierea altor creante se calculeaza anual luand in calcul creantele cu grad incert de
recuperare.
BVB recunoaste in profit sau pierdere valoarea modificarilor pierderilor de credit asteptate pe toata durata de
viata a activelor financiare drept pierderi sau reluarea pierderilor de credit asteptate.
Pierderile sau reluarea pierderilor de credit asteptate se determina ca diferenta intre valoarea contabila a
activului financiar si valoarea actualizata a fluxurilor viitoare de numerar utilizand rata dobanzii efective a
activului financiar la momentul initial.
BVB nu a furnizat informatii detaliate cu privire la modul in care conditiile economice prognozate au fost
incorporate in determinarea ECL, deoarece impactul nu este semnificativ.
6. Derecunoasterea
Societatea derecunoaste un activ financiar atunci cand expira drepturile contractuale asupra fluxurilor de
numerar generate de activ sau cand sunt transformate drepturile de a incasa fluxurile de numerar contractuale
ale activului financiar printr-o tranzactie prin care riscurile si beneficiile dreptului de proprietate asupra
activului financiar sunt transformate in mod semnificativ. Orice interes in activul financiar transferat care este
creat sau pastrat de catre Societate este recunoscut separat ca un activ sau o datorie.
Datorii financiare
Societatea nu detine datorii financiare desemnate a fi inregistrate la valoarea justa prin contul de profit si
pierdere, astfel ca toate datoriile Societatii sunt contabilizate la cost amortizat.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
16 din 69
3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)
c) Investitii in entitat i afiliate (subsidiare) sau asociate
Filialele sunt entitati aflate sub controlul Grupului.
Un investitor controleaza o entitate in care a investit atunci cand este expusa sau are drepturi la randamente
variabile din implicarea sa in entitatea in care a investit si are capacitatea de a influenta acele randamente
prin puterea sa asupra entitatii in care a investit.
Situatiile financiare ale filialelor sunt incluse in situatiile financiare consolidate din momentul in care incepe
exercitarea controlului si pana in momentul incetarii acestuia. Politicile contabile ale filialelor Grupului au fost
modificate in scopul alinierii acestora cu cele ale Grupului.
Existenta si efectul drepturilor de vot potentiale care sunt exercitabile sau convertibile in prezent se iau in
considerare pentru a se stabili daca Societatea controleaza sau nu o alta entitate.
Entitatile asociate sunt acele companii in care Grupul poate exercita o influen ta semnificativa, dar nu si control
asupra politicilor financiare si operationale.
Entitatile asociate sunt entit ati asupra carora Societatea are o influenta semnificativa (in mod direct sau
indirect), dar nu exercita control, in general de tinerile fiind intre 20 si 50 procente din drepturile de vot. Aceste
situatii financiare individuale contin informatii despre Bursa de Valori Bucuresti SA ca entitate individuala si
nu contin informatii financiare consolidate ale Grupului.
Evaluarea investitiilor in subsidiare sau entitati asociate
Societatea foloseste metoda costului pentru a contabiliza investitiile sale in subsidiare si entitati asociate in
situatiile financiare individuale. Costurile de tranzactie cu privire la achizitia unei filiale, entitati asociate sau
joint venture sunt capitalizate. Dividendele primite de la investitiile in subsidiare si entitati asociate sunt
recunoscute in contul de profit sau pierdere cand dreptul Societatii de a primi plata este stabilit si exista
probabilitatea ca dividendele sa fie colectate.
In cazul in care valoarea recuperabila a investitiei in filiale si entitati asociate (maximum dintre valoarea justa
mai put in costuri asimilate vanzarii si valoarea de utilizare – “value in use”) este mai mica decat valoarea neta
contabila, Societatea isi va reduce valoarea neta contabila la nivelul valorii recuperabile. Reducerea este o
ajustare de valoare.
Valoarea contabila neta a investitiilor inregistrate la cost reprezinta costul initial mai putin ajustarile de
valoarea inregistrate anterior. In mod normal, valoarea recuperabila a investitiilor va fi calculata pe baza
beneficiilor economice generate de dividendele primite de la filiale si entitati asociate.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
17 din 69
3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)
d) Imobilizari corporale, necorporale si drepturi de utilizare a activelor
Imobilizari corporale
(i) Recunoastere si evaluare
Imobilizarile corporale sunt recunoscute initial la cost. Ulterior evaluarea se face in functie de categoria lor,
respectiv:
• terenurile sunt inregistrate la valoarea justa, determinata pe baza evaluarilor periodice, de catre
evaluatori externi independenti. Reevaluarile sunt efectuate cu suficienta regularitate pentru a se asigura ca
valoarea justa a unui activ reevaluat nu difera semnificativ de valoarea sa contabila;
• toate celelalte imobilizari corporale sunt inregistrate la cost istoric mai putin amortizarea acumulata
si deprecierile de valoare.
(ii) Costuri ulterioare
Societatea recunoaste in valoarea contabila a unei imobilizari corporale costul de inlocuire a acestuia cand
acest cost este suportat sau daca este probabil ca beneficiile economice incluse in acea imobilizare se vor
transfera Societatii si costul acestei imobilizari poate fi masurat in mod credibil. Toate celelalte costuri sunt
recunoscute ca cheltuiala in contul de profit sau pierdere in momentul efectuarii lor.
Cheltuielile generate de inlocuirea unei componente a elementelor de imobilizari corporale care este
evidentiata separat, inclusiv inspectii sau reparatii capitale, sunt capitalizate. Alte cheltuieli ulterioare sunt
capitalizate in masura in care acestea imbunatatesc performantele viitoare ale acelor elemente de imobilizari
corporale. Toate celelalte cheltuieli cu reparatiile si intretinerea sunt inregistrate in contul de profit sau
pierdere in momentul efectuarii lor.
(i) Amortizarea imobilizarilor corporale
Amortizarea este calculata prin metoda liniara pe perioada duratei de viata estimate pentru fiecare element
din categoria imobilizarilor corporale. a . Terenurile nu sunt supuse amortizarii.
Duratele de viata utila pentru perioada curenta si perioadele comparative sunt urmatoarele:
Amenajari de cladiri
Pe perioada ramasa din contractul de inchiriere
Masini si echipamente
3-20 ani
Instalatii mobilier si accesorii
2-15 ani
Metodele de amortizare, duratele de viata utila si valorile ramase sunt revizuite la fiecare sfarsit de an
financiar si sunt ajustate corespunzator.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
18 din 69
3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)
Imobilizari necorporale
(i) Recunoastere si evaluare
Imobilizarile necorporale (inclusiv programele informatice) achizitionate si care au durata de viata utila
determinata sunt evaluate la cost minus amortizarea cumulata si pierderile din depreciere cumulate.
(ii) Cheltuieli ulterioare
Costurile de dezvoltare, care pot fi atribuite direct proiectarii si testarii de produse software identificabile si
unice controlate de Societate sunt recunoscute ca imobilizari necorporale atunci cand sunt indeplinite
urmatoarele criterii:
- Posibilitatea tehnica de a finaliza produsul software, astfel incat acesta va fi disponibil pentru
utilizare;
- Managementul intentioneaza sa finalizeze produsul software si de a il folosi sau il vinde;
- Exista capacitatea de a utiliza sau de a vinde produsul software;
- Se poate demonstra modul in care produsul software va genera in viitor
beneficii economice;
- Sunt disponibile resurse tehnice, financiare si de alta natura adecvate pentru a completa
dezvoltarea si de a folosi sau de a vinde produsul software; si
- Cheltuielile atribuibile produsului software in timpul dezvoltarii sale pot fi
masurate in mod fiabil.
Costurile direct atribuibile care sunt capitalizate ca parte a produsului software includ costurile angajatilor
implicati in dezvoltarea software si o portiune corespunzatoare din cheltuielile generale relevante.
Alte cheltuieli de dezvoltare care nu indeplinesc aceste criterii sunt recunoscute ca fiind cheltuieli. Costurile
de dezvoltare recunoscute anterior ca o cheltuiala nu sunt recunoscute ca activ intr-o perioada ulterioara.
Costurile de dezvoltare de software de calculator recunoscute ca active sunt amortizate pe durata de viata
estimata utila, care nu depaseste trei ani.
(iii) Amortizarea imobilizarilor necorporale
Amortizarea este inregistrata in contul de profit sau pierdere pe baza metodei liniare pe perioada estimata a
duratei utile de functionare a imobilizarii necorporale. Imobilizarile necorporale sunt amortizate de la data la
care activul este gata de utilizare. Durata de functionare utila pentru programe informatice si licente este intre
1 si 5 ani.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
19 din 69
3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)
Metodele de amortizare, duratele de viata utila si valorile ramase sunt revizuite la fiecare sfarsit de an financiar
si sunt ajustate corespunzator.
(iv) Active cu drept de utilizare
Societatea inregistreaza activele cu drept de utilizare si datoriile aferente contractelor de leasing conform
IFRS 16. Dreptul de utilizare a activelor este amortizat utilizand metoda liniara pe perioada cea mai scurta
dintre durata de viata utila a activului si durata contractului de leasing. Pentru mai multe detalii, a se vedea
Nota 13.
Societatea nu a aplicat scutirile de la recunoasterea contractelor de leasing ca active cu drept de utilizare,
stipulate in IFRS 16.
e) Cheltuieli si venituri in avans
Cheltuielile respectiv, veniturile platite respectiv incasate in avans dar care se refera la perioada urmatoare
sun recunoscute in contul de profit sau pierdere pentru perioada la care se refera. Soldul acestora la
inchiderea peiroadei este recunoscut in Situatia pozitiei financiare a Societatii ca si Chetuieli in avans,
respectiv Venituri in avans.
f) Depreciere
(ii) Active nefinanciare
Valorile contabile ale activelor nefinanciare ale Societatii, altele decat creantele privind impozitul amanat,
sunt revizuite la fiecare data de raportare pentru a determina daca exista dovezi cu privire la existenta unei
deprecieri. Daca exista asemenea dovezi, se estimeaza valoarea recuperabila a activului.
Valoarea recuperabila a unui activ sau a unei unitati generatoare de numerar este maximul dintre valoarea de
utilizare si valoarea justa minus costurile de vanzare. La determinarea valorii de utilizare, fluxurile de numerar
viitoare preconizate sunt actualizate pentru a determina valoarea prezenta, utilizand o rata de actualizare
inainte de impozitare care reflecta evaluarile curente ale pietei cu privire la valoarea in timp a banilor si
riscurile specifice activului.
Pentru testarea deprecierii, activele care nu pot fi testate individual sunt grupate la nivelul celui mai mic grup
de active care genereaza intrari de numerar din utilizarea continua si care sunt in mare masura independente
de intrarile de numerar generate de alte active sau grupuri de active („unitate generatoare de numerar”).
g) Beneficiile angajatilor
(i) Beneficii pe termen scurt
Beneficiile pe termen scurt ale angajatilor includ salarii, indemnizatii si contributii la asigurarile sociale.
Beneficiile pe termen scurt sunt recunoscute drept cheltuieli pe masura ce serviciile sunt prestate.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
20 din 69
3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)
(ii) Planuri de contributii determinate
Societatea efectueaza plati in numele angajatilor proprii catre sistemul de pensii al statului roman, asigurarile
de sanatate si fondul de somaj, in decursul derularii activitatii normale. Toti angajatii Societatii sunt membri si
de asemenea au obligatia legala de a contribui (prin intermediul contributiilor sociale) la sistemul de pensii al
statului roman (un plan de contributii determinate al Statului). Toate contributiile aferente sunt recunoscute
in rezultatul perioadei in care sunt efectuate.
(iii) Alte beneficii
Pe langa remuneratia fixa, exista o componenta variabila a remuneratiei totale ce poate fi acordata angajatilor
entitatilor BVB suplimentar remuneratiei fixe, conditionata de indeplinirea anumitor indicatori de
performanta. Remuneratia variabila poate fi acordata fie in numerar, fie in actiuni BVB. BVB adoptat un Plan
de Acordare Optiuni pentru actiuni gratuite ( Stock option plan). In cazul personalului identificat, la stabilirea
partii variabile a remuneratiei anuale, se are in vedere limitarea asumarii excesive a riscurilor.
In baza mandatului acordat prin hotarari ale actionarilor, Consiliul Bursei hotaraste anual in privinta numarului
de actiuni incluse in programul de fidelizare al angajatilor. Valoarea justa la data oferirii actiunilor catre
angajati ca prima este recunoscuta in categoria cheltuielilor cu personalul. (Nota 8).
Tratamentul contabil adoptat pentru acordarea de beneficii sub forma de actiuni, conform IFRS 2 este
considerat astfel:
- La nivelul filialei cu „decontare un numerar”
- La nivelul societatii mama cu „decontare in actiuni”
Concomitent, se recunoaste un venit din impozit pe profit amanat, respectiv o creanta din impozit pe profit
amanat la data acordarii optiunilor.
(iv) Alte beneficii pe termen lung ale angajatilor
Societatea poate acorda, dar nu este obligata, beneficii post pensionare, fara a da nastere la o obligatie legala
sau constructiva. De aceea, Societatea nu a recunoscut nici o datorie in aceste situatii financiare in acest scop.
h) Datorii comerciale si alte datorii
Datoriile comerciale si alte datorii sunt obligatiile de a plati pentru bunurile sau serviciile care au fost
achizitionate, in cursul normal al activitatii, de la furnizori si alti creditori. Datoriile comerciale si alte datorii
sunt clasificate ca datorii curente daca plata trebuie sa se faca in termen de un an sau mai putin de un an. In
caz contrar, vor fi prezentate ca datorii pe termen lung. Datoriile comerciale si alte datorii sunt recunoscute
initial la valoarea justa, iar ulterior sunt evaluate la cost amortizat, pe baza metodei dobanzii efective.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
21 din 69
3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)
i) Datorii leasing
Societatea inregistreaza dreptul de utilizare a activelor si datoriile aferente contractelor de leasing in situatia
pozitiei financiare.
Datoriile din leasing sunt actualizate folosind rata dobanzii implicita in contractul de inchiriere. Daca aceasta
rata nu poate fi usor determinata, care este in general cazul inchirierilor din grup, se utilizeaza rata de
imprumut incrementala a locatarului, fiind rata pe care ar trebui sa o plateasca locatarul individual pentru a
imprumuta fondurile necesare pentru a obtine un activ de valoare similara la dreptul de utilizare a activului
intr-un mediu economic similar, cu termeni, conditii si conditii similare.
j) Provizioane
Provizioanele sunt recunoscute in situatia pozitiei financiare atunci cand pentru Societate se na ste o obligatie
legata de un eveniment trecut si este probabil ca in viitor sa fie necesara consumarea unor resurse economice
care sa stinga aceasta obligatie si se poate face o estimare rezonabila a valorii obligatiei. Pentru determinarea
provizionului, fluxurile viitoare de numerar sunt actualizate folosind o rata de actualizare inainte de impozitare
care reflecta conditiile curente de piata si riscurile specifice datoriei respective. Amortizarea actualizarii este
recunoscuta ca o cheltuiala financiara.
k) Veniturile din contractele cu clientii
BVB este principalul operator de piata din Romania si administreaza mai multe piete:
• Piata Reglementata unde se tranzactioneaza actiuni si drepturi emise de entitati din Romania si
internationale; titluri de credit: obligatiuni corporative, municipale si de stat emise de entitati din Romania si
obligatiuni corporative internationale; titluri de participare la organisme de plasament colectiv: actiuni si
unitati de fond; produse structurate, OPCVM-uri tranzactionabile (ETF-uri);
• Piata SMT/AeRO, destinata start-up-urilor si IMM-urilor, care a fost lansata in data de 25 februarie
2015; sectiuni separate ale SMT sunt destinate tranzactionarii actiunilor straine listate pe o alta piata.
Veniturile operationale ale BVB sunt realizate, in principal, din activitatea de tranzactionare a tuturor
instrumentelor listate, din tarife percepute emitentilor pentru admiterea si mentinerea la tranzactionare, din
vanzarea de date bursiere catre diversi utilizatori, servicii IT si alte venituri.
Veniturile din contractele cu clientii sunt recunoscute atunci cand controlul asupra bunurilor si serviciilor este
transferat clientului la o suma care reflecta contravaloarea la care Societatea se asteapta sa aiba dreptul in
schimbul acelor bunuri sau servicii. Conform prevederilor contractuale termenele de plata sunt de maxim 30
de zile.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
22 din 69
3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)
Venituri din tranzactionare
Societatea percepe comisioane de tranzactionare pentru ordinele clientilor aferente tranzactiilpor cu
actiuni sau alte instrumente financiare pe pietele administrate de Societate. Clientii obtin controlul asupra
serviciului prestat la executarea tranzactiei. Veniturile sunt recunoscute in acel moment.
Venituri din admitere si mentinere la tranzactionare
Taxele de listare constau in principal din taxe de listare initiale platite de emitenti pentru listarea
valorilor mobiliare pe diferite piete (taxe de admitere), comisioane ulterioare de admitere pentru alte
instrumente financiare (cum ar fi admiterea de valori mobiliare suplimentare) si taxe anuale de mentinere la
tranzactionare platite de companiile ale caror instrumente financiare sunt listate pe pietele administrate de
BVB. Serviciile de admitere din jurul admiterii initiale sunt considerate activit ati pe care Societatea trebuie sa
le intreprinda pentru a permite clientului sa fie listat. In consecinta, veniturile generate din aceasta obligatie
de performanta sunt recunoscute la data admiterii la tranzactionare. Serviciile ulterioare listarii sunt
percepute anual si sunt recunoscute pe perioada transferarii serviciului.
Vanzari de informatii bursiere
BVB taxeaza clientii pe baza de utilizator pentru accesul la serviciile sale de informatii de piata in
timp real. Societatea colecteaza, de asemenea, taxe periodice de licentiere de la clienti pentru dreptul de a
distribui datele Societatii catre terti. Clientii obtin controlul asupra serviciului de date de pia ta furnizat in
perioada in care are acces la date. In consecinta, veniturile sunt recunoscute pe baza timpului scurs pe
parcursul perioadei de acces la datele de pe pia ta. Societatea isi indeplineste obligatia de a furniza date in
mod consecvent pe parcursul acestei perioade.
Societatea genereaza venituri din indici din taxele de licentiere a indicilor de referinta ai BVB, ceea
ce ofera clientilor dreptul de a aplica numele marcilor comerciale BVB index in produsele lor. Natura unei
licente de index este considerata o licen ta distincta de „drept de acces”, deoarece clientul se poate astepta
in mod rezonabil ca Societatea sa intreprinda activit ati continue pentru a sustine si a mentine valoarea
denumirilor sale de marci comerciale. Veniturile generate din aceste licente sunt, prin urmare, recunoscute in
mod egal pe perioada contractuala a licentei, deoarece aceasta reflecta cel mai bine beneficiul continuu al
licentei de catre client pe parcursul acestei perioade.
Serviciile IT
BVB furnizeaza licente software, inclusiv dezvoltari suplimentare, servicii de mentenanta, servicii IT (hosting)
oferite filialelor si participantilor, servicii de conectare si servicii de colocare a centrelor de date furnizate
participantilor pe piata. Licentele de software care sunt distincte pot fi considerate o licen ta „drept de
utilizare”, avand in vedere functionalitatea autonoma semnificativa a proprietatii intelectuale subiacente. In
consecinta, veniturile vor fi recunoscute in momentul acceptarii software-ului si a codului sursa de catre
client. Pentru licentele software care sunt combinate cu un serviciu de actualizare software, veniturile sunt
recunoscute in timp, utilizand metoda de intrare a orelor de munca petrecute in perioada de actualizare.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
23 din 69
3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)
Veniturile din serviciile de mentenanta software sunt recunoscute uniform pe perioada contractului de
intretinere, deoarece acestea reflecta cel mai bine transferul continuu al serviciilor de intretinere pe toata
perioada contractului.
BVB ofera servicii de hosting clientilor care utilizeaza software-ul instalat in centrul de date BVB pentru a
utiliza platforma de tranzactionare. Serviciul de instalare in sine nu transfera un bun sau serviciu catre client,
ci este obligat sa transfere cu succes singura obligatie de performanta pentru care clientul a contractat, care
este serviciul de hosting. Veniturile generate din aceasta obligatie de performan ta sunt recunoscute uniform
pe toata perioada de serviciu a contractului, deoarece aceasta reflecta cel mai bine transferul continuu al
serviciilor de hosting catre client.
Alte venituri
Initiativele sau evenimentele derulate de BVB pot fi organizate in parteneriat cu unii emitenti sau participanti
din piata de capital in scopul promovarii acestora, astfel o parte din costul evenimentului sau proiectului este
suportat de acestia. BVB recunoaste veniturile obtinute din aceste parteneriate fie la momentul la care
evenimentul desfasoara, iar in cazul unor proiecte pe perioada in care acestea se desfasoara.
Detalii cu privire la veniturile impartite pe categorii sunt prezentate la Nota 8.
Soldurile aferente contractelor cu clientii sunt reflectate in Nota 16.
(i) Venituri financiare
Veniturile financiare cuprind venituri din dobanzi aferente lichiditatilor investite (inclusiv active contabilizate
la valoare justa), venituri din dividende, venituri din provizioane pentru pierderi asteptate din credit, castiguri
din reevaluarea activelor si datoriilor in alte valute, contabilizarea discount-ului pentru activele financiare
detinute pentru a colecta fluxuri viitoare de numerar (titluri) prin determinarea costului amortizat utilizand
metoda dobanzii efective.
Veniturile din dividende sunt recunoscute in contul de profit sau pierdere la data la care se stabileste dreptul
Societatii de a incasa dividende, care in cazul instrumentelor cotate este data de inregistrare.
Cheltuielile financiare cuprind pierderi din vanzarea activelor financiare, pierderi din reevaluarea activelor si
datoriilor in alte valute, cheltuielile cu dobanda aferenta datoriei de leasing si cheltuieli cu provizione pentru
pierderi anticipate din credit.
l) Impozitul pe profit curent si amanat
Cheltuiala cu impozitul aferenta perioadei include impozitul curent si impozitul amanat. Impozitul este
recunoscut in situatia veniturilor si cheltuielilor, cu exceptia cazului in care se refera la elemente recunoscute
in alte elemente ale rezultatului global, sau direct in capitalurile proprii. In acest caz, si impozitul aferent
este recunoscut in alte elemente ale rezultatului global sau direct in capitalurile proprii.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
24 din 69
3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)
Cheltuiala cu impozitul pe profit curent se calculeaza pe baza reglementarilor fiscale adoptate sau adoptate
in mare masura la data bilantului, in tarile in care isi desfasoara activitatea si genereaza profit impozabil
societatea si subsidiarele sale. Conducerea evalueaza periodic pozitiile din declaratiile fiscale in ceea ce
priveste situatiile in care reglementarile fiscale aplicabile sunt interpretabile. Aceasta constituie provizioane,
acolo unde este cazul, pe baza sumelor estimate ca datorate autorit atilor fiscale.
Impozitul pe profit amanat este recunoscut pentru diferentele temporare intervenite intre bazele fiscale ale
activelor si datoriilor si valorile contabile ale acestora din situatiile financiare consolidate. Totusi, datoriile
privind impozitul amanat nu sunt recunoscute daca rezulta din recunoasterea initiala a fondului comercial;
impozitul pe profit amanat nu este contabilizat daca rezulta din recunoasterea initiala a unui activ sau pasiv
dintr-o tranzactie, alta decat o combinare de intreprinderi, si care la momentul tranzactiei nu afecteaza nici
profitul sau pierderea contabil(a), nici pe cel (cea) fiscal(a). Impozitul pe profit amanat este determinat pe
baza ratelor de impozitare (si a legilor) adoptate sau adoptate in mare masura pana la data bilantului contabil,
si care urmeaza sa fie aplicate in perioada in care creantele privind impozitul amanat vor fi valorificate sau
datoriile privind impozitul amanat vor fi achitate.
Conform legislatiei fiscale locale, in cazul in care Societatea inregistreaza pierdere fiscala, stabilita prin
declaratia de impozit pe profit, aceasta poate fi recuperata in procent de 70% din profiturile impozabile
obtinute in urmatorii 7 ani consecutivi, respectiv in urmatorii 5 ani consecutivi incepand cu profitul anului
2024. Pentru reportarea pierderilor fiscale neutilizate, creanta privind impozitul amanat este recunoscuta
numai in masura in care este probabil sa se obtina profit impozabil in viitor dupa compensarea cu pierderea
fiscala a anilor anteriori si cu impozitul pe profit de recuperat. Creanta privind impozitul amanat este diminuata
in masura in care beneficiul fiscal aferent este improbabil sa se realizeze.
Creantele privind impozitul amanat sunt recunoscute numai in masura in care este probabil sa se obtina in
viitor un profit impozabil din care sa fie deduse diferentele temporare.
Creantele privind impozitul pe profit amanat se calculeaza pentru diferentele temporare deductibile rezultate
din investitiile in subsidiare, in entitati asociate si in acorduri comune numai in masura in care este probabil
ca diferenta temporara sa fie reversata in viitor si exista suficient venit taxabil disponibil din care diferenta
temporara poate fi utilizata.
Creantele si datoriile privind impozitul amanat sunt compensate atunci cand exista dreptul legal aplicabil de a
compensa creantele fiscale curente cu datoriile fiscale curente, si cand creantele si datoriile privind impozitul
amanat se refera la impozite pe profit impuse de aceeasi autoritate fiscala, fie aceleiasi entitati impozabile,
fie unor entitati impozabile diferite, daca exista intentia de a compensa soldurile pe o baza neta.
Cota de impozit pe profit utilizata la calculul impozitului curent si amanat a fost la 31 decembrie 2025 de 16%
(31 decembrie 2024: 16%).
m) Capital social
Actiunile ordinare sunt clasificate drept capitaluri proprii.
Costurile suplimentare direct atribuibile emisiunii de noi actiuni ordinare sau de optiuni sunt evidentiate in
capitalurile proprii ca deduceri, net de impozit, din incasari.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
25 din 69
3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)
n) Actiuni proprii
Instrumentele de capital proprii necesare (actiuni proprii) sunt deduse din capitalurile proprii. Nu este
recunoscut in rezultatul exercitiului, respectiv pozitia Alte Castiguri nete, castigul sau pierderea din achizitii,
vanzari sau anulari ale instrumentelor de capital ale BVB.
o) Rezultatul pe actiune
Societatea prezinta rezultatul pe actiune („RPA”) de baza pentru actiunile sale ordinare. RPA de baza este
calculat impartind castigul sau pierderea atribuibil(a) detinatorilor de actiuni ordinare ale societatii la media
ponderata a actiunilor ordinare in circulatie pe parcursul perioadei. Castigul pe actiune diluat este determinat
prin ajustarea profitului sau pierderii atribuibile actionarilor ordinari si prin ajustarea mediei ponderate a
actiunilor ordinare in circulatie cu efectul ac tiunilor ordinare potentiale, care cuprind actiunile preferentiale.
Pana in prezent nu a fost necesara calcularea RPA diluat deoarece nu exista actiuni ordinare potentiale, toate
actiunile emise av and drepturi egale la dividend.
p) Rezerva legala
In conformitate cu legislatia din Romania, societatile trebuie sa repartizeze o valoare egala cu cel putin 5% din
profitul inainte de impozitare in rezerve legale, pana cand acestea ating 20% din capitalul social. In momentul
in care a fost atins acest nivel, societatea poate efectua alocari suplimentare numai din profitul net. Rezerva
legala este deductibila in limita unei cote de 5% aplicata asupra profitului contabil, inainte de determinarea
impozitului pe profit.
q) Dividende
Distribuirea dividendelor catre actionarii Societatii este recunoscuta ca datorie in situatiile financiare ale
Societatii, in perioada in care dividendele sunt aprobate de actionarii Societatii.
Incepand cu anul 2025, Societatea a optat sa aplice prescrierea dividendelor de plata mai vechi de 3 ani .
Conform legislatiei locale, dividendele neridicate se prescriu in termen de 3 ani. Aceasta prevedere este
reglementata de Codul Civil si de Legea nr. 31/1990 privind societ atile comerciale. Conform articolului 2517
din Codul Civil, termenul de prescriptie extinctiva este de 3 ani, cu anumite exceptii prevazute de lege. In cazul
dividendelor neridicate, acest termen se aplica, ceea ce inseamna ca dupa 3 ani de la data la care dividendele
au devenit exigibile, dreptul actionarilor de a solicita plata acestora se prescrie.
r) Standarde contabile IFRS noi si amendamente la standardele existente, care sunt in vigoare in anul
curent
In anul curent, Societatea a aplicat amendamente la IAS 21 „Lipsa convertibilit at ii” emis de Consiliul pentru
Standarde Internationale de Contabilitate (IASB) care sunt obligatorii pentru perioadele de raportare
incepand cu sau dupa 1 ianuarie 2025. Adoptarea acestor amendamente nu a avut impact semnificativ
asupra informatilor care trebuie furnizate sau asupra sumelor raportate in aceste situatii financiare.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
26 din 69
3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)
s) Standarde de contabilitate IFRS noi si amendamente la standardele existente emise si adoptate
de UE, dar care nu au intrat inca in vigoare
La data aprobarii acestor situatii financiare, Societatea nu a aplicat urmatoarele standarde de
contabilitate IFRS modificate care au fost emise de IASB si adoptate de UE, dar nu au intrat inca in
vigoare.
Standard de
contabilitate
Titlu
Data intrarii in vigoare stabilita
de IASB
Amendamente la IFRS 9
si IFRS 7
Amendamente la clasificarea si evaluarea
instrumentelor financiare
1 ianuarie 2026
Amendamente la IFRS 9
si IFRS 7
Contracte care fac referire la energia electrica
dependenta de conditiile naturale
1 ianuarie 2026
Amendamente la IFRS 1,
IFRS 7, IFRS 9, IFRS 10
si IAS 7
Imbunatatiri anuale ale Standardelor de Contabilitate
IFRS - Volumul 11
1 ianuarie 2026
t) Standarde de contabilitate IFRS noi si amendamente la standardele existente emise, dar care nu
au fost inca adoptate de UE
In prezent, IFRS astfel cum au fost adoptate de UE nu difera semnificativ de standardele de contabilitate
IFRS adoptate de Consiliul pentru Standarde Internationale de Contabilitate (IASB), cu exceptia
urmatoarelor standarde noi si amendamente la standardele existente, care nu au fost adoptate de UE la
19 martie 2026:
Standard de
contabilitate
Titlu
Stadiu adoptare UE
IFRS 18
Prezentare si dezvaluire de informat ii in situatiile
financiare (data intrarii in vigoare stabilita de IASB: 1
ianuarie 2027)
Nu au fost inca adoptate de UE
IFRS 19 cu
amendamentele
ulterioare
Filiale fara raspundere publica: informatii de furnizat (data
intrarii in vigoare stabilita de IASB: 1 ianuarie 2027)
Nu au fost inca adoptate de UE
Amendamente la IAS
21
Tranzitia la o moneda de prezentare hiperinflationista
(data intrarii in vigoare stabilita de IASB: 1 ianuarie 2027)
Nu au fost inca adoptate de UE
IFRS 14
Conturi de amanare aferente activit atilor reglementate
(data intrarii in vigoare stabilita de IASB: 1 ianuarie
2016)
Comisia Europeana a decis sa nu
inceapa procesul de aprobare al
acestui standard interimar si sa
astepte standardul final.
Amendamente la IFRS
10 si IAS 28
Vanzarea de sau contributia cu active intre un investitor
si entitatile asociate sau asocierile in participatie ale
acestuia si amendamentele ulterioare (data intrarii in
vigoare a fost amanata pe perioada edeterminata de
IASB, dar este permisa aplicarea anticipata)
Procesul de aprobare a fost
amanat pe o perioada
nedeterminata pana la finalizarea
proiectului de cercetare privind
metoda punerii in echivalenta.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
27 din 69
3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)
Societatea anticipeaza ca adoptarea acestor standarde noi si amendamentelor la standardele existente nu va
avea un impact semnificativ asupra situatiilor financiare ale Societatii in viitor.
Contabilitatea de acoperire impotriva riscurilor unui portofoliu de active si pasive financiare ale carei principii
nu au fost adoptate de UE ramane nereglementata. Conform estimarilor Societatii, folosirea contabilit atii de
acoperire impotriva riscurilor unui portofoliu de active si pasive financiare conform IAS 39: Instrumente
financiare: recunoastere si evaluare nu ar afecta semnificativ situatiile financiare, daca este aplicata la data
bilantului.
4. DETERMINAREA VALORII JUSTE
Anumite politici contabile ale Societatii si cerinte de prezentare a informatiilor necesita determinarea valorii
juste atat pentru activele si pentru datoriile financiare. Valorile juste au fost determinate in scopul evaluarii
si/sau preluarii informatiilor in baza metodelor descrise mai jos. Atunci cand este cazul, informatii
suplimentare cu privire la ipotezele utilizate in determinarea valorilor juste sunt prezentate in notele
explicative specifice activului sau datoriei respective.
a) Investitii in instrumente de capital si datorii
Valoarea justa a activelor financiare contabilizate la cost amortizat este determinata prin referire la cotatia de
inchidere pentru pretul bid si ask la data de raportare. Valoarea justa a investitiilor financiare contabilizate la
cost amortizat este determinata numai in scopul prezentarii.
Valoarea justa a activelor financiare clasificate la valoarea justa prin contul de profit si pierdere este
determinata, in principal, prin referire la cotatiile de piata disponibile la data raportarii (preturi bid si ask de
inchidere). In situatia in care astfel de informatii de piata nu sunt disponibile, Societatea utilizeaza tehnici
alternative de evaluare, bazate pe informatii relevante si observabile, inclusiv date financiare aferente
instrumentelor de capital detinute, cum ar fi valoarea activului net al entitatilor respective.
b) Creante comerciale si alte creante si datorii financiare
Pentru instrumentele financiare cum ar fi creantele si datoriile financiare pe termen scurt, conducerea
considera ca valoarea contabila reprezinta o aproximare rezonabila a valorii juste. Aceasta valoarea justa este
determinata numai in scopul prezentarii.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
28 din 69
4. DETERMINAREA VALORII JUSTE (CONTINUARE)
c) Terenuri si imobilizari
Terenurile sunt inregistrate la valoarea justa, determinata pe baza evaluarilor periodice, de catre evaluatori
externi independenti. Reevaluarile sunt efectuate cu suficienta regularitate pentru a se asigura ca valoarea
justa a unui activ reevaluat nu difera semnificativ de valoarea sa contabila.
Tehnicile de evaluare folosite in
Rapoartele de evaluare ale
terenului detinut
Datele de intrare
Legatura dintre datele de intrare si
masurarea valorii juste
Modelul de evaluare aplicat in cadrul
abordarii este metoda comparatiei
directet.
Metoda consta in compararea
activului subiect cu alte active al
caror pret este cunoscut.
Valoarea terenului trebuie
considerata in termeni de cea mai
buna utilizare..
Pretul pietei / m2 .
Se opereaza ajustari specifice
proprietatii cu privire la cheltuieli
necesare dupa cumparare,
reglementari urbanistice, localizare,
tip acces, topografie, utilitati
Valoarea justa estimata creste
(descreste) in cazul in care:
- Pretul pietei este mai mare (mai
mic).
- Reglementari urbanistice se
schimba cu impact pozitiv sau
negativ in valoarea justa
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
29 din 69
4. DETERMINAREA VALORII JUSTE (CONTINUARE)
(d) Ierarhia valorilor juste
Societatea masoara valoarea justa a instrumentelor financiare folosind una din urmatoarele metode
de ierarhizare:
• Nivelul 1: Cotatii de pe o piata activa pentru instrumente similare.
• Nivelul 2: Tehnici de evaluare bazate pe date observabile pe piata. Aceasta categorie
include instrumente evaluate folosind: cotatii de pe o piata activa pentru instrumente
similare; cotatii de piata pentru instrumente similare pe piete care sunt considerate mai
putin active; sau alte tehnici de evaluare unde datele semnificative pot fi direct sau indirect
observate in datele de pe piata.
• Nivelul 3: Tehnici de evaluare bazate pe date care nu pot fi observate in piata. Aceasta
categorie include toate instrumentele a caror metoda de evaluare nu este bazata pe date
observabile si datele neobservabile au o influenta semnificativa asupra evaluar ii
instrumentului. Aceasta categorie include instrumente care se evalueaza pe baza unor
cotatii de piata pentru instrumente similare unde ajustari neobservabile sau presupuneri
sunt necesare pentru a reflecta diferenta dintre instrumente.
Valorile juste ale activelor financiare si datoriilor financiare, impreuna cu valorile contabile prezentate in
situatia pozitiei financiare, sunt urmatoarele:
31 decembrie 2025
31 decembrie 2024
Valoare
contabila
Valoare
justa
Valoare
contabila
Valoare
justa
Active financiare contabilizate la valoarea
justa prin contul de profit si pierdere
682.815
682.815
1.134.061
1.134.061
Active financiare la cost amortizat
Active financiare cu maturitate peste un an
10.983.580
11.047.264
10.398.522
10.166.279
Depozite la banci
1.978.400
1.978.400
8.440.896
8.440.896
Creante comerciale si alte creante
5.487.055
5.487.055
4.775.043
4.775.043
Alte active financiare cu maturitatea sub un an
8.336.817
8.542.055
5.902.748
6.459.674
Numerar si echivalente de numerar
4.440.646
3.618.659
3.293.976
3.618.659
Total
31.226.498
30.673.432
32.811.186
33.460.552
Datorii inregistrate la cost amortizat
Datorii financiare
1.761.049
1.761.049
3.964.108
3.964.108
Datorii leasing
9.445.450
9.445.450
10.154.405
10.154.405
Alte datorii
156.357
156.357
180.371
180.371
Total
11.362.856
11.362.856
14.298.884
14.298.884
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
30 din 69
4. DETERMINAREA VALORII JUSTE (CONTINUARE)
Activele financiare contabilizate la cost amortizat reprezentand titluri de stat sunt incadrate la Nivelul 1: preturi
cotate pe piete active. Titlurile de stat in lei, EUR si USD incluse in Active financiare contabilizate la cost amortizat,
cu maturitate peste un an au fost achizitionate din piata secundara bancara si consideram ca valoarea lor justa
aproximeaza valoarea contabila.
Depozitele la banci si numerarul si echivalentul de numerar sunt incadrate la Nivel 2.
Creante comerciale si alte creante sunt incadrate la Nivel 3.
Nu au fost efectuate efectuate transferuri intre niveluri de clasificare.
Pentru activele si datoriile financiare la cost amortizat, Societatea a analizat valoarea justa la 31 decembrie 2025
si a concluzionat ca nu sunt diferente semnificative intre valoarea justa si costul amortizat.
5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR
Societatea este expusa urmatoarelor riscuri financiare:
• Riscul de credit
• Riscul de lichiditate
• Riscul de piata, care include riscul de dobanda si riscul valutar
• Riscul aferent impozitarii(risc nefinanciar)
Acesta nota prezinta informatii referitoare la expunerea Societatii fata de fiecare risc mentionat mai sus,
obiectivele Societatii, politicile si procesele de evaluare si gestionare a riscului si procedurile pentru gestionarea
capitalului.
Consiliul de Administratie al BVB are responsabilitatea generala pentru stabilirea si supravegherea cadrului
de gestionare a riscului la nivelul Societatii. Consiliul de Administratie al BVB este asistat in acest demers de
catre Comisiile speciale, care au un rol consultativ.
Activitatea Comisiilor speciale ale BVB este guvernata de urmatoarele principii:
a) principiul delegarii de competente de la Consiliul Bursei, in calitate de comitete de directie;
b) principiul autonomiei decizionale;
c) principiul obiectivitatii;
d) principiul protectiei investitorilor;
e) principiul promovarii dezvoltarii pietei bursiere;
f) principiul rolului activ.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
31 din 69
5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR (CONTINUARE)
a) Cadrul general privind gestionarea riscurilor
Consiliul de Administratie este totodata responsabil cu examinarea si aprobarea planului strategic,
operational si financiar al BVB, precum si a structurii corporative a Societatii.
Politicile Societatii de gestionare a riscului sunt definite astfel incat sa asigure identificarea si analiza riscurilor
cu care se confrunta Societatea, stabilirea limitelor si controalelor adecvate, precum si monitorizarea riscurilor
si a respectarii limitelor stabilite. Politicile si sistemele de gestionare a riscului sunt revizuite in mod regulat
pentru a reflecta modificarile survenite in conditiile de piata si in activitatile Societatii. Societatea, prin
standardele si procedurile sale de instruire si conducere, urmareste sa dezvolte un mediu de control ordonat
si constructiv, in cadrul caruia toti angajatii isi inteleg rolurile si obligatiile. Auditul intern al entitatilor
Societatii supravegheaza modul in care conducerea monitorizeaza respectarea politicilor si procedurilor de
gestionare a riscului si revizuieste adecvarea cadrului de gestionare a riscului in relatie cu riscurile cu care se
confrunta entitatile.
b) Riscul de credit
Riscul de credit este riscul ca Societatea sa suporte o pierdere financiara ca urmare a ne indeplinirii obligatiilor
contractuale de catre un client sau o contrapartida la un instrument financiar, iar acest risc rezulta in principal
din creantele comerciale si investitiile financiare ale Societatii.
Pierderea de credit asteptata reprezinta diferenta dintre toate fluxurile de trezorerie contractuale care sunt
datorate Societatii si toate fluxurile de trezorerie pe care BVB preconizeaza sa le primeasca, actualizate la rata
dobanzii efective initiale.
Conducerea utilizeaza modelul de etapa 1 pentru instrumentele financiare (cu exceptia creantelor in care se
utilizeaza abordarea cu metoda simplificata) si nu au fost identificate transferuri intre etape in 2025, deoarece
nu au fost modificari semnificative ale riscului de credit.
Pentru expunerile din stadiul 1, pierderea de credit asteptata este egala cu pierderea asteptata calculata pe
un orizont de timp de pana la un an. Pentru expunerile in stadiile 2 sau 3, pierderea de credit asteptata este
egala cu pierderea asteptata calculata pe un orizont de timp corespunzator intregii durate a expunerii.
BVB evalueaza daca riscul de credit pentru un instrument financiar a crescut semnificativ de la recunoasterea
initiala pe baza informatiilor disponibile fara cost sau efort nejustificat, ce sunt indicatori ai cresterii
semnificative a riscului de credit de la recunoasterea initiala, cum ar fi deteriorarea semnificativa a rezultatelor
financiare sau a credit rating-ului emitentului instrumentului financiar sau intarzieri de peste 30 de zile la plata
dobanzii sau principalului aferente instrumentului financiar.
BVB foloseste abordarea simplificata aplicabila creantelor comerciale si altor creante inregistrate in categoria
“Creante comerciale si alte creante”, care nu au o componenta semnificativa de finantare. Prin aceasta
abordare, BVB masoara pentru aceste creante ajustarea pentru pierdere la o valoare egala cu pierderile din
credit preconizate pe durata de viata (i.e. elimina necesitatea calcularii pierderilor asteptate pentru riscul de
credit pentru Stadiul 1 pentru o suma egala cu pierderile din credit asteptate pe 12 luni si necesitatea evaluarii
aparitiei unei cresteri semnificative a riscului de credit).
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
32 din 69
5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR (CONTINUARE)
BVB a definit ca expuneri „depreciate” crean tele care indeplinesc unul sau ambele criterii:
- expuneri pentru care BVB evalueaza ca este putin probabil ca debitorul sa isi plateasca integral
obligatiile, indiferent de valoarea expunerilor si de numarul de zile pentru care expunerea este in
intarziere (e.g. din cauza unor dificultati financiare majore cu care se confrunta clientul; in cazul
sumelor in litigiu);
- sume neachitate la scaden ta, cu intarzieri mai mari de 270 de zile.
BVB recunoaste in profit sau pierdere valoarea modificarilor pierderilor de credit asteptate pe toata durata de
viata a activelor financiare drept pierderi sau reluarea pierderilor de credit asteptate. Pierderile sau reluarea
pierderilor de credit asteptate se determina ca diferenta intre valoarea contabila a activului financiar si
valoarea actualizata a fluxurilor viitoare de numerar utilizand rata dobanzii efective a activului financiar la
momentul initial.
BVB nu a furnizat informatii detaliate cu privire la modul in care conditiile economice prognozate au fost
incorporate in determinarea ECL, deoarece impactul nu este semnificativ.
Matricea provizioanelor se bazeaza initial pe ratele istorice de nerambursare observate ale Societatii.
Societatea va calibra matricea pentru a ajusta pierderilor de credit istorice cu informatii prospective. De
exemplu, daca conditiile economice prognozate (adica produsul intern brut) sunt de asteptat sa se deterioreze
anul urmator ceea ce poate duce la un numar crescut de default-uri, istoricul ratelor implicite sunt ajustate.
La fiecare data de raportare, ratele istorice de nerambursare observate sunt actualizate si sunt analizate
modificarile estimarilor prospective. Informatiile despre ECL-urile privind creantele comerciale si sunt
prezentate in Nota 16. BVB nu a oferit detalii despre modul in care conditiile economice prognozate au fost
incorporate in determinarea ECL deoarece impactul nu este semnificativ.
Miscarea ajustarilor de depreciere creante incerte precum si provizionului de pierderi asteptate de credit
aferente creantelor comerciale este prezentata in Nota 16.
Expunerea Societatii la riscul de credit este influentata in principal de caracteristicile separate ale fiecarui
client si ale tarii in care acesta isi desfasoara activitatea. Majoritatea clientilor Societatii isi desfasoara
activitatea in Romania. Baza de clienti a Societatii este compusa din emitentii de valori mobiliare, societatile
de servicii de investitii financiare si alte institutii financiare participante la Bursa de Valori Bucuresti.
Societatea calculeaza o pierdere din depreciere pentru creantele comerciale folosind abordarea simplificata
avand la baza istoricul de neincasare al Societatii, recunoscandu-se pierderi anticipate din creante pe durata
de viata a acestora. De asemenea Societatea calculeaza o ajustarea de depreciere specifica aferenta clientilor
incerti pentru care a fost inceput procesul de recuperare a creantelor.
Detalii suplimentare sunt prezentate la Nota 16.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
33 din 69
5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR (CONTINUARE)
(i) Investitii financiare
Societatea isi limiteaza expunerea la riscul de credit investind numai in instrumente lichide emise de
contrapartide care au o calitate a creditului satisfacatoare. Conducerea monitorizeaza constant calitatea
creditului si, avand in vedere ca Societatea a investit numai in instrumente cu o calitate a creditului ridicata,
conducerea nu se asteapta ca aceste contrapartide sa nu isi indeplineasca obligatiile contractuale.
Societatea calculeaza o pierdere din depreciere pentru investitiile financiare, conform IFRS recunoscandu-se
un provizion din pierderi anticipate din credit.
Tabelul de mai jos prezinta calificativele bancilor publicate de catre agentia de rating Fitch la care Societatea
detine numerar si depozite sau conturi bancare deschise, la sfarsitul perioadelor de raportare financiara:
In LEI
Rating
31 decembrie
2025
31 decembrie
2024
Banca Transilvania
Fitch: BBB-
2.571.937
5.161.918
Banca Comerciala Romana
Fitch: BBB+
2.030.508
1.708.501
Libra Bank
Fitch: BB-
725.617
3.772.815
Trezoreria
Fitch: BBB-
(asimilat ratingului
suveran)
67.687
54.438
BRD - Group Societe Generale
Fitch: BBB+
1.029.697
1.054.348
Total disponibilitati la banci
6.425.446
11.745.817
Numerar
15.145
47.907
Total numerar, conturi si depozite plasate
la banci
6.440.591
11.799.927
Numerar si conturi curente
1.810.510
2.414.805
Depozite plasate la banci cu maturitatea originara mai mica de 3
luni
2.647.319
900.000
Depozite plasate la banci cu maturitatea originara mai mare de 3
luni
2.047.775
8.487.894
Pierderea de credit asteptata, din care
aferenta:
(21.545)
(65.055)
Numerar si conturi curente
(6.343)
(13.155)
Depozitelor la banci cu maturitatea initiala mai mica de 3 luni
(9.275)
(4,903)
Depozitelor la banci cu maturitatea initiala mai mare de 3 luni
(5.927)
(46.997)
Total numerar, conturi si depozite plasate
la banci
6.419.046
11.734.872
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
34 din 69
5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR (CONTINUARE)
Expunerea la riscul de credit
Expunerea maxima la riscul de credit este egala cu expunerea din bilant la data raportarii si a fost:
Denumire
31 decembrie 2025
31 decembrie 2024
Active financiare imobilizate contabilizate la cost amortizat
10.983.580
10.398.522
Active financiare imobilizate la valoarea justa prin contul de
profit si pierdere
682.815
1.134.061
Depozite la banci
1.978.400
8.440.896
Creante comerciale si alte creante
5.487.055
4.775.043
Cheltuieli in avans
891.927
971.915
Active financiare curente contabilizate la cost amortizat
8.336.817
5.902.748
Numerar si echivalente de numerar
4.440.646
3.293.976
Total
32.801.240
34.917.162
Active financiare imobilizate contabilizate la cost amortizat reprezinta plasamente financiare in titluri de stat
emise de Ministerul Finantelor din Romania, rating BBB- la 31 decembrie 2025 ( BBB- la 31 decembrie 2024)
conform Agentiei de rating Fitch.
Societatea monitorizeaza expunerea la riscul de credit prin analiza vechimii creantelor pe care le detine, astfel cum
este reflectat in tabelul de mai jos:
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
35 din 69
5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR (CONTINUARE)
Denumire
Creante comerciale
si alte creante
Active financiare la cost
. amortizat
Numerar si echivalente de
numerar
Depozite la banci
2025
2024
2025
2024
2025
2024
2025
2024
Provizionate individual
-
Risc semnificativ
1.565.158
1.516.440
______-
-
_____-
-
______-
-
Valoare bruta
1.565.158
1.516.440
-
-
-
-
-
Ajustare pentru depreciere
(1.565.158)
1.516.440
_____-
-
_____-
-
______-
-
Valoare neta
-
-
-
-
-
-
Restante, neprovizionate individual
Restante sub 90 zile
1.658.898
1.422.654
-
-
-
-
-
-
Restante intre 90 si 180 zile
34.963
12.560
-
-
-
-
-
-
Restante intre 180 si 360 zile
51.711
73.442
______-
-
______-
-
______-
-
Valoare bruta
1.745.572
1.508.655
-
-
-
-
-
Pierdere asteptata din credit
(15.434)
(3.611)
______-
-
______-
-
______-
-
Valoare neta
1.730.138
1.505.044
-
-
-
-
-
-
Curente, neprovizionate
Fara risc semnificativ
3.772.726
3.276.477
19.385.415
16.392.033
4.456.264
3.314.805
1.984.327
8.487.894
Valoare bruta
3.772.726
3.276.477
19.385.415
16.392.033
4.456.264
3.314.805
1.984.327
8.487.894
Pierdere asteptata din credit
(15.810)
(6.478)
(65.018)
(90.763)
(15.618)
(18.058)
(5.927)
(46.997)
Valoare neta
3.756.916
3.269.999
19.320.397
16.301.270
4.440.646
3.296.748
1.978.400
8.440.896
Total valoare bruta
7.083.456
6.301.572
19.385.415
16.392.033
4.456.264
3.314.805
1.984.327
8.487.894
Total valoare neta
5.487.055
4.775.043
19.320.397
16.301.270
4.440.646
3.296.748
1.978.400
8.440.896
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
36 din 69
5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR (CONTINUARE)
c) Riscul de lichiditate
Riscul de lichiditate este riscul ca Societatea sa intampine dificultati in indeplinirea obligatiilor asociate
datoriilor financiare care sunt decontate in numerar sau prin transferul altui activ financiar. Abordarea Societatii
cu privire la riscul de lichiditate este de a asigura, in masura in care este posibil, ca detine in orice moment
lichiditati suficiente pentru a face fata datoriilor atunci cand acestea devin scadente, atat in conditii normale cat
si in conditii de stres, fara a suporta pierderi inacceptabile sau a pune in pericol reputatia Societatii.
Societatea nu are angajate imprumuturi, avand nevoie de lichiditate doar pentru acoperirea cheltuielilor
operationale curente.
Tinand cont de faptul ca o pondere semnificativa din activele Societatii consta in plasamente cu un grad ridicat
de lichiditate, nivelul riscului de lichiditate la care este expus Societatea este unul scazut.
Structura activelor si datoriilor Companiei a fost analizata pe baza perioadei ramase de la data bilantului pana
la data contractuala a scadentei, atat la 31 decembrie 2025, cat si la 31 decembrie 2024, astfel:
31 decembrie 2025
Valoare
contabila
Fluxuri de
numerar
neactualizate
Mai putin de 1
luna
1-3 luni
3-
12 luni
Mai
mult de
12 luni
Active financiare imobilizate la
cost amortizat
19.320.397
19.320.397
-
-
8.336.817
10.983.580
Active financiare imobilizate la
valoarea justa prin CPP
682.815
682.815
-
-
-
682.815
Depozite la banci
1.978.400
1.978.400
-
761.315
1.217.085
-
Creante financiare
5.487.055
5.487.055
5.487.055
-
-
-
Numerar si echivalente de
numerar
4.440.646
4.440.646
4.440.646
-
-
-
Total:
31.909.313
31.909.313
9.927.701
761.315
9.553.902
11.666.395
Datorii financiare nederivate
Datorii financiare
1.761.049
1.761.049
1.761.049
-
-
-
Datorii leasing
9.445.450
11.512.591
143.436
286.872
1.290.924
9.791.359
Alte datorii
156.357
156.357
-
-
-
156.357
Total
11.362.856
13.429.997
1.904.485
286.872
1.290.924
9.947.716
Active financiare nete
20.546.457
18.479.316
8.023.216
474.443
8.262.978
1.718.679
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
37 din 69
5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR (CONTINUARE)
31 decembrie 2024
Valoare
contabila
Fluxuri de
numerar
neactualizate
Mai putin de
1 luna
1-3 luni
3-
12 luni
Mai
mult de
12 luni
Active financiare imobilizate la
cost amortizat
16.301.270
16.301.270
-
-
5.902.748
10.398.522
Active financiare imobilizate la
fair value prin PL
1.134.061
1.134.061
-
-
-
1.134.061
Depozite la banci
8.440.896
8.440.896
3.050.774
5.390.122
-
-
Creante financiare
4.775.043
4.775.043
4.775.043
-
-
-
Numerar si echivalente de
numerar
3.293.976
3.293.976
3.293.976
-
-
-
Total:
33.945.247
33.945.247
11.119.793
5.390.122
5.902.748
11.532.583
Datorii financiare nederivate
Datorii financiare
3.964.108
3.964.108
3.964.108
-
-
-
Datorii leasing
10.334.776
12.636.262
140.177
420.530
1.121.413
10.954.142
Alte datorii
180.371
180.371
-
-
-
180.371
Total
14.479.256
16.780.741
4.104.285
420.530
1.121.413
11.134.513
Active financiare nete
19.465.991
17.164.506
7.015.509
4.969.592
4.781.335
398.070
* Contine pozitiile bilantiere: Datorii comerciale si Dividende de plata. Detalii in Nota 18.
Datoriile financiare sunt reprezentate de datorii catre furnizori si alti creditori care vor fi achitate in urmatoarele
30 de zile de la inchiderea exercitiului financiar si dividende de plata exigibile, dar nu au fost revedincate inca de
actionari si care se afla in termenul de prescriere legal.
Datoria din leasing reprezinta contractele in derulare de inchiriere sediu si leasing operational autovehicule
recunoscute conform cerintelor IFRS 16.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
38 din 69
5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR (CONTINUARE)
Nu se anticipeaza ca fluxurile de numerar incluse in analiza scadentelor sa se produca semnificativ mai devreme
sau la valori semnificativ diferite.
Societatea pastreaza suficiente active lichide (maturitate reziduala sub 3 luni) pentru a acoperi toate datoriile
scadente.
d) Riscul de piata
Riscul de piata este riscul ca variatia preturilor pietei, cum ar fi cursul de schimb valutar, rata dobanzii si pretul
instrumentelor de capitaluri proprii, sa afecteze veniturile Societatii sau valoarea instrumentelor financiare
detinute.
Obiectivul gestionarii riscului de piata este acela de a gestiona si controla expunerile la riscul de piata in cadrul
unor parametri acceptabili si in acelasi timp de a optimiza rentabilitatea investitiei.
Expunerea la riscul valutar
Expunerea Societatii la riscul valutar este prezentata in continuare, in baza valorilor nationale in echivalent lei:
31 decembrie 2025
EUR
USD
RON
Total
Active financiare
Creante comerciale si alte creante
602.114
-
4.884.940
5.487.055
Plasamente (titluri de stat, depozite
bancare, numerar si echiv. de numerar)*
9.273.388
6.377.815
10.088.240
25.739.443
Total active financiare
9.871.718
6.377.815
14.976.965
31.226.498
Datorii financiare
Datorii financiare
212.798
87
1.548.164
1.761.049
Datorii leasing
9.445.450
-
-
9.445.450
Alte datorii
156.357
156.357
Total datorii financiare
9.814.605
87
1.548.164
11.362.856
Active/ (datorii) financiare nete
57.112
6.377.728
13.428.802
19.863.642
* Contine pozitiile bilantiere: Active financiare contabilizate la cost amortizat cu maturitate peste un an si sub
un an, Depozite la banci, Numerar si echivalente de numerar.
Pentru toate activele financiare, respectiv datoriile financiare, cu exceptia datoriilor din contracte de leasing,
Societatea a analizat valoarea neactualizata si nu a identificat diferente semnificative comparativ cu valoarea
contabila.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
39 din 69
5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR (CONTINUARE)
31 decembrie 2024
EUR
USD
RON
Total
Active financiare
Creante comerciale si alte creante
443.020
196
4.331.827
4.775.043
Plasamente (titluri de stat, depozite
bancare, numerar si echiv. de numerar)*
7.068.776
6.957.135
14.010.231
28.036.142
Total active financiare
7.511.796
6.957.331
18.342.058
32.811.185
Datorii financiare
Datorii financiare
444.840
19.298
3.499.970
3.964.108
Datorii leasing
10.154.405
-
-
10.154.405
Alte datorii
180.371
-
-
180.371
Total datorii financiare
10.779.616
19.298
3.499.970
14.298.885
Active/ (datorii) financiare nete
(3.267.821)
6.938.033
14.842.088
18.512.300
* Contine pozitiile bilantiere: Active financiare contabilizate la cost amortizat cu maturitate peste un an si sub
un an, Depozite la banci, Numerar si echivalente de numerar.
Analiza de senzitivitate
O depreciere a leului la 31 decembrie 2025 fata de 31 decembrie 2024 conform celor indicate mai jos
comparativ cu EUR si USD ar fi determinat o crestere a rezultatului Societatii cu valorile prezentate mai jos.
Aceasta analiza presupune ca toate celelalte variabile, in mod particular ratele de dobanda, raman constante.
31 decembrie 2025
31 decembrie 2024
Depreciere leu cu 10% fata de EUR
5.711
(326.782)
Depreciere leu cu 10% fata de USD
637.773
693.803
Total
643.484
367.021
O apreciere a leului la 31 decembrie 2025 fata de 31 decembrie 2024 comparativ cu celelalte monede ar fi dus
la acelasi efect, dar de sens contrar, asupra sumelor prezentate mai sus, considerand ca toate celelalte variabile
raman constante.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
40 din 69
5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR (CONTINUARE)
e) Expunerea la riscul de rata a dobanzii
Societatea nu detine instrumente financiare cu rata variabila de dobanda. Instrumentele financiare
contabilizate la cost amortizat nu sunt afectate de variatia ratei dobanzii. Prin urmare, o modificare a ratelor de
dobanda la data raportarii nu ar afecta contul de profit sau pierdere si nici capitalurile proprii.
f) Gestionarea capitalului
Politica Consiliului de Administratie este de a mentine o baza solida a capitalului necesara mentinerii increderii
investitorilor, creditorilor si pietei si sustinerii dezvoltarii viitoare a entitatii. Consiliul de Administratie
monitorizeaza rentabilitatea capitalului angajat, definita ca profitul net din activitatea de exploatare impartit la
total capitaluri proprii.
5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR (CONTINUARE)
Raportul datoriilor Societatii la capitalul de la sfarsitul perioadei a fost urmatorul:
g) Riscul aferent mediului economic
Mediul economic global continua sa se confrunte cu o serie de riscuri majore care pot influenta semnificativ
stabilitatea si perspectivele de crestere economica. Persistenta si extinderea conflictelor armate, inclusiv
conflictele regionale din Orientul Mijlociu si din alte zone cu risc geopolitic ridicat, tensiunile geopolitice
prelungite, instabilitatea politica, precum si amenintarile de natura terorista, reprezinta factori importanti de
incertitudine la nivel international.
Aceste evolutii pot genera confruntari geoeconomice accentuate, manifestate prin sanctiuni economice, bariere
comerciale, politici tarifare restrictive si masuri mai stricte de control al investitiilor, cu potential impact negativ
asupra comertului international, lanturilor globale de aprovizionare, fluxurilor de capital si stabilitatii pietelor
financiare, inclusiv prin cresterea volatilitatii pe pietele de capital.
Riscul unei incetiniri economice globale sau al unei recesiuni ramane o preocupare in perioada urmatoare, in
contextul mentinerii unor vulnerabilitati economice structurale. Nivelurile inca ridicate ale inflatiei in anumite
economii, volatilitatea pietelor internationale de energie si materii prime, presiunile asupra pietei muncii,
precum si tendinta de orientare catre politici economice mai protectioniste evidentiaza necesitatea adoptarii
unor politici economice, fiscale si de mediu prudente, menite sa sustina stabilitatea macroeconomica si
cresterea sustenabila pe termen lung.
2025
2024
Total datorii
16.579.281
19.212.236
Numerar si echivalente de
numerar
4.440.646
3.293.976
Datorii nete
(12.138.635)
(15.918.260)
Total capitaluri
122.435.530
111.884.340
Gearing ratio
14%
17%
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
41 din 69
5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR (CONTINUARE)
La aceste provocari se adauga impactul tot mai vizibil al schimbarilor climatice si al frecventei crescute a
fenomenelor meteorologice extreme, care pot afecta infrastructura, productia si continuitatea activitatilor
economice. De asemenea, polarizarea sociala accentuata si raspandirea dezinformarii, inclusiv in mediul digital,
pot contribui la cresterea instabilitatii sociale si politice, cu efecte indirecte asupra climatului economic si
investitional.
In Romania, cresterea deficitului bugetar, incertitudinea politica, expunerea la riscuri externe, precum si nivelul
redus al gradului de colectare a veniturilor bugetare reprezinta factori de risc relevanti care trebuie luati in
considerare in evaluarea impactului economic asupra Societatii in anul 2025.
Temerile actuale privind deteriorarea conditiilor financiare, care ar putea conduce intr-o etapa ulterioara la o
diminuare suplimentara a increderii investitorilor, au determinat un efort coordonat al guvernelor si al bancilor
centrale pentru adoptarea unor masuri menite sa limiteze cresterea aversiunii la risc si sa asigure functionarea
normala a pietelor financiare.
Debitorii Societatii pot fi, de asemenea, afectati de constrangeri de lichiditate sau de accesul limitat la finantare,
situatii care le-ar putea diminua capacitatea de a-si onora obligatiile financiare curente. Deteriorarea conditiilor
de operare ale creditorilor influenteaza gestionarea previziunilor de fluxuri de numerar si analiza de depreciere
a activelor financiare si nefinanciare. In masura in care informatiile relevante sunt disponibile, conducerea a
reflectat estimari revizuite ale fluxurilor viitoare de numerar in politicile de evaluare si depreciere aplicat e.
Conducerea nu poate estima in mod credibil impactul complet asupra situatiilor financiare ale Societatii rezultat
din posibila deteriorare a lichidit atii pietei financiare, deprecierea activelor financiare in conditii de piata
nelichide, volatilitatea cursului de schimb al monedei nationale si fluctuatiile accentuate ale pietelor financiare.
Cu toate acestea, conducerea Societ atii considera ca sunt implementate masuri adecvate pentru sustinerea
continuitatii si cresterii activitatii in conditiile de piata actuale, prin:
• elaborarea si actualizarea strategiilor de gestionare a lichidit atii, inclusiv stabilirea unor masuri
specifice pentru situatii de criza;
• realizarea de previziuni periodice ale lichidit atii curente si viitoare;
• monitorizarea zilnica a fluxurilor de trezorerie si evaluarea impactului asupra debitorilor Societ atii,
determinat de accesul limitat la finantare si de capacitatea redusa de sustinere a cresterii economice
in Romania;
• analiza atenta a conditiilor si clauzelor incluse in angajamentele de compensare si decontare, atat in
prezent, cat si in perspectiva apropiata.
h) Riscul aferent impozitarii (nefinanciar)
Interpretarea textelor si implementarea practica a procedurilor noilor reglementari fiscale aplicabile
armonizate cu legislatia europeana, ar putea varia de la entitate la entitate, si exista riscul ca in anumite situatii
autoritatile fiscale sa adopte o pozitie diferita fata de cea a Societatii.
De asemenea, in subordinea Guvernului Romaniei se afla un numar de agentii autorizate sa efectueze controlul
asupra companiilor care opereaza pe teritoriul Romaniei. Aceste controale sunt similare auditurilor fiscale din
alte tari, si pot acoperi nu numai aspecte fiscale dar si alte aspecte legale si de reglementare care prezinta
interes pentru aceste agentii. Este posibil ca Societatea sa continue sa fie supusa controalelor fiscale pe masura
emiterii unor noi reglementari fiscale.
Perioada ramasa deschisa controlului fiscal este de 5 ani.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
42 din 69
6. INVESTITII IN FILIALE SI ENTITATI ASOCIATE
6.1. INVESTITII IN FILIALE
In anul 2025, participarea Societatii la entitatile din grup este urmatoarea:
Structura participatiilor in filiale este prezentata la Nota 26.
Societatea a aprobat, in cadrul Adunarii Generale Extraordinare a Actionarilor din data de 29 ianuarie 2019,
constituirea contrapartii centrale locale, la care BVB a contribuit 10 milioane EUR. Astfel, in data de 04
noiembrie 2019 a fost infiintata societatea CCP.RO Bucharest SA (CCP.RO), cu un capital social de 79.800.000
lei, din care aportul BVB reprezenta 47.500.000 lei, cu o detinere de 59,52%.
In cursul anilor 2022 si 2023, au existat majorari ale capitalului social al CCP.RO la care au participat actionari
minoritari, astfel la sfarsitul anului 2023 detinerea BVB in filiala CCP.RO a scazut la 52,38%.
1 ianuarie 2025
Cresteri
Scaderi
31 decembrie
2025
Depozitarul Central S.A.
20.243.735
-
-
20.243.735
Fundatia Institutul de
Guvernanta Corporativa
50.000
-
-
50.000
CCP.RO Bucharest SA
64.903.400
15.316.840
-
80.220.240
Total
85.197.135
15,316,840
-
100.513.975
Miscarea ajustarilor pentru deprecierea investitiilor in filiale in cursul anului 2025 comparativ cu anul 2024,
se prezinta astfel:
2025
2024
Ajustari din depreciere la 1 ianuarie
13.150.148
50.000
Depreciere in cursul anului
7.623.980
13.100.148
Reluari in cursul anului
-
-
Ajustari depreciere la 31 decembrie
20.774.128
13.150.148
Valoare neta contabila la 31 decembrie
79.739.847
72.046.987
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
43 din 69
6. INVESTITII IN FILIALE (CONTINUARE)
In anul 2024 au fost inregistrate 2 majorari a capitalului social al CCP RO, in valoare totala de 27.484.610 lei
din care contributia BVB a fost in valoare de 17.403.400 lei. Valoarea capitalului social al CCP.RO la 31
decembrie 2024 fiind de 118.159.610 lei, iar detinerea BVB in filiala CCP.RO a crescut de la 52,38% la 54,93%.
In anul 2025 a fost derulata o noua majorare a capitalului social al CCP RO, in valoare totala de 27.885.000 lei
din care contributia BVB a fost in valoare de 15.316.840 lei. Valoarea capitalului social al CCP.RO la 31
decembrie 2025 este in valoare de 146.044.610 lei, iar detinerea BVB in filiala CCP.RO se pastreaza la nivelul
de 54,93%.
La 31 decembrie 2025, CCP.RO a redepus cererea de autorizare conform EMIR3, impreuna cu documentatia
aferenta si solicitarile suplimentare din partea ASF . Cea mai recenta estimare a datei de operationalizare este
pentru finalul anului 2026.
Intrucat CCP.RO nu este inca operationala ca si contraparte centrala, nu au fost inregistrate venituri din
activitatea operationala sau profit, Societatea a considerat ca aceste elemente pot constitui indicatori de
depreciere a participatiei in CCP.RO si a procedat contractatea unui evaluator independent pentru efectuarea
unei evaluari a investitiei BVB in CCP. RO Bucharest, in conformitate cu cerintele IAS 36 “Deprecierea activelor”
atat la sfarsitul anului 2024, cat si la sfarsitul anului 2025.
Testul de depreciere a avut in vedere determinarea valorii de utilizare (“value in use”) a participa tiei in CCP.RO,
pornind de la fluxurile de numerar asteptate in viitor, conform planului de afaceri aprobat de actionarii CCP.RO.
Fluxurile de numerar au fost actualizate la valoarea prezenta utilizand ca rata de discount un cost mediu estimat
al capitalului de 14,44% in 2024, respectiv 13,59% in 2025, care tine cont de specificul activitatii CCP.RO si
de contextul politic si geopolitic in care se afla tara noastra in prezent.
Rezultatele evaluarii efectuate in 2024 au aratat o deprecier e a investitiei BVB in CCP.RO in valoare de
64.903.400 lei, de aproximativ 20%, respectiv 13.100.148 lei.
Rezultatele evaluarii efectuate in 2025 au aratat o depreciere a investitiei BVB in CCP.RO in valoare de
80.220.240 lei, de aproximativ 26%, respectiv suma de 20.724.128 lei.
6.2. INVESTITII IN ENTITATI ASOCIATE
In anul 2025, Societatea a participat in infiintarea unei noi burse in Republica Moldova, denumita Bursa
Internationala a Moldovei. BVB are calitatea de actionar fondator cu o detinere de 26,67% , aferenta unei
contributii de 400.000 EUR, Societatea avand o influenta semnificativa.
In anul 2025, participarea Societatii la entitatile asociate este urmatoarea:
1 ianuarie 2025
Cresteri
Scaderi
31 decembrie
2025
Bursa Internationala a
Moldovei
-
2.035.240
-
2.035.240
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
44 din 69
7. INVESTITII IN ACTIVE FINANCIARE EVALUATE LA VALOAREA JUSTA PRIN CONTUL DE PROFIT SI
PIERDERE
In anul 2025, participarea Societatii la entitati in care nu detine controlul este urmatoarea:
BVB a devenit actionar in anul 2023 in noul proiect joint venture pentru infiintarea unui Consolidated Tape cu o
contributie de 305.800, corespunzatoare unei participatii de 1,39% detinute de BVB in noua societate EuroCTP
B.V., inregistrata in Olanda, infiintata cu scopul de a licita pentru a deveni furnizorul unei solutii de consolidare
a datelor de piata pentru actiuni in Uniunea Europeana.
La sfarsitul anului 2025, evolutia initiativei Consolidated Tape reflecta progrese semnificative la nivel de
reglementare si selectie a furnizorilor, dar nu inca o operationalizare completa a sistemului:
- Autoritatea Europeana a Pietelor de Capital (European Securities and Markets Authority – ESMA) a finalizat
procesul de selectie pentru furnizorul principal al Consolidated Tape pentru actiuni si ETF-uri, desemnand
compania EuroCTP ca primul Consolidated Tape Provider pentru aceste instrumente financiare. Aceasta
decizie este un pas decisiv pentru punerea in functiune a tape-ului consolidat european, vizand
imbunatatirea transparentei pietei si a accesului la date pentru participanti, atat institutionali, cat si retail.
Ulterior selectiei, EuroCTP este invitata sa aplice pentru autorizare, iar lansarea efectiva a tape-ului este
programata pentru 2026, dupa obtinerea aprobarii de la ESMA.
- Pentru alte categorii de instrumente, cum ar fi obligatiunile (bond tape), procesul de selectie si autorizare
continua, cu perspective de implementare in perioade ulterioare (2026–2027), in functie de evolutia
autorizarilor si de completarea cadrului tehnic si operational.
Sume recunoscute aferente activelor financiare evaluate la valoarea justa prin contul de profit si pierdere in
cursul anului 2025, se prezinta astfel:
2025
2024
Pierderi de valoare din instrumente de capitaluri
proprii evaluate la valoarea justa
451.246
224.745
Total
451.246
224.745
1 ianuarie 2025
Cresteri
Reduceri de
valoare
31 decembrie 2025
EuroCTP B.V.
1.134.061
-
(451.246)
682.815
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
45 din 69
8. VENITURI OPERATIONALE DIN SERVICII
BVB recunoaste veniturile din servicii conform obligatiilor contractuale ce reies din contractele cu clientii la
momentul la care are loc serviciul sau pe perioada in care are loc prestarea serviciului.
Veniturile din tranzactionare sunt reprezentate de comisioanele percepute de BVB pentru tranzactiile de
vanzare-cumparare derulate pe Piata Reglementatat si Sistemnul Multilateral de Tranzactionare. Acestea sunt,
in mare parte, recunoscute in momentul efectuarii tranzactiei.
Veniturile din tarife de admitere la tranzactionare percepute emitentilor de actiuni si alte instrumente financiare
se recunosc la data in care are loc admiterea la tranzactionare la BVB.
Veniturile din tarife de mentinere la tranzactionare sunt recunoscute emitentilor pe perioada pentru care sunt
percepute, de regula un an. Pentru Piata Reglementata tarifele sunt percepute la data aniversarii listarii sau
emisiunii instrumentului financiar, iar pentru Sistemul Multilateral de Tranzactionare la inceputul exercitiului
financiar pentru anul in curs.
Veniturile din vanzarea de informatii bursiere au la baza furnizarea de date de piata aferente instrumentelor
financiare listate la BVB, necesare activitatii de tranzactionare sau activitatilor conexe tranzactionarii, precum
si licentierea indicilor de referinta ai BVB. Acestea sunt recunocute fie la fata prestarii, fie pentru perioada la
care se refera.
Alte venituri sunt reprezentate de sumele facturate catre filiale pentru mentenanta sistemului informatic
operational Arena si dezvoltari software, precum si venituri din parteneriatele incheiate pentru evenimentele
de marketing si proiectele desfasurate in scopul dezvoltarii afacerii recunocute fie la fata prestarii, fie pentru
perioada la care se refera.
Scadenta de plata a facturilor aferente contractelor incheiate cu clientii este, de regula, 7 zile pentru activitatea
de tranzactionare si de pana la 10 zile pentru tarifele percepute emitentilor, iar pentru celelalte contracte de
servicii nu depaseste 30 de zile.
Veniturile din servicii recunoscute in functie de natura sunt dupa cum urmeaza:
2025
2024
Venituri din tranzactionare
29.275.664
27.131.035
Venituri tarife admitere si mentinere emitenti
6.090.125
5.732.577
Venituri din vanzare informatii bursiere
5.485.654
4.932.596
Alte venituri
1.820.811
1.983.492
Total venituri din servicii
42.672.253
39.779.701
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
46 din 69
8. VENITURI OPERATIONALE DIN SERVICII (CONTINUARE)
2025
2024
La momentul
prestarii
Pe perioada la
care se refera
(in timp)
La momentul
prestarii
Pe perioada la
care se refera
(in timp)
Venituri din tranzactionare
29.241.630
34.033
27.097.002
34.034
Venituri tarife admitere
si mentinere emitenti
196.217
5.893.908
174.614
5.557.963
Venituri din vanzare informatii bursiere
2.658.937
2.826.717
2.768.871
2.163.725
Alte venituri
1.294.535
526.275
1.213.192
770.300
Total venituri din servicii
33.391.319
9.280.934
31.253.679
8.526.022
La 31 decembrie 2025, valoarea sumelor incasate in baza contractelor cu clientii pentru care exista o obligatie
de prestare (performance obligation) si care vor fi recunoscute venituri in perioada urmatoare sunt
reprezentate, in principal, de taxele de mentinere la tranzactionare percepute emintentilor de instrumente
financiare si sunt prezentate in Situatia Pozitiei financiare a societatii, pe linia Venituri si avans si in Nota 22.
9. CHELTUIELI OPERATIONALE
Cheltuielile operationale sunt formate din urmatoarele:
9.1 Cheltuieli cu personalul si indemnizatiile consiliului de administratie
2025
2024
Remuneratii – management si personal
13.203.130
12.838.062
Indemnizatii membrii CA, inclusiv alte sume de plata
catre membrii CA aprobate de AGA
1.372.208
1.265.356
Alte cheltuieli cu personalul si CA (SOP si bonusuri)
1.369.672
1.259.208
Contributii si impozite aferente personalului si
indemnizatiilor
384.299
319.657
Total
16.329.308
15.682.983
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
47 din 69
9. CHELTUIELI OPERATIONALE (CONTINUARE)
Numarul de angajati in cadrul Societatii a fost de:
Tranzactii cu plata pe baza de actiuni (SOP)
BVB acorda beneficii administratorilor neexecutivi, directorilor si angajatilor sai sub forma unei remuneratii
variabile, in functie de indeplinirea conditiei de performanta sub forma de actiuni gratuite in baza unui Plan de
de alocare actiuni. Pentru anul 2025, vezi Nota 26.
Valoarea beneficiilor sub forma de optiuni estimate pentru anul 2025 de acordat administratorilor neexecutivi,
directorilor si angajatilor sunt in suma de 1.040.701 lei (2024: 1.289.499 lei).
In anul 2025 au fost transferate gratuit un numar de 39.252 actiuni, acordate pentru anul 2024, cu o valoare
de piata la momentul acordarii de 1.676.060 lei, catre angajati, management si Consiliul Bursei, conform
Planului de alocare de actiuni aprobat de AGA.
In anul 2024 au fost transferate gratuit un numar de 36.704 actiuni, acordate pentru anul 2023, cu o valoare
de piata la momentul acordarii de 2.349.056 lei, catre angajati, management si Consiliul Bursei, conform
Planului de alocare de actiuni aprobat de AGA.
Acordarea optiunilor pentru actiuni si a actiunilor gratuite BVB se realizeaza pentru administratorii neexecutivi
si directorii BVB in baza Politicii de remunerarea a structurii de conducere a BVB , aprobate de catre AGA BVB
in anul 2025 si a Planului de alocare actiuni BVB.
Acordarea optiunilor pentru actiuni si a ac tiunilor gratuite BVB pentru angajatii BVB se realizeaza in baza Politicii
interne de remunerare a angajatilor (salariatilor) BVB, aprobata de catre Consiliul Bursei in anul 2018.
Transferul actiunilor se realizeaza in termen de 12 luni de la data acordarii optiunilor pe actiuni cu titlu de
componenta in actiuni a remuneratiei variabile sub conditia indeplinirii criteriilor de perforemanta si cu obligatia
sa nu instraineze actiunile alocate ca si remuneratie variabila pe o perioada de un an de la data dobandirii.
2025
2024
La final
de an
Media
pe an
La final
de an
Media
pe an
Directori cu contract de mandat
2
2
2
2
Salariati
51
50
47
46
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
48 din 69
9. CHELTUIELI OPERATIONALE (CONTINUARE)
9.2. Cheltuielile cu serviciile prestate de terti
2025
2024
Servicii prestate de terti pentru dezvoltare afacere
723.431
967.896
Servicii audit financiar, audit IT si audit intern
637.795
581.000
Comisioane si onorarii (juridic, cotizatii etc)
527.294
524.110
Servicii prestate de terti pentru evenimente
458,330
468.516
Alte servicii prestate de terti
1,364,120
1.378.563
Total
3.710.970
3.920.085
Auditorul statutar al Societatii pentru anul 2025 a fost Deloitte Audit Romania SRL. Onorariul de audit conform
contractului de servicii dintre parti a fost de 35.000 EUR., la care se adauga cheltuieli administrative in procent
de 4%.
In cursul anului 2025, auditorul statutar nu a furnizat Societ atii servicii interzise care nu sunt de audit,
mentionate la art. 5 alin. (1) din Regulamentul (UE) nr. 537/2014 al Parlamentului European si al Consiliului.
In cursul anului 2025, au fost continuate proiectele derulate in scopul promovarii BVB si a pietei de capital,
dintre care cele mai importante fiind BVB Research Hub si BVB Arena, redenumita, in urma unui proiect de
rebranding derulat in 2024 din Made in Romania.
De asemenea, in scopul indeplinirii cerintelor de derulare in conditii optime a activitatii operationale au fost
contractate servicii de consultanta, audit financiar si IT, servicii de recrutare .
9.3 Alte cheltuieli operationale
2025
2024
Utilitati sediu si alte chirii
1.012.937
903.874
Amortizarea imobilizarilor corporale (Nota 11)
1.710.414
1.241.006
Amortizarea imobilizarilor necorporale (Nota 12)
875.530
847.021
Amortizare drept de utilizare active (Nota 13)
1.165.691
1.272.550
Cheltuieli cu taxe ASF si alte impozite
1.280.980
1.045.303
Materiale consumabile
121.100
140.365
Reparatii. intretinere si mentenanta IT
1.162.228
1.064.013
Asigurari echipamente. profesionale. Etc
229.280
175.876
Costuri evenimente si protocol
557.396
756.183
Marketing. publicitate si promovare
644.219
1.031.662
Transport si deplasari
443.226
514.129
Telecomunicatii si servicii postale
178.158
187.348
Comisioane bancare
25.196
52.374
Pierderi din clienti neincasati
51.161
13.437
Cheltuieli/ (Venituri) din ajustarea creantelor
48.718
462.396
Cheltuieli/(Venituri) din ajustari depreciere imobilizari
-
(163.678)
Alte cheltuieli
74.751
523.309
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
49 din 69
2025
2024
Total
9.580.983
10.067.168
10. CHELTUIELI OPERATIONALE (CONTINUARE)
In anul 2025 s-au inregistrat alte cheltuieli operationale la un nivel mai redus fata de valoarea inregistrata anul
precedent, ca urmare a scaderii cheltuielilor de marketing, promovare si protocol dar si a unui efect one-off
din cheltuielile mai mari cu relocarea sediului BVB si inchiderea contractului aferent sediului vechi inregtrate
in anul precedent.
Cheltuielile de utilitati si alte chirii sunt reprezentate de utilitati si costuri adminitrative legate de spatiul inchiat
al sediului social, precum si de inchirieri pentru evenimente care nu intra in scopul prezentarii conform
cerintelor IFRS 16.
10. VENITURI SI CHELTUIELI FINANCIARE
Veniturile si cheltuielile financiare recunoscute in contul de profit sau pierdere cuprind:
2025
2024
Venituri din dividende i)
4.785.905
2.844.586
Venit din dobanzi calculate prin metoda dobanzii efective ii)
1.228.536
1.888.432
Cheltuieli dobanzi leasing
(539.547)
(586.024)
Pierderi de valoare active financiare evaluate la valoarea justa prin
contul de profit si pierdere
(451.246)
(224.745)
(Pierderi)/Castig din deprecierea participatiilor iv)
(7.623.980)
(13.100.148)
Alte castiguri/ (pierderi) financiare nete din care:v)
(603.496)
449.760
Castig/(pierdere) net din diferente de curs valutar
(655.903)
400.846
Venituri din imobilizari financiare cedate
7.501
97.186
Castiguri/(Pierderi) asteptate din credit, nete
44.905
(48.272)
Cheltuieli financiare nete:
(3.203.827)
(8.728.139)
i) Veniturile din dividende sunt aferente dividendelor distribuite din rezultatul anului 2024, de
catre subsidiara Depozitarul Central.
ii) Veniturile din dobanzi aferente activelor financiare contabilizate la cost amortizat si depozite la
banci includ dobanzi aferente plasamentelor efectuate in obligatiuni de stat, titluri de stat si
depozite, calculate prin metoda dobanzii efective.
iii) Cheltuielile cu dobanzi sunt aferente contratelor de inchiriere si leasing operational au crescut in
anul 2025 pe fondul contractului de inchiriere aferent sediului nou, conform IFRS 16.
iv) Pierderea din deprecierea participatiilor se refera la investitia detinuta de BVB in CCP.RO
Bucharest inregistrata ca urmare a evaluarii investitiei la sfarsitul anului 2025, efectuata de catre
un Evaluator autorizat si care a aratat ca este necesara inregistrarea unei deprecieri suplimentare
a investitiei BVB in CCP.RO in valoare de 7.623.980 lei fata de cea inregistrata la 31 decembrie
2024.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
50 din 69
11. CHELTUIALA CU IMPOZITUL PE PROFIT
Reconcilierea profitului inainte de impozitare cu cheltuiala cu impozitul pe profit in contul de profit sau
pierdere
2025
2024
Profit inainte de impozitare
10.658.221
3.415.968
Impozit pe profit teoretic (16%)
1.705.315
546.555
Ajustare impozit aferent veniturilor neimpozabile si asimilate
(1.070.676)
(782.923)
Ajustare impozit aferent cheltuieli nedeductibile si asimilate
1.611.302
2.640.881
Impozit pe profit (16%) calculat
2.245.941
2.404.513
Impozit pe profit fiscal
2.245.941
2.404.513
Sponsorizare dedusa din impozitul pe profit
(45.365)
(281.938)
Cheltuiala cu impozitul curent
2.200.576
2.122.575
Cheltuiala / (Venit) din impozitul pe profit amanat, net
12.790
105.272
Bonificatie primita
(58.056)
-
Cheltuiala/(venit) cu impozitul pe profit
2.155.310
2.227.847
12. IMOBILIZARI CORPORALE
Terenuri (i)
Amenajari
cladiri (ii)
Masini si
echipamente
Echipament
IT, birotica si
mobilier
Imobilizari
in curs
Total
Cost
Sold la 1 ianuarie 2025
6.601.294
4.281.831
7.480.058
1.142.685
90.004
19.595.872
Achizitii
-
23.683
1.792.812
219.256
2.155
2.037.907
Iesiri
-
-
(411.868)
(82.871)
(90.465)
(585.205)
Sold la 31 decembrie 2025
6.601.294
4.305.514
8.861.002
1.279.070
1.694
21.048.573
Amortizare
Sold la 1 ianuarie 2025
-
283.887
5.126.666
374.386
-
5.784.939
Amortizarea in cursul anului
-
462.882
1.062.717
184.814
-
1.710.414
Iesiri
-
=-
(404.564)
(74.243)
-
(478.807)
Sold la 31 decembrie 2025
-
746.769
5.784.819
484.957
-
7.016.545
Valori contabile nete
Sold la 1 ianuarie 2025
6.601.294
3.997.944
2.353.392
768.299
90.004
13.810.933
Sold la 31 decembrie 2025
6.601.294
3.558.745
3.076.183
794.112
1.694
14.032.028
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
51 din 69
Terenuri
(i)
Amenajari
cladiri (ii)
Masini si
echipamente
Echipament
IT, birotica
si mobilier
Imobilizari
in curs
Total
Cost
Sold la 1 ianuarie 2024
6.601.294
-
8.023.180
1.596.141
2.132.006
18.353.620
Achizitii
-
4.281.831
765.057
745.319
1.824.431
7.616.639
Iesiri
-
-
(1.309.179)
(1.198.775)
(3.866.434)
(6.374.388)
Sold la 31 decembrie 2024
6.601.294
4.281.831
7.480.058
1.142.685
90.004
19.595.872
Amortizare
Sold la 1 ianuarie 2024
-
-
5.613.744
1.396.475
-
7.010.220
Amortizarea in cursul anului
-
283.887
817.114
140.005
-
1.241.006
Deprecieri
-
-
(5.423)
(158.255)
-
(163.678)
Iesiri
-
-
(1.298.770)
(1.003.839)
-
(2.302.609)
Sold la 31 decembrie 2024
-
283.887
5.126.666
374.386
-
5.784.939
Valori contabile nete
Sold la 1 ianuarie 2024
6.601.294
-
2.410.436
199.665
2.132.006
11.343.401
Sold la 31 decembrie 2024
6.601.294
3.997.944
2.353.392
768.299
90.004
13.810.933
i) „Terenuri si amenajari cladiri” includ un teren detinut de BVB, reevaluat la 31 decembrie 2023 la
valoarea de 6.601.294 lei ca urmare a Raport ului extern de reevaluare efectuat in 2023. Valoarea
istorica al terenului detinut este de 2.170.513 lei, iar rezerva de reevaluare recunoscuta este de
4.430.781 lei. La 31 decembrie 2025 nu se considera o modificare materiala a valorii de piata a
terenului detinut de BVB.
ii) Amenajarile de cladiri cuprinse in categoria „Terenuri si amenajari cladiri” reprezinta lucrarile de
amenajare a noului sediu BVB, respectiv amenajare data center, spatiu birouri si sala de evenimente
pentru presa, date in folosinta in luna februarie 2024 odata cu autorizarea schimbarii de sediu primita
de la ASF.
iii) In cursul anului 2025 au fost achizitionate servere si echipamente retea in valoare de 1.792.812 lei,
atat in scopul inlocuirii infrastructurii vechi aferente sistemui de tranzactionare si post tranzactionare,
inlocuiri planificate pentru anul 2025, derulate in scopul mentinerii activit atii operationale la nivel
optim.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
52 din 69
13. IMOBILIZARI NECORPORALE
2025
Licente,
software
Imobilizari in curs
Total
Cost
Sold la 1 ianuarie 2025
8.141.117
244.858
8.385.975
Achizitii
1.847.666
87.676
1.935.341
Iesiri
(406.977)
(61.772)
(468.750)
Sold la 31 decembrie 2025
9.581.806
270.761
9.852.567
Amortizare
Sold la 1 ianuarie 2025
7.017.529
-
7.017.529
Amortizarea in cursul anului
875.530
-
875.530
Iesiri
(406.938)
-
(406.938)
Sold la 31 decembrie 2025
7.486.121
-
7.486.121
Valori contabile nete
Sold la 1 ianuarie 2025
1.123.588
244.858
1.368.446
Sold la 31 decembrie 2025
2.095.684
270.761
2.366.445
2024
Licente,
software
Imobilizari in curs
Total
Cost
Sold la 1 ianuarie 2024
7.996.999
272.641
8.269.640
Achizitii
675.518
-
675.518
Iesiri
(531.400)
(27.783)
(559.182)
Sold la 31 decembrie 2024
8.141.117
244.858
8.385.975
Amortizare
Sold la 1 ianuarie 2024
6.701.908
-
6.701.908
Amortizarea in cursul anului
847.021
-
847.021
Iesiri
(531.400)
-
(531.400)
Sold la 31 decembrie 2024
7.017.529
-
7.017.529
Valori contabile nete
Sold la 1 ianuarie 2024
1.295.091
272.641
1.567.731
Sold la 31 decembrie 2024
1.123.588
244.858
1.368.446
Licente si software includ, in principal, valoarea programelor informatice utilizate de catre Societate in
activitatile specifice pe care le desfasoara, inclusiv utilizarea sistemului de tranzactionare.
Societatea a inregistrat in cursul anului 2025 investitii si achizitii de imobilizari necorporale in suma de
1.847.666 lei (2024: 675.518 lei) si au fost reprezentate, in principal, de dezvoltari software, efectuate cu
resurse interne aferente sistemului de tranzactionare Arena si Arena XT, reinnoiri licente de utilizare a
sistemului de operare a infrastructurii IT si alte licente. Imobilizarile necorporale in curs de dezvoltare
reprezinta dezvoltari software pentru piata de derivate in curs de operationalizare.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
53 din 69
14. DREPTURI DE UTILIZARE A ACTIVELOR
2025
Cladiri
Autoturisme
Total
Cost
Sold la 1 ianuarie 2025
10.253.128
565.939
10.819.066
Achizitii
251.640
-
251.640
Iesiri
-
(93.107)
(93.107)
Sold la 31 decembrie 2025
10.504.767
472.832
10.977.599
Amortizare
Sold la 1 ianuarie 2025
1.651.579
217.211
1.868.790
Amortizarea in cursul anului
1.045.354
120.337
1.165.691
Iesiri
-
(93.107)
(93.107)
Sold la 31 decembrie 2025
2.696.933
244.440
2.941.373
Valori contabile nete
Sold la 1 ianuarie 2025
8.601.549
348.728
8.950.277
Sold la 31 decembrie 2025
7.807.834
228.391
8.036.226
2024
Cladiri
Autoturisme
Total
Cost
Sold la 1 ianuarie 2024
11.595.438
505.696
12.101.134
Achizitii
1.273.716
145.705
1.419.421
Iesiri
(2.616.026)
(85.462)
(2.701.488)
Sold la 31 decembrie 2024
10.253.128
565.939
10.819.066
Amortizare
Sold la 1 ianuarie 2024
3.105.381
192.347
3.297.728
Amortizarea in cursul anului
1.162.224
110.326
1.272.550
Iesiri
(2.616.026)
(85.462)
(2.701.488)
Sold la 31 decembrie 2024
1.651.579
217.211
1.868.790
Valori contabile nete
Sold la 1 ianuarie 2024
8.490.056
313.349
8.803.406
Sold la 31 decembrie 2024
8.601.549
348.728
8.950.277
Societatea avea incheiate la 01 ianuarie 2025 2 contracte de inchiriere pentru sediul principal si secundar,
pentru care rata dobanzii implicita utilizata a fost de 5,36%/an, respectiv 6,25%/an, valoare determinata de
costul de imprumut din piata financiara pentru finantarea unui activ de o valoare similara pentru o perioada de
timp comparabila.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
54 din 69
Societatea avea incheiate, la 01 ianuarie 2025, 3 contracte de inchiriere autoturisme (leasing operational)
pentru care dobanda utilizata a fost intre 6,14% si 8,16% pe an, costul de imprumut din piata financiara pentru
finantarea unui activ de o valoare similara pentru o perioada de timp comparabila.
Miscarile datoriei din leasing aferente activelor cu drept de utilizare la 31 decembrie 2025 si 31 decembrie 2024
sunt prezentare mai jos:
2025
2024
1 ianuarie
10.153.946
9.837.324
Cresteri
513.007
1.531.583
Scaderi
-
-
Acumulare de dobanzi
(539.547)
(503.154)
Plati
(681.957)
(711.807)
31 decembrie
9.445.449
10.153.946
Maturitatea datoriei din leasing pe baza fluxurilor de numerar contractuale neactualizate la 31 decembrie 2025
este prezentata mai jos:
31 decembrie 2025
Datorate
Mai putin de 3
luni
3-12 luni
1-5 ani
Mai
mult de 5 ani
Total
Datorie leasing
-
573.744
1.147.488
7.414.601
2.376.758
11.512.591
Pentru cheltuiala cu dobanzile aferente datoriilor care decurg din contractele de leasing, a se vedea Nota 10.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
55 din 69
15. INSTRUMENTE FINANCIARE
Instrumentele financiare (valori nete, includ pierderea anticipata din credit) detinute de catre Societate constau
in:
31 decembrie 2025
31 decembrie 2024
Active financiare imobilizate contabilizate la cost amortizat –
valoare bruta
11.048.598
9.909.809
Pierderi anticipate din credit.
(65.018)
(90.763)
Alte active – garantii
-
579.476
Active financiare imobilizate contabilizate la valoarea justa prin
contul de profit si pierdere
682.815
1.134.061
Total active imobilizate
11.666.395
11.532.583
Depozite la banci. cu maturitate intre 3 luni si un an
1.984.327
8.487.894
Pierderi anticipate din credit.
(5.927)
(46.997)
Active financiare curente contabilizate la cost amortizat
8.336.817
5.902.748
Total active curente
10.315.216
14.343.645
Active financiare imobilizate sunt reprezentate de titluri de stat emise de Ministerul Finantelor, denominate in
lei, dolari si euro, cu maturitati initiale intre 10 luni si 5 ani la rate anuale ale cuponului de 7,2% pentru Lei,
5,87% pentru EUR si 6% pentru USD.
Depozitele la termen la banci sunt constituite in lei, la banci din Romania, cu maturitati initiale intre 3 luni si un
1 an la rate ale dobanzii cuprinse intre 5,4% si 6,35%.
Active financiare prezinta valorile nete de pierderile anticipate din credit (IFRS9). Valoarea bruta a activelor
financiare (titluri de stat si depozite la banci) este de 22.052.557 lei iar pierderea anticipata din credit este de
70.945 lei.
Pentru activele financiare detinute de Societate pierderea asteptata din credit este calculata pentru 12 luni
(etapa 1).
Pierderi anticipata din credit
2025
2024
Sold la 1 ianuarie
137.760
98.364
Pierderi din deprecieri
183.666
139.938
Reluari din deprecieri
(250.481)
(100.543)
Sold la 31 decembrie
70.945
137.760
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
56 din 69
15. INSTRUMENTE FINANCIARE (CONTINUARE)
Variatia instrumentelor financiare pastrate contabilizate la cost amortizat:
Active financiare
contabilizate la
cost amortizat
Active financiare
contabilizate la
cost amortizat
2025
2024
1 ianuarie
16.301.270
22.859.093
Achizitii si diferente de curs valutar
22.067.553
6.499.427
Dobanda calculata
912.618
939.291
Dobanda incasata
(852.644)
(1.025.579)
Rascumparari (mai putin dobanda)
(19.043.383)
(12.917.773)
31 decembrie
19.385.415
16.354.459
Pierderi anticipate din credit, IFRS 9
(65.018)
(53.189)
Valoare contabila neta
19.320.397
16.301.270
16. CREANTE COMERCIALE SI ALTE CREANTE
Creantele comerciale si alte creante ale Societatii sunt formate din urmatoarele:
31 decembrie 2025
31 decembrie 2024
Creante comerciale – valoare bruta i)
6.845.386
5.891.349
Ajustare pentru deprecierea creantelor
comerciale
(1.565.158)
(1.348.411)
Pierderi anticipate din credit IFRS 9
(31.244)
(10.089)
TVA neexigibila
4.414
4.923
Alte creante
233.656
405.300
Ajustare pentru deprecierea altor creante
-
(168.029)
Total
5.487.055
4.775.043
Creantele comerciale si alte creante considerate active financiare si prezentate in Nota 5 Managementul riscului
financiar sunt in suma de 5.487.055 lei la 31 decembrie 2025 si 4.775.043 lei la 31 decembrie 2024 si
reprezinta creantele comerciale nete si alte creante.
Creantele comerciale reprezinta in principal creante fata de societatile de servicii de investitii financiare carora
li s-au facturat serviciile prestate in ultima luna a anului financiar, precum si creante pentru servicii facturate
societatilor emitente listate la bursa si altor clienti: comision mentinere la sistemul de tranzactionare, tarif de
utilizare terminal suplimentar, vanzare de informatii on-line, tarife de furnizare licenta indici, tarif diseminare
date si altele.
Alte creante reprezinta sume de incasat de la debitori ai societatii si in relatia cu autoritatile statului, apartial
provizionate.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
57 din 69
16. CREANTE COMERCIALE SI ALTE CREANTE (CONTINUARE)
Ajustarea pentru deprecierea creantelor clienti se calculeaza anual luand in calcul creantele restante mai vechi
de 270 de zile.
Ajustarea pentru deprecierea altor creante se calculeaza anual luand in calcul creantele cu grad incert de
recuperare.
Miscarea in ajustarea pentru deprecierea creantelor in cursul anului a fost urmatoarea:
2025
2024
Ajustare pentru depreciere –
componenta individuala
Sold la 1 ianuarie
1.516.440
547.160
Pierderi din deprecieri
267.450
997.497
Reluari din deprecieri
(218.732)
(28.217)
Sold la 31 decembrie
1.565.158
1.516.440
Societatea calculeaza o pierdere din depreciere pentru creantele comerciale folosind abordarea simplificata ,
recunoscandu-se pierderi anticipate din creante pe durata de viata a acestora.
Valoarea pierderii anticipate din credit pentru creantele comerciale a fost calculata folosind rata determinata
de valoarea creantelor aferente clientilor deveniti incerti in perioada de raportare in totalul veniturilor generate
de Societate in aceeasi perioada.
Rata astfel determinata a fost aplicata soldului creantelor neprovizionate individual la 31 decembrie 2025.
Pierderi asteptate din credit
2025
2024
Sold la 1 ianuarie
10.089
11.119
Pierderi din deprecieri
21.155
-
Reluari din deprecieri
-
(1.031)
Sold la 31 decembrie
31.244
10.089
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
58 din 69
16. CREANTE COMERCIALE SI ALTE CREANTE (CONTINUARE)
Matricea de provizion a creantelor comerciale este redata mai jos:
Creante comerciale
31 decembrie 2025
zile de scadenta depasita
Creante din contracte
cu clientii
Curente
< 30 zile
31-60
zile
61-90 zile
Mai
mari
de 90
zile
Rata de pierderi
asteptate
23%
0,63%
0,63%
0,63%
0,63%
95%
Valoare bruta creante
comerciale
7.083.456
3.772.726
1.185.391
427.970
45.537
1.651.832
Pierderi de credit
inregistrate
1.596.401
20.808
7.457
2.692
286
1.565.158
Creante comerciale
31 decembrie 2024
zile de scadenta depasita
Creante din
contracte cu
clientii
Curente
< 30
zile
31-60 zile
61-90
zile
Mai mari
de 90 zile
Rata de pierderi
asteptate
24%
0,24%
0,24%
0,24%
0,24%
95%
Valoare bruta creante
comerciale
5.563.401
2.738.678
115.363
1.253.478
31.945
1.423.937
Pierderi de credit
inregistrate
1.358.499
6.674
281
3.055
78
1.348.411
17. CHELTUIELI IN AVANS
Cheltuielile in avans in suma de 891.927 lei (31 decembrie 2024: 971.915 lei) reprezinta, in principal, prime
de asigurare pentru echipamente, mentenanta echipamente IT, prime de asigurare pentru asigurari de
raspundere civila pentru administratori, cotizatii la organisme internationale si diverse abonamente.
18. NUMERAR SI ECHIVALENTE DE NUMERAR
Numerarul si echivalentele de numerar detinute sunt formate din:
31 decembrie 2025
31 decembrie 2024
Depozite la banci cu maturitate initiala mai
mica de 3 luni - valoare bruta
2.645.754
900.000
Conturi curente la banci – valoare bruta
1.795.338
2.361.355
Casa
15.172
50.679
Pierderi anticipate din credit
(15.618)
(18.058)
Total
4.440.646
3.293.976
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
59 din 69
18. NUMERAR SI ECHIVALENTE DE NUMERAR (CONTINUARE)
Numerar si echivalente de numerar la 31 decembrie 2025 prezinta pozitia neta de pierderile anticipate din
credit (. Valoarea bruta a numerarului si a echivalentelor de numerar este de 4.456.264 lei (2024: 3.312.034
lei), iar pierderea anticipata din credit este de 15.618 lei (2024: 18.058 lei).
Pierderile din depreciere sunt calculate pe baza unui model utilizand swapul pe riscul de credit, iar pentru
activele financiare detinute de Societate pierderea anticipata din credit este calculata pentru 12 luni.
19. DATORIA PRIVIND IMPOZITUL AMANAT
31 decembrie 2025
In LEI
Active
Datorii
Net
Imobilizari corporale
4.430.781
-
4.430.781
Beneficii acordate salariatilor
-
(968.591)
(968.591)
Total
4.430.781
(968.591)
3.462.189
Diferente temporare nete - cota 16%
3.462.189
Datoria privind impozitul pe profit amanat
(553.950)
2025
2024
Miscari privind impozitul pe profit amanat
Sold la 1 ianuarie
(541.160)
273.037
Reluari in cursul exercitiului
(167.765)
(273.037)
Recunoscute in rezultatul exercitiului
154.975
167.765
Recunoscute in capitaluri proprii
-
(708.925)
Sold la 31 decembrie
(553.950)
(541.160)
Pierderi asteptate din credit
2025
2024
Sold la 1 ianuarie
18.058
7.161
Pierderi din deprecieri
61.691
62.274
Reluari din deprecieri
(64.131)
(51.377)
Sold la 31 decembrie
15.618
18.058
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
60 din 69
19. DATORIA PRIVIND IMPOZITUL AMANAT (CONTINUARE)
Creanta privind impozitul pe profit amanat a fost calculata pentru diferentele temporare deductibile rezultate
din cheltuielile estimate pentru acordarea de actiuni gratuite catre angajati si management in cadrul planului
Share Option Plan aprobat. Diferentele temporare recunoscute se estimeaza a fi deduse din profitul impozabil
obtinut in anul urmator.
Datoria privind impozitul pe profit amanat a fost calculata pentru diferentele temporare taxabile rezultate din
surplusul de reevaluare aferent terenului detinut. Diferentele temporare recunoscute se estimeaza a fi deduse
din castigul obtinut la vanzarea terenului in viitor.
20. DATORII COMERCIALE SI ALTE DATORII
Datoriile comerciale si alte datorii ale Societatii sunt formate din:
31 decembrie 2025
31 decembrie 2024
Datorii comerciale
1.207.328
1.599.211
Contributii salariale datorate neexigibile
588.211
576.389
Impozite datorate neexigibile
-
17.190
TVA de plata neexigibila
200.623
10.291
Dividende de plata
257.504
476.468
Alte datorii fata de management si personal
1.148.764
926.970
Alte datorii
296.217
1.888.429
Total
3.698.647
5.494.949
Datoriile comerciale si alte datorii considerate datorii financiare si prezentate in Nota 5 „Managementul riscului
financiar” sunt in suma de 3.441.143 lei la 31 decembrie 2025 si 3.964.108 lei la 31 decembrie 2024 si sunt
compuse din datoriile comerciale, dividende de plata si alte datorii catre creditori.
Datoriile comerciale reprezinta, in principal, obligatii fata de furnizorii interni si externi neajunse la scadenta,
achitate la inceputul anului 2026.
Cu privire la dividendele de plata neridicate din perioda 2008-2023, Societatea a optat la sfarsitul anului 2024
sa adopte o noua politica cu privire la prescrierea dividendelor de plata mai vechi de 3 ani
Conform legislatiei locale, dividendele neridicate se prescriu in termen de 3 ani. Aceasta prevedere este
reglementata de Codul Civil si de Legea nr. 31/1990 privind societatile comerciale. Conform articolului 2517
din Codul Civil, termenul de prescriptie extinctiva este de 3 ani, cu anumite exceptii prevazute de lege. In cazul
dividendelor neridicate, acest termen se aplica, ceea ce inseamna ca dupa 3 ani de la data la care dividendele
au devenit exigibile, dreptul actionarilor de a solicita plata acestora se prescrie.
Astfel, la 31 decembrie 2025 s-au prescris dividende in valoare de 94.478 lei prin trecerea lor la alte venituri.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
61 din 69
21. DATORII LEASING
31 decembrie 2025
31 decembrie 2024
Datorii leasing - termen scurt
1.242.013
1.161.446
Datorii leasing - termen lung
8.203.437
8.992.499
Total
9.445.449
10.153.946
Pentru cheltuiala cu dobanzile aferente datoriilor care decurg din contractele de leasing, a se vedea Nota 10.
Datoriile ce reies din contracte de leasing pe intervale de maturitare la 31 decembrie 2025 si 31 decembrie
2024
31 decembrie 2025
31 decembrie 2024
Datorii decurgand din contracte de leasing (peste 5 ani)
2.376.758
3.641.098
Datorii decurgand din contracte de leasing (intre 1 an si 5
ani)
7.414.601
7.313.044
Datorii decurgand din contracte de leasing (pana la 1 an)
1.721.232
1.682.120
Total datorii brute
11.512.591
12.636.262
Datorii decurgand din contracte de leasing (peste 5 ani)
2.246.330
3.367.106
Datorii decurgand din contracte de leasing (intre 1 an si 5
ani)
5.957.107
5.625.393
Datorii decurgand din contracte de leasing (pana la 1 an)
1.242.013
1.161.446
Total datorii nete
9.445.450
10.153.946
22. VENITURI IN AVANS
Veniturile in avans constau din:
31 decembrie 2025
31 decembrie 2024
Venituri din mentinerea la cota bursei
2.170.415
2.050.310
Alte venituri in avans
8.265
28.104
Total
2.178.680
2.078.414
Veniturile in avans reprezinta datorii contractuale in legatura cu tarifele de mentinere la sistemul de
tranzactionare a emitentilor cotati si sunt inregistrate pe venituri pe parcursul a 12 luni si care sunt recunoscute
progresiv ca si venituri pe perioada in care se realizeaza prestarea serviciilor.
Suma de 2.070.149 lei inclusa in venituri in avans din datorii contratuale la 31 decembrie 2024 a fost
recunoscuta ca si venituri in anul 2025. (2024: 1.805.446 lei)
Detalii suplimentare sunt prezentate in Nota 8.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
62 din 69
23. CAPITAL SI REZERVE
a) Capital social
La 31 decembrie 2025, BVB avea un capital social in suma de 88.541.700 lei ( 31 decembrie 2024: 88.541.700
lei), impartit in 8.854.170 actiuni cu valoare nominala de 10 lei/actiune, dematerializate, cu acelasi drept de
vot, impartite pe urmatoarele categorii:
Structura actionariatului la
31 decembrie 2025
Numar actiuni
% in
capitalul
social
Persoane juridice, din care:
6.934.035
78,31%
- romane
6.827.653
77,11%
- straine
106.382
1,20%
Persoane fizice, din care:
1.909.167
21,56%
- romane
1.815.601
20,51%
- straine
93.566
1,06%
Bursa de Valori Bucuresti
10.968
0,12%
Total
8.854.170
100,00%
Tipuri de actiuni:
31 decembrie
2025
31 decembrie
2024
Actiuni ordinare
8.854.170
8.854.170
Actiuni „preferentiale”
-
-
Total
8.854.170
8.854.170
In conformitate cu prevederile articolului 136 alin. 5 din Legea 126/2018 privind pietele de instrumente
financiare, niciun actionar al unui operator de piata nu poate detine, direct sau impreuna cu persoanele cu care
actioneaza in mod concertat, mai mult de 20% din totalul drepturilor de vot. In consecinta, la 31 decembrie
2025, niciun actionar al BVB nu detinea pachete de actiuni care sa depaseasca acest prag.
Prin Decizia nr. 632/18.05.2010 emisa de CNVM s-a aprobat prospectul intocmit in vederea admiterii la
tranzactionare pe Piata Reglementata administrata de BVB a propriilor actiuni. La data de 8 iunie 2010 s-au
facut primele tranzactii cu actiuni emise de BVB pe Piata Reglementata din Romania.
Pretul de inchidere in ultima sedinta de tranzactionare a anului 2025 a fost de 40,90 lei/actiune (2024: 40,90
lei/actiune).
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
63 din 69
23. CAPITAL SI REZERVE (CONTINUARE)
b) Actiuni proprii
Detalii cu privire la actiunile proprii rascumparate si acordate in cadrul programelor de acordare actiuni gratuite
angajatilor si managementului in anul 2025 se prezinta astfel:
2025
2024
Sold la 1 ianuarie
(2.687.178)
(262.879)
Actiuni proprii achizitionate
-
(5.337.567)
Actiuni transferate angajatilor proprii
1.053.896
1.984.074
Actiuni transferate angajatilor filialelor
1.046.405
929.194
Sold la 31 decembrie
(586.877)
(2.687.178)
2025
2024
Numar
actiuni
Pret
mediu
Valoare
Numar
actiuni
Pret
mediu
Valoare
Lei
Lei
Lei
Lei
Sold initial la inceputul perioadei
50.220
53,51
2.687.178
9.844
26,70
262.879
Actiuni rascumparate
-
-
-
85.849
59,19
5.081.563
Actiuni din majorare capital
aferente actiunilor prorii detinute
-
-
-
1.482
-
-
Actiuni din fractii majorare capital
social
-
-
-
4.265
60,02
256.004
Actiuni acordate salariati BVB
(19.696)
53.51
(1.053.896)
(36.704)
54,06
(1.984.074)
Actiuni acordate salariatilor
Grupului
(19.556)
53.51
(1.046.405)
(14.516)
64,01
(929.194)
Sold final in sfarsitul perioadei
10.968
53.51
586.877
50.220
53,51
2.687.178
Actiunile rascumparate au facut parte din Programul de rascumpare aprobat de AGA in data de 24 aprilie 2024.
Optiunile exercitabile la inceputul perioadei de raportare, care au fost exercitate integral in anul 2025
corespund actiunilor aferente SOP 2024, in valoarea de 2.100.301 lei (39.252 actiuni ) atribuite in trimestrul al
treilea al anului 2025 la pretul de 53,51 lei/actiune (pret de la data acordarii optiunii).
Actiunile gratuite au provenit din majorarea de capital derulata de BVB in anul 2024 prin care actionarii au primit
1:10 actiuni gratuite din cele nou emise.
Actiunile din fractii majorare capital social reprezinta actiunile ramase in urma distribuirii gratuite din anul 2024,
contravaloarea lor fiind platita cash actionarilor.
Optiunile exercitabile la inceputul perioadei de raportare, care au fost exercitate integral in anul 2024
corespund actiunilor aferente SOP 2023, in valoarea de 1.984.074 lei (36.704 actiuni ) atribuite in trimestrul
al doilea al anului 2024 la pretul de 46 lei/actiune (pret de la data acordarii optiunii).
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
64 din 69
23. CAPITAL SI REZERVE (CONTINUARE)
c) Beneficii in actiuni acordate administratorilor si angajatilor
Pentru performanta anului 2025, Societatea acorda optiuni, conform Planului de Alocare Actiuni (tip Stock
Option Plan), membrilor eligibili ai Consiliului Bursei, managementului si angajatilor.
Beneficiile aferente urmatoarelor programe SOP sunt in sold la 31 decembrie 2025, respectiv 31 decembrie
2024:
2025
2024
SOP 2025
1.040.701
1.159.526
Sold la 31 decembrie
1.040.701
1.159.526
Reconcilierea optiunilor de actiuni in sold
OPTIUNI
2025
2024
Numar
actiuni
Pret
mediu
Valoare
Numar
actiuni
Pret
mediu
Valoare
Lei
Lei
Lei
Lei
Sold initial la inceputul perioadei
21.002
55.21
1.159.520
36.704
54
1.984.074
Optiuni estimate BVB
25.445
40.90
1.040.701
21.002
55.21
1.159.520
Optiuni exercitate
(21.002)
55.21
(1.159.520)
36.704
54
1.984.074
Sold final in sfarsitul perioadei
25.445
40.90
1.040.701
21.002
55.21
1.159.520
Optiunile estimate de acordat pentru performanta anului 2025 si care sunt exercitabile la 12 luni de la data
acordarii corespund actiunilor aferente SOP 2025, si sunt in valoarea de 1.040.701 lei (un numar de 25.445
actiuni).
d) Dividende
Consiliul Bursei intentioneaza sa supuna aprobarii Adunarii Generale a Actionarilor propunerea de repartizare a
profitului net statutar pentru anul 2025 al Societatii, in suma de 8.502.912 lei, astfel: suma de 535.814 lei pentru
constituirea rezervei legale, suma de 7.967.000 lei, pentru rezerve aferente majorarii de capital si emiterea de
actiuni gratuite, iar restul de 98 lei se va repartiza la Rezultat reportat.
Prin incorporarea rezervelor constituite din profitul net al anului 2025, in suma de 7.967.000 lei in capitalul social,
se va realiza majorarea capitalului social si emisiunea unui numar de 796.700 actiuni noi, ordinare, nominative si
dematerializate, cu valoarea nominala de 10 lei/actiune („Actiunile Noi”).
Actiunile Noi vor fi alocate actionarilor Societatii proportional cu detinerile in capitalul social al Societatii. In cadrul
majorarii capitalului social, fiecare actionar BVB inregistrat la data de inregistrare stabilita de AGEA, va primi cu
titlu gratuit, pentru fiecare 10 actiuni detinute, un numar intreg de actiuni, calculat dupa formula: 10 x (nr de
actiuni emise/numar actiuni existente).
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
65 din 69
23. CAPITAL SI REZERVE (CONTINUARE)
Adunarea Generala a Actionarilor din 29 aprilie 2025 a aprobat propunerea de repartizare a profitului net statutar
pentru anul 2024 al Societatii, in suma de 1.188.121 lei, astfel: suma de 170.798 lei pentru rezerva legala, iar
suma de 1.017.323 lei se repartizeaza pe rezultat reportat.
e) Rezerva legala
Conform cerintelor legale din Romania, Societatea constituie rezerve legale in cuantum de minim 5% din profitul
brut, pana la nivelul de 20% din capitalul social. Rezervele legale nu pot fi distribuite catre actionari.
Rezervele legale pot fi folosite pentru a acoperi eventuale pierderi din activitatile operationale.
f) Rezerva din reevaluare
Aceasta rezerva cuprinde modificarile nete cumulate ale valorilor juste ale imobilizarilor de la data clasificarii
acestora in aceasta categorie si pana la data la care acestea au fost derecunoscute sau depreciate.
Miscarile din rezerve se prezinta astfel:
Rezerva din reevaluare
2025
2024
Sold la 1 ianuarie
3.721.856
4.430.781
Miscare rezerva din reevaluare in cursul anului
-
(708.925)
Sold la 31 decembrie
3.721.856
3.721.856
24. REZULTATUL PE ACTIUNE
Calculul rezultatului pe actiune de baza la 31 decembrie 2025 are la baza profitul atribuibil actionarilor
Societatii in valoare 8.502.912 lei (2024: 1.188.121 lei) si numarul mediu ponderat al actiunilor ordinare in
circulatie de 8.810.492 (2024: 8.296.629).
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
66 din 69
25. TRANZACTII CU PARTILE AFILIATE
Personalul cheie de conducere
31 decembrie 2025
Pana la data de 01.07.2025 componenta Consiliului Bursei a fost urmatoarea: Radu Hanga – Presedinte, Serban
Marin – Vicepresedinte, Remus Vulpescu – Vicepresedinte, Razvan Rat – Secretar General, Loredana Chitu –
membru, Claudia Ionescu – membru, Octavian Molnar – membru, Cristian Pascu – membru si Daniela Secara –
membru.
O data cu autorizarea de catre ASF in calitate de Director al BVB (Director General), Remus Vulpescu a renuntat
la functia de Vicepresedinte. In consecinta, in sedinta din 23.07.2025, Consiliul Bursei a ales in calitate de
Vicepresedinte pe Loredana Chitu. Astfel, componenta Consiliului Bursei este urmatoarea:
• Radu Hanga – Presedinte, independent
• Loredana Chitu – Vicepresedinte, independent
• Serban Marin – Vicepresedinte, independent
• Razvan Rat – Secretar General, independent
• Claudia Ionescu – Membru, independent
• Octavian Molnar – Membru
• Vasile Pascu – Membru, independent
• Daniela Secara – Membru, independent
• Remus Vulpescu – Membru
Conducerea executiva a fost asigurata pana la 30 iunie 2025 de catre:
• Dl. Adrian Tanase director general
• Dl. Alin Barbu director general adjunct
Conducerea executiva a fost asigurata incepand cu 1 iulie 2025 de catre:
• Dl. Remus Vulpescu director general
• Dl. Alin Barbu director general adjunct
In anul 2025, remuneratiile fixe brute transferate Directorilor BVB au fost in valoare de 1.822.566 lei (2024:
1.788.555 lei).
In anul 2025 indemnizatiile fixe brute transferate membrilor Consiliului de Administratie, au fost de 1.310.660
lei (2024: 1.265.356 lei).
Remuneratia totala bruta acordata administratorilor si directorilor a fost, conform Raportului de remunerare
pentru anul 2025, in suma de 4.189.794 lei (2024: 4.342.317 lei.)
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
67 din 69
25. TRANZACTII CU PARTILE AFILIATE (CONTINUARE)
Remuneratiile acordate personalului cheie al Societatii, respectiv administratorilor si directorilor BVB sunt
redate mai jos:
Remuneratii totale brute
2025
2024
Remuneratie fixa
3.133.226
3.054.911
Remuneratie variabila (SOP si bonusuri)
1.053.869
1.283.806
Pensie facultativa
2.700
3.600
Total
4.189.794
4.342.317
Societatea nu a acordat imprumuturi, avansuri sau garantii in favoarea membrilor Consiliului de Administratie
si a directorilor executivi ai BVB.
Entitati afiliate
Parte afiliata
Domeniul de activitate
Procentul
de detinere la
31 decembrie
2025
Procentul
de detinere la
31 decembrie
2024
Depozitarul
Central SA
Compensare / decontare tranzactii cu actiuni si obligatiuni
efectuate la Bursa de Valori Bucuresti si mentinerea
registrului actionarilor
69,04%
69,04%
Institutul de
Guvernanta
Corporativa al
BVB
Formarea profesionala a companiilor listate si
participantilor la piata de capital in domeniul guvernantei
corporative si al dezvoltarii durabile
100%
100%
CCP.RO
Bucharest SA
A fost inregistrata la Registrul Comertului in data de 4
Noiembrie 2019 si are ca scop asigurarea rolului de
contraparte centrala pe piata tranzactiilor cu instrumente
derivate. Societatea este un curs de autorizare.
54,93%
54,93%
Partile afiliate sunt companii sau persoane fizice cu sediul, respectiv domiciliul in Romania.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
68 din 69
25. TRANZACTII CU PARTILE AFILIATE (CONTINUARE)
Tranzactii cu entitatile afiliate
2025
2024
Venituri din exploatare, de la:
1.052.550
1.157.424
Depozitarul Central
1.052.550
734.582
CCP.RO
-
422.842
Venituri ale BVB din dividende primite, de la:
4.785.905
2.844.586
- Depozitarul Central
4.785.905
2.844.586
Cumparari de bunuri si servicii, de la:
99.618
45.931
- Depozitarul Central
99.618
45.931
Creante comerciale , din care, catre:
701.645
512.735
Depozitarul Central
701.645
9.553
CCP.RO
-
503.182
Alte creante, de la:
-
61.571
Depozitarul Central
-
61.571
Datorii ale BVB fata de:
220
1.096.581
- Depozitarul Central
220
1.096.581
Veniturile inregistrate in legatura cu Depozitarul Central au la baza servicii informatice de administrare si
mentinere pentru echipamente si aferente sistemului de post tranzactionare, care asigura realizarea obiectului
de activitate si venituri din dividendele distribuite de Depozitarul Central S.A.
Veniturile inregistrate in legatura cu CCP.RO au la baza contractul de dezvoltare sistem middleware.
Cheltuielile inregistrate cu entitatile afiliate constau in servicii prestate de Depozitarul Central.
26. ANGAJAMENTE SI DATORII CONTINGENTE
Scrisoare de garantie bancara
In scopul respectarii obligatiilor asumate in contractul de inchiriere sediu incheiat cu Complex Multifunctional
Victoria SA, in baza contractelor de credit incheiate cu Banca Comerciala Romana (BCR), au fost emise scrisori
de garantie bancara pentru: Bursa de Valori Bucuresti SA in valoare de 102.513 EUR.
BURSA DE VALORI BUCURESTI SA
NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE INDIVIDUALE
PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025 (lei)
69 din 69
27. ASPECTE DE EVIDENTIAT
Conflicte externe
La data prezenta a situatiilor financiare anuale, conflictul armat intre Rusia si Ucraina este inca in desfasurare.
O serie de sanctiuni au fost impuse de comunitatea internationala Rusiei si Belarus-ului si unora dintre
companiile de origine rusa.
Tinand cont ca Societatea nu are activit ati dependente semnificativ de zona aflata in conflict sau afectata de
sanctiuni nici in ceea ce priveste achizitiile, nici vanzarile sau investitiile, consideram ca abilitatea Societ atii de
a-si continua activitatea in viitorul previzibil nu va fi afectata semnificativ, desi exista in continuare incertitudini
legate de evolutia conflictului si de potentialul impact asupra tarilor din vecinatatea zonei de conflict si a
economiei globale.
28. EVENIMENTE ULTERIOARE DATEI BILANTULUI
1. Consiliul Autoritatii de Supraveghere Financiara a aprobat, i n sedinta din 3 februarie 2026, notificarea societatii
CCP.RO BUCHAREST S.A. privind depunerea completa a documentatiei necesare in vederea autorizarii acesteia
in calitate de Contraparte Centrala.
2. Conform Hotararii AGEA din 12.11.2025 si Hotararii CA din 29.12.2025, procesul de majorare a capitalului
social al BVB este in defasurare, iar in perioada 27 ianuarie – 10 februarie 2026 a avut loc exercitarea Drepturilor
de Preferinta ale actionarilor, pretul de subscriere fiind de 29,3 lei/actiune. In cadrul etapei 1 suma subscrisa a
fost de 15,95 milioane lei, echivalentul a 544.553 actiuni, reprezentand 77,79% din totalul de cel mult 700.000
de Actiuni noi, conform hotararii AGEA.
Astfel, in urma centralizarii subscrierilor efectuate in cadrul etapei de exercitare a dreptului de preferinta,
Consiliul Bursei a adoptat Hotararea nr. 3 din 13.02.2026, prin care a constatat rezultatele cu privire la
exercitarea etapei Drepturilor de Preferinta si majorarea capitalului social al Societatii in limita subscrierilor
valabil efectuate, cu suma de 5.445.530 lei, respectiv de la valoarea de 88.541.700 lei, la valoarea de
93.987.230 lei, prin emisiunea unui numar de 544.553 actiuni nominative, fiecare cu o valoare nominala de 10
lei, sub conditia obtinerii aprobarilor necesare raportat la calitatea de operator de piata a B.V.B. De asemenea,
a hotarat anularea actiunilor ramase nesubscrise in cadrul dreptului de preferinta.
3. La inceputul lunii martie, a izbucnit un conflict in Orientul Mijlociu. Avand in vedere ca Societatea nu desfasoara
activitati semnificativ dependente de aceasta regiune, conducerea estimeaza ca impactul asupra activitatii
Societatii nu va fi material. Prin urmare, nu au fost efectuate ajustari contabile legate de acest eveniment. Cu
toate acestea, evenimentele geopolitice pot genera volatilitate pe pietele de capital, cu impact direct in
activitatea Societatii.
Conducerea continua sa monitorizeze evolutiile si sa evalueze potentialul impact al evenimentelor geopolitice
asupra pozitiei financiare si perspectivelor Societ atii.

# BURSA DE VALORI BUCURESTI S.A.

SITUATII FINANCIARE CONSOLIDATE

Intocmite in conformitate cu

Standardele Internationale de Raportare Financiara adoptate

de Uniunea Europeana

Pentru exercitiul financiar incheiat la 31 decembrie 2025

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

SITUATII FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

CUPRINS

Raportul auditorului independent | -
Contul de profit sau pierdere consolidat si situatia consolidata a rezultatului global | 1
Situatia consolidata a pozitiei financiare | 2 - 3
Situatia consolidata a modificarilor capitalurilor proprii | 4 - 5
Situatia consolidata a fluxurilor de trezorerie | 6 - 7
Note la situatiile financiare consolidate | 8 - 78

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

CONTUL DE PROFIT SAU PIERDERE CONSOLIDAT SI SITUATIA CONSOLIDATA A REZULTATULUI GLOBAL

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

| Nota | 2025 | 2024
Venituri din servicii |  | 83.219.665 | 76.470.308
Alte venituri |  | 919.535 | 2.109.463
Venituri operationale | 7 | 84.139.200 | 78.579.771
Cheltuieli cu personalul si indemnizatiile consiliilor de administratie | 8 | (38.674.830) | (35.530.272)
Cheltuieli cu servicii prestate de terti | 8 | (15.453.055) | (11.814.506)
Alte cheltuieli operationale | 8 | (24.346.926) | (21.026.336)
Profit operational |  | 5.664.389 | 10.208.657
Venituri din dobanzi calculate prin metoda dobanzii efective | 9 | 6.128.396 | 6.843.873
Cheltuieli cu dobanzi | 9 | (1.061.247) | (1.209.235)
Pierdere de valoare active financiare evaluate la valoarea justa prin contul de profit si pierdere | 9 | (451.246) | (224.745)
Alte castiguri/(pierderi) financiare nete | 9 | 684.974 | (135.763)
Profit inainte de impozitare |  | 10.965.267 | 15.482.787
(Cheltuiala)/Venit cu impozitul pe profit | 10 | (1.955.474) | (3.723.939)
Profitul din activitati continue |  | 9.009.793 | 11.758.848
Profitul perioadei |  | 9.009.793 | 11.758.848
Profitul atribuibil: |  |  |
Interese minoritare |  | (2.847.719) | (1.343.407)
Actionarilor societatii mama |  | 11.857.512 | 13.102.255
Profitul perioadei |  | 9.009.793 | 11.758.848
Alte elemente ale rezultatului global Elemente care nu vor fi reclasificate în profit sau pierdere: |  |  |
Castig din reevaluarea imobilizarilor, net de impozit amanat | 25 | 1.636.842 | (708.925)
Total rezultat global aferent perioadei |  | 10.646.635 | 11.049.923
Sume atribuibile: |  |  |
Interese minoritare |  | (2.847.719) | (1.343.407)
Actionarilor societatii mama |  | 13.494.354 | 12.393.330
Total rezultat global aferent perioadei |  | 10.646.635 | 11.049.923
Rezultat pe actiune de baza / diluat | 27 | 1,3458 | 1,5792

Situatiile financiare consolidate au fost aprobate de Consiliul de Administratie in data de 19 martie 2026 si au fost semnate de:

Presedinte, | Director general, | Director financiar,
Radu Hanga | Remus Vulpescu | Razvan Szilagyi

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

SITUATIA CONSOLIDATA A POZITIEI FINANCIARE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

| Nota | 31 decembrie 2025 | 31 decembrie 2024
Active |  |  |
Imobilizari corporale | 11 | 28.077.501 | 29.190.611
Imobilizari necorporale | 12 | 14.536.087 | 8.601.877
Drepturi de utilizare a activelor din leasing | 13 | 16.170.386 | 18.384.009
Creante privind impozitul amanat | 14 | 5.000.180 | 2.638.663
Active financiare contabilizate la cost amortizat | 15 | 16.146.139 | 56.415.015
Active financiare contabilizate la valoarea justa prin contul de profit si pierdere | 15 | 682.815 | 1.134.061
Investitii contabilizate prin metoda punerii in echivalenta |  | 2.035.240 | -
Total active imobilizate |  | 82.648.348 | 116.364.236
Creante comerciale si alte creante | 16 | 9.523.570 | 9.039.305
Cheltuieli in avans | 17 | 1.691.305 | 1.369.157
Depozite la banci contabilizate la cost amortizat | 15 | 29.273.384 | 31.378.511
Depozite la banci contabilizate la cost amortizat restrictionate pentru a acoperi fondul de garantare, compensare si marja | 15 | 1.700.000 | 1.650.000
Alte active financiare contabilizate la cost amortizat | 15 | 94.306.774 | 36.805.678
Numerar si echivalente de numerar | 19 | 20.049.749 | 23.329.180
Alte active contabilizate la cost amortizat, restrictionate | 18 | 20.089.930 | 21.086.214
Alte active |  | 53.022 | 50.180
Total active curente |  | 176.687.734 | 124.708.225
Total active |  | 259.336.082 | 241.072.461
Capitaluri proprii |  |  |
Capital social | 25 | 88.541.700 | 88.541.700
Actiuni proprii | 25 | (586.877) | (2.687.178)
Beneficii acordate in actiuni | 25 | 2.203.079 | 2.256.107
Prime de capital |  | 6.297.386 | 6.297.386
Rezerva legala | 25 | 16.830.422 | 15.549.757
Rezerva din reevaluare | 25 | 3.721.856 | 5.358.698
Rezultat reportat | 25 | 21.805.778 | 9.524.067
Total capitaluri proprii atribuibile actionarilor Societatii mama |  | 138.813.344 | 124.840.537
Interese minoritare | 26 | 64.242.181 | 56.668.921
Total capitaluri proprii |  | 203.055.525 | 181.509.458

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

SITUATIA CONSOLIDATA A POZITIEI FINANCIARE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

| Nota | 31 decembrie 2025 | 31 decembrie 2024
Datorii |  |  |
Datorii leasing | 21 | 17.304.659 | 18.696.502
Alte datorii |  | 156.357 | 180.371
Total datorii termen lung |  | 17.461.016 | 18.876.873
Datorii comerciale si alte datorii | 20 | 30.273.315 | 31.382.508
Venituri in avans | 22 | 2.212.549 | 2.124.195
Datorii leasing | 21 | 2.295.495 | 2.426.059
Datoria cu impozitul pe profit curent |  | 938.008 | 1.014.332
Provizioane | 23 | 899.495 | 901.495
Fond de garantare, compensare si marja decontare tranzactii | 24 | 2.200.679 | 2.837.541
Total datorii curente |  | 38.819.541 | 40.686.130
Total datorii |  | 56.280.557 | 59.563.003
Total datorii si capitaluri proprii |  | 259.336.082 | 241.072.461

Situatiile financiare consolidate au fost aprobate de Consiliul de Administratie in data de 19 martie 2026 si au fost semnate de:

Presedinte, | Director general, | Director financiar,
Radu Hanga | Remus Vulpescu | Razvan Szilagyi

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

SITUATIA CONSOLIDATA A MODIFICARILOR CAPITALURILOR PROPRII

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

| Nota | Capital social | Prime de capital | Actiuni proprii | Beneficii in actiuni | Rezultat reportat | Rezerva din reevaluare | Rezerva legala | Total capitaluri proprii | Interese fara control | Total capitaluri proprii
Sold la 01 ianuarie 2025 |  | 88.541.700 | 6.297.386 | (2.687.178) | 2.256.107 | 9.524.067 | 5.358.698 | 15.549.757 | 124.840.537 | 56.668.921 | 181.509.458
Rezultat global aferent perioadei |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Profit sau pierdere |  | - | - | - | - | 11.857.512 | - | - | 11.857.512 | (2.847.719) | 9.009.793
Alte elemente ale rezultatului global |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Castig/Pierdere din reevaluare imobilizari corporale, net de impozit amanat |  | - | - | - | - | 1.636.842 | - | - | (1.636.842) | - | 1.636.842
Total alte elemente ale rezultatului global |  | - | - | - | - | 1.636.842 | - | - | (1.636.842) | - | 1.636.842
Total rezultat global aferent perioadei |  | - | - | - | - | 13.494.354 | (1.636.842) | - | 13.494.354 | (2.847.719) | 10.646.635
Alte contributii si distribuiri |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Beneficii acordate si estimate in actiuni | 25 | - | - | 2.167.103 | (53.028) | - | - | - | 2.114.075 | - | 2.114.075
Pierderi legate de cedarea gratis a instr. de capital propriu |  | - | - | (66.802) | - | 66.802 | - | - | - | - | -
Transfer rezerva reevaluare la rezultatul reportat |  | - | - | - | - | - | (1.636.842) | - | (1.636.842) | - | (1.636.842)
Crestere rezerva legala |  | - | - | - | - | (1.280.666) | - | 1.280.666 | - | - | -
Rezultat reportat din modificarea politicilor contabile |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Dividend platit actionarilor BVB |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Crestere capital social | 25 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Total alte contriburii si distribuiri |  | - | - | 2.100.301 | (53.028) | (1.213.864) | - | 1.280.666 | 477.233 | - | 477.233
Dividend platit actionarilor minoritari |  | - | - | - | - | - | - | - | - | (2.147.181) | (2.147.179)
Crestere aport interese fara control |  | - | - | - | - | - | - | - | - | 12.568.160 | 12.568.160
Modificare rezultat reportat-filiale |  | - | - | - | - | 1.220 | - | - | 1.220 | - | 1.220
Total modificari ale intereselor in filiale |  | - | - | - | - | 1.220 | - | - | 1.220 | 10.420.979 | 10.422.199
Total tranzactii |  | - | - | 2.100.301 | (53.028) | (1.212.646) | (1.636.842) | 1.280.666 | 478.453 | 10.420.979 | 12.536.274
Sold la 31 decembrie 2025 |  | 88.541.700 | 6.297.386 | (586.877) | 2.203.079 | 21.805.778 | 3.721.856 | 16.830.422 | 138.813.344 | 64.242.181 | 203.055.525

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

SITUATIA CONSOLIDATA A MODIFICARILOR CAPITALURILOR PROPRII

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

| Nota | Capital social | Prime de capital | Actiuni proprii | Beneficii in actiuni | Rezultat reportat | Rezerva din reevaluare | Rezerva legala | Total capitaluri proprii | Interese fara Control | Total capitaluri Proprii
Sold la 01 ianuarie 2024 |  | 80.492.460 | 6.297.386 | (262.879) | 2.464.376 | 18.917.218 | 6.067.623 | 14.751.667 | 128.727.851 | 49.114.285 | 177.842.136
Rezultat global aferent perioadei |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Profit sau pierdere |  | - | - | - | - | 13.102.255 | - | - | 13.102.255 | (1.343.407) | 11.758.848
Alte elemente ale rezultatului global |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Castig/Pierdere din reevaluare imobilizari corporale, net de impozit amanat |  | - | - | - | - | - | (708.925) | - | (708.925) | - | (708.925)
Total alte elemente ale rezultatului global |  | - | - | - | - | - | (708.925) | - | (708.925) | - | (708.925)
Total rezultat global aferent perioadei |  | - | - | - | - | 13.102.255 | (708.925) | - | 12.393.330 | (1.343.407) | 11.049.923
Alte contributii si distribuiri |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Achizitie actiuni proprii | 25 | - | - | (5.337.567) | - | - | - | - | (5.337.567) | - | (5.337.567)
Beneficii acordate si estimate in actiuni | 25 | - | - | 2.617.578 | (495.769) | - | - | - | 2.121.809 | - | 2.121.809
Pierderi legate de cedarea gratis a instr. de capital propriu |  | - | - | 295.690 | 287.500 | (583.190) | - | - | - | - | -
Crestere rezerva legala |  | - | - | - | - | (798.090) | - | 798.090 | - | - | -
Rezultat reportat din modificarea politicilor contabile |  | - | - | - | - | (506.884) | - | - | (506.884) | - | (506.884)
Dividend platit actionarilor BVB |  | - | - | - | - | (12.504.942) | - | - | (12.504.942) | - | (12.504.942)
Crestere capital social | 25 | 8.049.240 | - | - | - | (8.049.240) | - | - | - | - | -
Total alte contriburii si distribuiri |  | 8.049.240 | - | (2.424.299) | (208.269) | (22.442.347) | - | 798.090 | (16.227.584) | - | (16.227.584)
Dividend platit actionarilor minoritari |  | - | - | - | - | - | - | - | - | (1.236.229) | (1.236.229)
Crestere capital social filiale interese fara control |  | - | - | - | - | - | - | - | - | 10.081.210 | 10.081.210
Modificare rezultat reportat-filiale |  | - | - | - | - | (53.062) | - | - | (53.062) | 53.062 | -
Total modificari ale intereselor in filiale |  | - | - | - | - | (53.062) | - | - | (53.062) | 8.898.043 | 8.844.981
Total tranzactii |  | 8.049.240 | - | (2.424.299) | (208.269) | (22.495.409) | - | 798.090 | (16.280.646) | 8.898.043 | (7.382.603)
Sold la 31 decembrie 2024 |  | 88.541.700 | 6.297.386 | (2.687.178) | 2.256.107 | 9.524.067 | 5.358.698 | 15.549.757 | 124.840.537 | 56.668.921 | 181.509.458

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

SITUATIA CONSOLIDATA A FLUXURILOR DE TREZORERIE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

| Nota | 2025 | 2024
Fluxuri de trezorerie din activitati de exploatare |  |  |
Profitul net al perioadei |  | 9.009.793 | 11.758.848
Ajustari pentru eliminarea elementelor nemonetare si reclasificari: |  |  |
Amortizarea imobilizarilor corporale si necorporale | 11,12 | 12.896.470 | 8.043.732
Venituri nete din dobanzi si amortizarea primelor aferente obligatiunilor de stat | 9 | (6.098.700) | (6.843.873)
Venituri din prescrieri | 20 | (74.716) | (1.203.703)
(Castig) / pierdere din vanzarea activelor financiare | 9 | (7.501) | (97.186)
Venituri din productia de imobilizari necorporale | 20 | (1.317.742) | -
Pierdere de valoare active financiare evaluate la valoare justa | 15 | 451.246 | 224.745
Pierdere din derecunoasterea creantelor |  | 74.680 | 96.292
Cheltuiala/(Venit) net(a) din ajustarea creantelor | 16 | 31.973 | 551.007
Cheltuiala/(Venit) cu provizioane | 23 | 754.459 | (419.807)
Cheltuiala/(Venit) cu ajustari depreciere imobilizari | 11 | - | (361.693)
Cheltuiala/(Venit) cu impozitul pe profit | 10 | 2.068.235 | 3.723.939
Cheltuieli scoatere gestiune imobilizari- net | 8 | - | 317.057
Pierdere asteptate din credit | 9 | (278.485) | 460.898
Eliminare cheltuieli cu beneficii in actiuni | 8 | 2.130.969 | 2.145.116
Numerar net din activitati de exploatare înainte de modificarea capitalului circulant |  | 19.640.682 | 18.395.372
Modificarile capitalului circulant: |  |  |
Modificarea creantelor comerciale si altor creante | 16 | 304.677 | (2.483.758)
Modificarea cheltuielilor in avans | 17 | (322.149) | (83.307)
Modificarea datoriilor comerciale si a altor datorii | 20 | (286.622) | 1.717.763
Modificare venituri in avans | 22 | 88.354 | 249.817
Modificarea fondului de garantie si a marjei | 24 | (636.862) | (446.335)
Impozitul pe profit platit |  | (4.451.371) | (4.187.390)
Numerar net din activitati de exploatare |  | 14.336.709 | 13.162.162

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

SITUATIA CONSOLIDATA A FLUXURILOR DE TREZORERIE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

| Nota | 2025 | 2024
Fluxuri de trezorerie din activitati de investitii |  |  |
Dobanzi încasate |  | 7.040.563 | 7.316.366
Plati pentru achizitii de active financiare | 15 | (70.495.611) | (62.647.221)
Încasari din vanzari/maturari de active financiare | 15 | 51.550.891 | 37.656.092
Variatia neta a depozitelor bancare | 15 | 2.168.748 | 42.130.629
Achizitii de imobilizari corporale si necorporale | 11,12 | (13.010.763) | (18.407.945)
Plati pentru achizitii de alte active financiare |  | (2.035.240) | (483.579)
Încasari din vanzarea de imobilizari corporale |  | - | 184.278
Numerar net din activitati de investitii |  | (24.781.412) | 5.748.620
Fluxuri de trezorerie din activitati de finantare |  |  |
Dividende platite actionarilor BVB |  | (134.468) | (12.320.670)
Dividende platite minoritarilor |  | (2.145.962) | (1.275.490)
Plati de leasing | 21 | (2.128.876) | (1.285.989)
Plati de dobanzi din leasing |  | (993.582) | (1.079.780)
Încasari aport capital social a intereselor minoritare |  | 12.568.160 | 10.081.210
Achizitie actiuni proprii | 25 | - | (5.337.567)
Numerar net utilizat in activitati de finantare |  | 7.165.273 | (11.218.286)
Descrestere neta a numerarului si echivalentelor de numerar |  | (3.279.431) | 7.692.496
Numerar si echivalente de numerar la începutul anului | 19 | 23.329.180 | 15.636.686
Numerar si echivalente de numerar la sfarsitul anului | 19 | 20.049.749 | 23.329.180

Numerar si echivalente de numerar la 31 decembrie 2025 prezinta pozitia neta de pierderile asteptate din credit. Valoarea bruta a numerarului si a echivalentelor de numerar este de 20.116.884 lei (2024: 23.456.246 lei, iar pierderea anticipata din credit este de 67.135 lei (2024: 127.066 lei).

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

1. ENTITATEA CARE RAPORTEAZA

La data de 21 iunie 1995, prin Decizia D20 a Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare, a fost infiintata Bursa de Valori Bucuresti, ca institutie publica, autonoma, in temeiul prevederilor Legii nr. 52/1994 privind valorile mobiliare si bursele de valori.

Pana la data transformarii in societate comerciala pe actiuni, Bursa de Valori Bucuresti S.A. a functionat cu respectarea prevederilor Legii nr. 52/1994, respectiv ale OUG nr. 28/2002 privind valorile mobiliare, serviciile de investitii financiare si pietele reglementate, ca institutie publica, cu scop nepatrimonial, finantata din surse proprii.

La 15 iulie 2005, prin incheierea nr. 12270/SC/2005 pronuntata in dosarul nr. 531497/SC/2005, a fost admisa cererea de reorganizare a Bursei de Valori Bucuresti SA prin schimbarea formei juridice in societate comerciala pe actiuni, fara lichidare patrimoniala si fara intreruperea activitatii fostei institutii publice. Patrimoniul Bursei de Valori Bucuresti S.A a devenit potrivit art. 285 alin.1 din Legea nr.297/2004 privind piata de capital, patrimoniul Bursei de Valori Bucuresti S.A. (denumita in continuare „BVB” sau „Societatea”). La data schimbarii formei juridice, capitalul social al noii societati comerciale pe actiuni a fost format din rezultatul acumulat al institutiei publice. Acest capital social a fost distribuit in mod egal si gratuit intre societatile de valori mobiliare (actualele societati de servicii de investitii financiare) active la acea data.

La data de 31 august 2005 (data de referinta), BVB, societate absorbanta, a fuzionat prin absorbtie cu Bursa Electronica Rasdaq S.A., societate abosorbita, aceasta din urma transmitand dreptul universal asupra patrimoniului propriu catre societatea absorbanta.

La data de 29 decembrie 2017 (data efectiva), BVB, societate absorbanta, a fuzionat prin absorbtie cu SIBEX- Sibiu Stock Exchange S.A. Sibiu, societate absorbita, aceasta din urma transmitand dreptul universal asupra patrimoniului propriu catre societatea absorbanta.

Forma legala a Bursei de Valori Bucuresti este de societate pe actiuni.

Sediul oficial al BVB este in Soseaua Nicolae Titulescu nr. 4-8, et. 1, Aripa de Est, sector 1, Cladirea America House,cod postal 011141, Bucuresti, Romania.

BVB nu are deschise sucursale in alte orase.

Domeniul principal de activitate la BVB este “Administrarea pietelor financiare”. Incepand cu data de 8 iunie 2010, actiunile BVB sunt listate pe piata reglementata la vedere administrata de Bursa de Valori Bucuresti sub simbolul „BVB”.

Activitatea Grupului BVB se concentreaza pe urmatoarele segmente de activitate:

Segmentul tranzactionare este reprezentat de BVB in calitate de operator de piata, iar veniturile realizate sunt concentrate pe mai multe arii:

Venituri din tranzactionare obtinute din comisioanele percepute de BVB pentru tranzactiile de vanzare-cumparare derulate pe Piata Reglementata si Sistemnul Multilateral de Tranzactionare. Acestea sunt, in mare parte, recunoscute in mo mentul efectuarii tranzactiei.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

1. ENTITATEA CARE RAPORTEAZA (CONTINUARE)

Venituri din admitere la tranzactionare emitenti are ca scop analiza dosarelor emitentilor de actiuni si alte instrumente financiare si admiterea lor la cota bursei. In plus, se percep taxe anuale de mentinere la tranzactionare a emitentilor, diferentiate, pentru Piata principala si SMT.

Pentru Piata reglementata tarifele sunt percepute la data aniversarii listarii sau emisiunii instrumentului financiar, iar pentru Sistemul Multilateral de Tranzactionare la inceputul exercitiului financiar pentru anul in curs.

Veniturile din vanzare de informatii bursiere presupune furnizarea de date de piata aferente instrumentelor financiare listate la BVB, necesare activitatii de tranzactionare sau activitatilor conexe tranzactionarii, precum si licentierea indicilor de referinta ai BVB.

Alte venituri sunt reprezentate de sumele facturate catre filiale pentru mentenanta sistemului informatic operational Arena si dezvoltari software, precum si venituri din parteneriatele încheiate pentru evenimentele de marketing si proiectele desfasurate in scopul dezvoltarii afacerii recunocute fie la fata prestarii.

Segmentul tranzactionare reprezinta 52% din veniturile Grupului BVB.

Segmentul de post-tranzactionare este reprezentat de Depozitarul Central S.A., asigura prestarea serviciilor de depozitare si registru cu valori mobiliare tranzactionate pe pietele reglementate si in cadrul sistemelor alternative de tranzactionare, precum si orice operatiuni in legatura cu acestea. Serviciile oferite deti natorilor de valori mobiliare cuprind:

1. operatiuni de depozitare a instrumentelor financiare emise de societatile emitente;

2. operatiuni de registru pentru emitentii de instrumente financiare;

3. operatiuni de compensare-decontare a tranzactiilor cu instrumente financiare

Astfel, in Situatiile financiare ale Grupului activitatea Depozitarului Central a fost impartita de 2 segmente:

Segmentul de decontare genereaza venituri din operatiunile de compensare si decontare a tranzactiilor inregistrate in sistemul Depozitarului Central precum si decontarea transfrontaliera prin legaturi stabilite cu alti depozitari centrali. Acest segment reprezinta 32% din veniturile Grupului BVB.

Segmentul de registru genereaza venituri din operatiunile de registru pentru emitentii si detinatorii de instrumente financiare si se refera la operatiuni de admitere si mentinere la sistemul Depozitarului central precum si la procesarea evenimentelor corporative inclusiv inregistrarea transferurilor titlurilor de valoare.

Acest segment reprezinta 16% din veniturile Grupului BVB

Pentru detalii suplimentare cu privire la valoarea veniturilor realizate pe fiecare segment in anul 2025, vezi Nota 8.

Situatiile financiare consolidate ale Societatii pentru anul financiar incheiat la 31 decembrie 2025 cuprind informatiile financiare ale Societatii si ale filialelor sale (denumite in continu are „Grupul”).

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

1. ENTITATEA CARE RAPORTEAZA (CONTINUARE)

Urmatoarele entitati cu sediul in Romania, sunt filiale ale BVB:

Filiala | Domeniul de activitate | Procentul de detinere la 31 decembrie 2025 | Procentul de detinere la 31 decembrie 2024
Depozitarul Central SA | Compensare / decontare tranzactii cu valori mobiliare efectuate la Bursa de Valori Bucuresti si mentinerea registrului actionarilor | 69,0421% | 69,0421%
CCP.RO Bucharest SA | A fost înregistrata la Registrul Comertului în data de 4 Noiembrie 2019 si are ca scop asigurarea rolului de contraparte centrala pe piata tranzactiilor cu instrumente derivate.. | 54,93% | 54,93%

Institutul de Guvernanta Corporativa nu a avut activitate în cursul anului 2025. Aceasta entitate a fost considerata de catre conducerea BVB ca fiind nesemnificativa pentru includerea in situatiile financiare consolidate ale Grupului.

2. BAZELE INTOCMIRII

(a) Declaratie de conformitate

Situatiile financiare consolidate ale Grupului au fost intocmite in conformitate cu Standardele Internationale de Raportare Financiara adoptate de Uniunea Europeana („IFRS UE”) si in conformitate Norma 39/2015 a Autoritatii de Supraveghere Financiara(„ASF”) „pentru aprobarea Reglementarilor contabile conforme cu Standardele Internationale de Raportare Financiara, aplicabile entitatilor autorizate, reglementate si supravegheate de Autoritatea de Supraveghere Financiara din Sectorul Instrumentelor si Investitiilor Financiare” cu modificarile ulterioare („Norma 39/2015”), in vigoare la data de raportare anuala a Grupului, respectiv 31 decembrie 2022. Grupul a intocmit prezentele situatii financiare consolidate pentru a indeplini cerintele Instructiunii nr. 2/2014 privind aplicarea Standardelor Internationale de Raportare Financiara adoptate de Uniunea Europeana de catre entitatile autorizate, reglementate si supravegheate de Autoritatea de Supraveghere Financiara, cu modificarile ulterioare.

Situatiile financiare consolidate contin situatia consolidata a pozitiei financiare, contul de profit sau pierdere consolidat si situatia consolidata a rezultatului global, situatia consolidata a modificarilor capitalurilor proprii, situatia consolidata a fluxurilor de trezorerie si notele explicative.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

2. BAZELE INTOCMIRII (CONTINUARE)

(b) Bazele evaluarii

Situatiile financiare consolidate au fost intocmite pe baza costului istoric sau costului amortizat, cu exceptia activelor financiare la valoare justa si a terenurilor care sunt evaluate la valoarea justa. Metodele utilizate pentru determinarea valorii juste sunt prezentate in Nota 4.

(c) Moneda functionala si de prezentare

Elementele incluse in situatiile financiare ale fiecarei entitati din Grup sunt evaluate folosind moneda mediului economic in care entitatea opereaza („moneda functionala”), adica leul. Situatiile financiare consolidate sunt prezentate in lei, care este moneda functionala si de prezentare a Grupului.

(d) Utilizarea estimarilor si rationamentelor profesionale

Pregatirea situatiilor financiare in conformitate cu IFRS UE presupune din partea conducerii utilizarea unor estimari si ipoteze care afecteaza aplicarea politicilor contabile, precum si valoarea raportata a activelor, datoriilor, veniturilor si cheltuielilor. Estimarile si judecatile asociate acestora se bazeaza pe date istorice si pe alti factori considerati a fi elocventi in circumstantele date, iar rezultatul acestor factori formeaza baza judecatilor folosite in determinarea valorii contabile a

activelor si pasivelor pentru care nu exista alte surse de evaluare disponibile. Rezultatele efective pot fi diferite de valorile estimate.

Estimarile si judecatile sunt revizuite in mod periodic. Revizuirile estimarilor contabile sunt recunoscute in perioada in care estimarea este revizuita, daca revizuirea afecteaza doar acea perioada sau in perioada curenta si in perioadele viitoare, daca revizuirea afecteaza atat perioada curenta, cat si perioadele viitoare.

Metodele si politicile contabile semnificative au fost aplicate in mod consecvent de catre Grup de-a lungul exercitiilor financiare prezentate in aceste situatii financiare consolidate.

e) Aspecte privind sustenabilitatea

Grupul a analizat cadrele de raportare precum GRI, TCFD, CDP, SFDR, CSDR, Obiectivele ONU de Dezvoltare Durabila, Politica de ESG a BERD, dar si asteptarile stakehold erilor, ratingul ESG oferit de Sustainalytics, precum si cererile si interesele investitorilor din ultimii ani.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

2. BAZELE INTOCMIRII (CONTINUARE)

BVB, in calitate de emitent si societate-mama, precizeaza ca este in proces de integrare a cerintelor de raportare pe sustenabilitate aferente noului Cod de Guvernanta Corporativa al BVB, metodologiei de evaluare a Sustainalytics, legislatiei nationale aplicabile din sfera sustenabilitatii, precum si a legislatiei nationale specifice de piata de capital. Desi include in Raportul sau Anual al administratorilor un capitol dedicat de guvernanta corporativa si unul de sustenabilitate, Grupul BVB va integra pe deplin prevederile legislatiei nationale de transpunere a CSRD, in calitate de IMM, intr-un val de implementare amanat conform legislatiei in vigoare.

Situatiile financiare individuale la 31 decembrie 2025 nu includ estimari cu privire la acest proces, acestea neavand impact financiar material.

Grupul nu desfasoara in prezent un proces de raportare nonfinanciara, iar acest aspect nu influenteaza in niciun fel indicatorii financiari ai Societatii. Toate informatiile si indicatorii prezentati se bazeaza exclusiv pe datele financiare si sunt raportate conform reglementarilor contabile in vigoare, precum si a legislatiei de piata de capital aplicabile.

Detalii suplimentare cu privire la raportarea sustenabilitatii de catre Bursa de Valori Bucu resti SA, precum si actiunile intreprinse in aceasta directie pot fi consultate in sectiunea dedicata in Raportul administratorilor la link.

3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE

(a) Bazele consolidarii

(i) Filiale

Filialele sunt entitati aflate sub controlul Societatii. Situatiile financiare ale filialelor sunt incluse in situatiile financiare consolidate din momentul in care incepe exercitarea controlului si pana in momentul incetarii lui. Politicile contabile ale filialelor au fost modificate, acolo unde a fost necesar, pentru a fi aliniate cu politicile adoptate de catre Grup. Lista filialelor Grupului este prezentata la Nota 1.

(ii) Schimbari in participatiile in filiale fara schimbarea controlului

Modificarile participatiei societatii-mama intr-o filiala care nu au ca rezultat pierderea controlului trebuie inregistrate ca tranzactii de capitaluri proprii. Achizitiile de interese fara modificarea controlului detinut sunt contabilizate ca tranzactii cu actionarii in calitatea lor de proprietari si, ca urmare a unor astfel de tranzactii nu se recunoaste fond comercial. Rezultatul acestor tranzactii este recunoscut de Grup in capitalurile proprii.

(iii) Tranzactii eliminate la consolidare

Soldurile si tranzactiile in cadrul Grupului, precum si orice profituri sau pierderi nerealizate rezultate din tranzactii in cadrul Grupului sunt eliminate la intocmirea situatiilor financiare consolidate. Profiturile nerealizate aferente tranzactiilor cu entitatile asociate contabilizate prin metoda punerii in echivalenta sunt eliminate in contrapartida cu investitia in entitatea asociata. Pierderile nerealizate sunt eliminate in acelasi fel ca si castigurile nerealizate, insa numai in masura in care nu exista indicii de depreciere a valorii.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)

(b) Moneda straina

Operatiunile exprimate in moneda straina sunt inregistrate in lei la cursul oficial de schimb de la data decontarii tranzactiei. Activele si datoriile monetare inregistrate in devize la data intocmirii situatiei consolidata a pozitiei financiare sunt exprimate in lei la cursul Bancii Nationale a Romaniei din ziua raportarii. Castigurile sau pierderile din decontarea acestora si din conversia activelor si datoriilor monetare denominate in moneda straina folosind cursul de schimb de la sfarsitul exercitiului financiar sunt recunoscute in contul de profit si pierdere in linia de Alte castiguri/pierderi financiare nete.

Activele si datoriile nemonetare care sunt evaluate la cost istoric in moneda straina sunt inregistrate in lei la cursul de schimb de la data tranzactiei si nu sunt reevaluate la sfarsitul exercitiului financiar la cursul Bancii Nationale a Romaniei. Activele si datoriile nemonetare exprimate in moneda straina care sunt evaluate la valoarea justa sunt inregistrate in lei la cursul din data la care a fost determinata valoarea justa.

Diferentele de conversie sunt prezentate in contul de profit sau pierdere, cu exceptia diferentelor rezultate din conversia instrumentelor financiare evaluate la valoare justa prin alte elemente ale rezultatului global, care sunt incluse in rezerva provenind din modificarea valorii juste a acestor instrumente financiare (elemente nemonetare).

Ratele de schimb ale principalelor valute au fost urmatoarele:

| Moneda | Curs spot 31 decembrie 2025 | Curs spot 31 decembrie 2024 | Curs mediu 2025 | Curs mediu 2024
| EUR | 5,0985 | 4,9741 | 5,0415 | 4,9746
| USD | 4,3417 | 4,7768 | 4,4705 | 4,5984

(c) Continuitatea activitatii

Prezentele situatii financiare au fost întocmite in baza principiului continuitatii activitatii care presupune faptul ca BVB si entitatile din Grupul BVB îsi vor continua activitatea si in viitorul previzibil. Pentru a evalua aplicabilitatea acestei prezumtii conducerea analizeaza previziunile referitoare la intrarile viitoare de numerar.

(d) Active si datorii financiare

Active financiare

1. Clasificare

Activele financiare se impart in trei categorii de clasificare: evaluate la cost amortizat, evaluate la valoarea justa prin alte elemente ale rezultatului global (FVOCI) si evaluate la valoarea justa prin contul de profit si pierdere (FVPL).

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)

Clasificarea pentru titlurile de datorie este determinata de modelul de afaceri al entitatii de administrare a activelor financiare si daca fluxurile contractuale de numerar reprezinta numai plata principalului si a dobanzii (SPPI). Daca instrumentele de datorie sunt detinute pentru a fi încasate, pot fi înregistrate la cost amortizat daca îndeplinesc, de asemenea, cerinta de SPPI.

Modelul de afaceri al Grupului pentru plasamentele financiare este de a detine active financiare (titluri de stat si depozite bancare) in vederea colectarii de fluxuri de trezorerie contractuale, iar aceste tipuri de active financiare detinute dau nastere, la anumite date, la fluxuri de trezorerie care sunt exclusiv plati ale principalului si ale dobanzii aferente valorii principalului datorat. Astfel, toate plasamentele financiare ale Grupului sunt evaluate la cost amortizat.

Creante si numerar si echivalente de numerar

Creantele sunt active financiare cu plati fixe sau determinabile care nu sunt cotate pe o piata activa. Creantele sunt recunoscute initial la valoarea justa, iar ulterior evaluate la costul amortizat pe baza metodei dobanzii efective mai putin pierderea anticipata din credit.

Numerarul si echivalentele de numerar cuprind numerarul in casa, disponibilul din conturile curente la banci, alte investitii pe termen scurt cu lichiditate ridicata si cu termene de maturitate initiale de pana la trei luni si descoperit de cont la banci.

Datorii financiare

Grupul nu detine datoriilor financiare desemnate a fi inregistrate la valoarea justa prin contul de profit si pierdere astfel ca toate datoriile Societatii sunt contabilizate la cost amortizat.

2. Recunoastere initiala

Grupul recunoaste initial creantele si depozitele la data la care au fost initiate. Toate celelalte active financiare (inclusiv activele desemnate la valoare justa prin contul de profit sau pierdere) sunt recunoscute initial la data tranzactionarii cand Societatea devine parte a conditiilor contractuale ale instrumentului.

3. Evaluarea la cost amortizat

Dupa recunoasterea initiala, un activ financiar este clasificat ca fiind evaluat la cost amortizat, doar daca sunt indeplinite simultan doua conditii: o activul este detinut în cadrul unui model de afaceri al carui obiectiv este de a pastra activele financiare pentru a incasa fluxurile de numerar contractuale; o termenii contractuali ai activului financiar dau nastere, la date specificate, unor fluxuri de numerar reprezentand exclusiv p lati de principal si dobanda.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)

4. Evaluarea la valoare justa

Investitiile in instrumente de capitaluri proprii sunt întotdeauna evaluate la valoarea justa. Cu toate acestea, managementul poate alege de a prezenta modificarile valorii juste in alte elemente ale rezultatului global sau de a fi prezentate in contul de profit si pierdere. Alegerea de a prezenta modificarile valorii juste in alte elemente ale rezultatului global este irevocabila.

Instrumentele de capitaluri proprii detinute de societate la 31 decembrie 2025 sunt evaluate la valoarea justa prin contul de profit si pierdere.

5. Identificarea si evaluarea pierderilor de credit asteptate

(i) Active financiare

Stadiul 1: include

(i) expunerile nou recunoscute, cu exceptia celor care nu au fost achizitionate sau emise depreciate;

(ii) expunerile pentru care riscul de credit nu s-a deteriorat semnificativ de la recunoasterea initiala;

(iii) expunerile cu risc de credit redus.

Stadiul 2: include expunerile care, desi performante, au înregistrat o deteriorare semnificativa a riscului de credit de la recunoasterea initiala.

Stadiul 3: include expuneri de credit depreciate.

Pierderea de credit asteptata reprezinta diferenta dintre toate fluxurile de trezorerie contractuale care sunt datorate Grupului si toate fluxurile de trezorerie pe care Grupul preconizeaza sa le primeasca, actualizate la rata dobanzii efective initiale.

Pentru expunerile din stadiul 1, pierderea de credit asteptata este egala cu pierderea asteptata calculata pe un orizont de timp de pana la un an.

Pentru investitiile financiare de tipul titlurilor de stat, active bancare si conturi bancare, Grupul a adoptat abordarea standard, Stadiul 1, fiind active financiare pentru care nu se constata o crestere semnificativa a riscului de credit la data analizei fata de data recunoasterii initiale sau au asociat un risc scazut si pentru care se impune necesitatea calcularii ECL pentru 12 luni („ECL 12 luni”).

Astfel, Grupul a utilizat in calculul provizionului ECL 12 luni informatiile care sunt disponibile în scopuri de raportare financiara fara cost sau efort nejustificat, respectiv rata Credit Default Risk (CDS) la 12 luni pentru Romania publicata de agentia Refinitiv Eikon fiind o rata care reflecta riscul de neincasare raportat la tara noastra.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)

Creantele comerciale cu risc scazut de credit clasificate in stadiul 1 sunt estimate pe baza unei abordari simplificate, recunoscandu-se pierderi asteptate din creante pe durata de viata estimata pe baza experientei istorice a pierderilor de credit pe baza ratei de neincasare din ultimele 12 luni a debitorilor, ajustata dupa caz, pentru a reflecta conditiile actuale si estimarile conditiilor economice viitoare. În consecinta, profilul de risc de credit al acestor active este prezentat pe baza starii lor restante în ceea ce priveste matricea provizioanelor.

Pentru expunerile în stadiile 2 sau 3, pierderea de credit asteptata este egala cu pierderea asteptata calculata pe un orizont de timp corespunzator întregii durate a expunerii.

Grupul evalueaza daca riscul de credit pentru un instrument financiar a crescut semnificativ de la recunoasterea initiala pe baza informatiilor disponibile fara cost sau efort nejustificat, ce sunt indicatori ai cresterii semnificative a riscului de credit de la recunoasterea initiala, cum ar fi deteriorarea semnificativa a rezultatelor financiare sau a credit rating-ului emitentului instrumentului financiar sau întarzieri de peste 30 de zile la plata dobanzii sau principalului aferente instrumentului financiar.

Grupul foloseste abordarea simplificata aplicabila creantelor comerciale si altor creante. Prin aceasta abordare, masoara pentru aceste creante ajustarea pentru pierdere la o valoare egala cu pierderile din credit preconizate pe durata de viata (i.e. elimina necesitatea calcularii pierderilor asteptate pentru riscul de credit pentru Stadiul 1 pentru o suma egala cu pierderile din credit asteptate pe 12 luni si necesitatea evaluarii aparitiei unei cres teri semnificative a riscului de credit).

Grupul a definit ca expuneri „depreciate” creantele care îndeplinesc unul sau ambele criterii:

• expuneri pentru care evalueaza ca este putin probabil ca debitorul sa îsi plateasca integral obligatiile, indiferent de valoarea expunerilor si de numarul de zile pentru care expunerea este în întarziere (e.g. din cauza unor dificultati financiare majore cu care se confrunta clientul; în cazul sumelor în litigiu);

• sume neachitate la scadenta, cu întarzieri mai mari de 270 de zile.

Ajustarea pentru deprecierea creantelor clienti se calculeaza anual luand in calcul creantele restante mai vechi de 270 de zile , considerandu-se un procent d e 100%.

Ajustarea pentru deprecierea altor creante se calculeaza anual luand in calcul creantele cu grad incert de recuperare.

Grupul recunoaste în profit sau pierdere valoarea modificarilor pierderilor de credit asteptate pe toata durata de viata a activelor financiare drept pierderi sau reluarea pierderilor de credit asteptate.

Pierderile sau reluarea pierderilor de credit asteptate se determina ca diferenta între valoarea contabila a activului financiar si valoarea actualizata a fluxurilor viitoare de numerar utilizand rata dobanzii efective a activului financiar la momentul initial.

Grupul nu a furnizat informatii detaliate cu privire la modul în care conditiile economice prognozate au fost încorporate în determinarea ECL, deoarece impactul nu este semnifica tiv.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)

(e) Active si datorii financiare care acopera fondul de garantare, compensare si marja restrictionate

Active si datorii financiare din fondul de garantare, compensare si marja se refera la serviciile prestate de catre Depozitarul Central SA.

Fondul de garantare si marja administrate de Depozitarul Central SA

Depozitarul Central SA furnizeaza servicii de depozitare, registru, compensare si decontare a tranzactiilor cu instrumente financiare (actiuni, titluri cu venit fix, titluri de stat, fonduri, etc.) efectuate la Bursa de Valori Bucuresti.

Participantii compensatori au obligatia de a contribui la constituirea fondului de garantare la Depozitarul Central. Dobanzile aferente administrarii fondului de garantare vor fi repartizate semestrial participantilor la sistemul de compensare-decontare si registru, dupa retinerea tarifului de administrare a fondurilor constituite ce este prezentat in contul de profit sau pierdere la venituri din servicii, in sensul capitalizarii acestora in fondul de garantare si actualizarii contributiilor participantilor.

Contributiile la fondul de garantare ale unui participant la sistemul de compensare-decontare si registru vor fi returnate acestuia, in cazul incetarii calitatii de participant la sistemul de

compensare-decontare si registru al Depozitarului Central, dupa retinerea eventualelor obligatii de plata ale acestuia fata de Depozitarul Central.

Fondul de garantare se va dizolva in cazul dizolvarii Depozitarului Central SA, iar contributiile la fondul de garantare ale participantilor la sistemul de compensare-decontare si registru vor fi restituite acestora.

Marjele participantilor la sistemul de compensare-decontare si registru se constituie prin depunerea marjelor initiale si suplimentare de catre fiecare participant la sistemul de compensare-decontare si registru. Dobanzile aferente administrarii marjelor vor fi repartizate semestrial participantilor la sistemul de compensare-decontare si registru, dupa retinerea tarifului de administrare a fondurilor constituite ce este prezentat in contul de profit sau pierdere la venituri din servicii, in sensul capitalizarii acestora in contul marjei initiale si actualizarii contributiilor participantilor.

Marja unui participant la sistemul de compensare-decontare si registru va fi returnata acestuia in cazul incetarii calitatii de participant la sistemul de compensare-decontare si registru al Depozitarului Central SA, dupa retinerea eventualelor obligatii de plata ale acestuia fata de Depozitarul Central SA. Sumele aferente marjelor participantilor la sistemul de compensare-decontare si registru vor fi restituite acestora in cazul dizolvarii Depozitarului Central SA.

Depozitarul Central inregistreaza in bilantul sau o datorie egala cu fondul de garantare si marja constituite de participanti, in paralel cu inregistrarea activului corespunzator (numerar depus de catre participanti).

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)

(f) Imobilizari corporale si necorporale

Imobilizari corporale

(i) Recunoastere si evaluare

Imobilizarile corporale sunt recunoscute initial la cost. Ulterior evaluarea se face in functie de categoria lor, respectiv:

- Terenurile sunt inregistrate la valoarea justa, determinata pe baza evaluarilor periodice, de catre evaluatori externi independenti. Reevaluarile sunt efectuate cu suficienta regularitate pentru a se asigura ca valoarea justa a unui activ reevaluat nu difera semnificativ de valoarea sa contabila.

- Toate celelalte imobilizari corporale sunt inregistrate la cost istoric mai putin amortizarea acumulata si deprecierele de valoare.

(ii) Cheltuieli ulterioare

Grupul recunoaste in valoarea contabila a unei imobilizari corporale costul de inlocuire a acestuia cand acest cost este suportat sau daca este probabil ca beneficiile economice incluse in acea imobilizare se vor transfera Grupului si costul acestei imobilizari poate fi masurat in mod credibil. Toate celelalte costuri sunt recunoscute ca cheltuiala in contul de profit sau pierdere in momentul efectuarii lor.

Cheltuielile generate de inlocuirea unei componente a elementelor de imobilizari corporale care este evidentiata separat, inclusiv inspectii sau reparatii capitale, sunt capitalizate. Alte cheltuieli ulterioare sunt capitalizate in masura in care acestea imbunatatesc performantele viitoare ale acelor elemente de imobilizari corporale. Toate celelalte cheltuieli cu reparatiile si intretinerea sunt inregistrate in contul de profit sau pierdere in momentul efectuarii lor.

(iii) Amortizarea imobilizarilor corporale

Amortizarea este calculata prin metoda liniara pe perioada duratei de viata estimate pentru fiecare element din categoria imobilizarilor corporale. Terenurile nu sunt supuse amortizarii.

Duratele de viata utila pentru perioada curenta si perioadele comparative sunt urmatoarele:

Amenajarea constructiilor | Durata ramasa a contractelor de inchiriere
Masini si echipamente | 3-20 ani
Instalatii mobilier si accesorii | 2-15 ani

Metodele de amortizare, duratele de viata utila si valorile ramase sunt revizuite la fiecare sfarsit de an financiar si sunt ajustate corespunzator.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)

Imobilizari necorporale

(i) Recunoastere si evaluare

Imobilizarile necorporale (inclusiv programele informatice) achizitionate sau dezvoltate intern de catre Grup si care au durata de viata utila determinata, sunt evaluate la cost minus amortizarea cumulata si pierderile din depreciere cumulate.

(i) Cheltuieli ulterioare

Cheltuielile care permit imobilizarilor necorporale sa genereze beneficii economice viitoare peste performanta prevazuta initial sunt adaugate la costul original al acestora. Aceste cheltuieli sunt capitalizate ca imobilizari necorporale daca nu sunt parte integranta a imobilizarilor corporale.

Costurile de dezvoltare, care pot fi atribuite direct proiectarii si testarii de produse software identificabile si unice controlate de Societate sunt recunoscute ca imobilizari necorporale atunci cand sunt indeplinite urmatoarele criterii:

- Posibilitatea tehnica de a finaliza produsul software, astfel incat acesta va fi disponibil pentru utilizare;

- Managementul intentioneaza sa finalizeze produsul software si de a il folosi sau il vinde;

- Exista capacitatea de a utiliza sau de a vinde produsul software;

- Se poate demonstra modul in care produsul software va genera in viitor

beneficii economice;

Sunt disponibile resurse tehnice, financiare si de alta natura adecvate pentru a completa dezvoltarea si de a folosi sau de a vinde produsul software; si

- Cheltuielile atribuibile produsului software in timpul dezvoltarii sale pot fi masurate in mod fiabil.

Costurile direct atribuibile care sunt capitalizate ca parte a produsului software includ costurile angajatilor implicati in dezvoltarea software si o portiune corespunzatoare de din cheltuielile generale relevante.

Alte cheltuieli de dezvoltare care nu indeplinesc aceste criterii sunt recunoscute ca si cheltuieli. Costurile de dezvoltare recunoscute anterior ca o cheltuiala nu sunt recunoscute ca activ intr-o perioada ulterioara.

Costurile de dezvoltare de software de calculator recunoscute ca active sunt amortizate pe durata de viata estimata utila, care nu depaseste trei ani.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)

Amortizarea imobilizarilor necorporale

Amortizarea este inregistrata in contul de profit sau pierdere pe baza metodei liniare pe perioada estimata a duratei utile de functionare a imobilizarilor necorporale. Imobilizarile necorporale sunt amortizate de la data la care activul este gata de utilizare. Durata de functionare utila pentru programe informatice si licente este intre 1 si 5 ani.

Metodele de amortizare, duratele de viata utila si valorile ramase sunt revizuite la fiecare sfarsit de an financiar si sunt ajustate corespunzator.

(g) Drepturi de utilizare a activelor

Conform cerintelor IFRS 16 in contabilizarea contractelor de leasing locatarul este obligat sa inregistreze dreptul de utilizare a activelor si datoriile aferente contractelor de leasing in scopul IFRS 16. Dreptul de utilizare a activelor este amortizat utilizand metoda liniara pe perioada cea mai scurta dintre durata de viata utila a activului si durata contractului de leasing. Pentru mai multe detalii, a se vedea Nota 13.

(h) Cheltuieli si venituri in avans

Cheltuielile efectuate si veniturile realizate in perioada curenta dar care privesc perioadele urmatoare, se inregistreaza in situatia pozitiei financiare consolidate la cheltuieli in avans

respectiv venituri in avans, dupa caz. Lunar se trece pe cheltuieli sau venituri cota parte aferenta acelei luni din cheltuielile in avans, respectiv din veniturile in avans.

Totusi, orice recuperare ulterioara a valorii juste a unui instrument de capital la valoare justa depreciat este recunoscuta la alte elemente ale rezultatului global.

(i) Active nefinanciare

Valorile contabile ale activelor nefinanciare ale Grupului, altele decat creantele privind impozitul amanat, sunt revizuite la fiecare data de raportare pentru a determina daca exista dovezi cu privire la existenta unei deprecieri. Daca exista asemenea dovezi, se estimeaza valoarea recuperabila a activului. Pentru fondul comercial valoarea recuperabila este estimata in fiecare an.

Valoarea recuperabila a unui activ sau a unei unitati generatoare de numerar este maximul dintre valoarea de utilizare si valoarea justa minus costurile de vanzare. La determinarea valorii de utilizare, fluxurile de numerar viitoare preconizate sunt actualizate pentru a determina valoarea prezenta, utilizand o rata de actualizare inainte de impozitare care reflecta evaluarile curente ale pietei cu privire la valoarea in timp a banilor si riscurile specifice activului.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)

Pentru testarea deprecierii, activele care nu pot fi testate individual sunt grupate la nivelul celui mai mic grup de active care genereaza intrari de numerar din utilizarea continua si care sunt in mare masura independente de intrarile de numerar generate de alte active sau grupuri de active („unitate generatoare de numerar”).

In scopul testarii deprecierii fondului comercial, unitatile generatoare de numerar carora le-a fost alocat fond comercial sunt monitorizate in scopul raportarii interne, cu conditia plafonarii la nivelul segmentului operational. Fondul comercial achizitionat in cadrul unei combinari de intreprinderi este alocat grupelor de unitati generatoare de numerar care se preconizeaza ca vor beneficia de sinergiile combinarii.

O pierdere din depreciere este recunoscuta daca valoarea contabila a unui activ sau a unei unitati generatoare de numerar depaseste valoarea recuperabila estimata. Pierderile din depreciere sunt recunoscute in contul de profit sau pierdere. Pierderile din depreciere recunoscute in raport cu unitatile generatoare de numerar sunt utilizate mai intai pentru reducerea valorii contabile a fondului comercial alocat unitatilor, daca este cazul, si apoi pro-rata pentru reducerea valorii contabile a celorlalte active din cadrul unitatii (grupului de unitati).

O pierdere din depreciere in raport cu fondul comercial nu este reluata in contul de profit sau pierdere. In raport cu alte active, pierderile din depreciere recunoscute in perioadele anterioare sunt evaluate la fiecare data de raportare pentru a determina daca exista dovezi ca pierderea s-a redus sau nu mai exista. O pierdere din depreciere este reluata in contul de profit sau pierdere daca au existat modificari ale estimarilor utilizate pentru a determina valoarea recuperabila. O pierdere din depreciere este reluata in contul de profit sau pierdere numai in masura in care valoarea contabila a activului nu depa seste valoarea contabila care ar fi putut fi determinata, neta de amortizare, daca nu ar fi recunoscuta nicio depreciere.

(j) Beneficiile angajatilor

(i) Beneficii pe termen scurt

Beneficiile pe termen scurt ale angajatilor includ salarii, indemnizatii si contributii la asigurarile sociale. Beneficiile pe termen scurt sunt recunoscute drept cheltuieli pe masura ce serviciile sunt prestate.

(ii) Planuri de contributii determinate

Entitatile din Grup efectueaza plati in numele angajatilor proprii catre sistemul de pensii al statului roman, asigurarile de sanatate si fondul de somaj, in decursul derularii activitatii normale. Toti angajatii Grupului sunt membri si de asemenea au obligatia legala de a contribui (prin intermediul contributiilor sociale) la sistemul de pensii al statului roman (un plan de contributii determinate al Statului). Toate contributiile aferente sunt recunoscute in rezultatul perioadei in care sunt efectuate.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)

(iii) Alte beneficii, inclusiv beneficii sub forma de actiuni

Pe langa remuneratia fixa, exista o componenta variabila a remuneratiei totale ce poate fi acordata angajatilor entitatilor din Grup suplimentar remuneratiei fixe, conditionata de indeplinirea anumitor indicatori de performanta. Remuneratia variabila poate fi acordata fie in numerar, fie in actiuni BVB. La nivel de Grup s-a adoptat un acord de tip stock option plan, in actiuni. In cazul personalului identificat, la stabilirea partii variabile a remuneratiei anuale, se are in vedere limitarea asumarii excesive a riscurilor.

In baza mandatului acordat prin hotarari ale actionarilor, Consiliul de Administratie al Grupului hotaraste anual in privinta numarului de actiuni incluse in programul de fidelizare al angajatilor. Valoarea justa la data oferirii actiunilor catre angajati ca prima este recunoscuta in categoria cheltuielilor cu personalul. (Nota 8).

(iv) Alte beneficii pe termen lung ale angajatilor

Grupul poate acorda, dar nu este obligata sa acorde beneficii post pensionare fara a da nastere la o obligatie legala sau constructiva. De aceea Grupul nu a recunoscut nici o datorie in aceste situatii financiare in acest scop.

(k) Datorii comerciale si alte datorii

Datoriile comerciale si alte datorii sunt obligatiile de a plati pentru bunurile sau serviciile care au fost achizitionate, in cursul normal al activitatii, de la furnizori si alti creditori. Datoriile comerciale si alte datorii sunt clasificate ca datorii curente daca plata trebuie sa se faca in termen de un an sau mai putin de un an. In caz contrar, vor fi prezentate ca datorii pe termen lung. Datoriile comerciale si alte datorii sunt recunoscute initial la valoarea justa, iar ulterior sunt evaluate la cost amortizat, pe baza metodei dobanzii efective.

(l) Datorii leasing

Prin aplicarea IFRS 16 locatarul este obligat sa inregistreze dreptul de utilizare a activelor si datoriile aferente contractelor de leasing in situatia pozitiei financiare.

Datoriile din leasing sunt actualizate folosind rata dobanzii implicita in contractul de inchiriere. Daca aceasta rata nu poate fi usor determinata, care este in general cazul inchirierilor din grup, se utilizeaza rata de imprumut incrementala a locatarului, fiind rata pe care ar trebui sa o plateasca locatarul individual pentru a imprumuta fondurile necesare pentru a obtine un activ de valoare similara la dreptul de utilizare a activului intr-u n mediu economic similar, cu termeni, conditii si conditii similare. Pentru mai multe detalii, a se vedea Nota 13.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)

(m) Provizioane

Provizioanele sunt recunoscute in situatia consolidata a pozitiei financiare atunci cand pentru Grup se naste o obligatie legata de un eveniment trecut si este probabil ca in viitor sa fie necesara consumarea unor resurse economice care sa stinga aceasta obligatie si se poate face o estimare rezonabila a valorii obligatiei. Pentru determinarea provizionului, fluxurile viitoare de numerar sunt actualizate folosind o rata de actualizare inainte de impozitare care reflecta conditiile curente de piata si riscurile specifice datoriei respective. Amortizarea actualizarii este recunoscuta ca o cheltuiala financiara.

(n) Venituri din contractele cu clientii

BVB este principalul operator de piata din Romania si administreaza mai multe piete:

• Piata Reglementata unde se tranzactioneaza actiuni si drepturi emise de entitati din Romania si internationale; titluri de credit: obligatiuni corporative, municipale si de stat emise de entitati din Romania si obligatiuni corporative internationale; titluri de participare la organisme de plasament colectiv: actiuni si unitati de fond; produse structurate, OPCVM-uri tranzactionabile (ETF-uri);

• Piata SMT/AeRO, destinata start-up-urilor si IMM-urilor, care a fost lansata in data de 25 februarie 2015; sectiuni separate ale SMT sunt destinate tranzactionarii actiunilor straine listate pe o alta piata.

Depozitarul Central este institutia care asigura infrastructura pietei financiare, avand rolul de administrator al sistemului de decontare a instrumentelor financiare – RoClear si indeplinind functia de registratar pentru societatile pe actiuni.

Veniturile din contractele cu clientii sunt recunoscute atunci cand controlul asupra bunurilor si serviciilor este transferat clientului la o suma care reflecta contravaloarea la care Societatea se asteapta sa aiba dreptul în schimbul acelor bunuri sau servicii. Conform prevederilor contractuale termenele de plata sunt de maxim 30 de zile.

Veniturile operationale ale BVB sunt realizate, pe segmentul de tranzactionare din activitatea de tranzactionare a tuturor instrumentelor listate, din tarife percepute emitentilor pentru admiterea si mentinerea la tranzactionare, din vanzarea de date bursiere catre diversi utilizatori, servicii IT si alte venituri.

Venituri din tranzactionare

Societatea percepe comisioane de tranzactionare pentru ordinele clientilor pentru tranzactiile cu actiuni sau alte instrumente financiare pe pietele administrate de Societate. Clientii obtin controlul asupra serviciului prestat la executarea tranzactiei. Veniturile sunt recunoscute în acel moment.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)

Venituri din admitere si mentinere la tranzactionare

Taxele de listare constau in principal din taxe de listare initiale platite de emitenti pentru listarea valorilor mobiliare pe diferite piete (taxe de admitere), comisioane ulterioare de admitere pentru alte instrumente financiare (cum ar fi admiterea de valori mobiliare suplimentare) si taxe anuale de mentinere la tranzactionare platite de companiile ale caror instrumente financiare sunt listate pe pietele administrate de BVB. Serviciile de admitere din jurul admiterii initiale sunt considerate activitati pe care Societatea trebuie sa le întreprinda pentru a permite clientului sa fie listat. În consecinta, veniturile generate din aceasta obligatie de performanta sunt recunoscute la data admiterii la tranzactionare. Serviciile ulterioare listarii sunt percepute anual si sunt recunoscute pe perioada transferarii serviciului.

Vanzari de informatii bursiere

BVB taxeaza clientii pe o baza de utilizator pentru accesul la serviciile sale de informatii de piata în timp real. Societatea colecteaza, de asemenea, taxe periodice de licentiere de la clienti pentru dreptul de a distribui datele Societatii catre terti. Clientii obtin controlul asupra serviciului de date de piata furnizat în perioada în care are acces la date. In consecinta, veniturile sunt recunoscute pe baza timpului scurs pe parcursul perioadei de acces la datele de pe piata.Societatea îsi îndeplineste obligatia de a furniza date în mod consecvent pe parcursul acestei perioade.

Societatea genereaza venituri din indici din taxele de licentiere a indicilor de referinta ai BVB, ceea ce ofera clientilor dreptul de a aplica numele marcilor comerciale BVB index în produsele lor. Natura unei licente de index este considerata o licenta distincta de „drept de acces”, deoarece clientul se poate astepta în mod rezonabil ca Societatea sa întreprinda activitati continue pentru a sustine si a mentine valoarea denumirilor sale de marci comerciale. Veniturile generate din aceste licente sunt, prin urmare, recunoscute în mod egal pe perioada contractuala a licentei, deoarece aceasta reflecta cel mai bine beneficiul continuu al licentei de catre client pe parcursul acestei perioade.

Serviciile IT

BVB furnizeaza licente software, inclusiv dezvoltari suplimentare, servicii de mentenanta, servicii IT (hosting) oferite filialelor si participantilor, servicii de conectare si servicii de colocare a centrelor de date furnizate participantilor pe piata. Licentele de software care sunt distincte pot fi considerate o licenta „drept de utilizare”, avand în vedere functionalitatea autonoma semnificativa a proprietatii intelectuale subiacente. În consecinta, veniturile vor fi recunoscute în momentul acceptarii software-ului si a codului sursa de catre client. Pentru licentele software care sunt combinate cu un serviciu de actualizare software, veniturile sunt recunoscute în timp, utilizand metoda de intrare a orelor de munca petrecute în perioada de actualizare.

Veniturile operationale ale Depozitarului central sunt realizate pe baza contractelor de prestari servicii astfel:

Veniturile din operatiunile de compensare si decontare a tranzactiilor sunt inregistrate in sistemul Depozitarului Central precum si decontarea transfrontaliera prin legaturi stabilite cu alti depozitari centrali. Aceste venituri se recunosc lunar pe masura prestarii serviciilor.

Facturarea este lunara iar termenul de plata al facturilor este de 10 zile de la primirea facturii.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)

Veniturile din registru genereaza venituri din operatiunile de registru pentru emitentii si detinatorii de instrumente financiare si se refera la operatiuni de admitere si mentinere la sistemul Depozitarului central precum si la procesarea evenimentelor corporative inclusiv inregistrarea transferurilor titlurilor de valoare. Serviciile de mentinere se factureaza trimestrial sau anual in functie de clauzele contractuale iar termenul de plata este de 15 zile lucratoare de la emiterea facturii. Veniturile se recunosc lunar prin reversare din Venituri in avans. Serviciile punctuale prestate pentru emitentii si detinatorii de instrumente financiare se recunosc pe masura facturarii, unele servicii fiind conditionate de plata anticipata a tarifului altele avand termen de plata de 15 zile.

(o) Venituri si cheltuieli financiare

Veniturile financiare cuprind venituri din dobanzi aferente fondurilor investite (inclusiv active disponibile pentru vanzare), venituri din dividende, castiguri din reevaluarea activelor si datoriilor in alte valute, contabilizarea discountului/primei pentru activele financiare detinute pana la scadenta (titluri) prin determinarea costului amortizat utilizand metoda dobanzii efective.

Veniturile din dividende sunt recunoscute in contul de profit sau pierdere la data la care se stabileste dreptul Grupului de a incasa dividende, care in cazul instrumentelor cotate este data cum-dividend.

Cheltuielile financiare cuprind pierderi din vanzarea activelor financiare la valoare justa, pierderi din reevaluarea activelor si datoriilor in alte valute si cheltuielile cu dobanzile aferente leasingului.

(p) Venituri din dobanzi aferente activelor care acopera fondul de compensare, fondul de garantare si marja

In cursul activitatilor specifice desfasurate, filialele Societatii obtin venituri din dobanzi din investirea resurselor financiare puse la dispozitie prin fondurile de garantare, compensare si conturile in marja. Acestea sunt evidentiate separat in contul de profit sau pierdere.

Dobanzile aferente fondului de garantare administrat de Depozitarul Central SA se repartizeaza semestrial participantilor prin capitalizarea lor in fondul de garantare si marja dupa retinerea tarifului de administrare ce este prezentat in contul profit sau pierdere la venituri din servicii. De asemenea, fondul de garantare si marja se repartizeaza participantilor odata cu incetarea calitatii de membru sau la dizolvarea Depozitarului Central. Acestea se capitalizeaza si se includ in resursele totale ale fondului de garantare, nefiind la dispozitia Depozitarului Central SA.

(o) Impozitul pe profit curent si amanat

Cheltuiala cu impozitul aferenta perioadei include impozitul curent si impozitul amanat. Impozitul este recunoscut in situatia veniturilor si cheltuielilor, cu exceptia cazului in care se refera la elemente recunoscute in alte elemente ale rezultatului global, sau direct in capitalurile proprii. In acest caz, si impozitul aferent este recunoscut in alte elemente ale rezultatului global sau direct in capitalurile proprii.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)

Cheltuiala cu impozitul pe profit curent se calculeaza pe baza reglementarilor fiscale adoptate sau adoptate in mare masura la data bilantului, in tarile in care îsi desfasoara

activitatea si genereaza profit impozabil Grupul si filialele sale. Conducerea evalueaza periodic pozitiile din declaratiile fiscale in ceea ce priveste situatiile in care reglementarile fiscale aplicabile sunt interpretabile. Aceasta constituie provizioane, acolo unde este cazul, pe baza sumelor estimate ca datorate autoritatilor fiscale.

Impozitul pe profit amanat este recunoscut pentru diferentele temporare intervenite intre bazele fiscale ale activelor si datoriilor si valorile contabile ale acestora din situatiile financiare consolidate. Totusi, datoriile privind impozitul amanat nu sunt recunoscute daca rezulta din recunoasterea initiala a fondului comercial; impozitul pe profit amanat nu este contabilizat daca rezulta din recunoasterea initiala a unui activ sau pasiv dintr-o tranzactie, alta decat o combinare de intreprinderi, si care la momentul tranzactiei nu afecteaza nici profitul sau pierderea contabil(a), nici pe cel (cea) fiscal(a). Impozitul pe profit amanat este determinat pe baza ratelor de impozitare (si a legilor) adoptate sau adoptate in mare masura pana la data bilantului contabil, si care urmeaza sa fie aplicate in perioada in care creantele privind impozitul amanat vor fi valorificate sau datoriile privind impozitul amanat vor fi achitate.

Pierderea fiscala anuala realizata, stabilita prin declaratia de impozit pe profit, se recupereaza din profiturile impozabile obtinute in urmatorii 7 ani consecutivi. Incepand cu anul 2024, pierderea fiscala poate fi recuperata in urmatorii 5 ani consecutivi, in procent de 70%. Pentru reportarea pierderilor fiscale neutilizate, creanta privind impozitul amanat este recunoscuta numai in masura in care este probabil sa se obtina profit impozabil in viitor dupa compensarea cu pierderea fiscala a anilor anteriori si cu impozitul pe profit de recuperat.

Creantele privind impozitul amanat sunt recunoscute numai in masura in care este probabil sa se obtina in viitor un profit impozabil din care sa fie deduse diferentele temporare.

Creantele privind impozitul pe profit amanat se calculeaza pentru diferentele temporare deductibile rezultate din investitiile in filiale, in entitati asociate si in acorduri comune numai in masura in care este probabil ca diferenta temporara sa fie revarsata in viitor si exista suficient venit taxabil disponibil din care diferenta temporara poate fi utilizata.

Creantele si datoriile privind impozitul amanat sunt compensate atunci cand exista dreptul legal aplicabil de a compensa creantele fiscale curente cu datoriile fiscale curente, si cand creantele si datoriile privind impozitul amanat se refera la impozite pe profit impuse de aceeasi autoritate fiscala, fie aceleiasi entitati impozabile, fie unor entitati impozabile diferite, daca exista intentia de a compensa soldurile pe o baza neta.

Cota de impozit pe profit utilizata la calculul impozitului curent si amanat a fost la 31 decembrie 2025 de 16% (31 decembrie 2024: 16%).

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)

(r) Capital social

Actiunile ordinare sunt clasificate drept capitaluri proprii.

Costurile suplimentare direct atribuibile emisiunii de noi actiuni ordinare sau de optiuni sunt evidentiate in capitalurile proprii ca deduceri, net de impozit, din incasari.

(s) Actiuni proprii

Instrumentele de capital proprii necesare (actiuni proprii) sunt deduse din capitalurile proprii. Nu este recunoscut in rezultatul exercitiului castigul sau pierderea din achizitii, vanzari sau anulari ale instrumentelor de capital ale BVB.

(t) Rezultatul pe actiune

Grupul prezinta castigul pe actiune („CPA”) de baza pentru actiunile sale ordinare. CPA de baza este calculat impartind castigul sau pierderea atribuibil(a) detinatorilor de actiuni ordinare ale societatii-mama la media ponderata a actiunilor ordinare in circulatie pe parcursul perioadei. Castigul pe actiune diluat este determinat prin ajustarea profitului sau pierderii atribuibile actionarilor ordinari si prin ajustarea mediei ponderate a actiunilor ordinare in circulatie cu efectul actiunilor ordinare potentiale, care cuprind actiunile preferentiale. Pana in prezent nu a fost necesara calcularea CPA diluat deoarece nu exista actiuni ordinare potentiale, toate actiunile emise avand drepturi egale la dividend.

(u) Rezerva legala

In conformitate cu legislatia din Romania, societatile trebuie sa repartizeze o valoare egala cu cel putin 5% din profitul inainte de impozitare, in rezerve legale, pana cand acestea atinge 20% din capitalul social. In momentul in care a fost atins acest nivel, Grupul poate efectua alocari suplimentare numai din profitul net. Rezerva legala este deductibila in limita unei cote de 5% aplicata asupra profitului contabil, inainte de determinarea impozitului pe profit.

(v) Dividende

Dividende sunt tratate ca distribuire de profit pentru perioada in care sunt declarate si aprobate de Adunarea Generala a Actionarilor. Singurul profit disponibil pentru distribuire este profitul anului inregistrat in conturile individuale, care difera de profitul din aceste situatii financiare consolidate intocmite in conformitate cu IFRS UE, datorita prevederilor din legislatia romaneasca.

Incepand cu anul 2024, Societatea a optat sa aplice prescrierea dividendelor de plata mai vechi de 3 ani .

Conform legislatiei locale, dividendele neridicate se prescriu în termen de 3 ani. Aceasta prevedere este reglementata de Codul Civil si de Legea nr. 31/1990 privind societatile comerciale. Conform articolului 2517 din Codul Civil, termenul de prescriptie extinctiva este de 3 ani, cu anumite exceptii prevazute de lege. În cazul dividendelor neridicate, acest termen se aplica, ceea ce înseamna ca dupa 3 ani de la data la care dividendele au devenit exigibile, dreptul actionarilor de a solicita plata acestora se prescrie.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)

(w) Raportare pe segmente

Un segment operational este o componenta distincta a Grupului care se angajeaza in activitati in urma carora ar putea obtine venituri si inregistra cheltuieli, inclusiv venituri si cheltuieli aferente tranzactiilor cu oricare dintre celelalte componente ale Grupului si care este supus la riscuri si beneficii diferite de cele ale celorlaltor segmente. Formatul principal de raportare pe segmente a Grupului este reprezentat de segmentarea pe activitati.

Raportarea pe segmente de activitate se face in mod consecvent cu raportarea interna catre factorul decizional operational, respectiv Consiliul de Administratie al Grupului.

(x) Standarde contabile IFRS noi si amendamente la standardele existente, care sunt in vigoare in anul curent

În anul curent, Grupul a aplicat amendamente la IAS 21 „Lipsa convertibilității” emis de Consiliul pentru Standarde Internaționale de Contabilitate (IASB) care sunt obligatorii pentru perioadele de raportare începând cu sau după 1 ianuarie 2025. Adoptarea acestor amendamente nu a avut impact semnificativ asupra informaților care trebuie furnizate sau asupra sumelor raportate în aceste situații financiare.

(y) Standarde de contabilitate IFRS noi si amendamente la standardele existente emise si adoptate de UE, dar care nu au intrat inca in vigoare

La data aprobării acestor situații financiare, Grupul nu a aplicat următoarele standarde de contabilitate IFRS modificate care au fost emise de IASB și adoptate de UE, dar nu au intrat încă în vigoare.

Standard de contabilitate | Titlu | Data intrării în vigoare stabilită de IASB
Amendamente la IFRS 9 și IFRS 7 | Amendamente la clasificarea și evaluarea instrumentelor financiare | 1 ianuarie 2026
Amendamente la IFRS 9 și IFRS 7 | Contracte care fac referire la energia electrică dependentă de condițiile naturale | 1 ianuarie 2026
Amendamente la IFRS 1, IFRS 7, IFRS 9, IFRS 10 și IAS 7 | Îmbunătățiri anuale ale Standardelor de Contabilitate IFRS - Volumul 11 | 1 ianuarie 2026

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

3. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (CONTINUARE)

(z) Standarde de contabilitate IFRS noi și amendamente la standardele existente emise, dar care nu au fost încă adoptate de UE

În prezent, IFRS astfel cum au fost adoptate de UE nu diferă semnificativ de standardele de contabilitate IFRS adoptate de Consiliul pentru Standarde Internaționale de Contabilitate (IASB), cu excepția următoarelor standarde noi și amendamente la standardele existente, care nu au fost adoptate de UE la 19 martie 2026:

Standard de contabilitate | Titlu | Stadiu adoptare UE
IFRS 18 | Prezentare și dezvăluire de informații în situațiile financiare (data intrării în vigoare stabilită de IASB: 1 ianuarie 2027) | Nu au fost încă adoptate de UE
IFRS 19 cu amendamentele ulterioare | Filiale fără răspundere publică: informații de furnizat (data intrării în vigoare stabilită de IASB: 1 ianuarie 2027) | Nu au fost încă adoptate de UE
Amendamente la IAS 21 | Tranziția la o monedă de prezentare hiperinflaționistă (data intrării în vigoare stabilită de IASB: 1 ianuarie 2027) | Nu au fost încă adoptate de UE
IFRS 14 | Conturi de amânare aferente activităților reglementate (data intrării în vigoare stabilită de IASB: 1 ianuarie 2016) | Comisia Europeană a decis să nu înceapă procesul de aprobare al acestui standard interimar și să aștepte standardul final.
Amendamente la IFRS 10 și IAS 28 | Vânzarea de sau contribuția cu active între un investitor şi entitățile asociate sau asocierile în participație ale acestuia și amendamentele ulterioare (data intrării în vigoare a fost amânată pe perioadă edeterminată de IASB, dar este permisă aplicarea anticipată) | Procesul de aprobare a fost amânat pe o perioadă nedeterminată până la finalizarea proiectului de cercetare privind metoda punerii în echivalență.

Grupul anticipează că adoptarea acestor standarde noi și amendamentelor la standardele existente nu va avea un impact semnificativ asupra situațiilor financiare ale Societății în viitor.

Contabilitatea de acoperire împotriva riscurilor unui portofoliu de active și pasive financiare ale cărei principii nu au fost adoptate de UE rămâne nereglementată. Conform estimărilor Societății, folosirea contabilității de acoperire împotriva riscurilor unui portofoliu de active și pasive financiare conform IAS 39: Instrumente financiare: recunoaștere și evaluare nu ar afecta semnificativ situațiile financiare, dacă este aplicată la data bilanțului.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

4. DETERMINAREA VALORII JUSTE

Anumite politici contabile ale Grupului si cerinte de prezentare a informatiilor necesita determinarea valorii juste atat pentru activele si datoriile financiare, cat si pentru cele nefinanciare. Valorile juste au fost determinate in scopul evaluarii si/sau preluarii informatiilor in baza metodelor descrise mai jos. Atunci cand este cazul, informatii suplimentare cu privire la ipotezele utilizate in determinarea valorilor juste sunt prezentate in notele explicative specifice activului sau datoriei respective.

(a) Investitii in titluri de capital si datorii

Valoarea justa a activelor financiare este determinata prin referire la cotatia de inchidere pentru pretul bid la data de raportare. Valoarea justa a investiilor este determinata numai in scopul prezentarii.

(b) Creante comerciale si alte creante si datorii financiare

Valoarea justa a creantelor comerciale si a altor creante este estimata ca valoarea prezenta a fluxurilor de numerar viitoare, actualizate cu rata de dobanda a pietei la data raportarii. Aceasta valoarea justa este determinata numai in scopul prezentarii. Pentru instrumentele financiare cum ar fi creantele si datoriile financiare pe termen scurt, conducerea considera ca valoarea contabila reprezinta o aproximare rezonabila a valorii juste.

(c) Ierarhia valorilor juste

Grupul masoara valoarea justa a instrumentelor financiare folosind una din urmatoarele metode de ierarhizare:

- Nivelul 1: Cotatii de pe o piata activa pentru instrumente similare.

- Nivelul 2: Tehnici de evaluare bazate pe date observabile pe piata. Aceasta categorie include instrumente evaluate folosind: cotatii de pe o piata activa pentru instrumente similare; cotatii de piata pentru instrumente similare pe piete care sunt considerate mai putin active; sau alte tehnici de evaluare unde datele semnificative pot fi direct sau indirect observate in datele de pe piata.

- Nivelul 3: Tehnici de evaluare bazate pe date care nu pot fi observate in piata. Aceasta categorie include toate instrumentele a caror metoda de evaluare nu este bazata pe date observabile si datele neobservabile au o influenta semnificativa asupra evaluarii instrumentului. Aceasta categorie include instrumente care se evalueaza pe baza unor cotatii de piata pentru instrumente similare unde ajustari neobservabile sau presupuneri sunt necesare pentru a reflecta diferenta dintre instrumente.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

4. DETERMINAREA VALORII JUSTE

Tehnicile de evaluare folosite in Rapoartele de evaluare ale terenului detinut | Datele de intrare | Legatura dintre datele de intrare si masurarea valorii juste
Modelul de evaluare aplicat în cadrul abordarii este metoda comparatiei directet. Metoda consta în compararea activului subiect cu alte active al caror pret este cunoscut. Valoarea terenului trebuie considerata in termeni de cea mai buna utilizare.. | Pretul pietei / m2 . Se opereaza ajustari specifice proprietatii cu privire la cheltuieli necesare dupa cumparare, reglementari urbanistice, localizare, tip acces, topografie, utilitati | Valoarea justa estimata creste (descreste) în cazul în care: - Pretul pietei este mai mare (mai mic). - Reglementari urbanistice se schimba cu impact pozitiv sau negativ in valoarea justa

Valorile juste ale activelor financiare si datoriilor financiare, impreuna cu valorile contabile prezentate in situatia pozitiei financiare, sunt urmatoarele:

| 31 decembrie 2025 | 31 decembrie 2024
| Valoare contabila | Valoare justa | Valoare contabila | Valoare justa
Active financiare contabilizate la valoarea justa prin contul de profit si pierdere | 682.815 | 682.815 | 1.134.061 | 1.134.061
Alte active financiare cu maturitate peste un an | 16.146.574 | 17.078.870 | 56.415.015 | 54.814.388
Depozite la banci | 29.273.384 | 29.273.384 | 31.378.511 | 31.378.511
Depozite la banci restrictionate pentru a acoperi fondul de garantare, compensare si marja | 1.700.000 | 1.700.000 | 1.650.000 | 1.650.000
Creante comerciale si alte creante | 9.523.570 | 9.523.570 | 9.039.305 | 9.039.305
Alte active financiare cu maturitate sub un an | 93.306.774 | 93.332.177 | 36.805.678 | 37.889.710
Alte active, inclusiv restrictionate | 20.089.930 | 20.089.930 | 21.086.214 | 21.086.214
Alte active | 53.022 | 53.022 | 50.180 | 50.180
Numerar si echivalente de numerar | 20.049.749 | 20.049.749 | 23.329.180 | 23.329.180
Total active | 191.825.383 | 191.783.516 | 180.888.143 | 180.371.548

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

4. DETERMINAREA VALORII JUSTE

| 31 decembrie 2025 | 31 decembrie 2024
| Valoare contabila | Valoare justa | Valoare contabila | Valoare justa
Datorii înregistrate la cost amortizat |  |  |  |
Fondul de garantare, compensare si marja | 2.200.679 | 2.200.679 | 2.837.541 | 2.837.541
Dividende de distribuit in numele clientilor | 19.732.500 | 19.732.500 | 20.443.519 | 20.443.519
Datorii financiare | 8.559.261 | 8.559.261 | 6.965.175 | 6.965.175
Datorii leasing financiar | 19.600.154 | 19.600.154 | 21.122.561 | 21.122.561
Alte datorii | 156.357 | 156.357 | 180.371 | 180.371
Total datorii | 50.248.951 | 50.248.951 | 51.549.166 | 51.549.166

Activele financiare contabilizate la cost amortizat (restrictionate sau nu) reprezentand in principal titluri de stat sunt incadrate la Nivelul 1: preturi cotate pe piete active. Depozitele la banci, numerar si echivalente de numerar, precum si numerarul restrictionat din categoria Alte active (vezi Nota 18) sunt incadrate la Nivel 2. Creante comerciale si alte creante sunt incadrate la Nivel 3.

Terenurile sunt înregistrate la valoarea justa, determinata pe baza evaluarilor periodice, de catre evaluatori externi independenti. Reevaluarile sunt efectuate cu suficienta regularitate pentru a se asigura ca valoarea justa a unui activ reevaluat nu difera semnificativ de valoarea sa contabila;

Nu au fost efectuate efectuate transferuri intre niveluri de clasificare.

5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR

Grupul este expus urmatoarelor riscuri ca rezultat al folosirii instrumentelor financiare:

● Riscul de credit

● Riscul de lichiditate

● Riscul de piata, care include riscul de dobanda si riscul valutar

● Riscul aferent impozitarii (risc nefinanciar)

Acesta nota prezinta informatii referitoare la expunerea Grupului fata de fiecare risc mentionat mai sus, obiectivele Grupului, politicile si procesele de evaluare si gestionare a riscului si procedurile pentru gestionarea capitalului.

(a) Cadrul general privind gestionarea riscurilor

Consiliul de Administratie al BVB are responsabilitatea generala pentru stabilirea si supravegherea cadrului de gestionare a riscului la nivelul Grupului. Consiliul de Administratie al BVB este asistat in acest demers de catre Comisiile speciale, care au un rol consultativ. Activitatea Comisiilor speciale ale BVB este guvernata de urmatoarele principii:

a. principiul obiectivitatii;

b. principiul protectiei investitorilor;

c. principiul promovarii dezvoltarii pietei bursiere;

d. principiul rolului activ.

Consiliul de Administratie este totodata responsabil cu examinarea si aprobarea planului strategic, operational si financiar al BVB, precum si a structurii corporative a Grupului.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR (CONTINUARE)

Politicile Grupului de gestionare a riscului sunt definite astfel incat sa asigure identificarea si analiza riscurilor cu care se confrunta Grupul, stabilirea limitelor si controalelor adecvate, precum si monitorizarea riscurilor si a respectarii limitelor stabilite. Politicile si sistemele de gestionare a riscului sunt revizuite in mod regulat pentru a reflecta modificarile survenite in conditiile de piata si in activitatile Grupului. Grupul, prin standardele si procedurile sale de instruire si conducere, urmareste sa dezvolte un mediu de control ordonat si constructiv, in cadrul caruia toti angajatii isi inteleg rolurile si obligatiile. Auditul intern al entitatilor Grupului supravegheaza modul in care conducerea monitorizeaza respectarea politicilor si procedurilor de gestionare a riscului si revizuieste adecvarea cadrului de gestionare a riscului in relatie cu riscurile cu care se confrunta entitatile.

(b) Riscul de credit

Riscul de credit este riscul ca Grupul sa suporte o pierdere financiara ca urmare a neindeplinirii obligatiilor contractuale de catre un client sau o contrapartida la un instrument financiar, iar acest risc rezulta in principal din creantele comerciale si investitiile financiare ale Grupului, precum si din activitatile specifice de compensare si decontare desfasurate de filialele Grupului.

Pierderea de credit asteptata reprezinta diferenta dintre toate fluxurile de trezorerie contractuale care sunt datorate Grupului si toate fluxurile de trezorerie pe care Grupul preconizeaza sa le primeasca, actualizate la rata dobanzii efective initiale.

Pentru expunerile din stadiul 1, pierderea de credit asteptata este egala cu pierderea asteptata calculata pe un orizont de timp de pana la un an. Pentru expunerile în stadiile 2 sau 3, pierderea de credit asteptata este egala cu pierderea asteptata calculata pe un orizont de timp corespunzator întregii durate a expunerii.

BVB evalueaza daca riscul de credit pentru un instrument financiar a crescut semnificativ de la recunoasterea initiala pe baza informatiilor disponibile fara cost sau efort nejustificat, ce sunt indicatori ai cresterii semnificative a riscului de credit de la recunoasterea initiala, cum ar fi deteriorarea semnificativa a rezultatelor financiare sau a credit rating-ului emitentului instrumentului financiar sau întarzieri de peste 30 de zile la plata dobanzii sau principalului aferente instrumentului financiar.

Grupul foloseste abordarea simplificata aplicabila creantelor comerciale si altor creante înregistrate în categoria “Alte active financiare la cost amortizat”, care nu au o componenta semnificativa de finantare. Prin aceasta abordare, BVB/Grupul masoara pentru aceste creante ajustarea pentru pierdere la o valoare egala cu pierderile din credit preconizate pe durata de viata (i.e. elimina necesitatea calcularii pierderilor asteptate pentru riscul de credit pentru Stadiul 1 pentru o suma egala cu pierderile din credit asteptate pe 12 luni si necesitatea evaluarii aparitiei unei cresteri semnificative a riscului de credit).

Grupul a definit ca expuneri „depreciate” creantele care îndeplinesc unul sau ambele criterii:

- expuneri pentru care BVB/Grupul evalueaza ca este putin probabil ca debitorul sa îsi plateasca integral obligatiile, indiferent de valoarea expunerilor si de numarul de zile pentru care expunerea este în întarziere (e.g. din cauza unor dificultati financiare majore cu care se confrunta clientul; în cazul sumelor în litigiu);

- sume neachitate la scadenta, cu întarzieri mai mari de 270 de zile.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR (CONTINUARE)

Grupul recunoaste în profit sau pierdere valoarea modificarilor pierderilor de credit asteptate pe toata durata de viata a activelor financiare drept pierderi sau reluarea pierderilor de credit asteptate. Pierderile sau reluarea pierderilor de credit asteptate se determina ca diferenta între valoarea contabila a activului financiar si valoarea actualizata a fluxurilor viitoare de numerar utilizand rata dobanzii efective a activului financiar la momentul initial.

Grupul nu a furnizat informatii detaliate cu privire la modul în care conditiile economice prognozate au fost încorporate în determinarea ECL, deoarece impactul nu este semnificativ.

Matricea provizioanelor se bazeaza initial pe ratele istorice de nerambursare observate ale Societatii. Societatea va calibra matricea pentru a ajusta pierderilor de credit istorice cu informatii prospective. De exemplu, daca conditiile economice prognozate (adica produsul intern brut) sunt de asteptat sa se deterioreze anul urmator ceea ce poate duce la un numar crescut de default-uri, istoricul ratelor implicite sunt ajustate. La fiecare data de raportare, ratele istorice de nerambursare observate sunt actualizate si sunt analizate modificarile estimarilor prospective. Informatiile despre ECL-urile privind creantele comerciale si sunt prezentate în Nota 16. BVB nu a oferit detalii despre modul în care conditiile economice prognozate au fost încorporate în determinarea ECL deoarece impactul nu este semnificativ.

Miscarea ajustarilor de depreciere creante precum si provizionului de pierderi asteptate de credit aferente creantelor comerciale este prezentata in Nota 16.

(i) Creante comerciale si alte creante

Expunerea Grupului la riscul de credit este influentata in principal de caracteristicile individuale ale fiecarui client si ale tarii in care acesta isi desfasoara activitatea. Majoritatea clientilor Grupului isi desfasoara activitatea in Romania. Baza de clienti a Grupului este compusa din emitentii de valori mobiliare, societatile de servicii de investitii financiare si alte institutii financiare participante la Bursa de Valori Bucuresti. Grupul are clienti pentru activitatea de registru a actionarilor toate societatile care au fost listate pe Bursa Electronica Rasdaq. In prezent, desi o parte din aceste societati se afla in proces de reorganizare juridica sau in imposibilitate de plata, exista obligativitatea legala ca serviciile de registru sa fie totusi facturate pana la delistare. Pentru acesti clienti creantele sunt complet depreciate. Grupul calculeaza o pierdere din depreciere pentru creantele comerciale folosind abordarea simplificata conform IFRS 9, recunoscandu-se pierderi asteptate din creante pe durata de viata a acestora. De asemenea, Grupul calculeaza o ajustarea de depreciere specifica aferenta clientilor incerti pentru care a fost inceput procesul de recuperare a creantelor.

(ii) Investitii financiare

Grupul isi limiteaza expunerea la riscul de credit investind numai in instrumente lichide emise de contrapartide care au o calitate a creditului satisfacatoare. Conducerea monitorizeaza constant calitatea creditului si, avand in vedere ca Grupul a investit numai in instrumente cu o calitate a creditului ridicata, conducerea nu se asteapta ca aceste contrapartide sa nu isi indeplineasca obligatiile contractuale.

Tabelul de mai jos prezinta expunerea pe banci precum si calificativele acordate de agentiile de rating bancilor la care Grupul detine numerar si depozite sau conturi bancare deschise, la sfarsitul perioadelor de raportare financiara:

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR (CONTINUARE)

| In LEI | Rating | 31 decembrie 2025 | 31 decembrie 2024
| Banca Transilvania | Fitch: BBB- | 12.633.513 | 13.863.872
| Banca Comerciala Romana | Fitch: BBB+ | 25.100.202 | 24.973.383
| Libra Bank | Fitch: BB- | 3.967.240 | 6.777.674
| Trezoreria | Fitch: BBB- (asimilat ratingului suveran) | 69.611 | 67.335
| BRD - Group Societe Generale | Fitch: BBB+ | 1.326.151 | 1.167.199
| Exim Bank | Fitch: BB- | 4.915.804 | 8.271.237
| BNR | fara rating | 1.498 | 1.321
| Raiffeisen | Fitch:A+ | 14.655.956 | 17.362.440
| CEC Bank | BB | 8.147.284 | 4.968.645
| Unicredit | Fitch: BBB | 10.749 | 6.162
| Alpha Bank | Fitch: BBB- | - | 9.052
| TechVentures.Bank | fara rating | 178 | 108.791
| ING Bank | Fitch: A+ | 21.864 | 15.478
| Citibank Londra | Fitch: A+ | 33.766 | 138.231
| Total disponibilitati la banci |  | 70.883.816 | 77.730.821
| Numerar in casierie |  | 398.587 | 63.319
| Total numerar, conturi si depozite plasate la banci | 71,293,666 | 77.794.140

| Numerar si conturi curente, inclusiv detinute un numele clientilor | 22.304.767 | 24.087.783
| Depozite plasate la banci cu maturitatea originara mai mica de 3 luni | 17.902.046 | 20.454.677
| Depozite plasate la banci cu maturitatea originara mai mare de 3 luni | 31.086.852 | 33.251.680
| Pierderea de credit asteptata, din care aferenta: | (180.603) | (350.235)
| Numerar si conturi curente, inclusiv detinute un numele clientilor | (37.243) | (68.715)
| Depozitelor plasate la banci cu maturitatea initiala mai mica de 3 luni | (29.892) | (58.351)
| Depozitelor plasate la banci cu maturitatea initiala mai mare de 3 luni | (113.469) | (223.169)
| Total numerar, conturi si depozite plasate la banci | 71.113.062 | 77.443.905

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR (CONTINUARE)

Expunera la riscul de credit

Expunerea maxima la riscul de credit este egala cu expunerea din bilant la data raportarii si a fost:

| 31 decembrie 2025 | 31 decembrie 2024
Active financiare evaluate la FVPL | 682.815 | 1.134.061
Alte active financiare imobilizate la cost amortizat | 16.146.139 | 56.415.015
Depozite la banci | 29.273.384 | 31.378.511
Depozite la banci contabilizate la cost amortizat care acopera fondul de garantare, compensare si marja | 1.700.000 | 1.650.000
Creante financiare | 9.523.570 | 9.039.305
Cheltuieli in avans | 1.691.305 | 1.369.157
Alte active financiare contabilizate la cost amortizat, sub un an | 94.306.774 | 36.805.678
Alte active contabilizate la cost amortizat, restrictionate | 20.089.930 | 21.086.214
Alte active | 53.022 | 50.180
Numerar si echivalente de numerar | 20.049.749 | 23.329.180
Total | 193.516.688 | 182.257.300

Grupul monitorizeaza expunerea la riscul de credit prin analiza vechimii creantelor pe care le detine, astfel cum este reflectat in tabelul de mai jos:

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR (CONTINUARE)

| Creante financiare | Active financiare contabilizate la cost amortizat | Numerar si echivalente de numerar si alte active restrictionate | Depozite bancare
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Provizionate individual |  |  |  |  |  |  |  |
Risc semnificativ | 1.904.193 | 1.872.220 | - | - | - | - | - | -
Valoare bruta | 1.904.193 | 1.872.220 | - | - | - | - | - | -
Ajustare pentru depreciere | (1.904.193) | (1.872.220) | - | - | - | - | - | -
Valoare neta |  | - | - | - | - | - | - | -
Restante, neprovizionate Individual |  |  |  |  |  |  |  |
Restante sub 90 zile | 1.997.617 | 1.461.499 | - | - | - | - | - | -
Restante intre 90 si 180 zile | 34.963 | 30.873 | - | - | - | - | - | -
Restante intre 180 si 360 zile | 51.711 | 114.156 | - | - | - | - | - | -
Valoare bruta | 2.084.291 | 1.606.528 | - | - | - | - | - | -
Pierdere asteptata din credit | (22.252) | (5.655) | - | - | - | - | - | -
Valoare neta | 2.062.039 | 1.600.873 | - | - | - | - | - | -
Curente, neprovizionate |  |  |  |  |  |  |  |
Fara risc semnificativ | 7.547.209 | 9.140.602 | 110.812.479 | 93.698.939 | 40.206.814 | 44.542.460 | 31.086.852 | 33.251.680
Valoare bruta | 7.547.209 | 9.140.602 | 110.812.479 | 93.698.939 | 40.206.814 | 44.542.460 | 31.086.852 | 33.251.680
Pierdere asteptata din credit | (85.678) | (101.297) | (359.565) | (478.245) | (67.135) | (127.066) | (113.469) | (223.169)
Valoare neta | 7.461.531 | 9.039.305 | 110.452.914 | 93.220.693 | 40.139.679 | 44.415.394 | 30.973.384 | 33.028.511
Total valoare bruta | 11.535.693 | 11.012.822 | 110.812.479 | 93.698.939 | 40.206.814 | 44.542.460 | 31.086.852 | 33.251.680
Total valoare neta | 9.523.570 | 9.039.305 | 110.452.914 | 93.220.693 | 40.139.679 | 44.415.394 | 30.973.384 | 33.028.511

Nu au fost efectuate efectuate transferuri intre niveluri de clasificare.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR (CONTINUARE)

Grupul este expus la riscul de credit prin prisma activitatii desfasurate prin filiala sa, Depozitarul Central SA.

Depozitarul Central SA („DC”) furnizeaza servicii de compensare si decontare a tranzactiilor cu instrumente financiare (actiuni, titluri cu venit fix, titluri de stat, fonduri, etc) efectuate la Bursa de Valori Bucuresti pe piata reglementata la vedere. Participantii compensatori au obligatia de a contribui la constituirea fondului de garantare la Depozitarul Central SA.

In vederea limitarii expunerii la riscul de neplata al obligatiilor rezultate din tranzactiile incheiate in sistemele de tranzactionare si inregistrate in sistemul Depozitarului Central SA, se stabileste o limita de tranzactionare pentru fiecare particpant.

In cazul in care se constata ca la data decontarii, participantul la sistemul de compensare-decontare si registru nu are suficiente disponibilitati in contul de decontare pentru acoperirea obligatiei de plata, acesta poate solicita obtinerea unui credit, fie de la participantul compensator cu care are incheiat contract de decontare, fie de la orice alta institutie de credit in baza unei relatii contractuale sau poate solicita operatorului de piata efectuarea de tranzactii de vanzare speciala pentru a isi acoperi pozitia.

In cazul in care participantul nu obtine resursele necesare decontarii, Depozitarul Central va apela in ordine la urmatoarele resurse financiare:

a) marja corespunzatoare a respectivului participant la sistemul de compensare-decontare si registru;

b) fondul de garantare aferent participantului la sistemul de compensare-decontare si registru;

c) fondul de garantare constituit de ceilalti participanti la sistemul de compensare-decontare si registru;

d) marjele depuse de ceilalti participanti la sistemul de compensare-decontare si registru.

Daca in urma aplicarii masurilor mentionate rezulta tranzactii a caror decontare nu poate fi efectuata cu succes, acestea vor fi excluse din decontarea pe baza neta a zilei curente si vor fi amanate in vederea decontarii ulterioare.

La 31 decembrie 2025, valoarea tranzactiilor cu decontare pe baza neta avand data tranzactionarii la sfarsitul anului 2025 si decontate in anul 2026 este de 294.386 mii lei. Valoarea cuprinde atat tranzactiile incheiate la BVB cat si tranzactiile de alocare pe conturile agentilor custode.

(c) Riscul de lichiditate

Riscul de lichiditate este riscul ca Grupul sa intampine dificultati in indeplinirea obligatiilor asociate datoriilor financiare care sunt decontate in numerar sau prin transferul altui activ financiar. Abordarea Grupului cu privire la riscul de lichiditate este de a asigura, in masura in

care este posibil, ca detine in orice moment lichiditati suficiente pentru a face fata datoriilor atunci cand acestea devin scadente, atat in conditii normale cat si in conditii de stres, fara a suporta pierderi inacceptabile sau a pune in pericol reputatia Grupului.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR (CONTINUARE)

Grupul nu are angajate imprumuturi, avand nevoie de lichiditati doar pentru acoperirea cheltuielilor operationale curente si decontarilor efectuate in cadrul sistemelor de compensare – decontare pe care le opereaza. Tinand cont de faptul ca o pondere semnificativa din activele Grupului consta in plasamente cu un grad ridicat de lichiditate, nivelul riscului de lichiditate la care este expus Grupul este unul scazut.

Scadentele contractuale ale datoriilor financiare, inclusiv platile estimate de dobanda si excluzand impactul acordurilor de compensare, sunt urmatoarele:

31 decembrie 2025 | Valoare contabila | Fluxuri de numerar neactualizate | Sub 1 luna | 1-3 luni | 3- 12 luni | Mai mult de 12 luni
Active financiare imobilizate la cost amortizat | 110.452.914 | 110.452.914 | 8.124.135 | 11.006.327 | 75.176.312 | 16.146.139
Active financiare evaluate la FVPL | 682.815 | 682.815 | - | - | - | 682.815
Depozite la banci | 29.273.384 | 29.273.384 | 2.714.118 | 11.543.105 | 15.016.161 | -
Depozite la banci care acopera fondul de garantare, compensare si marja | 1.700.000 | 1.700.000 | - |  | 1.700.000 | -
Creante financiare | 9.523.570 | 9.523.570 | 7.607.297 | 310.646 | 1.266.591 | 339.036
Active financiare contabilizate la cost amortizat, restrictionate | 20.089.930 | 20.089.930 | 20.089.930 | - | - | -
Numerar si echivalente de numerar | 20.049.749 | 20.049.749 | 6.550.564 | 13.499.185 | - | -
Total: | 191.772.361 | 191.772.361 | 45.086.044 | 36.359.262 | 93.159.064 | 17.167.990
Datorii financiare nederivate |  |  |  |  |  |
Datorii financiare | 8.559.261 | 8.559.261 | 5.990.689 | 1.126.972 | 576.825 | 864.774
Dividende de distribuit in numele clientilor | 19.732.500 | 19.732.500 | 19.732.500 | - | - | -
Fondul de garantare, compensare si marja | 2.200.679 | 2.200.679 | 2.200.679 | - | - | -
Datorii leasing | 19.600.154 | 24.043.206 | 276.348 | 685.608 | 2.354.220 | 20.727.030
Alte datorii | 156.357 | 156.357 | - | - | - | 156.357
Total | 50.248.951 | 54.692.003 | 28.200.216 | 1.812.580 | 2.931.046 | 21.748.161
Active financiare nete | 141.523.409 | 137.080.357 | 16.885.828 | 34.546.682 | 90.228.018 | (4.580.171)

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR (CONTINUARE)

31 decembrie 2024 | Valoare contabila | Fluxuri de numerar neactualizate | Sub 1 luna | 1-3 luni | 3- 12 luni | Mai mult de 12 luni
Active financiare imobilizate la cost amortizat | 93.220.692 | 93.220.692 | - | 1.141.657 | 35.866.452 | 56.212.583
Active financiare evaluate la FVPL | 1.134.061 | 1.134.061 | - | - | - | 1.134.061
Depozite la banci | 31.378.511 | 31.378.511 | 3.442.260 | 15.811.797 | 12.124.453 | -
Depozite la banci care acopera fondul de garantare, compensare si marja | 1.650.000 | 1.650.000 | - | - | 1.650.000 | -
Creante financiare | 9.039.305 | 9.039.305 | 7.777.175 | 246.010 | 660.766 | 355.354
Active financiare contabilizate la cost amortizat, restrictionate | 21.086.214 | 21.086.214 | 21.086.214 | - | - | -
Numerar si echivalente de numerar | 23.329.180 | 23.329.180 | 4.538.202 | 18.790.978 | - | -
Total: | 180.837.963 | 180.837.963 | 36.843.851 | 35.990.442 | 50.301.672 | 57.701.998
Datorii financiare nederivate |  |  |  |  |  |
Datorii financiare | 6.488.707 | 6.488.707 | 4.850.244 | 251.395 | 1.387.068 | -
Dividende de plata | 476.468 | 476.468 | 476.468 | - | - | -
Dividende de distribuit in numele clientilor | 20.443.519 | 20.443.519 | 20.443.519 | - | - | -
Fondul de garantare, compensare si marja | 2.837.541 | 2.837.541 | 2.837.541 | - | - | -
Datorii leasing | 21.122.561 | 26.830.013 | 291.465 | 874.395 | 2.331.720 | 23.332.432
Alte datorii | 180.371 | 180.371 | - | - | - | 180.371
Total | 51.549.167 | 57.256.619 | 28.899.237 | 1.125.791 | 3.718.788 | 23.512.803
Active financiare nete | 129.288.797 | 123.581.345 | 7.944.614 | 34.864.652 | 46.582.883 | 34.189.194

Nu se anticipeaza ca fluxurile de numerar incluse in analiza scadentelor sa se realizeze semnificativ mai devreme sau la valori semnificativ diferite. Grupul pastreaza suficiente active lichide (maturitate reziduala sub 3 luni) pentru a acoperi toate datoriile scadente.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR (CONTINUARE)

(d) Riscul de piata

Riscul de piata este riscul ca variatia preturilor pietei, cum ar fi cursul de schimb valutar, rata dobanzii si pretul instrumentelor de capitaluri proprii, sa afecteze veniturile Grupului sau valoarea instrumentelor financiare detinute.

Obiectivul gestionarii riscului de piata este acela de a gestiona si controla expunerile la riscul de piata in cadrul unor parametri acceptabili si in acelasi timp de a optimiza rentabilitatea investitiei.

Expunerea la riscul valutar

Expunerea Grupului la riscul valutar este prezentata in continuare, in baza valorilor nationale in echivalent lei:

31 decembrie 2025 | EUR | USD | RON | Total
Active financiare |  |  |  |
Creante financiare | 607.797 | 81 | 8.915.692 | 9.523.570
Plasamente (titluri de stat, depozite bancare, numerar si echivalente de numerar)* | 64.097.854 | 6.843.777 | 110.624.345 | 181.565.976
Total active financiare | 64.705.651 | 6.843.858 | 119.540.037 | 191.089.546
Datorii financiare |  |  |  |
Fond de garantare, compensare si marja | - | - | 2.200.679 | 2.200.679
Datorii financiare | 1.727.671 | 118 | 6.831.472 | 8.559.261
Dividende de distribuit in numele clientilor | 12.845 | - | 19.719.655 | 19.732.500
Datorii leasing | 19.600.154 | - | - | 19.600.154
Alte active pe termen lung | 156.358 | - | - | 156.358
Total datorii financiare | 21.497.029 | 118 | 28.751.805 | 50.248.952
Active/datorii financiare nete | 43.208.622 | 6.843.740 | 90.788.232 | 140.840.594

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR (CONTINUARE)

*Contine pozitiile bilantiere: Alte active financiare contabilizate la cost amortizat (imobilizari), Active financiare contabilizate la cost amortizat care acopera fondul de garantare, compensare si marja (imobilizari), Alte active financiare contabilizate la cost amortizat (active circulante), Active financiare contabilizate la cost amortizat care acopera fondul de garantare, compensare si marja (active circulante), Depozite la banci contabilizate la cost amortizat (active circulante), Depozite la banci contabilizate la cost amortizat care acopera fondul de garantare si marja (active circulante), Numerar si echivalente de numerar, Alte active restrictionate.

31 decembrie 2024 | EUR | USD | RON | Total
Active financiare |  |  |  |
Creante financiare | 448.322 | 277 | 8.590.706 | 9.039.305
Plasamente (titluri de stat, depozite bancare, numerar si echivalente de numerar)* | 46.970.883 | 7.175.646 | 116.518.069 | 170.664.597
Total active financiare | 47.419.205 | 7.175.923 | 125.108.775 | 179.703.902
Datorii financiare |  |  |  |
Fond de garantare, compensare si marja | - | - | 2.837.541 | 2.837.541
Datorii financiare | 1.301.372 | 19.332 | 5.644.470 | 6.965.175
Dividende de distribuit in numele Clientilor | 12.532 | - | 20.430.987 | 20.443.519
Datorii leasing | 21.122.561 | - | - | 21.302.932
Alte active pe termen lung | 180.371 |  |  |
Total datorii financiare | 22.616.836 | 19.332 | 28.912.998 | 51.549.166
Active/datorii financiare nete | 24.802.368 | 7.156.591 | 96.195.777 | 128.154.736

* Contine pozitiile bilantiere: Alte active financiare contabilizate la cost amortizat (imobilizari), Active financiare contabilizate la cost amortizat care acopera fondul de garantare, compensare si marja (imobilizari), Alte active financiare contabilizate la cost amortizat (active circulante), Active financiare contabilizate la cost amortizat care acopera fondul de garantare, compensare si marja (active circulante), Depozite la banci contabilizate la cost amortizat (active circulante), Depozite la banci contabilizate la cost amortizat care acopera fondul de garantare si marja (active circulante), Numerar si echivalente de numerar, Alte active restrictionate.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR (CONTINUARE)

Analiza de senzitivitate

O depreciere a leului la 31 decembrie 2025 fata de 31 decembrie 2024 conform celor indicate mai jos comparativ cu EUR si USD ar fi determinat o crestere a rezultatului Grupului cu valorile prezentate mai jos. Aceasta analiza presupune ca toate celelalte variabile, în mod particular ratele de dobanda, raman constante.

| 31 decembrie 2025 | 31 decembrie 2024
Depreciere leu cu 10% fata de EURO | 4.320.862 | 2.480.237
Depreciere leu cu 10% fata de USD | 684.374 | 715.659
Total | 5,005,236 | 3.195.896

O apreciere a leului la 31 decembrie 2025 fata de 31 decembrie 2024 comparativ cu celelalte monede ar fi dus la acelasi efect, dar de sens contrar, asupra sumelor prezentate mai sus, considerand ca toate celelalte variabile raman constante.

Expunerea la riscul de rata a dobanzii

Grupul nu detine instrumente finan ciare cu rata variabila de dobanda. Instrumentele financiare detinute nu sunt afectate de variatia ratei dobanzii. Prin urmare, o modificare a ratelor de dobanda la data raportarii nu ar afecta contul de profit sau pierdere si nici capitalurile proprii.

(e) Gestionarea capitalului

Politica Consiliului de Administratie este de a mentine o baza solida a capitalului necesara mentinerii increderii investitorilor, creditorilor si pietei si sustinerii dezvoltarii viitoare a entitatii. Consiliul de Administratie monitorizeaza rentabilitatea capitalului angajat, definita de Grup ca profitul operational impartit la total capitaluri proprii, mai putin interesele fara control.

Raportul datoriilor Grupului la capitalul de la sfarsitul perioadei a fost urmatorul:

| 2025 | 2024
Total datorii | 56.280.557 | 59.563.003
Numerar si echivalente de numerar | 20.049.749 | 23.329.180
Datorii nete | 36.230.808 | 36.233.823
Total capitaluri | 203.055.525 | 181.509.458
Gradul de indatorare | 18% | 20%

In conditiile de piata actuale, de crestere a ratelor dobanzilor, lichiditatile au fost investite cu precadere in depozite bancare si titluri de stat pentru a maximiza valoarea veniturilor din dobanzi dar si pentru a obtine lichiditati intr-un timp scurt, daca este cazul.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

5. MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR (CONTINUARE)

(f) Riscul aferent mediului economic

Riscurile la nivel global sunt evaluate în crestere dupa declansarea razboiului din Ucraina, asteptarile privind evolutiile economice s-au diminuat semnificativ fata de estimarile anterioare, iar presiunile inflationiste inca persista. Desi expunerile directe ale sistemului financiar din Europa fata de Rusia sunt in general reduse, efectele indirecte generate de cresterea preturilor la marfuri, inasprirea conditiilor de finantare, posibilele incidente cibernetice sau presiunile generate de trade-off-ul intre securitatea energetica si tranzitia energetica pot fi semnificative.

Temerile actuale, ca deteriorarea conditiilor financiare ar putea contribui intr-o etapa ulterioara la o diminuare suplimentara a increderii investitorilor, au determinat un efort comun al guvernelor si bancilor centrale in vederea adoptarii unor masuri speciale pentru a contracara cercul vicios al cresterii aversiunii la risc si pentru a asigura functionarea normala a pietei

Debitorii Grupului pot fi de asemenea afectati de situatii de criza de lichiditatati care le-ar putea afecta capacitatea de a-si onora datoriile curente. Deteriorarea conditiilor de operare a creditorilor afecteaza si gestionarea previziunilor de flux de numerar si analiza de depreciere a activelor financiare si nefinanciare. In masura in care informatiile sunt disponibile, conducerea a reflectat estimari revizuite ale fluxurilor viitoare de numerar in politica sa de depreciere.

Conducerea nu poate estima credibil efectele asupra situatiilor financiare ale Grupului rezultate din deteriorarea lichiditatii pietei financiare, deprecierea activelor financiare influentate de conditii de piata nelichide si volatilitatea ridicata a monedei nationale si a pietelor financiare. Conducerea Grupului considera ca ia toate masurile necesare pentru a sprijini cresterea activitatii Grupului in conditiile de piata curente prin:

- elaborarea strategiilor de gestionare a lichiditatii si stabilirea unor masuri specifice de management al lichiditatii in situatii de criza;

- previzionari ale lichiditatii curente;

- monitorizarea zilnica a fluxurilor de trezorerie si estimarea efectelor asupra debitorilor Grupului, datorate accesului limitat la finantare si posibilitatii restranse de a sustine cresterea afacerilor in Romania;

- examinarea atenta a conditiilor si clauzelor incluse in angajamentele de compensare si decontare, in prezent si in viitorul apropiat.

(g) Riscul aferent impozitarii

Interpretarea textelor si implementarea practica a procedurilor noilor reglementari fiscale aplicabile armonizate cu legislatia europeana, ar putea varia de la entitate la entitate, si exista riscul ca in anumite situatii autoritatile fiscale sa adopte o pozitie diferita fata de cea a Grupului.

De asemenea, in subordinea Guvernului Romaniei se afla un numar de agentii autorizate sa efectueze controlul asupra companiilor care opereaza pe teritoriul Romaniei. Aceste controale sunt similare auditurilor fiscale din alte tari, si pot acoperi nu numai aspecte fiscale dar si alte aspecte legale si de reglementare care prezinta interes pentru aceste agentii. Este posibil ca Grupul sa continue sa fie supus controalelor fiscale pe masura emiterii unor noi reglementari fiscale.

Perioada ramasa deschisa controlului fiscal este de 5 ani.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

6. ACHIZITIA DE FILIALE SI DE INTERESE FARA CONTROL

6.1. ACHIZITIA DE FILIALE

In data de 4 Noiembrie 2019 a fost înfiintata societatea CCP.RO Bucharest SA (CCP.RO), cu un capital social de 79.800.000 lei, din care BVB detine 59,52% reprezentand 47.500.000 lei. Aportul la capitalul social al CCP.RO de catre interesele fara control este de de 32.300.000 lei.

In anul 2025 a fost derulata o noua majorare a capitalului social al CCP RO, in valoare totala de 27.885.000 lei din care contributia BVB a fost in valoare de 15.316.840 lei. Valoarea capitalului social al CCP.RO la 31 decembrie 2025 este in valoare de 146.044.610 lei, iar detinerea BVB in filiala CCP.RO se pastreaza la nivelul de 54,93%.

La 31 decembrie 2025, CCP.RO a redepus cererea de autorizare conform EMIR3, impreuna cu documentatia aferenta si solicitarile suplimentare din partea ASF . Cea mai recenta estimare a datei de operationalizare este pentru finalul anului 2026.

In anul 2024 au fost inregistrate 2 majorari a capitalului social al CCP RO, in valoare totala de 27.484.610 lei din care contributia BVB a fost in valoare de 17.403.400 lei. Valoarea capitalului social al CCP.RO la 31 decembrie 2024 fiind de 118.159.610 lei, iar detinerea BVB in filiala CCP.RO a crescut de la 52,38% la 54,93%.

Intrucat CCP.RO nu este inca operationala ca si contraparte centrala, nu au fost inregistrate venituri din activitatea operationala sau profit, Societatea a considerat ca aceste elemente pot constitui indicatori de depreciere a participatiei in CCP.RO si a procedat contractatea unui evaluator independent pentru efectuarea unei evaluari a investitiei BVB in CCP.RO Bucharest, in conformitate cu cerintele IAS 36 “Deprecierea activelor” atat la sfarsitul anului 2024, cat si la sfarsitul anului 2025.

Testul de depreciere a avut in vedere determinarea valorii de utilizare (“value in use”) a participatiei in CCP.RO, pornind de la fluxurile de numerar asteptate in viitor, conform planului de afaceri aprobat de actionarii CCP.RO. Fluxurile de numerar au fost actualizate la valoarea prezenta utilizand ca rata de discount un cost mediu estimat al capitalului de 14,44% in 2024, respectiv 13,59% in 2025, care tine cont de specificul activitatii CCP.RO si de contextul politic si geopolitic in care se afla tara noastra in prezent.

Rezultatele evaluarii efectuate in 2025 au aratat o depreciere totalaa investitiei BVB in CCP.RO in valoare de 20.724.128 lei, respectiv 26% din participatia BVB de 80.220.240 lei.

La nivel consolidat, deprecierea inregistrata de societatea m ama nu are impact in rezultatele financiare.

6.2. ACHIZITIA DE INTERESE FARA CONTROL

In anul 2025, Societatea a participat in infiintarea unei noi burse in Republica Moldova, denumita Bursa Internationala a Moldovei (BIM). BVB are calitatea de actionar cu o detinere de 26,67% , aferenta unei contributii de 400.000 EUR, BVB avand o influenta semnificativa. Astfel, investitia in BIM este contabilizata in situatiile financiare consolidate prin metoda punerii in echivalenta.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

7. RAPORTAREA PE SEGMENTE

Informatiile pe segmente sunt raportate in functie de activitatile Grupului. Tranzactiile intre segmentele de activitate sunt efectuate in conditii normale de piata. Activele si datoriile pe segmente includ atat elemente direct atribuibile respectivelor segmente cat si elemente care pot fi alocate folosind o baza rezonabila.

Grupul este compus din urmatoarele segmente principale de activitate:

● Piete de capital – tranzactionare (efectuarea de tranzactii cu valori mobiliare si instrumente financiare pe pietele reglementate);

● Servicii post-tranzactionare (serviciile realizate dupa incheierea unei tranzactii pana la intrarea in cont a banilor si transferul valorilor mobiliare in portofoliu);

● Servicii de registru (pastrarea si actualizarea registrului detinatorilor de valori mobiliare pentru societatile listate);

● Servicii CCP.RO – aferente activitatii CCP.RO de contraparte centrala în curs de autorizare si implementare

Societatile componente ale Grupului au fost organizate pe segmente de activitate astfel: BVB reprezinta segmentul „servicii de tranzactionare”, activitatea Depozitarului Central se imparte intre segmentul de „servicii post-tranzactionare” si segmentul „servicii de registru” in functie de ponderea veniturilor aferente, iar CCP.RO Bucharest SA (CCP.RO) se inscrie in segmentul de servicii „CCP.RO”. Pentru serviciile prestate in cadrul segmentelor de activitate prezentate mai sus se obtin venituri, in principal, din comisioane percepute participant ilor la piata de capital si alte venituri aferente activitatilor prestate.

Veniturile pe segmente in functie e momentul in care se naste obligatia de prestare sunt redate mai jos:

| 2025 | 2024
| La momentul prestarii | Pe perioada la care se refera (in timp) | La momentul prestarii | Pe perioada la care se refera (in timp)
Venituri din tranzactionare | 32.864.834 | 9.280.933 | 31.253.679 | 8.159.881
Venituri din decontare | 27.439.646 | - | 24.735.369 | 9.608
Venituri din registru | 10.923.676 | 2.710.576 | 8.917.315 | 3.394.456
Total venituri din servicii | 71.228.156 | 11.991.509 | 64.906.363 | 11.563.945

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

7. RAPORTAREA PE SEGMENTE (CONTINUARE)

La 31 decembrie 2025, valoarea sumelor incasate in baza contractelor cu clientii pentru care exista o obligatie de prestare (performance obligation) si care vor fi recunoscute venituri in perioada urmatoare sunt reprezentate, in principal, de taxele de mentinere la tranzactionare si activitati de registru percepute emintentilor de instrumente financiare si sunt prezentate in Situatia pozitiei financiare consolidata, pe linia Venituri si avans si in Nota 22.

Grupul nu a dezvaluit pretul tranzactiei alocat prestarii ramase, deoarece a fost utilizata exceptia din IFRS 15.12 1a (obligatia de prestare face parte dintr-un contract care are un durata estimata de un an sau mai putin).

Veniturile, cheltuielile s i rezultatul brut al Grupului pentru anul financiar 2025 sunt prezentate mai jos pe segmentele descrise:

2025 | Servicii de tranzactionare | Servicii de compensare si decontare | Servicii de registru | CCP.RO | Grup
Venituri de la clientii externi | 42.957.035 | 27.511.589 | 13.622.376 | 48.200 | 84.139.200
Venituri din tranzactii cu alte segmente (eliminate la consolidare) | 526.275 | 99.828 | - | - | 626.103
Cheltuieli operationale | (29.521.643) | (16.472.057) | (11.499.950) | (20.981.161) | (78.474.811)
- din care cheltuieli cu personalul si indemnizatiile consiliilor de administratie | (16.329.308) | (9.423.367) | (6.711.044) | (6.211.110) | (38.674.830)
Profit operational | 13.435.392 | 11.039.531 | 2.122.427 | (20.932.961) | 5.664.389
Venit net financiar | (365.752) | 1.455.149 | 709.294 | 3.502.187 | 5.300.878
Profit inainte de impozitare | 13.069.640 | 12.494.680 | 2.831.722 | (17.430.774) | 10.965.267
Impozitul pe profit | (2.155.309) | (1.710.868) | (453.075) | 2.363.779 | (1.955.474)
Profit net | 10.914.331 | 10.783.812 | 2.378.646 | (15.066.995) | 9.009.793

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

7. RAPORTAREA PE SEGMENTE (CONTINUARE)

Veniturile, cheltuielile si rezultatul brut al Grupului pentru anul financiar 2024 sunt prezentate mai jos pe segmentele descrise:

2024 | Servicii de tranzactionare | Servicii de compensare si decontare | Servicii de registru | CCP.RO | Grup
Venituri de la clientii Externi | 41.494.342 | 24.670.109 | 12.415.321 | - | 78.579.772
Venituri din tranzactii cu alte segmente (eliminate la consolidare) | 320.000 | 46141 | - | - | 366.141
Cheltuieli operationale | (29.624.305) | (15.748.838) | (10.680.387) | (12.317.585) | (68.371.114)
- din care cheltuieli cu personalul si indemnizatiile consiliilor de administratie | (15.682.983) | (8.564.836) | (5.934.121) | (5.348.332) | (35.530.272)
Profit operational | 11.870.037 | 8.921.271 | 1.734.934 | (12.317.585) | 10.208.658
Venit net financiar | 1.527.423 | 1.296.434 | 645.604 | 1.804.668 | 5.274.130
Profit inainte de impozitare | 13.397.461 | 10.217.705 | 2.380.538 | (10.512.916) | 15.482.788
Impozitul pe profit | (2.227.847) | (1.415.840) | (380.886) | 300.634 | (3.723.939)
Profit net | 11.169.614 | 8.801.866 | 1.999.652 | (10.212.282) | 11.758.848

Activele si datoriile Grupului, precum si cheltuielile de capital sunt prezentate mai jos pe segmentele descrise:

| Servicii de tranzactionare | Servicii post tranzactionare | Servicii de registru | CCP.RO | Grup
31 decembrie 2025 |  |  |  |  |
Active | 57.989.429 | 44.931.897 | 44.421.572 | 111.993.183 | 259.336.082
Datorii | 16.025.331 | 10.413.077 | 25.729.076 | 4.113.074 | 56.280.557
Cheltuieli de capital | 3.821.010 | 1.921.231 | 944.533 | 8.601.578 | 15.288.352
| Servicii de tranzactionare | Servicii post tranzactionare | Servicii de registru | Servicii FCI si CCP.RO | Grup
31 decembrie 2024 |  |  |  |  |
Active | 57.597.845 | 35.352.631 | 48.878.905 | 99.243.080 | 241.072.461
Datorii | 18.671.076 | 7.675.660 | 27.141.537 | 6.074.730 | 59.563.003
Cheltuieli de capital | 4.707.744 | 3.088.473 | 1.522.497 | 13.023.247 | 22.341.961

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

8. CHELTUIELI OPERATIONALE

Cheltuielile operationale sunt formate din urmatoarele:

8.1 Cheltuieli cu personalul si indemnizatiile consiliului de administratie

| 2025 | 2024
Cheltuieli cu personalul | 31.822.671 | 29.623.552
Indemnizatii membri CA | 2.984.385 | 2.728.239
Alte cheltuieli cu personalul si membrii CA, inclusiv estimari SOP si bonusuri performanta | 3.047.722 | 2.448.030
Contributii si impozite aferente personalului si indemnizatiilor | 820.052 | 730.451
Total | 38.674.830 | 35.530.272

Alte cheltuieli cu personalul includ cheltuieli estimate aferente Planului de acordare actiuni gratuite Share Option Plan - SOP) angajatilor si managementului BVB si Depozitarului Central pe baza unor criterii de performanta, aprobate pentru anul 2025.

Valoarea cheltuielilor de personal inregistrate în anul 2025 este influentata de ajustarea anuala efectuata conform Politicii de Remunerare si Retentie personal, luand în calcul inflatia crescuta inregistrata in anul precedent, precum si nivelul salariilor pe piata muncii.

Numarul de angajati, inclusiv contra ctele in timp partial si directori cu contract de mandat, in cadrul Grupului a fost de:

| 2025 | 2024
| La final de an | Media pe an | La final de an | Media pe an
Bursa de Valori Bucuresti SA | 51 | 49 | 49 | 45
Depozitarul Central SA | 49 | 48 | 48 | 48
CCP.RO Bucharest SA | 23 | 22 | 17 | 15
Total numar de angajati | 123 | 119 | 114 | 108

#

Tranzactii cu plata pe baza de actiuni (SOP)

Grupul BVB acorda beneficii administratorilor neexecutivi, directorilor si angajatilor sai sub forma unei remuneratii variabile, in functie de indeplinirea conditiei de performanta sub f orma de actiuni gratuite in baza unui Plan de de alocare actiuni adoptat la nivel de Grup.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

8. CHELTUIELI OPERATIONALE (CONTINUARE)

Cheltuielile realizate si cele estimate consolidate pentru beneficiile acordate si aferente tranzactiilor cu plata pe baza de actiuni la nivel de Grup, sunt prezentate separat in 2025 si au fost in suma de 2.203.079 lei (2024: 2.497.072 lei).

In anul 2025 au fost transferate gratuit un numar de 39.252 actiuni, acordate pentru anul 2024, cu o valoare de piata la momentul acordarii de 1.676.060 lei, catre angajati, managementul Grupului BVB, precum si Consiliul Bursei si Consiliului de Administratie al Depozitarului Central, conform Planului de alocare de actiuni aprobat la nivel de grup de catre AGA.

In anul 2024 au fost transferate gratuit un numar de 36.704 actiuni, acordate pentru anul 2023, cu o valoare de piata la momentul acordarii de 2.349.056 lei, catre angajati, management si Consiliul Bursei, conform Planului de alocare de actiuni adoptat la nivel de Grup si aprobat de AGA.

Acordarea optiunilor pentru actiuni si a actiunilor gratuite BVB, se realizeaza pentru administratorii neexecutivi si directorii BVB in baza Politicii de remunerarea a structurii de conducere la nivel de Grup BVB , aprobata de catre AGA BVB si DC in anul 2023 si a Planului de alocare actiuni aprobat la nivel de Grup.

Acordarea optiunilor pentru actiuni si a actiunilor gratuite BVB pentru angajatii Grupului BVB se realizeaza în baza Politicii interne de remunerare a angajatilor BVB, aprobata de catre Consiliul Bursei in anul 2018, respectiv a Politicii interne de remunerare a angajatilor DC aprobata de catre Consiliul de Administratie al DC, precum a Planului de acordare actiuni aprobat la nivel de Grup.

In anul 2025 s-au estimat optiuni pentru actiuni gratuite BVB aferente performantei anului 2025 , conform Planului de Alocare Actiuni adoptat la nivel de Grup (tip Stock Option Plan), de acordat angajatilor, membrilor Consiliilor de administratie, managementului societatii mama si angajatilor si managementului filialei Depozitarul Central.

Transferul actiunilor se realizeaza în termen de 12 luni de la data acordarii optiunilor pe actiuni cu titlu de componenta în actiuni a remuneratiei variabile sub conditia indeplinirii criteriilor de perforemanta si cu obl igatia sa nu înstraineze actiunile alocate ca si remuneratie variabila pe o perioada de un an de la data dobandirii.

8.2 Cheltuielile cu serviciile prestate de terti

| 2025 | 2024
Servicii consultanta business | - | 198.487
Servicii audit financiar, IT si intern | 1.327.824 | 1.311.169
Comisioane si onorarii (juridic, cotizatii etc) | 944.944 | 976.036
Servicii prestate de terti pentru evenimente | 458.330 | 468.516
Alte servicii prestate de terti | 3.009.868 | 3.350.688
Servicii prestate de terti pentru dezvoltare afacere | 723.431 | 967.896
Servicii tehnologie si mentenanta sistemului de compensare | 6.286.868 | 2.812.445
Servicii swift si comisionare tranzactii | 2.701.791 | 1.729.270
Total | 15.453.055 | 11.814.506

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

8. CHELTUIELI OPERATIONALE (CONTINUARE)

Cresterea inregistrata pe linia Servicii tehnologie si mentenanta sistemului de compensare are la baza noile servicii inregistrate de CCP.RO aferente sistemului de compensare, inregistrate incepand cu trimestrul 4 2025. Astfel, voluntar, Grupul BVB a decis sa prezinte separat aceste cheltuieli, incepand cu anul 2024.

Auditorul statutar al Grupului pentru anul 2025 a fost Deloitte Audit SRL. Onorariul de audit conform contractului de servicii dintre parti a fost de 66.500 EUR. La valoarea contractului se adauga cheltuieli administrative de 4%.

Auditorul statutar nu a furnizat in anul 2025 alte servicii profesionale.

In cursul anului 2025, auditorul statutar nu a furnizat Grupului servicii interzise care nu sunt de audit, mentionate la art. 5 alin. (1) din Regulamentul (UE) nr. 537/2014 al Parlamentului European si al Consiliului.

8.3 Alte cheltuieli operationale

| 2025 | 2024
Utilitati sediu si alte chirii | 1.825.459 | 2.402.165
Amortizarea imobilizarilor corporale (Nota 11) | 5.266.517 | 3.088.912
Amortizarea imobilizarilor necorporale (Nota 12) | 5.127.944 | 1.809.743
Amortizarea drepturi de utilizare a activelor (Nota 13) | 2.531.985 | 3.145.076
Cheltuieli cu taxe ASF si alte impozite | 2.420.957 | 2.121.859
Materiale consumabile | 282.838 | 289.962
Reparatii, întretinere si mentenanta IT | 2.650.994 | 2.567.874
Asigurari echipamente, profesionale, etc | 479.812 | 367.349
Costuri evenimente si protocol | 853.027 | 1.038.764
Marketing si publicitate | 662.086 | 1.064.842
Transport si deplasari | 532.638 | 594.525
Telecomunicatii si servicii postale | 865.072 | 721.213
Comisioane bancare | 105.341 | 151.206
Pierderi din clienti neîncasati | 74.680 | 96.292
Cheltuieli/(Venituri) din provizioane pentru litigii | (2.000) | (94.000)
Cheltuieli one-off scoatere din gestiune imobilizari si refacere spatiu, net de provizion | 82.569 | 424.933
Cheltuieli/(Venituri) din ajustarea creantelor | 31.973 | 551.007
Alte cheltuieli | 555.036 | 684.612
Total | 24.346.926 | 21.026.336

În anul 2025 s-au înregistrat cheltuieli mai mari cu amortizarea imobilizarilor, urmare a investitiilor efectuate începand cu anul precedent ocazionate de relocarea sediului social, inclusiv deprecierea activului cu drept de utilizare aferent noului contract de inchiriere.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

9. VENITURI SI CHELTUIELI FINANCIARE NETE

Veniturile si cheltuielile financiare recunoscute in contul de profit sau pierdere cuprind:

| 2025 | 2024
Venit din dobanzi aferente activelor financiare | 6.128.396 | 6.843.873
Cheltuieli dobanzi leasing | (1.061.247) | (1.209.235)
Pierderi de valoare active financiare contabilizate la valoarea justa prin contul de profit si pierdere | (451.246) | (224.745)
Alte castiguri financiare nete, din care: | 684.974 | (135.763)
Castig/(pierdere) net din diferente de curs valutar | 398.988 | 220.994
Venituri din imobilizari financiare cedate | 7.501 | 97.186
Pierderi asteptate din credit nete | 278.485 | (453.944)
Venituri financiare nete | 5.300.878 | 5.274.130

Veniturile din dobanzi aferente activelor financiare contabilizate la cost amortizat si depozite la banci includ dobanzi aferente plasamentelor efectuate in obligatiuni de stat, titluri de stat si depozite.

10. CHELTUIALA CU IMPOZITUL PE PROFIT

Reconcilierea profitului inainte de impozitare cu cheltuiala cu impozitul pe profit în contul de profit sau pierdere.

| 2025 | 2024
Profit inainte de impozitare | 10.965.267 | 15.482.787
Impozit pe profit teoretic (16%) | 1.754.443 | 2.477.246
Impozit aferent venituri neimpozabile si asimilate | (1.100.196) | (1.005.882)
Impozit aferent cheltuieli nedeductibile si asimilate | 885.379 | 956.299
Ajustare de impozit din impact pierdere fiscala | 3.088.043 | 1.682.100
Impozit pe profit curent (16%) | 4.627.668 | 4.109.764
Sponsorizare dedusa din impozitul pe profit calculat | (270,773) | (358.228)
Bonificatie primita | (112.761) | -
Cheltuiala cu impozitul curent, dupa scaderea sumelor pentru Sponsorizare | 4.244.134 | 3.751.536
Cheltuiala / (Venit) cu / (din) impozit amanat | (2.288.660) | (27.597)
Cheltuiala / (Venit) cu impozitul pe profit | 1.955.474 | 3.723.939

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

11. IMOBILIZARI CORPORALE

| Terenuri (i) | Amenajari cladiri (ii) | Echipament IT, birotica si mobilier (iii) | Imobilizari in curs de executie | Total
Cost |  |  |  |  |
Sold la 1 ianuarie 2025 | 6.601.294 | 7.299.825 | 25.996.440 | 1.757.618 | 41.655.177
Achizitii | - | 1.721.529 | 4.247.271 | 34.513 | 6.003.313
Iesiri | - | (765.643) | (1.609.245) | (1.790.437) | (4.165.325)
Sold la 31 decembrie 2025 | 6.601.294 | 8.255.711 | 28.634.466 | 1.694 | 43.493.166
Amortizare |  |  |  |  |
Sold la 1 ianuarie 2025 | - | 1.124.172 | 11.340.393 | - | 12.464.565
Amortizarea in cursul anului | - | 926.240 | 4.340.278 | - | 5.266.517
Iesiri | - | (768.008) | (1.547.410) | - | (2.315.419)
Sold la 31 decembrie 2025 | - | 1.282.403 | 14.133.260 | - | 15.415.663
Valori contabile nete |  |  |  |  |
Sold la 1 ianuarie 2025 | 6.601.294 | 6.175.654 | 14.656.047 | 1.757.618 | 29.190.611
Sold la 31 decembrie 2025 | 6.601.294 | 6.973.309 | 14.501.206 | 1.694 | 28.077.501

i) „Terenuri” includ un teren detinut de BVB, cu o valoare reevaluata de 6.601.294 lei ca urmare a Raportului extern de reevaluare efectuat in 2023. Valoarea istorica al terenului detinut este de 2.170.513 lei, iar rezerva de revaluare recunoscuta este de 4.430.781 lei. La 31 decembrie 2025 nu se considera o modificare materiala a valorii de piata a terenului detinut de BVB.

ii) In categoria „Amenajari cladiri” sunt cuprinse lucrarile de amenajare ale noului sediu al Grupului BVB, respectiv amenajare data center, spatiu birouri si sala de evenimente pentru presa BVB, date in folosinta in cursul anului 2024, respectiv 2025, in cazul CCP.RO.

iii) In cursul anului 2025, achizitiile din categoria „Echipament IT, birotica si mobilier” în valoare de 4.247.271 lei, sunt reprezentate de inlocuiri ale infrastructurii vechi aferente sistemului de tranzactionare si post tranzactionare, inlocuiri planificate pentru anul 2025, derulate in scopul mentinerii activitatii operationale la nivel optim.

iv) Iesirile efectuate in cursul anului 2025 din categoria echipamente IT reprezinta, in principal, servere si alte echipamente scoase din uz, unele dintre ele înlocuite, in principal, de catre BVB, dar si scoaterea din gestiune a amenjarilor efectuate in sediul vechi. (CCP.RO)

v) Imobilizarile în curs de executie iesite în cursul anului 2025 sunt reprezentate de lucrari de amenajare date in folosinta aferente noului sediului social al CCP.RO, relocat alaturi de societatile din Grup.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

11. IMOBILIZARI CORPORALE (CONTINUARE)

| Terenuri (i) | Amenajari cladiri (ii) | Echipament IT, birotica si mobilier (iii) | Imobilizari in curs de executie | Total
Cost |  |  |  |  |
Sold la 1 ianuarie 2024 | 6.601.294 | 1.363.487 | 19.120.830 | 4.786.854 | 31.872.465
Achizitii | - | 6.496.291 | 11.466.448 | 5.307.617 | 23.270.357
Iesiri | - | (559.952) | (4.590.838) | (8.336.853) | (13.487.644)
Sold la 31 decembrie 2024 | 6.601.294 | 7.299.825 | 25.996.440 | 1.757.618 | 41.655.177
Amortizare |  |  |  |  |
Sold la 1 ianuarie 2024 | - | 993.460 | 13.446.363 | - | 14.439.822
Amortizarea in cursul anului | - | 603.953 | 2.484.959 | - | 3.088.912
Deprecieri | - | - | (361.693) | - | (361.693)
Iesiri | - | (473.241) | (4.229.236) | - | (4.702.477)
Sold la 31 decembrie 2024 | - | 1.124.172 | 11.340.393 | - | 12.464.565
Valori contabile nete |  |  |  |  |
Sold la 1 ianuarie 2024 | 6.601.294 | 370.027 | 5.674.467 | 4.786.854 | 17.432.642
Sold la 31 decembrie 2024 | 6.601.294 | 6.175.654 | 14.656.047 | 1.757.618 | 29.190.611

In scop comparativ, s-a optat voluntar, prezentarea separata a terenurilor si amenjarilor de cladiri.

Miscarea ajustarilor pentru deprecierea imobilizarilor corporale in cursul anului 2025, se prezinta astfel:

| 2025 | 2024
Ajustari din depreciere la 1 ianuarie | - | 361.693
Depreciere in cursul anului | - | -
Reluari in cursul anului | - | (361.693)
Ajustari depreciere la 31 decembrie | - | -

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

12. IMOBILIZARI NECORPORALE

| Licente, software ii) | Imobilizari in curs de dezvoltare (iii) | Total
Cost |  |  |
Sold la 1 ianuarie 2025 | 26.350.821 | 244.858 | 26.595.678
Achizitii | 5.260.040 | 5.863.925 | 11.123.966
Iesiri | (843.166) | (61.772) | (904.939)
Sold la 31 decembrie 2025 | 30.767.695 | 6.047.011 | 36.814.705
Amortizare |  |  |
Sold la 1 ianuarie 2025 | 17.993.801 | - | 17.993.800
Amortizarea în cursul anului | 5.127.944 | - | 5.127.944
Iesiri | (843.127) | - | (843.127)
Sold la 31 decembrie 2025 | 22.278.618 | - | 22.278.617
Valori contabile nete |  |  |
Sold la 1 ianuarie 2025 | 8.357.020 | 244.858 | 8.601.877
Sold la 31 decembrie 2025 | 8.489.077 | 6.047.011 | 14.536.087

(i) Licente si software includ, în principal, valoarea sistemelor de tranzactionare, compensare-decontare si registru utilizate de catre societatile Grupului în activitatile specifice pe care le desfasoara.

(ii) În cursul anului 2025, achizitiile de licente software au fost efectuate in vederea asigurarii functionarii si dezvoltari software ale sistemelor de tranzactionare (ARENA si ARENA XT), precum si achizitiile de software si licenta sistemului de compensare de la CCP.RO in vederea asigurarii infrastructurii IT necesare sistemului de compensare.

(iii) Imobilizarile necorporale in curs în sold la sfarsitul anului 2025 sunt, în principal, reprezentate de capitalizarile efectuate la nivelul CCP.RO aferente dezvoltarilor sistemului de compensare, dar s i dezvoltari software in curs aferente sistemului de post-tranzactionare.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

12. IMOBILIZARI NECORPORALE (CONTINUARE)

| Licente, software ii) | Imobilizari in curs de executie (iii) | Total
Cost |  |  |
Sold la 1 ianuarie 2024 | 21.469.684 | 3.120.354 | 24.590.037
Achizitii | 6.338.170 | 701.668 | 7.039.838
Iesiri | (1.457.033) | (3.577.164) | (5.034.197)
Sold la 31 decembrie 2024 | 26.350.821 | 244.858 | 26.595.678
Amortizare |  |  |
Sold la 1 ianuarie 2024 | 17.858.791 | - | 17.858.791
Amortizarea în cursul anului | 1.809.743 | - | 1.809.743
Iesiri | (1.674.733) | - | (1.674.734)
Sold la 31 decembrie 2024 | 17.993.801 | - | 17.993.800
Valori contabile nete |  |  |
Sold la 1 ianuarie 2024 | 3.610.893 | 3.120.354 | 6.731.246
Sold la 31 decembrie 2024 | 8.357.020 | 244.858 | 8.601.877

13. DREPTURI DE UTILIZARE A ACTIVELOR

2025 | Cladiri | Autoturisme | Total
Cost |  |  |
Sold la 1 ianuarie 2025 | 22.763.447 | 922.813 | 23.686.260
Achizitii | 260.042 | 325.877 | 585.918
Iesiri | (541.584) | (288.100) | (829.683)
Sold la 31 decembrie 2025 | 22.481.905 | 960.590 | 23.442.495
Amortizare |  |  |
Sold la 1 ianuarie 2025 | 4.756.680 | 376.754 | 5.133.433
Amortizarea in cursul anului | 2.212.737 | 232.551 | 2.445.289
Iesiri | 0 | (306.613) | (306.613)
Sold la 31 decembrie 2025 | 6.969.417 | 302.692 | 7.272.109
Valori contabile nete |  |  |
Sold la 1 ianuarie 2025 | 18.006.767 | 546,059 | 18,552,827
Sold la 31 decembrie 2025 | 15.512.488 | 657.898 | 16.170.386

#

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

13. DREPTURI DE UTILIZARE A ACTIVELOR (CONTINUARE)

Grupul avea incheiate la 31 decembrie 2025, 5 contracte de inchiriere pentru sediul principal si secundar pentru care rata dobanzii implicita utilizata a fost intre 5%si 5,36%/an, valoare determinata de costul de imprumut din piata financiara pentru finantarea unui activ de o valoare similara pentru o perioada de timp comparabila.

Grupul are incheiate la 31 decembrie 2025, 5 contracte de inchiriere autoturisme (leasing operational) pentru care dobanda utilizata a fost de 6,14% – 8,16% /an, valoare fie oferita de locator pentru finantarea acelorasi active in cadrul unui contract de leasing financiar sau, in cazul, in care valoarea dobanzii nu a putut fi furnizata de locator, costul de imprumut din piata financiara pentru finantarea unui activ de o valoare similara pentru o perioada de timp comparabila

Pentru cheltuiala cu d obanzile aferente datoriilor care decurg din contractele de leasing, a se vedea Nota 9.

2024 | Cladiri | Autoturisme | Total
Cost |  |  |
Sold la 1 ianuarie 2024 | 26.728.875 | 700.689 | 27.429.563
Achizitii | 2.562.009 | 307.587 | 2.869.596
Iesiri | (6.527.437) | (85.462) | (6.761.083)
Sold la 31 decembrie 2024 | 22.763.447 | 922.813 | 23.686.260
Amortizare |  |  |
Sold la 1 ianuarie 2024 | 8.425.993 | 323.447 | 8.749.440
Amortizarea in cursul anului | 3.006.307 | 138.769 | 3.145.076
Iesiri | (6.675.621) | (85.462) | (6.761.083)
Sold la 31 decembrie 2024 | 4.756.680 | 376.754 | 5.133.433
Valori contabile nete |  |  |
Sold la 1 ianuarie 2024 | 18.302.881 | 377.242 | 18.680.123
Sold la 31 decembrie 2024 | 18.006.767 | 546,059 | 18,552,827

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

13. DREPTURI DE UTILIZARE A ACTIVELOR (CONTINUARE)

Miscarile datoriei din leasing aferente activelor cu drept de utilizare la 31 decembrie 2025 si 31 decembrie 2024 sunt prezentare mai jos:

| 2025 | 2024
1 ianuarie | 21.122.561 | 20.916.100
Cresteri | 1.069.456 | 3.071.082
Scaderi | (359.910) | -
Acumulare de dobanzi | - | (1.079.780)
Plati | (2.229.183) | (1.784.842)
31 decembrie | 19.602.114 | 21.122.561

Maturitatea datoriei din leasing pe baza fluxurilor de numerar contractuale la 31 decembrie 2025 este prezentata mai jos:

| Datorate | Mai putin de 3 luni | 3- 12 luni | 1 - 5 ani | Mai mult 5 ani | Total
Datorie leasing – valoare neactualizata | - | 961.956 | 2.354.220 | 13.683.059 | 7.043.970 | 24.043.206

14. CREANTE PRIVIND IMPOZITUL AMANAT

| 2025 | 2024
Creanta privind impozitul pe profit amanat |  |
Sold la 1 ianuarie | 2.638.663 | 3.083.173
Recunoscute in rezultatul exercitiului: |  |
Aferente pierdere de recuperat | 2.363.779 | 300.634
Aferente cheltuiala SOP | (2.263) | (36.219)
Aferente rezerva reevaluare teren | - | (708.925)
Sold la 31 decembrie | 5.000.180 | 2.638.663

Creanta privind impozitul pe profit amanat a fost calculata pentru diferentele temporare deductibile rezultate din investitia în filiala CCP.RO si are la baza pierderea fiscala înregistrata de CCP.RO. Diferentele temporare recunoscute se estimeaza a fi deduse din profitul impozabil obtinut in urmatorii ani.

In cursul anului 2025 a fost recunoscuta creanta privind impozitul pe profit amanat pentru diferentele temporare deductibile rezultate din cheltuiala estimata conform Planului de acordare de actiuni gratuite pentru anul 2025, aprobat la nivel de Grup, si care urmeaza a fi dedusa din profitul impozabil al anului urmator.

Diferentele temporare taxabile rezultate din surplusul de reevaluare sunt aferent terenului detinut. Diferentele temporare recunoscute se estimeaza a fi deduse din castigul ob tinut la vanzarea terenului in viitor.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

14. CREANTE PRIVIND IMPOZITUL AMANAT (CONTINUARE)

Detalierea impozitului amanat calculat la nivel de grup este redata mai jos:

31 decembrie 2025 |  |  |
În LEI | Active | Datorii | Net
Imobilizari corporale | 4.430.781 | - | 4.430.781
Pierdere fiscala CCP.RO | - | 29.023.424 | 29.023.424
Provizion plan beneficii si concedii de odihna neefectuate | - | (2.203.079) | (2.203.079)
Total | 4.430.781 | 26.820.345 | 31.251.126
Diferente temporare nete - cota 16% |  |  | 31.251.126
Creante privind impozitul pe profit amanat |  |  | 5.000.180

31 decembrie 2024 |  |  |
În LEI | Active | Datorii | Net
Imobilizari corporale | 4.430.781 | - | 4.430.781
Pierdere fiscala CCP.RO | - | (18.666.316) | (18.666.316)
Provizion plan beneficii si concedii de odihna neefectuate | - | (2.256.107) | (2.256.107)
Total | 4.430.781 | (20.922.423) | (16.491.642)
Diferente temporare nete - cota 16% |  |  | (16.491.642)
Creante privind impozitul pe profit amanat |  |  | 2.638.663

15. INSTRUMENTE FINANCIARE

15.a) Instrumente financiate contabilizate la cost amortizat

Instrumentele financiare detinute de catre Grup constau in:

| 31 decembrie 2025 | 31 decembrie 2024
Active financiare contabilizate la cost amortizat i) – valoare bruta | 16.282.557 | 56.174.618
Pierderi asteptate din credit | (136.418) | (478.245)
Alte active - garantii iii) | 58.254 | 718.642
Total active imobilizate | 16.204.393 | 56.415.015
Depozite la banci cu maturitate intre 3 luni si un an iv) | 29.386.853 | 31.601.680
Depozite la banci cu maturitate intre 3 luni si un an restrictionate pentru a acoperi fondul de garantare compensare si marja – valoare bruta | 1.700.000 | 1.650.000
Pierderi asteptate din credit. | (113.469) | (223.169)
Active financiare contabilizate la cost amortizat – valoare bruta ) | 94.529.921 | 36.805.678
Pierderi asteptate din credit | (223.147) | 36.805.678
Total active curente | 125.280.158 | 69.834.188

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

15. INSTRUMENTE FINANCIARE (CONTINUARE)

Active financiare prezinta valorile nete de pierderile asteptate din credit. Valoarea bruta a activelor financiare (tiluri de stat si depozite la banci) este de 141.957.585 lei (2024: 126.950.618 lei), iar pierderea asteptata din credit este de 473.034 lei (2024: 701.414 lei).

i) Active financiare imobilizate sunt reprezentate de titluri de stat emise de Ministerul Finantelor, denominate in lei, dolari si euro, cu maturitati initiale intre 10 luni si 5 ani la rate anuale ale cuponului de 7,2% pentru Lei, intre 2% si 5,78% pentru EUR si 6% pentru USD. Depozitele la termen la banci sunt constituite in lei, la banci din Romania, cu maturitati initiale intre 3 luni si un 1 an la rate ale dobanzii cuprinse intre 5,28% si 6%.

ii) Depozitele la termen la banci sunt constituite in lei, la banci din Romania, cu maturitati initiale intre 3 luni si un 1 an la rate ale dobanzii cuprinse intre 5,4% si 6,35%.

iii) Alte active – garantii – au fost clasificate in pozitia financiara consolidata ca si active contabilizate la cost amortizat.

iv) Depozitele la banci cu maturitate intre 3 luni si un an restrictionate pentru a acoperi fondul de garantare, compensare si marja sunt facute in lei la banci din Romania cu dobanzi intre 5,28% si 7,00% pentru depozitele in LEI, cu dobanzi de 2,65% pentru depozitele in USD si 1,81% si 1,87% pentru depozitele in EUR.

Pierderi asteptate din credit | 2025 | 2024
Sold la 1 ianuarie | 701.414 | 319.561
Pierderi asteptate din deprecieri | 482.284 | 557.892
Reluari din deprecieri | (710.665) | (176.038)
Sold la 31 decembrie | 473.034 | 701.414

Pentru activele financiare detinute de Grup pierderea anticipata din credit este calculata pentru 12 luni (etapa 1) pe baza unui model utilizand rata CDS (Credit Risk Swap) la 1 an pentru Romania.

Achizitiile si rascumpararile de titluri de stat pentru toate categoriile de active financiare de mai sus sunt prezentate in tabelul urmator:

| Titluri de stat cu maturitate peste un an | Titluri de stat cu maturitate sub un an
1 ianuarie 2025 | 56.415.015 | 36.805.678
Achizitii (inclusiv dobanda efectiva) si diferente de curs valutar | 63.821.201 | 1.795.000
Reclasificari | (90.942.014) | 90.942.013
Rascumparari | (13.148.063) | (35.235.918)
31 decembrie 2025 | 16.146.139 | 94.306.774

In dobanda efectiva este inclus cuponul si amortizarea discountului.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

15. INSTRUMENTE FINANCIARE (CONTINUARE)

15.b) Instrumente financiare sub forma instrumentelor de capitaluri proprii contabilizate la valoarea justa prin contul de profit si pierdere

In anul 2025, instrumentele financiare contabilizate la valoarea justa prin contul de profit si pierdere reprezinta participatii ale BVB in entitati in care nu detine controlul:

| 1 ianuarie 2025 | Cresteri | Reduceri | 31 decembrie 2025
EuroCTP B.V. | 1.134.061 | 1.037.929 | (451.246) | 682.815

In anul 2023, BVB a devenit actionar in noul proiect joint venture pentru înfiintarea unui Consolidated Tape înfiintata cu scopul de organiza o licitatie pentru selectarea unui furnizor al solutiei de consolidare a datelor de piata (consolidated tape) pentru actiuni si ETF-uri in Uniunea Europeana.

Contributia initiala a fost de 480.724 lei (aprox. 97.000 EUR), corespunzatoare unei participatii de 1,39% detinute de BVB în noua societate EuroCTP B.V.

La sfarsitul anului 2025, ESMA a anuntat selectarea EuroCTP B.V. in calitate de consolidator de date de piata pentru actiuni si ETF-uri la nivelul Uniunii Europene (link). Aceasta reprezinta cea mai mare realizare a EuroCTP B.V. de pana in prezent. Urmatorul pas pentru operationalizarea EuroCTP B.V. il constituie obtinerea aut orizarii din partea ESMA.

Sume recunoscute aferente altor active financiare evaluate la valoarea justa prin contul de profit si pierdere in cursul anului 2025, se prezinta astfel:

| 2025 | 2024
Pierderi de valoare din instrumente de capitaluri proprii evaluate la valoarea justa | 451.246 | 224.745
Total | 451.246 | 224.745

15.c) Investitii contabilizate prin metoda punerii in echivalenta

In anul 2025, Societatea a participat in infiintarea unei noi burse in Republica Moldova, denumita Bursa Internationala a Moldovei (BIM). BVB are calitatea de actionar fondator cu o detinere de 26.67% , aferenta unei contributii de 400.000 EUR, Societatea avand o influenta semnificativa.

La sfarsitul anului 2025, entitatea BIM este incurs de infiintare in vederea autorizarii, astfel, nu au fost recunoscute profituri sau pierderi aferente detinerii BVB.

In anul 2025, participarea Societatii la entitatile asociate este urmatoarea:

| 1 ianuarie 2025 | Cresteri | Scaderi | 31 decembrie 2025
Bursa Internationala a Moldovei | - | 2.035.240 | - | 2.035.240

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

16. CREANTE COMERCIALE SI ALTE CREANTE

Creantele comerciale si alte creante ale Grupului sunt formate din urmatoarele:

| 31 decembrie 2025 | 31 decembrie 2024
Creante comerciale – valoare bruta i) | 10.601.358 | 9.836.502
Ajustare pentru deprecierea creantelor comerciale ii) | (1.736.165) | (1.704.192)
Pierderi anticipate din credit | (107.930) | (101.297)
TVA neexigibil | (5.955) | 37.568
Alte creante | 940.290 | 1.138.752
Ajustare pentru deprecierea altor creante | (168.028) | (168.028)
Total | 9.523.570 | 9.039.305

Creantele financiare luate in calculul expunerilor din Nota 5 reprezinta la 31 decembrie 2025 sunt in suma 9.523.570 lei si la 31 decembrie 2024 de 9.039.305 lei.

i) Creantele comerciale reprezinta, în principal, creante fata de societatile de servicii de investitii financiare carora li s-au facturat serviciile prestate in ultima luna a anului financiar, precum si creante pentru servicii facturate societatilor emitente listate la bursa si altor clienti: comision mentinere la sistemul de tranzactionare, tarif de utilizare terminal suplimentar, vanzare de informatii on-line, tarife de furnizare licenta indici, tarif diseminare date si altele.

Ajustarea pentru deprecierea creantelor aferenta creantelor neincasate este impartita astfel:

| 2025 | 2024
Ajustare pentru deprecierea creantelor – componenta individuala | 1.904.193 | 1.872.220
Pierderi anticipate din credit | 107.930 | 101.297
Total | 2.012.123 | 1.973.517

Miscarea in ajustarea pentru deprecierea creantelor in cursul anului a fost urmatoarea:

| 2025 | 2024
Ajustare pentru depreciere – componenta individuala |  |
Sold la 1 ianuarie | 1.872.220 | 813.648
Pierderi din deprecieri | 490.522 | 1.282.752
Reluari din deprecieri | (458.505) | (224.181)
Sold la 31 decembrie | 1.904.193 | 1.872.220

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

16. CREANTE COMERCIALE SI ALTE CREANTE (CONTINUARE)

Insa pe baza instoricului de recuperare a creantelor respective din perioada 2021-2023, incepand cu anul 2024, Societatea a optat sa revina la politica de provizionare 100% a creantelor neincasate mai vechi de 270 zile.

| 2025 | 2024
Pierderi asteptate din credit |  |
Sold la 1 ianuarie | 101.297 | 122.208
Pierderi din deprecieri | 47.917 | (19.880)
Reluari din deprecieri | (41.284) | (1.031)
Sold la 31 decembrie | 107.930 | 101.297

Societatea calculeaza o pierdere din depreciere pentru creantele comerciale folosind abordarea simplificata , recunoscandu-se pierderi anticipate din creante pe durata de viata a acestora.

Valoarea pierderii anticipate din credit pentru creantele comerciale a fost calculata folosind rata determinata de valoarea creantelor aferente clientilor deveniti incerti in perioada de raportare in totalul veniturilor generate de Societate in aceeasi perioada.

Rata astfel determinata a fost aplicata soldului creantelor neprovizionate individual la 31 decembrie 2025.

Matricea de provizion a creantelor comerciale este redat a mai jos:

|  | Creante comerciale
31 decembrie 2025 |  | zile de scadenta depasita
| Creante din contracte cu clientii | Curente | < 30 zile | 31-60 zile | 61-90 zile | Mai mari de 90 zile
Rata de pierderi asteptate | 17% | 0,71% | 1,00% | 2,55% | 27,67% | 96%
Valoare bruta creante comerciale | 11.535.693 | 7.547.209 | 1.403.003 | 493.936 | 100.677 | 1.990.868
Pierderi de credit inregistrate | 2.012.123 | 53.501 | 13.985 | 12.587 | 27.857 | 1.904.193
|  | Creante comerciale
31 decembrie 2024 |  | zile de scadenta depasita
| Creante din contracte cu clientii | Curente | < 30 zile | 31-60 zile | 61-90 zile | Mai mari de 90 zile
Rata de pierderi asteptate | 18% | 0,53% | 0,78% | 0,47% | 2,26% | 89%
Valoare bruta creante comerciale | 9.836.502 | 5.975.083 | 398.408 | 1.365.001 | 118.392 | 1.979.617
Pierderi de credit inregistrate | 1.805.489 | 31.499 | 3.112 | 6.400 | 2.671 | 1.761.807

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

# 17. CHELTUIELI IN AVANS

Cheltuielile in avans in suma de 1.691.305 lei (31 decembrie 2024: 1.369.157 lei) reprezinta, în principal, servicii de consultanta sau chirii platite in avans, prime de asigurare pentru echipamente, mentenanta echipamente IT, prime de asigurare pentru asigurari echipamente, terorism, cyber security si raspundere civila pentru administratori.

# 18. ALTE ACTIVE RESTRICTIONATE

La data de 31 decembrie 2025, Depozitarul Central detine in numele clientilor sume de distribuit catre actionarii acestora de natura dividendelor in suma de 20.089.930 lei (31 decembrie 2024: 21.086.214 lei).

# 19. NUMERAR SI ECHIVALENTE DE NUMERAR

Numerarul si echivalentele de numerar detinute de Grup sunt formate din:

| 2025 | 2024
Depozite la banci cu maturitate initiala mai mica de 3 luni – valoare bruta | 17,900,481 | 20.454.677
Conturi curente la banci – valoare bruta | 2,189,784 | 2.938.249
Casa | 26,619 | 63.319
Pierderi asteptate din credit | (67,135) | (127.066)
Total | 20.049.749 | 23.329.180

Numerar si echivalente de numerar la 31 decembrie 2025 prezinta pozitia neta de pierderile anticipate din credit. Valoarea bruta a numerarului si a echivalentelor de numerar este de 20.116.884 lei (2024: 23.456.246 lei) iar pierderea anticipata din credit este de 67.135 lei (2024: 127.066 lei).

Pierderi asteptate din credit | 2025 | 2024
Sold la 1 ianuarie | 127.066 | 33.755
Pierderi din deprecieri | 380.230 | 213.359
Reluari din deprecieri | (440.161) | (120.048)
Sold la 31 decembrie | 67.135 | 127.066

Pierderea anticipata din credit aferente plasamentelor financiare (active financiare, depozite si numerar) este calculata pentru 12 luni (etapa 1) pe baza unui model utilizand rata de de neinacare a creditelor aferenta tarii noastre (Credit Default Risk) publicata de Refinitiv Eikon.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

20. DATORII COMERCIALE SI ALTE DATORII

Datoriile comerciale si alte datorii ale Grupului sunt formate din:

| 2025 | 2024
Datorii comerciale i) | 3.111.169 | 3.656.696
Contributii salariale datorate | 1.514.874 | 1.439.714
Impozite datorate | 230.908 | 131.463
TVA de plata | 322.839 | 58.073
Dividende de plata catre actionarii BVB | 257.942 | 476.906
Dividende de distribuit de catre Depozitarul Central | 19.732.500 | 20.443.519
Avansuri primite de la clienti | 584.431 | 472.425
Garantii primite | 27.278 | 27.278
Alte datorii fata de management si personal ii) | 3.739.861 | 3.172.728
Alte datorii iii) | 751.513 | 1.503.706
Total | 30.273.315 | 31.382.508

Datoriile financiare luate in calculul expunerilor din Nota 5 reprezinta la 31 decembrie 2025, 6.885.871 lei si la 31 decembrie 2024, 6.965.175 lei.

i) Datoriile comerciale reprezinta, in principal , obligatii catre furnizorii de servicii externi ai CCP.RO pentru care nu au fost emise facturi inca, dar si obligatii catre furnizorii interni, in mare parte cu vechime mai mica de 30 zile, achitate la inceputul anului 2026

ii) Alte datorii catre management si personal reprezinta estimari aferente bonusurilor de performanta conform Politicilor de remunerare, precum si aferente concediilor neefectuate aferente activitatii anului 2025, de plata in decursul anului 2026.

iii) Alte datorii cuprind sume de plata catre creditori diversi

21. DATORII LEASING

| 2025 | 2024
Datorii leasing -termen scurt | 2.295.495 | 2.426.059
Datorii leasing - termen lung | 17.304.659 | 18.696.502
Total | 19.600.154 | 21.122.561

Soldul datoriei din leasing este reprezentat in proportie de 96% de contractul de inchiriere pentru sediu principal incheiat de toate entitatile din Grup in anul 2023, pe o perioada de 10 ani.

Pentru cheltuiala cu doba nzile aferente datoriilor care decurg din contractele de leasing, a se vedea Nota 9.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

21. DATORII LEASING (CONTINUARE)

Datoriile ce reies din contracte de leasing pe intervale de maturitare la 31 decembrie 2025 si 31 decembrie 2024

| 31 decembrie 2025 | 31 decembrie 2024
Datorii decurgand din contracte de leasing (peste 5 ani) | 7.043.970 | 9.089.680
Datorii decurgand din contracte de leasing (intre 1 an si 5 ani) | 13.683.059 | 14.242.752
Datorii decurgand din contracte de leasing (pana la 1 an) | 3.316.176 | 3.497.581
Total datorii brute | 24.043.206 | 26.830.013

Datorii decurgand din contracte de leasing (peste 5 ani) | 6.377.756 | 7.797.025
Datorii decurgand din contracte de leasing (intre 1 an si 5 ani) | 10.926.903 | 10.899.478
Datorii decurgand din contracte de leasing (pana la 1 an) | 2.297.495 | 2.426.059
Total datorii nete | 19.602.154 | 21.122.561

22. VENITURI IN AVANS

Veniturile in avans constau din:

| 2025 | 2024
Venituri din activitati de registru | 33.869 | 45.781
Venituri din mentinerea la cota bursei | 2.170.414 | 2.050.310
Alte venituri in avans | 8.266 | 28.104
Total | 2.212.549 | 2.124.195

Veniturile in avans reprezinta sume neexigibile in legatura cu tarifele de mentinere la sistemul de tranzactionare a emitentilor cotati si activitati de registru, fiind inregistrate pe venituri pe parcursul a 12 luni, si care sunt recunoscute progresiv ca si venituri pe masura ce se realizeaza prestarea serviciilor.

Suma de 2.115.929 lei inclusa in v enituri in avans din datorii contractuale la 31 decembrie 2024 a fost recunoscuta ca si venituri in anul 2025. (2024: 1.846.273 lei).

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

23. PROVIZIOANE

Provizioanele in sold la 31 decembrie 2025 constau in:

| 2025 | 2024
Provizioane pentru litigii | 899.495 | 901.495
Total | 899.495 | 901.495

Miscarea pe provizioane se prezinta astfel:

| 2025 | 2024
Provizioane |  |
Sold la 1 ianuarie | 901.495 | 1.321.302
Recunoscute in rezultatul exercitiului | 182.500 | 183.000
Reluari de provizioane | (184.500) | (602.807)
Sold la 31 decembrie | 899.495 | 901.495

În cursul anului 2025 au fost efectuate reluari de provizioane, respectiv a provizionului pentru litigii, reprezentand plati efectuate în dosarul Bucur Obor de catre Depozitarul Central.

24. FONDUL DE GARANTARE, COMPENSARE SI MARJA

Fondul de garantare, compensare si marja este compus din:

| 2025 | 2024
Fond de garantare pentru tranzactii cu valori Mobiliare – Depozitarul Central | 2.200.679 | 2.837.541
Total | 2.200.679 | 2.837.541

#

Incepand cu 1 iulie 2024 a fost operationalizata noua metodologie privind fondul de garantare, care presupune calcularea contributiilor la fondul de garantare dupa un nou algoritm si eliminarea marjelor, astfel marja pentru tranzactii cu valori mobiliare a fost eliminata.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

25. CAPITAL SI REZERVE

(a) Capital social

La 31 decembrie 2025, BVB avea un capital social in suma de 88.541.700 lei (31 decembrie 2024: 88.541.700 lei), împartit in 8.854.170 actiuni cu valoare nominala de 10 lei/actiune, dematerializate, cu acelasi drept de vot, împartite pe urmatoarele categorii:

| 2025 | 2024
Actiuni ordinare (numar) | 8.854.170 | 8.854.170
Total | 8.854.170 | 8.854.170

Structura actionariatului la 31 decembrie 2025 | Numar actiuni | % in capitalul social
Persoane juridice, din care: | 6.934.035 | 78,31%
- romane | 6.827.653 | 77,11%
- straine | 106.382 | 1,20%
Persoane fizice, din care: | 1.909.167 | 21,56%
- romane | 1.815.601 | 20,51%
- straine | 93.566 | 1,06%
Bursa de Valori Bucuresti | 10.968 | 0,12%
Total | 8.854.170 | 100,00%

In conformitate cu prevederile articolului 136 alin. 5 din Legea 126/2018 privind pietele de instrumente financiare, niciun actionar al unui operator de piata nu poate detine, direct sau impreuna cu persoanele cu care actioneaza in mod concertat, mai mult de 20% din totalul drepturilor de vot. In consecinta, la 31 decembrie 2025, niciun actionar al BVB nu detinea pachete de actiuni care sa depaseasca acest prag.

Prin Decizia nr. 632/18.05.2010 emisa de CNVM s-a aprobat prospectul intocmit in vederea admiterii la tranzactionare pe piata reglementata administrata de BVB a propriilor actiuni. La data de 8 iunie 2010 s-au facut primele tranzactii cu actiuni emise de BVB pe piata reglementata din Romania.

Pretul de închidere in ultima sedin ta de tranzactionare a anului 2025 a fost de 40,90 lei/actiune (2024: 40,90 lei/actiune).

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

25. CAPITAL SI REZERVE (CONTINUARE)

(b) Actiuni proprii

Totalul actiunilor proprii in sold la 31 decembrie 2025 este de 10.968 actiuni reprezentand 0,12% din capitalul social (31.12.2024: 50.220 actiuni, reprezentand 0,57% din capitalul social) în valoare totala de 586.877 lei (31.12.2024 în valoare de 2.687.178 lei)

Evolutia actiunilor în cursul anului 2025, respectiv 2024 este urmatoarea:

| 2025 | 2024
Sold la 1 ianuarie | (2.687.178) | (262.879)
Actiuni proprii rascumparate* | - | (5.337.567)
Actiuni transferate angajatilor proprii | 1.053.896 | 1.984.074
Actiuni transferate angajatilor filialelor | 1.046.405 | 929.194
Sold la 31 decembrie | (586.877) | (2.687.178)

* Actiuni proprii rascumparate conform Program de rascumparare actiuni aprobat de AGEA din 26 aprilie 2024.

Detalii cu privire la miscarile pe numarul de actiuni si pr etul acestora din cursul anului 2025, respectiv 2024 sunt prezentate mai jos:

|  | 2025 |  |  | 2024 |
| Numar actiuni | Pret mediu | Valoare | Numar actiuni | Pret mediu | Valoare
|  | Lei | Lei |  | Lei | Lei
Sold initial la inceputul perioadei | 50.220 | 53,51 | 2.687.178 | 9.844 | 26,70 | 262.879
Actiuni rascumparate | - | - | - | 85.849 | 59,19 | 5.081.563
Actiuni din majorare capital aferente actiunilor prorii detinute | - | - | - | 1.482) | - | -
Actiuni din fractii majorare capital social | - | - | - | 4.265 | 60,02 | 256.004
Actiuni acordate salariati BVB | (19.696) | 53,51 | (1.053.896) | (36.704) | 54,06 | (1.984.074)
Actiuni acordate salariatilor Grupului | (19.556) | 53,51 | (1.046.405) | (14.516) | 64,01 | (929.194)
Sold final in sfarsitul perioadei | 10.968 | 53,51 | 586.877 | 50.220 | 53,51 | 2.687.178

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

25. CAPITAL SI REZERVE (CONTINUARE)

Actiunile rascumparate de catre societatea mama au facut parte din Programul de rascumpare aprobat de AGA in data de 24 aprilie 2024 derulat in perioda 22 mai 2024 – 8 octombrie 2024.

Actiunile gratuite au provenit din majorarea de capital derulata de BVB prin care actionarii au primit 1:10 actiuni gratuite din cele nou emise.

Actiunile din fractii majorare capital social reprezinta actiunile ramase in urma distribuirii gratuite, contravaloarea lor fiind platita actionarilor.

Optiunile exercitabile la începutul perioadei de raportare, care au fost exercitate integral în anul 2025 corespund actiunilor aferente SOP 2024, în valoarea de 2.100.301 lei (39.252 actiuni ) atribuite în trimestrul 4 al anului 2025 la pretul de 53,51 lei/actiune (pret de la data acordarii optiunii) Consiliului de Administratie, managementului si angajatilor societatii mama si a filialei Depozitarul Central.

Nu au existat actiuni anulate in c ursul anului 2025.

(c) Beneficii acordate administratorilor si angajatilor

Beneficiile acordate salariatilor, directorilor si administratorilor sub forma instrumentelor de capitaluri proprii reprezinta valoarea beneficiilor privind participarea la planul de beneficii al administratorilor, directorilor si salariatilor în cadrul programelor SOP, partea acordata în actiuni.

Detalii cu privire la beneficiile exercitate si cele acordate pe parcusul anullui 2025, precum si comparativ in 2024 sunt prezentate in tabelul de mai jos:

| 2025 | 2024
Sold la 1 ianuarie | 2.497.072 | 2.464.376
Optiuni acordate | 2.203.079 | 2.916.01
Optiuni exercitate | (2.497.072) | (2.883.321)
Sold la 31 decembrie | 2.203.079 | 2.497.072

Pentru performanta anului 2025, BVB a estimat acordarea de optiuni, conform Planului de Alocare Actiuni (tip Stock Option Plan), membrilor eligibili ai Consiliului Bursei, managementului si angajatilor BVB si Consiliului de Administratie, managementului si angajatilor Depozitarului Central.

Beneficiile aferente urmatoarelor programe SOP sunt în sold la 31 decembrie 2025, respectiv 31 decembrie 2024.

| 2025 | 2024
SOP 2025 aferent societatii mama | 1.040.701 | 1.159.526
SOP 2025 aferent filiale | 1.162.378 | 1.096.581
Total | 2.203.079 | 2.256.107

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

25. CAPITAL SI REZERVE (CONTINUARE)

Optiunile estimate de acordat în cursul anului 2025 si care sunt exercitabile la sfarsitul perioadei de raportare corespund actiunilor aferente SOP 2025 aprobat la nivel de Grup, care sunt în valoare totala de 2.203.079 lei (un numar de 53.865 actiuni).

Valoarea optiunilor expirate s au pierdute în cursul anului 2025 este de 89.004 lei (1.612 optiuni).

(d) Dividende

Consiliul Bursei intentioneaza sa supuna aprobarii Adunarii Generale a Acționarilor propunerea de repartizare a profitului net statutar pentru anul 2025 al Societatii, in suma de 8.502.912 lei, astfel: suma de 535.814 lei pentru constituirea rezervei legale, suma de 7.967.000 lei, pentru rezerve aferente majorarii de capital si emiterea de actiuni gratuite, iar restul de 98 lei se va repartiza la Rezultat reportat.

Prin incorporarea rezervelor constituite din profitul net al anului 2025, in suma de 7.967.000 lei in capitalul social, se va realiza majorarea capitalului social si emisiunea unui numar de 796.700 actiuni noi, ordinare, nominative si dematerializate, cu valoarea nominala de 10 lei/actiune („Actiunile Noi”).

Actiunile Noi vor fi alocate actionarilor Societatii proportional cu detinerile in capitalul social al Societatii. In cadrul majorarii capitalului social, fiecare actionar BVB inregistrat la data de inregistrare stabilita de AGEA, va primi cu titlu gratuit, pentru fiecare 10 actiuni detinute, un numar intreg de actiuni, calculat dupa formula: 10 x (nr de actiuni emise/numar actiuni existente).

Distribuirea rezultatului anului 2024

Adunarea Generala a Actionarilor din 29 aprilie 2025 a aprobat propunerea de repartizare a profitului net statutar pentru anul 2024 al Societatii, in suma de 1.188.121 lei, astfel: suma de 170.798 lei pentru rezerva legala, iar suma de 1.017.323 lei se repartizeaza pe rezultat reportat.

Adunarea Generala a Actionarilor Depozitarului Central convocata pentru data de 27.05.2025 a aprobat propunerea de repartizare a profitului net statutar pentru anul 2024, in suma 10.527.659 lei, astfel: suma de 624.992 lei pentru rezerva legala suma de 2.970.800 lei repartizare in alte rezerve si distribuirea sumei de 6.931.867 lei sub forma de dividende. Dividendele au fost platite in luna august 2025.

(e) Rezerva legala

Conform cerintelor legale, Grupul constituie rezerve legale in cuantum de minim 5% din profitul înregistrat conform RCR pana la nivelul de 20% din capitalul social. Rezervele legale nu pot fi distribuite catre actionari.

Rezervele legale pot fi folosite pentru a acoperi pierderile din activitatile de operare.

(f) Rezerve din reevaluare

Rezervele din reevaluare au rezultat din urmatoarele:

- Reevaluarea terenului detinut de BVB, pentru care politica contabila este valoarea justa;

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

26. INTERESE CARE NU CONTROLEAZA

Interesele care nu controleaza reprezinta partea din profit sau pierdere si din activele nete, nedetinute, direct sau indirect, de catre Grup, si sunt prezentate în situatia rezultatului global consolidat si în cadrul capitalurilor proprii în situatia pozitiei financiare consolidate, separat de capitalul actionarilor companiei-mama.

Modificarile detinerilor în filiale, care nu r ezulta în pierderea controlului sunt contabilizate ca tranzactii între actionari în capacitatea lor de actionari.

| 2025 | 2024
Sold initial la 1 ianuarie | 56.668.921 | 49.114.285
Profitul atribuibil intereselor care nu controleaza | (2.847.721) | (1.343.407)
Dividende distribuite intereselor care nu controleaza | (2.147.179) | (1.236.229)
Aport majorare capital social interese fara control | 12.568.160 | 10.081.210
Reclasificari rezultat reportat ca urmare a modificarii detinerii | - | 53.062
Sold final la 31 decembrie | 64.242.181 | 56.668.921

Filiala | Procentul de detinere BVB | Procentul de detinere interese fara control | Drepturi de vot interese fara control | Rezultat alocat intereselor fara control | Interese fara control la sfarsitul perioadei
Depozitarul Central | 69.04% | 30.96% | 30.96% | 3.943.069 | 16.474.224
CCP.RO Bucharest | 54.93% | 45.07% | 45.07% | (6.790.788) | 47.767.957
Total |  |  |  | (2.847.719) | 64.242.181

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

26. INTERESE CARE NU CONTROLEAZA (CONTINUARE)

Informatii cu privire la situatiile financiare ale filialelor BVB la 31 decembrie 2025 si 31 decembrie 2024.

Pozitia financiara sumarizata la 31 decembrie 2025 |
Indicator | Depozitarul Central | CCP.RO Bucharest
Imobilizari si active cu drept de utilizare | 14.857.799 | 19.491.476
Active financiare la cost amortizat | 5.162.559 | 850.434
Alte active imobilizate | 185.980 | 5.368.149
Total active imobilizate | 20.206.339 | 24.859.624
Creante comerciale si alte creante | 5.178.183 | 389.295
Depozite la banci, active financiare la cost amortizat, numerar si alte active curente | 63.968.947 | 86.744.264
Total active curente | 69.147.130 | 87.133.559
Datorii leasing si alte datorii termen lung | 6.303.750 | 2.797.472
Datorii curente | 29.838.402 | 3.209.563
Total capitaluri proprii | 53.211.317 | 105.986.148
Capitaluri proprii atribuibile actionarilor Societatii mama: | 36.737.093 | 58.218.191
Interese minoritare | 16.474.224 | 47.767.957
Pozitia financiara sumarizata la 31 decembrie 2024 |
Indicator | Depozitarul Central | CCP.RO Bucharest
Imobilizari si active cu drept de utilizare | 15.947.455 | 16.099.387
Active financiare la cost amortizat | 18.540.513 | 27.475.979
Alte active imobilizate | 175.453 | 3.004.370
Total active imobilizate | 34.663.421 | 46.579.736
Creante comerciale si alte creante | 5.426.720 | 192.776
Depozite la banci, active financiare la cost amortizat, numerar si alte active curente | 44.141.395 | 52.470.568
Total active curente | 49.568.115 | 52.663.343
Datorii leasing si alte datorii termen lung | 6.674.841 | 3.028.703
Total datorii curente: | 30.149.522 | 3.046.026
Total capitaluri proprii | 47.407.173 | 93.168.351
Capitaluri proprii atribuibile actionarilor Societatii mama | 32.729.912 | 51.177.375
Interese minoritare | 14.677.261 | 41.990.976

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

26. INTERESE CARE NU CONTROLEAZA (CONTINUARE)

Contul de profit si pierdere sumarizat la 31 decembrie 2025 |  |
Indicator | Depozitarul Central | CCP.RO Bucharest |
Venituri operationale: | 41.233.793 | 48.200 |
Cheltuieli operationale | (28.498.282) | (20.981.369) |
Profit operational: | 12.735.511 | (20.933.169) |
Venituri financiare nete: | 2.164.443 | 3.502.187 |
Profitul perioadei: | 12.736.011 | (15.067.203) |
Profitul atribuibil |  |  |
Interese minoritare | 3.943.069 | (6.790.788) |
Actionarilor societatii mama | 8.792.942 | (8.276.414) |

Contul de profit si pierdere sumarizat la 31 decembrie 2024 |
Indicator | Depozitarul Central | CCP.RO Bucharest |
Venituri operationale: | 37.131.570 | - |
Cheltuieli operationale | (26.749.225) | (12.317.795) |
Profit operational: | 10.382.345 | (12.317.795) |
Venituri financiare nete: | 1.942.039 | 1.804.668 |
Profitul perioadei: | 10.527.658 | (10.212.493) |
Profitul atribuibil | 10.527.658 | (10.212.493) |
Interese minoritare | 3.259.363 | (4.602.771) |
Actionarilor societatii mama | 7.268.295 | (5.609.722) |

Situatia fluxurilor de trezorerie sumarizata la 31 decembrie 2025 |
Indicator | Depozitarul Central | CCP.RO Bucharest
Numerar net din: |  |
Activitati de exploatare | 15.627.234 | (14.616.419)
Activitati de investitii | (6.878.830) | (18.015.297)
Activitati de finantare | (7.777.150) | 27.368.876
Crestere / (descrestere) neta a numerarului si echivalentelor de numerar: | 971.253 | (5.294.636)

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

26. INTERESE CARE NU CONTROLEAZA (CONTINUARE)

Situatia fluxurilor de trezorerie sumarizata la 31 decembrie 2024 |
Indicator | Depozitarul Central | CCP.RO Bucharest
Numerar net din: |  |
Activitati de exploatare | 7.156.236 | (11.853.339)
Activitati de investitii | (3.634.361) | (6.003.508)
Activitati de finantare | (5.075.648) | 26.996.382
Crestere / (descrestere) neta a numerarului si echivalentelor de numerar: | (1.553.774) | 9.139.535

27. REZULTATUL PE ACTIUNE

Calculul rezultatului pe actiune de baza la 31 decembrie 2025 are la baza profitul atribuibil actionarilor ordinari ai Societatii mama in valoare de 11.857.512 lei (2024: 13.102.255 lei) si numarul mediu ponderat al actiunilor ordinare in circulatie 8.810.492 (2024: 8.296.629).

28. TRANZACTII CU PARTILE AFILIATE

Personalul cheie de conducere

31 decembrie 2025

Pana la data de 01.07.2025 componenta Consiliului Bursei a fost urmatoarea: Radu Hanga – Presedinte, Serban Marin – Vicepresedinte, Remus Vulpescu – Vicepresedinte, Razvan Rat – Secretar General, Loredana Chitu – membru, Claudia Ionescu – membru, Octavian Molnar – membru, Cristian Pascu – membru si Daniela Secara – membru.

O data cu autorizarea de catre ASF in calitate de Director al BVB (Director General), Remus Vulpescu a renuntat la functia de Vicepresedinte. In consecinta, in sedinta din 23.07.2025, Consiliul Bursei a ales in calitate de Vicepresedinte pe Loredana Chitu. Astfel, componenta Consiliului Bursei este urmatoarea:

● Radu Hanga – Presedinte, independent

● Loredana Chitu – Vicepresedinte, independent

● Serban Marin – Vicepresedinte, independent

● Razvan Rat – Secretar General, independent

● Claudia Ionescu – Membru, independent

● Octavian Molnar – Membru

● Vasile Pascu – Membru, independent

● Daniela Secara – Membru, independent

● Remus Vulpescu – Membru

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

28. TRANZACTII CU PARTILE AFILIATE (CONTINUARE)

Conducerea executiva a fost asigurata pana la 30 iunie 2025 de catre:

Dl. Adrian Tanase | director general
Dl. Alin Barbu | director general adjunct

Conducerea executiva a fost asigurata incepand cu 1 iulie 2025 de catre:

Dl. Remus Vulpescu | director general
Dl. Alin Barbu | director general adjunct

Remuneratia totala bruta acordata administratorilor si directorilor, inclusiv a celor ce detin functii in subsidiare a fost, conform Raportului de Remunerare pentru anul 2025, în suma de 5.010.247 lei (2024: 5.003.198 lei.)

Remuneratiile acordate personalului cheie al Societatii, respectiv administratorilor si directorilor BVB sunt redate mai jos:

Remuneratii totale brute | 2025 | 2024
Remuneratie fixa | 3.133.226 | 3.054.911
Remuneratie variabila (SOP si bonusuri) | 1.874.321 | 1.944.687
Pensie facultativa | 2.700 | 3.600
Total | 5.010.247 | 5.003.198

In anul 2025, remuneratiile fixe brute transferate Directorilor BVB au fost in valoare de 1.822.506 lei (2024: 1.788.555 lei).

In anul 2025 indemnizatiile fixe brute transferate membrilor Consiliului Bursei, au fost de 1.310.660 lei (2024: 1.265.356 lei).

Grupul nu a acordat imprumuturi, avansuri sau garantii in favoarea membrilor Consiliului Burs ei si a directorilor executivi ai BVB.

29. ANGAJAMENTE SI DATORII CONTINGENTE

(a) Actiuni in instanta

Grupul este obiectul unui numar de actiuni in instanta rezultate in cursul normal al desfasurarii activitatii. Conducerea Grupului considera, ca in afara sumelor deja inregistrate in aceste situatii financiare consolidate ca provizioane pentru litigii sau ajustari pentru deprecierea activelor si descrise in notele la aceste situatii financiare consolidate, alte actiuni in instanta nu vor avea efecte adverse semnificative asupra rezultatelor economice si asupra pozitiei financiare a Grupului.

BURSA DE VALORI BUCURESTI SA

NOTE LA SITUATIILE FINANCIARE CONSOLIDATE

PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR INCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2025

(lei)

29. ANGAJAMENTE SI DATORII CONTINGENTE (CONTINUARE)

b) Scrisori de garantie bancara

In scopul respectarii obligatiilor asumate in contractul de închiriere sediu incheiat cu Complex Multifunctional Victoria SA, au fost emise scrisori de garantie bancara in baza contractelor de credit incheiate cu Banca Comerciala Romana (BCR) astfel: Bursa de Valori Bucuresti SA– 102.513 EUR, Depozitarul Central SA – 74.377 EUR, CCP.RO – 37.390 EUR.

30. ASPECTE DE EVIDENTIAT

La data prezenta a situatiilor financiare anuale, conflictul armat intre Rusia si Ucraina este inca in desfasurare. O serie de sanctiuni au fost impuse de comunitatea internationala Rusiei si Belarus-ului si unora dintre companiile de origine rusa.

Tinand cont ca Societatea nu are activitati dependente semnificativ de zona aflata in conflict sau afectata de sanctiuni nici in ceea ce priveste achizitiile, nici vanzarile sau investitiile, consideram ca abilitatea Societatii de a-si continua activitatea in viitorul previzibil nu va fi afectata semnificativ, desi exista in continuare incertitudini legate de evolutia conflictului si de potentialul impact asupra tarilor din vecinatatea zonei de conflict si a economiei globale.

31. EVENIMENTE ULTERIOARE DATEI BILANTULUI

1. Consiliul Autoritatii de Supraveghere Financiara a aprobat, in sedința din 3 februarie 2026, notificarea societatii CCP.RO BUCHAREST S.A. privind depunerea completa a documentatiei necesare in vederea autorizarii acesteia in calitate de Contraparte Centrala.

2. Conform Hotararii AGEA din 12.11.2025 si Hotararii CA din 29.12.2025, procesul de majorare a capitalului social al BVB este in defasurare, iar in perioada 27 ianuarie – 10 februarie 2026 a avut loc exercitarea Drepturilor de Preferinta ale actionarilor, pretul de subscriere fiind de 29,3 lei/acţiune. In cadrul etapei 1 suma subscrisa a fost de 15,95 milioane lei, echivalentul a 544.553 actiuni, reprezentand 77,79% din totalul de cel mult 700.000 de Actiuni noi, conform hotararii AGEA.

Astfel, in urma centralizarii subscrierilor efectuate in cadrul etapei de exercitare a dreptului de preferinta, Consiliul Bursei a adoptat Hotararea nr . 3 din 13 .02. 2026, prin care a constatat rezultatele cu privire la exercitarea etapei Drepturilor de Preferinta si majorarea capitalului social al Societatii in limita subscrierilor valabil efectuate, cu suma de 5.445.530 lei, respectiv de la valoarea de 88.541.700 lei, la valoarea de 93.987.230 lei, prin emisiunea unui numar de 544.553 actiuni nominative, fiecare cu o valoare nominala de 10 lei, sub conditia obtinerii aprobarilor necesare raportat la calitatea de operator de piata a B.V.B. De asemenea, a hotarat anularea actiunilor ramase nesubscrise in cadrul dreptului de preferinta.

3. La inceputul lunii martie, a izbucnit un conflict in Orientul Mijlociu. Avand in vedere ca Societatea nu desfasoara activitati semnificativ dependente de aceasta regiune, conducerea estimeaza ca impactul asupra activitatii Societatii nu va fi material. Prin urmare, nu au fost efectuate ajustari contabile legate de acest eveniment. Cu toate acestea, evenimentele geopolitice pot genera volatilitate pe pietele de capital, cu impact direct in activitatea Societatii.

Conducerea continua sa monitorizeze evolutiile si sa evalueze potentialul impact al evenimentelor geopolitice asupra pozitiei financiare si perspectivelor Societatii .